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La structure de marché de NVDA reste constructive, mais l'évolution des cours montre pourquoi il peut être dangereux de courir après la hausse après un mouvement majeur lié aux résultats.

Les dernières données de marché disponibles situent NVIDIA autour de 220,37 dollars, la séance du 31 août ayant clôturé à 220,37 dollars après avoir évolué entre 216,21 et 220,60 dollars. Le volume s'est établi à environ 43,5 millions d'actions, bien en dessous des énormes 298,9 millions d'actions échangées le 27 août et des 194,6 millions du 28 août. Cela me montre que le mouvement immédiat s'est considérablement calmé après la volatilité post-résultats. NVDA est passée de 209,66 dollars le 26 août à 227,98 dollars le 27 août, avant de reculer fortement à 217,55 dollars puis de remonter à 220,37 dollars. La dynamique s'est donc améliorée depuis la vente massive du 28 août, mais elle n'a pas encore retrouvé l'intensité observée lors de la réaction aux résultats.

La structure à court terme est essentiellement un affrontement entre 217 et 230 dollars. La zone 216-217 dollars est importante, car elle a été testée pendant la vente massive du 28 août puis de nouveau au cours de la séance du 31 août, tandis que la zone 209-210 dollars constitue le support plus profond créé autour du point bas de la réaction aux résultats. Si les acheteurs continuent de défendre 217 dollars, le graphique peut rester dans une structure de reprise. Une perte de 209 dollars serait plus significative, car elle effacerait toute la base post-résultats et ramènerait la structure à court terme vers la faiblesse.

À la hausse, la zone 227-230 dollars constitue la première importante zone d'offre. NVDA a atteint 230,47 dollars le 27 août avant que les vendeurs ne fassent baisser le titre ; cette zone représente donc un test évident pour déterminer si les acheteurs peuvent réellement absorber l'offre située au-dessus du cours. Au-dessus de 230 dollars, la prochaine référence psychologique se situe entre 235 et 236,54 dollars, 236,54 dollars correspondant au plus haut sur 52 semaines rapporté. Un franchissement net de cette zone serait bien plus significatif qu'un simple pic intrajournalier temporaire, car il replacerait le cours en territoire inexploré, près du récent sommet.

Le marché des options montre également pourquoi la zone des 220 dollars mérite de l'attention. Les données récentes de la chaîne d'options montrent une forte activité sur les calls par rapport aux puts, l'échéance du 4 septembre présentant un intérêt ouvert sur les calls nettement supérieur à celui des puts. Le niveau de max pain rapporté pour cette échéance se situe autour de 220 dollars, presque exactement là où le titre se négocie. Cela ne permet pas de prévoir la direction du cours, mais montre que 220 dollars constitue actuellement une zone importante de positionnement sur les options et peut devenir un aimant à l'approche de l'échéance.

Concernant les produits dérivés, NVDA ne dispose pas d'une structure de marché fondée sur un taux de financement ou des contrats perpétuels crypto comparable à celle de BTC ou d'ETH. Le signal de levier le plus pertinent ici est le marché des options cotées. Les données récentes montrent une volatilité implicite élevée et un important volume d'options, particulièrement autour de la période des résultats. Cela signifie que le levier et la couverture influencent clairement le comportement des cours à court terme, mais il n'existe ici aucune base fiable pour affirmer qu'un groupe spécifique d'acheteurs ou de vendeurs à effet de levier contrôle le titre.

Il n'existe pas non plus d'indicateur natif de flux des baleines on-chain pour NVDA. Toute affirmation selon laquelle « les baleines accumulent du NVDA on-chain » serait trompeuse. Le meilleur signal institutionnel repose sur le volume et le positionnement sur les options. Le pic de volume massif autour de la réaction aux résultats du 27 août, suivi d'un volume bien plus faible le 31 août, suggère que le marché est passé d'une réévaluation immédiate à une phase de digestion.

Le catalyseur fondamental reste exceptionnellement solide. NVIDIA a publié un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars au deuxième trimestre fiscal 2027, en hausse de 106 % sur un an, tandis que le chiffre d'affaires des centres de données a atteint 89,0 milliards de dollars, en hausse de 117 %. L'entreprise prévoit environ 108 milliards de dollars de chiffre d'affaires au trimestre suivant. NVIDIA a également indiqué s'attendre à une croissance du chiffre d'affaires d'environ 70 % pour l'exercice fiscal 2028, même si les contraintes d'approvisionnement et la hausse des coûts de la mémoire devraient peser sur les marges.

Le cycle de produits Vera Rubin constitue un autre catalyseur confirmé, plutôt qu'une simple spéculation de marché. NVIDIA a commencé à expédier la plateforme Vera Rubin de nouvelle génération et s'attend à une montée en puissance rapide des systèmes liés à Rubin. Cela donne aux investisseurs une raison de continuer à attribuer une valorisation supérieure à NVDA, même si le marché doit encore démontrer que la croissance future peut justifier les attentes déjà intégrées au cours de l'action.

Une nouvelle évolution stratégique renforce également le positionnement de NVIDIA au sein de l'écosystème. Le 31 août, NVIDIA a annoncé un investissement de 3,5 milliards de dollars dans MediaTek, ainsi qu'une coopération approfondie autour de NVLink Fusion. Ce partenariat élargit la présence de NVIDIA au-delà des GPU traditionnels vers les puces d'IA personnalisées et les plateformes informatiques connectées. Il s'agit d'une information confirmée ; supposer que l'opération à elle seule entraînera un cours spécifique de NVDA à l'avenir relève de la spéculation.

La Chine reste un facteur de risque important. NVIDIA a repris des livraisons limitées de H200 à des entreprises chinoises, mais les restrictions américaines à l'exportation continuent de créer de l'incertitude concernant l'accès de l'entreprise au marché chinois de l'IA. NVIDIA a également démenti les informations selon lesquelles elle prévoyait de lancer une LPU spécifique à la Chine d'ici la fin de l'année. La Chine constitue donc une véritable variable pour les prévisions de chiffre d'affaires futures, plutôt qu'un simple titre haussier ou baissier.

Le contexte de risque global est mitigé. Le bitcoin se situe autour de la zone supérieure-$70K , mais a récemment été signalé en légère baisse sur 24 heures, tandis qu'Ethereum était également sous pression. Cela suggère que l'appétit pour le risque crypto ne fournit pas aujourd'hui de signal de confirmation clair pour les valeurs technologiques. NVDA évolue donc davantage en fonction des résultats, des anticipations de dépenses d'investissement dans l'IA, du sentiment à l'égard des semi-conducteurs et de l'environnement général du Nasdaq qu'en fonction de BTC ou d'ETH.

Le scénario haussier est simple : le marché doit reprendre et conserver 230 dollars, de préférence avec un volume supérieur à celui de la séance relativement calme du 31 août. Un mouvement durable au-dessus de 230 dollars rouvrirait la zone 235-236,54 dollars, et un franchissement confirmé de 236,54 dollars constituerait une nouvelle structure de plus haut sur 52 semaines. La configuration haussière s'affaiblirait nettement si le cours rejetait à plusieurs reprises la zone des 230 dollars et repassait sous 217 dollars.

Le scénario baissier commence par une perte nette de la zone 216-217 dollars. Cela exposerait la zone 209-210 dollars correspondant à la base formée autour des résultats. Une cassure sous 209 dollars constituerait l'échec structurel le plus important, car elle supprimerait la principale zone de creux ascendant créée après la publication des résultats. La thèse baissière s'affaiblirait à nouveau si les acheteurs reprenaient 230 dollars et se maintenaient au-dessus.

Mon verdict actuel est celui d'une consolidation avec un biais haussier, et non d'une poursuite encore confirmée. Les fondamentaux sont exceptionnellement solides, mais le graphique doit démontrer que les acheteurs peuvent absorber la zone d'offre 227-230 dollars après l'immense volatilité provoquée par les résultats. Pour le prochain mouvement, je surveillerais avant tout trois éléments : le volume autour de 230 dollars, la capacité de 217 dollars à continuer de tenir comme support et la capacité de NVDA à tester le sommet de 236,54 dollars sans subir un nouveau rejet accompagné d'un volume élevé. Tant qu'une de ces limites ne sera pas franchie de manière décisive, la description la plus juste reste celle d'une action solide qui digère une réévaluation majeure, plutôt que celle d'une cassure déjà confirmée.
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