Mars Finance information, le 10 juin, Morgan Stanley a répondu aujourd'hui au rapport de recherche de SemiAnalysis qui a provoqué un important recul des actions américaines hier, en exprimant son accord avec l'opinion de SemiAnalysis selon laquelle la croissance à court terme du CPO est inférieure aux attentes, mais en maintenant une forte confiance dans une croissance explosive du CPO après 2028, tout en réfutant clairement l'idée que la production en série de 800V soit reportée à 2028. Une enquête sur la chaîne d'approvisionnement montre que le cabinet 800V continuera d'être déployé selon le calendrier prévu pour le second semestre 2026. Hier, l'institut de recherche indépendant SemiAnalysis a publié un rapport indiquant que deux grandes voies technologiques clés pour les centres de données AI ont connu un retard significatif, ce qui a été considéré comme l'une des principales raisons du recul important des actions du secteur AI sur le marché américain hier.
Dans la direction du CPO, Morgan Stanley et SemiAnalysis ont une opinion essentiellement similaire — leur estimation indique qu'en 2027, le volume mondial de livraison de moteurs optiques sera seulement de 6 à 7 millions d'unités, bien inférieur aux prévisions générales du marché de 20 à 30 millions d'unités, la principale contrainte étant le taux de rendement de 50%-60% pour le SoIC de TSMC et le faible taux de rendement en assemblage en aval de 20%-50%, ce qui exerce une pression continue sur le court terme ; mais Morgan Stanley maintient sa recommandation d'augmentation pour TSMC et autres cibles clés du CPO, estimant que la période 2026-2028 sera une phase de transition où les modules optiques à insertion, CPO/NPO et l'interconnexion en cuivre coexisteront, et que la croissance explosive du CPO commencera réellement à partir de 2028.
Concernant le problème du cabinet DC 800V, la position de Morgan Stanley est totalement opposée à celle de SemiAnalysis. L'enquête sur la chaîne d'approvisionnement de Morgan Stanley montre que le processus de production en série de 800V n'a pas été interrompu, Nvidia ayant indiqué lors du GTC à Taipei que le cabinet 800V serait prêt pour la production de masse au troisième trimestre 2026, et Delta Electronics pourrait devenir le premier fabricant à produire en série un cabinet 800V indépendant, avec une livraison prévue au quatrième trimestre 2026 aux principaux grands fournisseurs de cloud en Amérique du Nord. La divergence substantielle entre les deux rapports se concentre sur la direction du schéma DC ±400V — SemiAnalysis pense que ±400V sera parallélisé à long terme avec 800V, tandis que l'enquête de Morgan Stanley montre que l'accent de recherche et développement des principaux fournisseurs de cloud s'est déplacé de ±400V vers 800V, cette divergence influençant directement la compétition dans la chaîne d'approvisionnement des alimentations et la position des fournisseurs. La livraison initiale de Delta Electronics au quatrième trimestre 2026 et la concrétisation des commandes de sidecar ±400V en fin d'année seront la dernière référence pour tester la validité des deux opinions.

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