#USEndsLatestStrikesOnIran

Le conflit américano-iranien est entré dans sa phase la plus dangereuse. Les forces militaires américaines ont terminé neuf nuits consécutives de frappes aériennes sur le territoire iranien au 19 juillet 2026, et l’Iran riposte par des frappes sur des bases américaines et sur le transport maritime commercial. Ce n’est plus une tension qui mijote ; c’est une confrontation militaire active qui reconfigure tous les grands marchés financiers.

Le cycle d’escalade actuel a commencé lorsque des forces iraniennes ont tué deux militaires américains lors d’une attaque contre une base américaine en Jordanie le 18 juillet. Le CENTCOM a immédiatement lancé des frappes de précision ciblant des centres de commandement militaires iraniens, des installations de défense aérienne, des sites de surveillance côtière, des stocks de missiles et de drones, des armes souterraines et des réseaux de communications. Des zones près de Sirik, de l’île de Qeshm et de Bandar Abbas ont été touchées. Trois personnes ont été tuées et huit blessées dans la province du Hormozgan, avec des ponts et un tunnel routier endommagés. Le Guide suprême iranien Mojtaba Khamenei a qualifié le geste signature de Trump de « sans valeur et peu fiable », et l’Iran a suspendu toutes les obligations prévues par le mémorandum de cessez-le-feu de juin. Le CGRI a menacé de bloquer toutes les exportations d’énergie du Moyen-Orient via le détroit d’Hormuz. Des sirènes ont retenti au Koweït, à Bahreïn et en Jordanie, alors que des missiles iraniens étaient interceptés. Des explosions ont été signalées à Tabriz, à Téhéran et à Ispahan.

Le détroit d’Hormuz est le point de passage maritime le plus critique au monde, acheminant environ un cinquième du pétrole et du gaz mondiaux avant la guerre. Le transport maritime s’est effondré. Seuls trois navires de matières premières ont traversé le 17 juillet, le plus faible niveau depuis mai 2025. Pendant deux jours consécutifs, aucun VLCC ni aucun tanker de GNL n’a traversé du tout. La plupart des navires se sont arrêtés ou ont fait demi-tour. Les États-Unis ont réimposé un blocus naval sur les ports iraniens, et Trump a proposé des frais de transit de 20 % sur chaque navire, soit environ 32 millions de dollars par supertanker. Les marchés de prédiction n’attribuent qu’une probabilité de 13,5 % à une normalisation du trafic à Hormuz d’ici le 31 août.

Les prix du pétrole flambent. Le Brent s’échange autour de 88 dollars le baril pour les futures de septembre, avec des plus hauts intraday au-dessus de 91 dollars. Le WTI est autour de 82 dollars, avec des pics au-dessus de 85. Le pétrole a bondi d’environ 12 % cette semaine, car des flux limités à Hormuz ont resserré l’offre. Lors de la phase initiale de la guerre en février-mars, le Brent a culminé autour de 126 dollars, avec une moyenne de 101 pendant les combats actifs, avant de reculer brièvement à 70 début juillet pendant le cessez-le-feu. Ce cessez-le-feu est désormais brisé. Le responsable du risque géopolitique de Kpler a déclaré à CNBC que le pétrole à 100 dollars le baril est « de retour à l’agenda » si à la fois Hormuz et la mer Rouge sont fermés. Les marchés de prédiction affichent une probabilité de 46 % que le WTI atteigne 90 d’ici fin juillet. Si les deux routes d’exportation sont complètement fermées, près de cinq millions de barils par jour de produits raffinés sont exposés au risque. Avec un pétrole maintenu entre 100 et 120 dollars, l’inflation américaine grimperait au-dessus de 4 %, forçant des hausses de taux de la Fed, écrasant la croissance et créant une stagflation. Dans le pire scénario de pétrole à 150 dollars, comparable à la crise des années 1970, une récession mondiale devient probable.

Les hausses du pétrole se répercutent sur tout. Les coûts de transport augmentent, ce qui fait grimper les prix de l’alimentation, des vêtements et de la construction. Les coûts des intrants de fabrication montent. Les compagnies aériennes relèvent leurs tarifs. Les factures de chauffage et d’électricité augmentent. L’inflation américaine en glissement a bondi de 2,4 % en février à 4,2 % en mai, tirée par le carburant. L’inflation CPI de juin a ralenti à 3,5 % pendant l’accalmie liée au cessez-le-feu, mais cet apaisement s’inverse maintenant. Le président de la Fed Warsh a dit au Congrès que la menace inflationniste est loin d’être terminée. Goldman Sachs a noté que « la perspective de hausses de taux est loin d’être terminée ». Le rendement des Treasuries à 10 ans se situe à 4,57 %, et l’indice du dollar est ferme à 100,87, reflétant tous deux les anticipations de hausses de taux.

La crypto subit une pression considérable. Le Bitcoin est passé sous 62 000 le 8 juillet, lorsque Trump a déclaré le cessez-le-feu terminé, déclenchant plus de 400 millions de dollars de liquidations. Le BTC s’est quelque peu redressé vers 63 800, mais reste très en dessous des niveaux d’avant l’escalade. L’Ethereum a chuté à environ 1 754. La pression vient de plusieurs canaux : les craintes d’inflation alimentées par le pétrole poussent la Fed à rester plus ferme, des taux plus élevés réduisent l’attrait des actifs risqués sans rendement, le raffermissement du dollar pèse sur les cryptos libellées en dollars, et l’appétit pour le risque s’effondre durant des conflits militaires actifs. Le Bitcoin à 65 000 et l’Ethereum près de 1 900 sont tous deux bien en dessous de leurs niveaux de l’an dernier, lorsque le BTC était proche de 120 000. Le vent contraire fondamental est macroéconomique : inflation due au pétrole, politique monétaire plus ferme et dollar fort.

La situation de l’or est paradoxale. L’or a atteint un record historique à 4 179 en octobre 2025 et a bondi au-dessus de 4 100 pendant la phase initiale de la guerre. Bank of America a prédit 5 000 pour l’or. Pourtant, l’escalade actuelle a fait redescendre l’or à environ 3 980-4 040, avec la plus forte perte hebdomadaire en six semaines à 3,4 %. L’or est pris dans un double piège : le risque géopolitique le soutient, mais les anticipations de hausses de taux alimentées par l’inflation et l’affermissement du dollar l’écrasent. Le rendement à 10 ans à 4,57 % et le DXY au-dessus de 100 rendent l’or coûteux par rapport aux Treasuries qui portent intérêt. Kelvin Wong d’OANDA a expliqué que le blocus d’Hormuz par Trump fait monter le pétrole et pèse sur l’or via le canal des taux. L’or pourrait fortement rebondir si la Fed opère un virage plus accommodant ou si une vraie panique financière balaie les inquiétudes liées aux taux, mais aucun de ces scénarios ne semble imminent.

Les marchés boursiers mondiaux sont sous tension. Le S&P 500 a clôturé à 7 534 le 16 juillet, en baisse de 0,51 %, et a reculé de 1,6 % sur la semaine. Le Nasdaq a chuté de 1,47 % à 25 882 et a plongé de 2,9 % en hebdomadaire, le plus durement touché par les ventes sur la tech et les puces. Le Dow a perdu 0,9 % sur la semaine à 52 553. Micron a fortement chuté, et les valeurs de puces ont baissé alors que les inquiétudes liées aux dépenses en IA se sont combinées à l’escalade iranienne. Les secteurs défensifs comme la santé et les biens de consommation de base ont progressé, tandis que la tech et les services de communication ont pris du retard. Le lundi 20 juillet a vu un rebond timide : le Dow était en baisse de 150 tandis que le S&P et le Nasdaq montaient modestement, car l’Iran maintenait les discussions, mais la tendance reste fragile. Les marchés asiatiques et européens subissent une pression supplémentaire liée à la dépendance aux importations d’énergie.

Le mécanisme de transmission est clair : la hausse du pétrole augmente les coûts dans l’ensemble de l’économie, une hausse de l’inflation force des hausses de taux, des taux plus élevés renforcent le dollar et les rendements, un dollar et des rendements plus forts écrasent l’or et la crypto et pèsent sur les valeurs de croissance, et une croissance plus lente avec des prix plus élevés crée une stagflation. C’est cette boucle qui piège l’économie mondiale. La résolution exige soit une désescalade du conflit qui normalise les flux à Hormuz, soit une offre alternative suffisante, ce qui n’est ni probable à court terme. Le Strategic Petroleum Reserve est puisé, la capacité de réserve de l’OPEC est limitée, le cessez-le-feu est mort, l’Iran menace de fermer à la fois Hormuz et la mer Rouge, et Polymarket indique une probabilité de 31 % d’une invasion américaine d’ici 2027. Les chances d’une désescalade à court terme sont faibles.
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