Bitcoin a montré des signes clairs de stabilisation après la faiblesse du début du mois.

Bitcoin a montré des signes clairs de stabilisation après la faiblesse précédente ce mois-ci.
Après avoir chuté à des creux dans la première moitié de juin, l'actif a rebondi et est entré dans une phase de reprise précoce.
La pression à la baisse semble épuisée, avec une action des prix reflétant les schémas historiques observés lors des précédents creux cycliques.
Cette similarité structurelle suggère qu'une base pourrait se former, bien que la confirmation nécessite un volume d'achat soutenu et une rupture au-dessus des niveaux de résistance clés.
La distribution des détenteurs à long terme reste un thème notable.
La pression de l'offre de pièces se poursuit alors que les détenteurs déplacent activement leurs actifs vers les échanges, signalant potentiellement une prise de bénéfices ou une réduction des risques.
En même temps, l'accumulation par les baleines pendant la faiblesse persiste, reflétant des signaux mitigés entre la demande institutionnelle et la liquidation des particuliers.
Cette divergence suggère que les gros acteurs considèrent les niveaux actuels comme attractifs tandis que les petits détenteurs sortent.
Le sentiment sur Ethereum est plus modéré mais constructif.
Les flux de réserves des échanges montrent une consolidation prudente sans signes de panique ou d'euphorie.
L'activité de développement des principaux projets blockchain reste robuste, indiquant que la construction fondamentale se poursuit malgré l'incertitude du marché.
Ce contexte soutient l'idée qu'Ethereum est bien positionné pour le prochain rebond cyclique une fois que les conditions macroéconomiques se stabiliseront.
MACRO
La détérioration du marché du travail devient plus prononcée.
Le chômage a fortement augmenté ces derniers mois, tandis que les impayés de crédit à la consommation ont grimpé à des niveaux proches de leurs plus hauts pluriannuels.
Ces indicateurs pointent vers un stress financier croissant des ménages, qui sera un point clé avant les publications sur l'emploi de cette semaine.
Les données fourniront un aperçu crucial pour savoir si le marché du travail est simplement en train de se refroidir ou entre dans un ralentissement plus significatif.
Les schémas de consommation montrent des signes d'insoutenabilité.
Les ménages brûlent leur épargne à un rythme record, les dépenses dépassant largement la croissance des revenus.
Le sentiment des consommateurs stagne près de ses plus bas historiques, suggérant que la trajectoire actuelle des dépenses est peu susceptible de se poursuivre sans une reprise de la confiance ou une croissance réelle des salaires.
Cette dynamique pose un risque important pour la croissance économique au second semestre de l'année.
Les marchés ont fortement revu leurs attentes à la baisse concernant les baisses de taux significatives à venir.
Cependant, la crédibilité de ce pivot dépendra de la dynamique de désinflation et des données sur la pression salariale.
Si l'inflation reste persistante ou si la croissance des salaires reste élevée, la Réserve fédérale pourrait être contrainte de maintenir une position plus restrictive plus longtemps que ce que les marchés attendent actuellement.
Ce décalage entre la tarification du marché et la réalité politique est une source de volatilité potentielle.
Les valeurs refuges restent sous pression.
L'or et l'argent continuent de faire face à des vents contraires en raison des signaux hawkish de la Réserve fédérale et des rendements réels élevés.
Le dollar a fait une pause dans sa récente progression mais conserve un soutien structurel grâce à la divergence politique entre les États-Unis et les autres grandes économies.
Tout changement dans cette dynamique pourrait déclencher des mouvements brusques dans les métaux précieux et les devises.
Les tensions dans la chaîne d'approvisionnement sont réapparues comme une préoccupation.
Les retards de livraison et les pressions inflationnistes ont bondi à leurs plus hauts niveaux depuis la mi-2022.
Les contraintes énergétiques de l'UE persistent comme un frein structurel à la croissance, augmentant les coûts de production et limitant la production industrielle.
Ces frictions du côté de l'offre compliquent les perspectives d'inflation et pourraient maintenir les pressions sur les prix élevées même si la demande s'affaiblit.
Les stocks de logements subissent un choc.
L'offre de maisons individuelles a atteint des niveaux de l'ère de la crise financière inégalés depuis des décennies.
C'est historiquement un précurseur de récession, signalant une grave faiblesse de la demande dans le secteur du logement.
La combinaison des taux hypothécaires élevés, des prix élevés et de la détérioration de l'accessibilité pèse lourdement sur le marché immobilier.
THE BIG PICTURE
Les actions ont bondi aujourd'hui, la technologie menant une forte hausse tandis que la volatilité s'est comprimée.
Cela reflète un appétit institutionnel continu pour le risque malgré la détérioration des signaux du marché du travail et des schémas de consommation insoutenables.
Les capitaux affluent vers les valeurs de croissance, et les actions se situent près de leurs plus hauts historiques.
Cependant, l'effet de levier augmente, le soutien au rachat est suspendu pendant la période d'interdiction, et sous la surface, les bilans des ménages se fissurent sous la pression de la prise de bénéfices dans les transactions AI bondées.
L'environnement actuel présente un équilibre délicat.
D'un côté, les conditions de liquidité restent stables et la demande institutionnelle pour la technologie reste forte.
De l'autre côté, l'affaiblissement des fondamentaux des consommateurs, la hausse des impayés et les pressions du côté de l'offre suggèrent que le contexte économique devient moins favorable à la prise de risque continue.
Les publications de données de cette semaine seront critiques pour déterminer si le récit haussier se maintient ou se fissure sous le poids de la détérioration des conditions macroéconomiques.
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