Aave est donc lancé sur @monad jeudi et a attiré $75M de dépôts le premier jour. Qu'est-ce que cela dit de la chaîne sur laquelle il a atterri ?

Deux choses ont permis cette rapidité. Monad disposait de $425M en stablecoins sur sa chaîne sans plateforme de prêt sérieuse, et la Monad Foundation a mis en place $15M d'incitations au lancement. Le rendement est apparu, la liquidité était déjà là, les dépôts ont suivi.
Les dépôts de lancement sont faciles à expliquer. La question plus difficile est ce que Monad change pour @aave une fois que ces incitations se refroidissent.
Chaque protocole de prêt porte la même faiblesse structurelle sur toutes les chaînes : la fenêtre de liquidation.
Lorsque les prix des garanties chutent, les liquidateurs doivent clôturer les positions sous-marines avant que les créances douteuses ne s'accumulent. Sur Ethereum, c'est un cycle de blocs de 12 secondes.
Les positions restent exposées sur plusieurs blocs tandis que le gaz grimpe exactement au moment où la demande de liquidation atteint son pic. Cette séquence a coûté à Maker DAO ~$8M en une seule journée de mars 2020.
Monad compresse cela de quatre manières spécifiques :
🔸 Blocs de 400 ms avec une finalité d'environ 800 ms. Après la soumission d'une transaction de liquidation, le règlement passe de l'attente multi-blocs de style Ethereum à une finalité inférieure à la seconde.
🔸 Exécution parallèle. Si 50 positions deviennent liquidables en même temps, Monad traite les positions indépendantes simultanément plutôt que de les mettre en file d'attente.
🔸 Flux Chainlink avec des seuils de déviation serrés. L'écart entre le prix du marché et le prix du protocole reste étroit.
🔸 Les pics de frais sont lissés lors de brèves périodes de demande. Les bots de liquidation ont moins de chances d'être exclus par un événement soudain de congestion.
La plupart des chaînes maîtrisent un ou deux de ces aspects. Monad les maîtrise tous les quatre.
12 actifs sont disponibles au lancement : USDT0, USDC, GHO, USDe, mUSD, AUSD, WETH, cbBTC, wstETH, weETH, syrupUSDC, sUSDe. La demande d'emprunt atteint déjà ~$31M parallèlement aux dépôts.
Environ 40 % d'utilisation le premier jour. Ce n'est pas seulement du capital immobilisé pour des points. Les gens empruntent réellement.
@pendle_fi Les actifs PT sont signalés pour la prochaine phase de cotation. Une fois actifs, les garanties Aave génèrent un rendement et servent en même temps de garantie.
Cette boucle a généré une part importante de la croissance de la TVL sur les marchés V4 d'Ethereum, et à mon avis, la même dynamique qui se développe ici change l'image des dépôts dans 90 jours.
D'autres protocoles sur Monad disposent désormais d'une couche de prêt sur laquelle construire. Les produits à effet de levier, les stratégies de rendement, les positions structurées, tout ce qui avait besoin d'un marché d'emprunt pour faire fonctionner ses propres mécanismes en a désormais un.
Honnêtement, ce n'est pas une petite chose pour un écosystème encore en train de trouver sa profondeur.
Aave détient un plancher de revenus annuels de $2M sur ses déploiements. Monad a franchi cette barre pour être listé. Avec $31M d'emprunts actifs le premier jour, il a une chance crédible de la maintenir une fois les incitations refroidies.
Merci à @Token_Logic pour les données on-chain et les mois de travail de gouvernance qui ont rendu cela possible.