4 jours pour atteindre 12 000 milliards de dollars de valorisation, la valeur de SpaceX dépasse Microsoft — mais qui nage à découvert, vous le saurez tout de suite.

Si vous n’avez pas dormi la nuit dernière, c’est probablement parce que vous surveilliez la ligne de tendance de SPCX.

Elle a grimpé jusqu’à 229,85 dollars en cours de séance, la capitalisation boursière a brièvement dépassé 3 000 milliards de dollars. Au-delà d’Amazon, au-delà de Microsoft, quatrième mondiale. En 4 jours, le prix a augmenté de plus de 70 % par rapport au prix d’émission de 135 dollars.

4 jours, pour gagner 12 000 milliards de dollars.

Quelle est la notion ? Un SpaceX, équivaut à 2,6 Tesla. La fortune personnelle de Musk a explosé à 1,4 billion de dollars — 8,8 fois celle de Buffett. La richesse qu’il a accumulée en une journée dépasse tout le patrimoine du dixième homme le plus riche du monde.

Mais ce que je veux dire, c’est :

« Avant que la marée ne se retire, ceux qui font la fête ne croient jamais qu’ils vont nager à découvert. »

Et la marée de SpaceX, elle, pourrait commencer à reculer dès août.

Il faut d’abord comprendre la vérité derrière cette hausse explosive, ne pas se laisser emporter par l’émotion.

Passer de 2,1 trillions à 3 trillions en 4 jours, ce n’est pas dû aux fondamentaux. C’est dû à un déséquilibre entre l’offre et la demande.

Cette IPO de SpaceX n’a libéré qu’environ 4,25 % des actions en circulation. La demande d’achat a dépassé 350 milliards de dollars.

Une offre extrêmement limitée, face à une demande extrêmement gonflée — le prix a été poussé brutalement vers le haut.

Les investisseurs particuliers achètent à la folie. Selon Vanda Research, la quantité d’achats des particuliers lors des deux premiers jours de l’introduction a dépassé la somme totale des achats des particuliers sur toute la semaine précédente sur le marché américain.

Le marché des options a aussi explosé. Le 18 juin, des options d’achat à 210 dollars arrivant à échéance, avec un volume de 45 900 contrats en une seule journée.

Tout le monde parie — parie que ça va continuer à monter.

Mais qui a vu les fondamentaux ?

Les revenus pour 2025 s’élèvent à 18,67 milliards de dollars, avec une perte nette de 4,94 milliards. Au premier trimestre 2026, encore une perte de 4,28 milliards.

Le ratio prix/ventes dépasse 140. Nvidia, 30. Apple, 8.

Starlink est la seule vache à lait. Les fusées perdent de l’argent, xAI a enregistré une perte opérationnelle de 2,469 milliards de dollars au premier trimestre.

Une entreprise qui perd près de 50 milliards par an, avec une valorisation de 3 trillions.

Vous trouvez ça raisonnable ?

Mais ce qui me fait le plus peur, ce n’est pas le prix actuel, c’est ce qui va arriver ensuite.

Le 18 juin, SpaceX a été intégrée dans l’indice FTSE Russell et CRSP, ce qui devrait déclencher l’achat forcé de fonds passifs pour 100 à 160 milliards de dollars.

Le 26 juin, elle a été intégrée dans l’indice MSCI, ce qui devrait entraîner encore 30 à 50 milliards de dollars.

Le 6 juillet, elle a été intégrée dans l’indice Nasdaq 100, avec une estimation de 80 à 120 milliards.

Ces flux passifs seront-ils les derniers à prendre le relais ?

Les fonds passifs stabilisent le prix, ne le font pas monter. Ils sont forcés d’acheter, ils ne croient pas en la valeur.

Le vrai test, ce sera en août.

Après la publication des résultats du deuxième trimestre, 30 % des actions détenues par les insiders seront débloquées. Cela représente 12 % de toutes les actions en circulation. Ensuite, toutes les quelques semaines, 7 % seront également débloqués.

Les actions de Musk sont bloquées pendant 366 jours, mais pas celles des autres — employés, investisseurs précoces, fonds privés — eux, n’ont pas de foi.

Quand ils verront leur stock augmenter de 70 %, que vont-ils faire ?

Vendre.

Et dès qu’ils commenceront à vendre, cette « offre limitée » se transformera instantanément en une « pression de vente massive ».

CFRA a déjà donné une note de « vente » avec un objectif de 115 dollars dans 12 mois — plus de 40 % en dessous du prix actuel.

Donc, ma conclusion est simple :

Les quelques semaines où les fonds passifs entrent, pourraient être la dernière fête.

Le 26 juin avec l’intégration dans MSCI, le 6 juillet avec celle dans le Nasdaq 100 — ces deux vagues d’achats passifs pourraient encore faire grimper le prix. Mais ce sont des achats passifs, pas une croyance active.

Ce n’est qu’après la publication des résultats d’août, le déblocage, et la vente des insiders, que le vrai prix d’équilibre apparaîtra.

C’est à ce moment-là que nous saurons : SpaceX vaut vraiment 2 000 milliards, ou 3 000 milliards, ou 1 500 milliards.

Et chaque centime que vous investissez maintenant, c’est contre la poignée de ceux qui vont débloquer leurs actions en août.

« Le marché valorise le rêve de Musk, mais votre compte ne peut payer que la réalité. »

Les fonds passifs ne sont pas l’armée de libération, ce sont juste les derniers acheteurs forcés. La véritable capacité de fixation des prix ne sera jamais entre leurs mains, mais entre celles de ceux qui pourront vendre en août.