#USCoreCPIMissesExpectations

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Les dernières données américaines sur l’inflation ont livré l’un des signaux macroéconomiques les plus importants pour les marchés financiers ces derniers mois. L’Indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie (Core CPI) américain (Core CPI) est ressorti en dessous des attentes du marché, indiquant que l’inflation sous-jacente continue de se modérer malgré l’incertitude géopolitique persistante et la volatilité élevée observée sur le marché de l’énergie. Combiné à un rapport plus faible sur l’Indice des prix à la production (PPI), cela a renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à assouplir sa politique monétaire plus tard cette année si la tendance à la désinflation se poursuit.

Le Core CPI a augmenté de 2,6% en glissement annuel en juin, contre 2,9% en mai, tandis que le Core CPI mensuel est resté presque inchangé, montrant que la pression sur les prix sous-jacente continue de s’atténuer. Le CPI “headline” (tous items) s’est également assoupli à environ 3,5% YoY, sous les 4,2% du mois précédent, confirmant que l’inflation évolue dans la bonne direction même si elle demeure au-dessus de la cible d’inflation à long terme de 2% de la Réserve fédérale. Au niveau des producteurs, le PPI a surpris encore davantage les marchés. Le PPI headline a ralenti à environ 5,5% YoY, en dessous des attentes d’environ 6,2%, tandis que le PPI mensuel a reculé de 0,3%, ce qui correspond à la plus forte baisse mensuelle des prix à la production depuis avril 2020. Des prix producteurs plus bas réduisent souvent l’inflation future côté consommateurs, car les entreprises subissent moins de pression pour augmenter leurs prix de détail.

Ces chiffres comptent parce que toute la politique monétaire de la Réserve fédérale repose sur l’inflation. Au cours des dernières années, des hausses agressives des taux d’intérêt ont fait entrer le taux des Federal Funds dans la fourchette de 3,50%–3,75% afin de ralentir l’inflation. Désormais que l’inflation se refroidit progressivement, les investisseurs estiment que la Fed dispose de davantage de marge pour, à terme, réduire les taux.

D’après la tarification actuelle du marché, les attentes d’une hausse immédiate des taux en juillet ont fortement baissé, tandis que la probabilité d’une baisse des taux plus tard dans l’année a nettement augmenté si les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi continuent de se détériorer.

Des taux d’intérêt plus bas augmentent généralement la liquidité mondiale. Quand emprunter devient moins coûteux, les entreprises investissent davantage, les consommateurs dépensent davantage, les institutions financières deviennent plus actives et les investisseurs font progressivement pivoter leur capital des liquidités et des obligations d’État vers des actifs plus risqués, y compris les actions, les valeurs technologiques et les cryptomonnaies. Ce cycle de liquidité a historiquement soutenu Bitcoin et le marché plus large des actifs numériques.

Bitcoin s’échange actuellement autour de 64 600–64 700 dollars, avec un volume de transactions quotidien variant entre 32 milliards et 40 milliards de dollars, tandis que sa capitalisation boursière reste proche de 1,28 billion de dollars. La dominance de BTC demeure au-dessus de 56%, montrant que l’argent institutionnel continue de privilégier Bitcoin avant de se rediriger vers des cryptomonnaies plus petites. Le support immédiat se situe près de 64 000 dollars, suivi de 62 800 et 60 000, tandis que les résistances majeures se trouvent autour de 65 600, 67 300, 70 000, puis dans la zone psychologique de 75 000. Si une inflation plus faible continue d’améliorer les anticipations de la Fed et que les flux vers les ETF s’accélèrent à nouveau, Bitcoin pourrait tenter un nouvel essai vers ces niveaux de résistance plus élevés.

En revanche, si l’inflation rebondit de manière inattendue ou si la Fed adopte un ton plus “hawkish”, la volatilité pourrait revenir rapidement.

L’activité des ETF spot Bitcoin demeure l’un des moteurs structurels les plus solides soutenant le marché. L’investissement institutionnel continue d’augmenter à mesure que les investisseurs traditionnels ont un accès plus facile à Bitcoin via des produits d’investissement réglementés. Lors des dernières séances, les produits d’investissement crypto ont continué d’enregistrer des flux de capitaux sains, tandis que les actifs numériques mondiaux sous gestion restent proches des plus hauts historiques. Même des achats institutionnels modestes peuvent avoir un impact significatif, car l’offre liquide en circulation de Bitcoin continue de diminuer avec le temps.

Les conditions de liquidité sur les marchés crypto se sont aussi améliorées. La capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies reste proche de 4 trillions de dollars, tandis que le volume de transactions crypto quotidien cumulé dépasse fréquemment 120–170 milliards de dollars pendant les séances de marché actives. Bitcoin représente souvent à lui seul près de 45%–50% du volume total de transactions crypto quotidiennes, confirmant que les participants institutionnels continuent de privilégier BTC dans des environnements macroéconomiques incertains.

Ethereum a également bénéficié de l’amélioration du sentiment macro. ETH s’échange actuellement autour de 1 880–1 930 dollars, maintenant un support solide au-dessus de 1 800 tout en tentant de reprendre 2 000. La capitalisation boursière d’Ethereum reste autour de 225–235 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien qui se situe fréquemment entre 18 milliards et 28 milliards de dollars selon l’activité du marché. Si la Réserve fédérale s’oriente progressivement vers un assouplissement de la politique monétaire, Ethereum pourrait en profiter non seulement via une meilleure liquidité, mais aussi grâce à un regain d’intérêt institutionnel autour du staking, de l’adoption des solutions Layer-2 et des actifs réels tokenisés. Les niveaux de résistance restent proches de 2 000, 2 200 et 2 500, tandis que le support majeur se situe autour de 1 800 et 1 700.

La relation entre l’inflation et les cryptomonnaies s’est nettement renforcée ces dernières années, car les investisseurs institutionnels considèrent désormais Bitcoin comme faisant partie du cadre plus large d’allocation d’actifs macro.

Quand les rendements du Trésor baissent et que l’US Dollar Index s’affaiblit, les capitaux se redirigent fréquemment vers les actifs de croissance. Une inflation plus faible réduit la pression sur les rendements obligataires, rendant les actifs risqués relativement plus attractifs. Chaque baisse significative de l’inflation augmente la probabilité que les conditions financières deviennent plus faciles, améliorant la liquidité sur l’ensemble des marchés mondiaux.

Un autre point important est que l’inflation des producteurs se refroidit en même temps que l’inflation côté consommateurs. Les entreprises qui paient des coûts de production plus bas voient généralement leurs marges bénéficiaires augmenter, ce qui peut soutenir les résultats des entreprises et renforcer la confiance globale des investisseurs. Des marchés financiers plus sains encouragent souvent des allocations plus importantes vers des actifs alternatifs, y compris les cryptomonnaies.

Malgré ces évolutions encourageantes, les investisseurs doivent rester conscients du fait que l’inflation n’est pas encore revenue à l’objectif officiel de 2% de la Réserve fédérale. L’inflation de base reste au-dessus de la cible, ce qui signifie que les décideurs politiques sont peu susceptibles de se lancer dans des baisses de taux agressives. La Fed continuera de surveiller les données sur l’emploi, la croissance des salaires, les dépenses des consommateurs, l’inflation des services et les futures publications de CPI avant d’apporter des ajustements majeurs à sa politique.

Le volume de transactions et la liquidité resteront des indicateurs critiques à l’avenir. Des prix en hausse soutenus par une hausse du volume indiquent généralement une participation saine du marché, tandis que des prix en hausse avec un volume en baisse suggèrent souvent un affaiblissement de l’élan. Les investisseurs devraient donc surveiller non seulement les rapports sur l’inflation, mais aussi les flux vers les ETF, les réserves des exchanges, l’intérêt ouvert sur les dérivés, les taux de financement des futures et la liquidité des stablecoins, car ces indicateurs fournissent souvent des signaux précoces sur la solidité des tendances du marché.

Mon avis global reste prudemment optimiste.

Un Core CPI plus faible accompagné d’un PPI plus faible offre un contexte macro constructif pour les actifs numériques, car cela réduit les inquiétudes liées à l’inflation sans dégrader immédiatement les anticipations de croissance économique. Si les prochains rapports sur l’inflation continuent de montrer une amélioration et que la Réserve fédérale se dirige progressivement vers une posture de politique plus accommodante, Bitcoin pourrait construire une base plus solide au-dessus de 65 000 dollars avant de tenter 70 000, tandis qu’Ethereum pourrait retrouver suffisamment d’élan pour défier à nouveau la zone des 2 000–2 200.

Cependant, des surprises macroéconomiques, des tensions géopolitiques ou une inflation exceptionnellement forte pourraient encore augmenter la volatilité, rendant la gestion disciplinée du risque essentielle.

Pour les investisseurs à long terme, cet environnement continue de favoriser la patience plutôt que l’émotion. L’amélioration des données d’inflation, l’augmentation de la participation institutionnelle, la demande plus forte pour les ETF, des conditions de liquidité plus saines et l’adoption croissante des actifs numériques créent ensemble un récit favorable à long terme. Une volatilité à court terme doit être anticipée, mais tant que les tendances de l’inflation continuent de s’améliorer et que les conditions financières s’assouplissent progressivement, les perspectives plus larges pour le marché crypto restent constructives.
@Gate_Square