Broadcom contre AMD, qui est la prochaine action de puces AI la plus digne d'investissement après Nvidia ?

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Auteur : Justin Pope

Traduction : Étude Chaoxiang

Introduction : En dehors de Nvidia, la compétition pour la deuxième place dans le domaine des puces IA s'intensifie. AMD choisit de défier Nvidia directement avec une gamme de GPU génériques, tandis que Broadcom opte pour une voie différenciée avec des puces personnalisées (XPU), remportant des clients de premier plan tels qu’Anthropic, Google, Meta et OpenAI.

Après le dernier rapport financier, le cours de Broadcom a fortement chuté, mais le PDG maintient l’objectif de 100 milliards de dollars de revenus annuels en puces IA d’ici l’exercice 2027. L’analyste Motley Fool Justin Pope pense que, même si la valorisation de Broadcom est plus élevée, cette prime en vaut la peine.

Légende : Source Getty Images

Nvidia reste solidement en tête du marché des puces pour centres de données IA. Mais la part du gâteau IA est si grande que la position de second est également lucrative. Selon Statista, le marché des puces IA devrait atteindre 333 milliards de dollars d’ici 2030.

Cela signifie que d’autres entreprises ont aussi la possibilité de faire gagner beaucoup d’argent aux investisseurs. Broadcom (AVGO, en baisse de 7,49 % ce jour) et AMD (en baisse de 11,01 % ce jour) sont les deux candidats les plus compétitifs. Les deux ont progressé dans le domaine des puces IA, mais globalement, l’un semble clairement plus digne d’être détenu que l’autre.

AMD a choisi une voie plus difficile

La question clé est : comment une entreprise plus petite peut-elle concurrencer les géants du secteur ?

La stratégie d’AMD consiste à rivaliser frontalement avec Nvidia dans le domaine des puces IA génériques. À juste titre, elle a déjà obtenu certains résultats. Au premier trimestre 2026, le revenu des centres de données a augmenté de 57 % en glissement annuel, atteignant 5,8 milliards de dollars.

Les clients d’IA à grande échelle ne veulent naturellement pas mettre tous leurs œufs dans le même panier Nvidia, et AMD en profite. AMD a récemment annoncé qu’il fournirait 6 GW de GPU Instinct à Meta, dont le premier GW est une version personnalisée.

Cependant, AMD ne pourra probablement pas menacer réellement la domination de Nvidia. Meta et d’autres clients de Nvidia sont déjà profondément liés à l’écosystème logiciel CUDA de Nvidia. La barrière de CUDA ne peut pas être franchie simplement par des paramètres matériels.

La voie des puces personnalisées de Broadcom est la gagnante

Pour ouvrir une brèche dans la barrière de Nvidia, il faut emprunter une autre voie. Broadcom y parvient avec ses puces XPU.

Contrairement à AMD, qui met l’accent sur les GPU génériques, Broadcom conçoit des puces sur mesure pour chaque charge de travail IA de ses clients. Cette approche offre un avantage en termes d’efficacité et renforce la fidélité des clients. Actuellement, Broadcom conçoit des puces personnalisées pour des entreprises telles qu’Anthropic, Alphabet (société mère de Google), Meta et OpenAI.

Avec la demande en puissance de calcul passant de l’entraînement à l’inférence, l’efficacité devient encore plus cruciale, et l’avantage des puces personnalisées sera amplifié.

Après le dernier rapport du deuxième trimestre, Wall Street a fortement vendu Broadcom, principalement parce que les prévisions de revenus IA pour le troisième trimestre étaient inférieures aux attentes. Mais le PDG Hock Tan a réaffirmé lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la prévision à long terme d’un chiffre d’affaires annuel de 100 milliards de dollars en puces IA d’ici 2027 restait inchangée. Au deuxième trimestre, les revenus IA s’élevaient à 10,8 milliards de dollars, et avec la mise en œuvre progressive des projets de puces personnalisées, le potentiel de croissance reste élevé.

Les raisons de la valeur

Broadcom dispose d’une clientèle IA de premier plan et poursuit son objectif de 100 milliards de dollars de revenus annuels, ce qui lui confère une position concurrentielle meilleure qu’AMD. Les investisseurs peuvent remarquer que l’action de Broadcom est plus chère que celle d’AMD, mais cette prime est justifiée.

Légende : Comparaison du ratio cours/ventes à terme entre AVGO et AMD, source YCharts

Les analystes prévoient que la croissance de Broadcom sera nettement plus rapide que celle d’AMD, et l’écart de valorisation entre les deux n’est pas très important. Surtout après la correction post-rapport, Broadcom apparaît comme un achat plus intéressant.