Point de vue : La baisse de 10% du Bitcoin n'est pas due au fait que Saylor a vendu 32 BTC.

Titre original : Point de vue : Bitcoin chute de 10 %, pas parce que Saylor a vendu 32 BTC

Auteur original : Rhythm BlockBeats

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Reproduction : Mars Finance

TL;DR · Début juin, Bitcoin a chuté à environ 65 500 $ en deux jours, la valeur du marché crypto s'évaporant d'environ 200 milliards de dollars. · Strategy a vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars, ce qui, selon le volume des échanges sur les principales bourses, ne peut guère expliquer la chute brutale. · Sorties continues des ETF, transferts Mt.Gox et liquidations de positions longues à effet de levier se sont cumulés, tandis que le rebond reste freiné par la dispersion des capitaux.

Début juin, Bitcoin est brièvement tombé sous les 66 000 $, avec un recul d'environ 10 % en deux jours. Le marché a vite pointé du doigt Strategy, dirigée par Michael Saylor, car la société avait vendu 32 bitcoins fin mai. Mais en termes d'ampleur, cette vente d'environ 2,5 millions de dollars ressemble plus à un bruit, difficile à expliquer une évaporation de quelque 200 milliards de dollars du marché crypto. Ce qui a vraiment poussé les prix à la baisse, ce sont les rachats continus des ETF Bitcoin spot américains, les attentes de pression de vente suscitées par les importants transferts de Mt.Gox, et les réactions en chaîne après la liquidation concentrée des positions longues à fort effet de levier. Parallèlement, les financements IA et les actifs technologiques de grande capitalisation continuent d'attirer des capitaux à risque, tandis que les actifs cryptos subissent une pression de réduction de positions plus concentrée.

32 BTC ne suffisent pas à provoquer une vente mondiale

Autour de cette baisse, le récit le plus facile à propager est : « Saylor vend des bitcoins, le marché s'effondre ». Mais le volume d'échanges ne soutient pas ce lien de causalité.

Selon des rapports de The Block et Coindesk, Strategy a vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai 2026, pour un montant d'environ 2,5 millions de dollars, à un prix moyen d'environ 77 135 $. Pour une entreprise qui détient du Bitcoin de manière ostentatoire depuis longtemps, ce geste a une valeur symbolique, mais du point de vue de la liquidité du marché, l'ampleur est faible.

Le volume quotidien moyen des échanges spot de Bitcoin sur les principales bourses se chiffre généralement en dizaines de milliards de dollars. Sur la base du prix de l'époque, 32 BTC vendus sur cinq jours de bourse ne représentent qu'une proportion infime du volume quotidien des échanges spot, proche de la réduction de position d'un grand investisseur, et non d'un ordre de vente susceptible de modifier le prix mondial du Bitcoin.

La fluctuation des prix elle-même est bien plus importante. Début juin, le Bitcoin a d'abord chuté d'environ 4 500 $ en une journée, puis a continué à baisser pendant les sessions asiatiques et européennes, touchant environ 65 500 $ en cours de séance, un plus bas depuis fin mars. L'Ethereum est également brièvement tombé sous les 1 900 $, et les actions liées à Strategy ont subi des pressions en parallèle.

Attribuer la baisse à 32 BTC semble plus être une recherche de label facile à comprendre après coup. La vraie question est : pourquoi, au même moment, davantage de capitaux ont-ils choisi de quitter les actifs cryptos ?

Les rachats d'ETF et les transferts Mt.Gox ont d'abord pesé sur les attentes

La première pression début juin est venue des flux de trésorerie spot.

Les ETF Bitcoin spot américains ont connu à l'époque des sorties nettes continues rares. Les données varient légèrement selon les sources, mais de nombreux médias ont rapporté que, jusqu'à début juin, la période de sorties s'était étendue à environ 13 jours de bourse, avec des sorties nettes cumulées d'environ 4,4 milliards de dollars, et la taille des actifs des ETF concernés avait également nettement reculé par rapport aux sommets précédents. Les produits liés à l'Ethereum ont également connu des sorties continues, montrant que les capitaux ne se retiraient pas seulement d'un seul produit, mais réduisaient l'exposition globale aux actifs cryptos.

Le deuxième déclencheur était Mt.Gox.

Selon Coindesk, le 2 juin à 04:47 UTC, l'entité en faillite de Mt.Gox a transféré 10 422,65 bitcoins, d'une valeur d'environ 739 millions de dollars. La plateforme de données on-chain Arkham Intelligence a signalé ce transfert, dont environ 10 306 BTC sont entrés dans une adresse de portefeuille jamais vue auparavant, et 116 autres sont entrés dans un portefeuille chaud connu de Mt.Gox. Il s'agit du plus important transfert de cette entité depuis environ six mois et demi.

Ces bitcoins ne sont pas directement entrés en bourse, on ne peut donc pas considérer qu'ils ont été vendus. Une interprétation plus prudente est que la réorganisation du portefeuille ou la préparation de la distribution est en cours. Mais les traders n'attendent généralement pas que la vente réelle se produise pour ajuster leurs positions. Mt.Gox détient encore environ 34 504 BTC, d'une valeur d'environ 2,43 milliards de dollars, avec un délai de distribution prolongé jusqu'au 31 octobre 2026 ; tout transfert important amplifie à l'avance les craintes potentielles de pression de vente.

Lorsque les rachats continus d'ETF rencontrent les transferts de Mt.Gox, la demande d'achat spot de Bitcoin s'affaiblit, et la sensibilité du marché à l'offre future augmente rapidement.

La vague de financement IA aggrave la pression de dispersion des capitaux

Cette baisse s'est également produite dans un autre contexte : l'IA et les grandes entreprises technologiques absorbent d'importants capitaux à risque.

Le 1er juin, Alphabet a soumis un document à la SEC, prévoyant un financement en actions de l'ordre de 80 milliards de dollars, comprenant une émission garantie de 30 milliards, une émission ATM de 40 milliards, et un placement privé de 10 milliards auprès de Berkshire Hathaway. Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Morgan Stanley participent à la garantie. Les actions d'Alphabet détenues par Berkshire, d'une valeur d'environ 20 milliards de dollars, passeront à environ 30 milliards après la transaction.

SpaceX a également avancé en juin avec une grande introduction en bourse. Selon Axios, SpaceX a finalisé sa valorisation le 11 juin, levant 75 milliards de dollars, pour une valorisation d'environ 1,77 billion de dollars. Les sociétés d'IA comme OpenAI, Anthropic, etc., sont également depuis longtemps dans des attentes de financements massifs et d'introductions en bourse.

Ces flux de capitaux ne peuvent pas être simplement écrits comme la cause directe de la baisse du Bitcoin, mais ils constituent une concurrence au sein des actifs risqués. Certaines institutions prévoient que les dépenses d'investissement en IA des grandes entreprises technologiques pourraient atteindre des milliers de milliards de dollars en 2026. Dans cet environnement, les capitaux supplémentaires privilégient d'abord l'IA, les semi-conducteurs et les grandes valeurs technologiques, ce qui signifie que les actifs de substitution du Bitcoin, l'ETH, le SOL et autres actifs cryptos subissent une pression accrue de dispersion des capitaux.

Cela explique également la divergence du marché à l'époque : les actifs risqués traditionnels et la chaîne IA avaient encore des acheteurs, tandis que les actifs cryptos étaient vendus pour réduire les positions. Le marché n'était pas globalement en fuite vers la sécurité, mais procédait à un réordonnancement des différents actifs risqués.

L'effet de levier long a amplifié la baisse en une ruée

S'il n'y avait eu que des sorties de capitaux et des anticipations de pression de vente, le Bitcoin aurait peut-être simplement baissé en continu. La chute d'environ 10 % en deux jours début juin réside dans le déclenchement concentré des positions à effet de levier.

Selon les données de CoinGlass citées par Coindesk, sur 24 heures, le montant total des liquidations d'actifs cryptos sur l'ensemble du marché était d'environ 1,84 milliard de dollars, dont environ 1,66 milliard de liquidations longues et 180 millions de liquidations courtes. Environ 277 000 traders ont été liquidés en une seule journée. Les seules liquidations longues de Bitcoin approchaient les 900 millions de dollars, s'ajoutant aux liquidations du jour précédent, formant le cycle de désendettement le plus important depuis février.

Le mécanisme n'est pas complexe. D'abord, le prix spot est poussé à la baisse par la pression des flux de trésorerie. La baisse déclenche des appels de marge pour les positions longues à fort effet de levier sur le marché des contrats perpétuels. Les bourses liquident automatiquement, et les liquidations créent une nouvelle pression de vente. Le prix continuant à baisser, la couche suivante de positions longues est contrainte d'être liquidée, et la ruée s'amplifie.

C'est pourquoi la vente de 32 BTC ne suffit pas à expliquer la chute brutale, mais la combinaison des rachats d'ETF, des transferts Mt.Gox et des liquidations à effet de levier est suffisante pour amplifier une baisse en une chute rapide à court terme. La pression spot fournit la direction, et les positions dérivées fournissent la vitesse.

Les signaux techniques commencent à se rapprocher de la phase postérieure de la baisse, mais la pression de vente n'est peut-être pas encore terminée

Cette chute rapide début juin ne signifie pas que Bitcoin est déjà entré dans un nouveau marché baissier profond, ni que le plancher est immédiatement atteint.

Du point de vue du niveau de prix, Bitcoin s'est approché du plus bas de clôture de la bougie mensuelle de mars, autour de 65 771 $. Si le prix casse cette zone par la suite, mais que le RSI hebdomadaire ne casse pas simultanément le plus bas de mars, le marché pourrait former une divergence haussière du type « prix plus bas, momentum non plus bas ». Une structure similaire est apparue dans la zone de plancher après la crise FTX en 2022.

Du point de vue cyclique, un repère est également donné. Les points bas importants des cycles précédents se situaient approximativement dans la fourchette de 700 à 900 jours après le halving. Actuellement, à environ 770 jours du halving d'avril 2024, on entre dans une fenêtre temporelle où apparaissent historiquement des signaux de fin de correction.

Mais cela ne fait qu'indiquer que la baisse entre dans une zone plus sensible, sans conclure directement à un renversement. Les points bas de cycle sont souvent un processus, et non une simple bougie. Même si le prix trouve un support autour de 65 000 $, il peut continuer à évoluer en range, à retester et à échanger des positions.

Le point le plus notable de cette chute brutale n'est pas que Saylor a vendu 32 bitcoins, mais que le marché crypto a déclenché un désendettement concentré sous l'effet combiné de la dispersion des capitaux, des rachats d'ETF, des pressions de vente potentielles et des positions à fort effet de levier. Tant que les capitaux continueront de privilégier l'IA et les grandes valeurs technologiques, même si le marché crypto connaît un rebond technique, il lui faudra plus de temps pour prouver que la pression de vente a été absorbée.