#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

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Le marché des bons du Trésor fonctionne, mais la pression n’a pas disparu
$BTC ‌$ETH ‌

Les dernières déclarations de la Réserve fédérale concernant le marché des bons du Trésor américain sont rassurantes à un certain niveau, mais elles ne dissipent pas la pression macroéconomique plus large qui pèse sur les actifs risqués. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a reconnu la forte hausse des rendements des bons du Trésor à long terme tout en indiquant qu’il ne constate actuellement aucun signe de conditions de marché désordonnées ou dysfonctionnelles, l’inflation et l’objectif de 2 % de la Fed restant au cœur de la politique monétaire.

L’important est qu’un marché des bons du Trésor fonctionnel peut tout de même exercer une pression significative sur les marchés mondiaux lorsque les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour détenir de la dette publique américaine à longue duration. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’établit actuellement autour de 4,71 %, tandis que celui à 30 ans avoisine 5,25 %, après avoir récemment atteint environ 5,34 %, un niveau qui n’avait plus été observé depuis 2007.

Plusieurs facteurs maintiennent les rendements à long terme à des niveaux élevés, notamment les préoccupations persistantes liées à l’inflation, les emprunts massifs de l’État, l’alourdissement de la dette américaine, la hausse des prix de l’énergie, la résilience de l’activité économique et les besoins colossaux en capitaux associés au cycle mondial d’investissement dans l’IA. Ensemble, ces facteurs maintiennent les rendements à long terme à des niveaux élevés, alors même que les investisseurs continuent de débattre de la future orientation de la politique de la Réserve fédérale.

Les rachats de bons du Trésor deviennent également de plus en plus pertinents. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué que les opérations de rachat prévues sur la partie longue de la courbe passeraient d’environ 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération à partir de septembre. Cela pourrait contribuer à améliorer la liquidité et à gérer la structure des échéances de la dette du Trésor, bien que cette ampleur reste relativement faible comparée à la taille colossale du marché des bons du Trésor.

Pour moi, les niveaux les plus importants restent la zone de 4,75 %–4,80 % sur le rendement à 10 ans, suivie du seuil psychologique majeur de 5 %. Un mouvement durable vers 4,60 %–4,65 % constituerait un signal nettement plus constructif pour les actifs risqués. Sur le 30 ans, la zone de 5,30 %–5,34 % reste critique, tandis qu’un mouvement durable sous 5,15 %–5,20 % suggérerait que la pression liée aux échéances longues commence à s’atténuer.

Cela concerne directement le Bitcoin, car le BTC évolue de plus en plus dans un environnement de liquidité plus large plutôt qu’indépendamment des conditions macroéconomiques. Si le BTC continue de se maintenir dans la zone des 75 000 dollars–$76K tandis que les rendements des bons du Trésor se stabilisent ou commencent à baisser, un mouvement confirmé au-dessus de $78K pourrait ouvrir la voie vers 80 000–82 000 dollars, suivi d’un éventuel test des 85 000 dollars.

Cependant, si les rendements continuent de grimper tandis que le BTC perd la zone des 74 000 dollars–$75K , je deviendrais plus prudent au lieu de courir après un marché en baisse. Une cassure nette sous environ 72 000 dollars–$73K affaiblirait la structure actuelle et rendrait la préservation du capital plus importante que la volonté de saisir chaque retournement à court terme.

L’ETH nécessite un processus de confirmation similaire. Je voudrais voir le Bitcoin conserver sa vigueur, les rendements des bons du Trésor s’atténuer et l’ETH reconquérir ses niveaux de résistance importants avant de considérer une cassure comme durable plutôt que de simplement acheter un mouvement déjà prolongé.

La configuration générale est donc simple : une baisse des rendements des bons du Trésor combinée à une structure solide du BTC fournirait une confirmation haussière, tandis qu’une hausse des rendements à long terme combinée à un affaiblissement du support du BTC signalerait un environnement plus défensif.

Le fait que la Fed affirme que le fonctionnement du marché des bons du Trésor reste ordonné est certainement positif, mais la grande question macroéconomique reste sans réponse. Le rendement à 10 ans reste proche de 4,7 %, celui à 30 ans demeure supérieur à 5,2 %, et la partie longue de la courbe a récemment atteint des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis près de deux décennies.

Pour ma prochaine transaction majeure, je surveillerai le marché obligataire avec autant d’attention que les graphiques des cryptomonnaies. Je préfère entrer après confirmation plutôt que de courir après la dynamique sans soutien macroéconomique, ce qui signifie qu’un effet de levier maîtrisé, des entrées échelonnées, des replis confirmés et des niveaux d’invalidation clairs restent l’approche privilégiée.

Les rendements des bons du Trésor deviennent l’un des filtres les plus clairs pour le prochain mouvement majeur du BTC, et leur direction pourrait déterminer si les cryptomonnaies entrent dans une nouvelle phase d’expansion ou font face à une nouvelle période de réduction du risque.

#TreasuryMarket #MarketLiquidity
@Gate_Square