L’action Coinbase a chuté de 30 % sur l’année en cours, et Wall Street estime qu’elle s’approche désormais de son point bas

Les attentes de bénéfices ont été revues à la baisse, mais le cours de l’action a pourtant progressé. Hier, les actions de Coinbase (COIN) et Circle (CRCL) ont toutes deux augmenté d’environ 3-4 %. Auparavant, la banque d’investissement basée à Chicago William Blair avait publié un rapport qui a abaissé ses prévisions de revenus et de bénéfices pour Coinbase, tout en maintenant sa recommandation « battre le marché ».

L’idée centrale de William Blair est que tous les éléments négatifs ont déjà été intégrés au cours, et que les investisseurs devraient continuer à détenir Coinbase.

L’institution a abaissé ses prévisions de chiffre d’affaires 2026 pour Coinbase de 12 % et celles pour 2027 de 13 % ; après ajustement sur deux ans, les prévisions d’EBITDA ont été réduites de façon importante, de 34 % dans les deux cas. Les analystes Andrew Jeffrey et Adib Choudhury indiquent que les bénéfices marqueront un point bas au second semestre 2026, puis se rétabliront et remonteront en 2027. Ils suggèrent aux investisseurs de continuer à détenir Coinbase pendant que les volumes de transactions de crypto au comptant atteignent un point bas en parallèle avec le Bitcoin.

William Blair prévoit que le volume total de transactions de Coinbase sur l’année baissera d’environ 44 %, pour atteindre 669 milliards de dollars ; en 2027, le volume rebondira de plus de 32 %.

L’institution estime que cette phase de cycle présente des différences structurelles par rapport à 2022. Aujourd’hui, les ETF Bitcoin au comptant sont en place, les fonds institutionnels continuent d’affluer et le cadre réglementaire de l’industrie s’améliore : ce sont autant de conditions positives qui n’existaient pas il y a quatre ans.

Le rapport se montre également positif pour le réseau de couche 2 de Coinbase, Base, estimant qu’il pourrait devenir un axe majeur de croissance des profits ; les dérivés et les marchés de prédiction élargiront davantage les sources de revenus, et l’activité ne dépendra plus uniquement du trading au comptant. Rien que l’activité de dérivés retail : au premier trimestre, le revenu annualisé dépasse 200 millions de dollars.

Tous les acteurs ne voient pas COIN d’un bon œil à court terme. L’analyste de iper Sandler, Patrick Moley, a abaissé son objectif de cours pour COIN de 170 dollars à 155 dollars, tout en maintenant une recommandation neutre. Il explique que le point clé du deuxième trimestre sera les marchés de prédiction et les contrats perpétuels : les compétitions de Coupe du monde ont fait exploser la taille des marchés de prédiction. Il prévient aussi que le troisième trimestre verra une forte attention portée aux éventuels effets de concurrence liés aux contrats perpétuels.

Depuis le début de l’année, le cours de COIN a reculé d’environ 30 %, tandis que, sur la même période, le Bitcoin a baissé d’environ 26 %. Circle a fait son entrée à la NYSE en juin 2025, au prix d’émission de 31 dollars ; depuis le début de l’année, le cours a reculé de 20 %.

La forme en « W » se dessine : John Bollinger anticipe une hausse massive du Bitcoin

Des signaux positifs apparaissent aussi sur le plan technique. Le créateur de l’indicateur de volatilité universel, la bande de Bollinger, et analyste technique chevronné, John Bollinger, souligne depuis début juillet que le graphique journalier du Bitcoin est en train de construire une formation de creux clé.

Le 2 juillet, Bollinger a publié sur la plateforme sociale X, indiquant que l’évolution des prix a dessiné une structure de retournement en double creux « W » : deux plus bas créent une zone de consolidation, avec un rebond au milieu ; dès que le prix franchit la résistance située entre les deux creux, la tendance haussière est officiellement confirmée.

Il affirme qu’il s’agit d’une structure fractale standard : une grande figure qui imbrique de petits « W » au sein de la configuration principale, et qu’on peut aussi retrouver le même schéma au niveau hebdomadaire. Mais il rappelle aussi une réalité : dans ce marché baissier, des configurations haussières sont apparues à plusieurs reprises, avant d’être finalement brisées par la pression vendeuse.

Dans ses derniers mises à jour, Bollinger indique qu’une fois ce « W » construit, cela serait un signal clair de retournement de tendance. C’est, à ce jour, son signal haussier le plus explicite : la situation de marché ne serait plus seulement un rebond à court terme.

Plus tôt cette année, Bollinger avait déjà divulgué que ses entités d’investissement détiennent des positions longues sur le Bitcoin, et ses prises de position restent cohérentes avec ses positions. Sur le plan de la grande tendance technique, la configuration globale de l’orientation baissière du Bitcoin n’a pas encore été inversée, mais la dynamique de baisse s’atténue en continu.

Le creux du Bitcoin est-il déjà là ?

Selon le dernier rapport hebdomadaire de Glassnode, un organisme de données on-chain, la principale source de pression vendeuse du marché sur l’année — les ventes paniques des détenteurs à long terme — a atteint un sommet il y a deux semaines, puis a commencé à reculer. Cet indicateur, qui exclut les perturbations liées aux transferts on-chain, mesure le volume réel vendu par les détenteurs à long terme ; pour ce cycle, c’est la première fois que l’on observe un point d’inflexion en baisse.

Le point bas de juin a attiré une importante vague d’achats : Glassnode a observé des portefeuilles de tailles différentes se lancer en masse dans le rachat et l’accumulation. La corrélation négative entre le Bitcoin et l’indice du dollar s’est encore renforcée ; la faiblesse continue de la corrélation avec les actions américaines se poursuit, et les nouvelles positives macro ont retrouvé une sensibilité accrue des prix des crypto : mardi, les données d’inflation ont été inférieures aux attentes, et la hausse du Bitcoin a largement dépassé celle des principaux indices des actions américaines.

Pour les analystes on-chain et les institutions de Wall Street, une question centrale demeure : le marché spot du Bitcoin n’a pas encore montré d’achats soutenus, ce qui ne suffit pas à confirmer un retournement de tendance.

Les positions sur les dérivés ont continué d’être liquidées, et les pressions vendeuses à long terme s’atténuent progressivement ; la prime de panique du marché des options s’est resserrée, mais de nouveaux capitaux n’ont pas encore fait une entrée à grande échelle. William Blair estime que le point d’inflexion du marché se produira en 2027 : après une forte baisse du volume de transactions de Coinbase de 44 % cette année, l’année suivante devrait rebondir de 32 %.