La feuille de route L2 d'Ethereum a résolu les frais utilisateur.

Elle a créé un problème structurel pour le prix de l'ETH que 3 hard forks à venir ne corrigent toujours pas.
Voici le mécanisme :
Dencun a réduit massivement les frais L2.
Pectra a ajouté plus d'espace pour les blobs.
Chaque mise à jour repoussait davantage l'activité d'Ethereum L1.
Ce qui signifie :
> frais L1 plus faibles
> combustion d'ETH réduite
> croissance nette de l'offre plus élevée
La boucle est devenue auto-renforçante.
Ethereum évolue.
L'activité L2 augmente.
La combustion d'ETH s'affaiblit encore.
Ce compromis n'a jamais été expliqué aussi clairement aux détenteurs d'ETH.
Pendant ce temps :
> ETH : -5,1 % par semaine
> BTC : -5,1 % par semaine
Le marché réévalue la différence entre la croissance du réseau et l'accumulation de valeur de l'actif.
JPMorgan doute déjà que Glamsterdam et Hegota changent matériellement cette dynamique.
Car la simple montée en charge ne restaure pas automatiquement la demande pour ETH.
À un moment donné, Ethereum doit soit :
> voir revenir l'activité de frais L1
> adopter un nouveau modèle de demande pour ETH au-delà des mécanismes de combustion
Les deux sont possibles, aucune n'est certaine.