Bitcoin commence un mouvement indépendant, est-ce un rebond ou un renversement ?

Titre original : Le Bitcoin entame une tendance indépendante, est-ce un rebond ou un retournement ?

Auteur original : Rhythm BlockBeats

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Reproduction : Mars Finance

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, n'a pas annoncé de baisse des taux, mais a déclaré à propos de l'inflation que les anticipations d'inflation et les risques d'inflation ont diminué ces dernières semaines. Il a également réaffirmé que la Fed maintiendrait son objectif d'inflation de 2 %.

La seconde partie de la phrase n'était pas accommodante, mais le marché a d'abord saisi la première partie. Le Bitcoin a rapidement rebondi de ses plus bas, se rapprochant à nouveau de 60 000 dollars. Ensuite, les données sur l'emploi aux États-Unis se sont affaiblies, les anticipations de hausse des taux ont continué à se refroidir, et la tendance est passée d'une « réparation » à un « relais ».

Ces dernières semaines, le marché craignait surtout que la Fed maintienne les taux à un niveau élevé, voire qu'elle relève à nouveau les perspectives de resserrement. Pour le Bitcoin, ce n'est pas une évaluation macroéconomique abstraite. Plus les anticipations de taux sont dures, plus la marge d'évaluation des actifs risqués est étroite, et plus les positions à effet de levier risquent d'être éliminées en premier.

Après que Warsh a atténué le risque d'inflation, le marché a d'abord réévalué la « pression de hausse des taux ». Après que les données sur l'emploi se sont affaiblies, cette direction a été renforcée. Le Bitcoin est remonté d'environ 57 742 dollars à plus de 60 000 dollars, le changement de prix semble rapide, mais il s'agit essentiellement d'un retrait des échanges de panique antérieurs.

Sur Deribit, les traders ont massivement acheté des options de vente à 50 000 dollars. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels d'or a atteint un nouveau sommet. Une croix de la mort est également apparue dans les indicateurs techniques. Plusieurs signaux se superposent, indiquant que le marché ne se contente pas d'être baissier, mais qu'il achète une assurance contre une baisse.

Cela diffère d'un simple repli. Lors d'un repli normal, les vendeurs veulent simplement sortir. Lors d'une défense de panique, les traders achètent simultanément des options de vente, des actifs refuges et réduisent l'effet de levier. Lorsque le prix atteint un point clé, la liquidation amplifie la volatilité.

Selon les données de CoinGlass, lorsque le Bitcoin est tombé à environ 57 700 dollars, environ 395 millions de dollars de liquidations ont été déclenchées. Ce chiffre montre que la baisse des prix n'est plus seulement poussée par la vente, mais aussi par la sortie forcée des positions à effet de levier.

Après cette sortie forcée, le marché devient en fait plus propice à un rebond.

La raison est simple. La baisse précédente a éliminé une partie de l'effet de levier des positions longues et a porté le sentiment défensif à un niveau élevé. Lorsque les nouvelles macroéconomiques se détendent marginalement, il suffit que le prix revienne près d'un seuil clé pour que les vendeurs à découvert commencent à s'inquiéter. La couverture des positions courtes est également un achat. Plus le prix monte, plus il force les positions baissières à se retirer.

C'est la deuxième force de poussée. Lorsqu'Ethereum et Solana ont mené la hausse, le Bitcoin a brièvement approché 62 000 dollars, et environ 281 millions de dollars de paris baissiers ont été liquidés. Ce n'est pas un regain de foi, mais une réaction inverse de la structure des positions.

Ainsi, ce rebond ne peut pas être attribué uniquement à une seule phrase de Warsh. Une analyse plus précise se décompose en trois parties.

Premièrement, le risque d'inflation a été atténué, apaisant les inquiétudes du marché concernant la trajectoire de la Fed. Deuxièmement, les données sur l'emploi se sont affaiblies, continuant à faire baisser les anticipations de hausse des taux. Troisièmement, les positions courtes ont été contraintes de se couvrir, accélérant le prix au comptant.

Si l'on ne voit que la première partie, la tendance est facilement interprétée comme un « avantage macroéconomique ». Si l'on ne voit que la troisième partie, on peut la confondre avec un pur rebond technique. La structure réelle réside dans le fait que les deux se produisent simultanément. La macroéconomie donne une raison à la hausse des prix, et les positions donnent une vitesse à la hausse des prix.

La réaction des altcoins montre également qu'il ne s'agit pas d'une tendance limitée à une seule devise.

Après que le Bitcoin est remonté à 60 000 dollars, Ethereum, Solana et Dogecoin ont tous augmenté en même temps. Ensuite, Ethereum a mené la hausse parmi les principales crypto-monnaies, avec une augmentation d'environ 12 % au cours de la dernière semaine. Lorsque les capitaux commencent à se déplacer du Bitcoin vers Ethereum et Solana, le marché ne se limite plus à la question de savoir si le Bitcoin peut tenir.

L'indice de saison des altcoins de CoinMarketCap est monté à 52/100, son plus haut niveau depuis trois mois. Cette position est délicate. Elle vient de franchir la ligne médiane, ce qui indique que l'appétit pour le risque est effectivement de retour, mais pas encore au stade d'euphorie généralisée pour les altcoins.

C'est aussi la première chose à noter. Le regain de sentiment pour les altcoins ne signifie pas que la saison des altcoins est déjà confirmée.

Une véritable saison des altcoins nécessite généralement une diffusion plus large des capitaux. Pour l'instant, il s'agit plutôt d'un mouvement où, après l'arrêt de la baisse du Bitcoin, le marché rachète d'abord les grandes capitalisations liquides. Ethereum et Solana parviennent à se démarquer, tandis que certaines petites pièces restent faibles ; cette divergence est en soi un signal.

Deuxièmement, le marché des options n'est pas complètement convaincu par le rebond.

Le skew des options de vente et d'achat pour le BTC et l'ETH montre encore que les traders sont prêts à payer un prix plus élevé pour une protection contre les baisses. Les prix ont déjà rebondi, mais l'assurance n'est pas encore bon marché. Ce détail est plus froid que le prix au comptant.

Si les traders croyaient vraiment que la tendance s'est inversée, la prime des options de vente chuterait généralement plus rapidement. L'état actuel ressemble plutôt à un marché au comptant qui a d'abord remonté les prix, tandis que le marché dérivé n'a pas encore fermé son parapluie.

Troisièmement, le short squeeze ne peut pas se prolonger indéfiniment.

La couverture des positions courtes génère des achats, mais ces achats sont ponctuels. Ils peuvent faire sortir le prix d'un bas encombré, mais ne peuvent pas soutenir seuls une tendance entière. Une fois la liquidation terminée, la tendance a besoin de nouveaux achats au comptant pour prendre le relais.

Ce qu'il faut vraiment observer ensuite n'est pas de savoir si le Bitcoin a franchi un seuil entier, mais qui achète après ce franchissement. Les ETF au comptant, la liquidité des stablecoins, la force de la hausse d'Ethereum et de Solana : tout cela sera plus informatif que la hausse d'un seul jour.

Quatrièmement, la variable macroéconomique reste la même épée.

Cette hausse a bénéficié de la baisse du risque d'inflation et de l'affaiblissement de l'emploi. D'un autre côté, si les données ultérieures pointent à nouveau vers une inflation persistante, ou si le discours de la Fed se durcit à nouveau, le marché appliquera également la même logique en sens inverse. Le Bitcoin n'est pas un actif déconnecté de la macroéconomie ; il réagit simplement plus rapidement aux changements des anticipations macroéconomiques.

Le prix a rebondi après une défense excessive, mais une confirmation réelle attendra que le marché des options soit prêt à retirer son assurance.