Laissez le marché lui-même s'enregistrer sur la chaîne : Canton Network devient discrètement la nouvelle infrastructure sous-jacente de la finance institutionnelle

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Auteur｜jk

Une, une proposition approuvée en trois jours

Le 20 mars 2026, le fournisseur de services de paiement mondialement connu, également représenté par le symbole présent sur la plupart des cartes bancaires, Visa, a soumis une proposition de gouvernance à Canton Network. Selon The Block, seulement trois jours plus tard, la proposition a été approuvée, et Visa, avec le poids maximal de 10 (Super Validator Weight 10), est officiellement devenu un super validateur de Canton. C’est la première fois dans l’histoire de Visa qu’une proposition de gouvernance blockchain est soumise.

Dans le monde de la cryptographie, cela peut sembler une nouvelle entrée du secteur financier traditionnel. Mais si vous comprenez suffisamment les processus juridiques et de conformité internes d’institutions comme Visa, vous constaterez que l’approbation en trois jours est plutôt inhabituelle. L’équipe conformité de Visa a dû soumettre ce document avec la prudence et la rigueur propres au secteur financier traditionnel, et obtenir le poids maximal indique que les négociations et la due diligence étaient déjà complètement terminées avant cela. La proposition visible du public doit être le résultat de plusieurs mois de collaboration entre finance traditionnelle et crypto.

Rubail Birwadker, responsable des produits de croissance mondiale et des partenariats stratégiques chez Visa, a déclaré dans un communiqué : « Beaucoup de banques pensent que le manque de confidentialité est le principal obstacle à la migration de transactions substantielles vers la blockchain. En devenant super validateur de Canton Network, nous apportons la confiance, la gouvernance et les normes opérationnelles de Visa à cette infrastructure blockchain axée sur la confidentialité, permettant aux institutions financières réglementées de déplacer leurs activités de paiement sur la chaîne sans bouleverser leurs opérations existantes. »

On voit ici que l’entrée de Visa est une reconnaissance d’un réseau d’institutions déjà mature, et non un point de départ.

Depuis 2017, chaque cycle de marché a vu une série d’institutions financières traditionnelles annoncer en grande pompe leur « exploration de la blockchain », mais peu ont abouti à des activités concrètes. Cette fois, Visa a choisi d’entrer dans la couche de gouvernance de la blockchain, avec un droit de vote, participant aux décisions d’infrastructure. Eric Saraniecki, responsable de la stratégie réseau chez Digital Asset, co-fondateur de Canton Network, a déclaré : « L’intégration de Visa confirme que cette technologie est passée du stade expérimental à celui de la production prête. »

Curieux de cette collaboration, Odaily Planet Daily a interviewé l’équipe de Canton Network. Qu’est-ce qui a permis cette coopération ? Qu’est-ce qui a fait que Canton, ce projet longtemps en sommeil, a été choisi ?

Deux, pas plus d’actifs en chaîne, mais faire en sorte que le marché lui-même soit en chaîne

Pour comprendre pourquoi Canton a attiré Visa, il faut d’abord examiner les différences fondamentales entre Canton et d’autres blockchains.

Ethereum et Solana résolvent la question : comment faire participer plus de personnes, comment faire monter plus d’actifs en chaîne. Canton résout la question : comment les institutions financières peuvent mener leurs activités normalement sur la chaîne. Cela peut sembler une différence de focus, mais dans la conception concrète, les compromis sont presque opposés.

La transparence globale d’Ethereum est un avantage pour les particuliers, mais un obstacle pour les institutions. Par exemple, si chaque opération d’achat ou de vente de dollars ou d’euros par le département de change d’une banque est visible en temps réel, le contrepartie pourra ajuster ses prix en fonction de ces informations, augmentant considérablement les coûts de transaction de la banque. Si le market maker expose ses positions et ses opérations de couverture, ses concurrents peuvent simplement faire l’inverse, comprimant ses marges. Les accords de rachat entre institutions concernent leurs positions de fonds et leurs garanties, et si ces données sont divulguées, cela pose un risque pour la gestion de leur liquidité. Ces restrictions ne sont pas directement liées à la régulation, mais relèvent de la logique commerciale fondamentale.

Même si les adresses et les entités réelles ne sont pas liées, la transparence des transactions sur la chaîne modifie la logique du marché secondaire. Aucune institution financière traditionnelle ne souhaite que ses transactions soient ciblées, c’est pourquoi des designs comme Ethereum ou Hyperliquid ne sont pas optimaux pour les grandes institutions.

L’approche de Canton intègre un contrôle de la visibilité des données dans la conception.

Ce traitement consiste à intégrer la sélection de la divulgation des données directement dans le protocole, en tant que conception native de la couche L1, plutôt que de recourir à des patchs applicatifs. Concrètement, seules les parties directement impliquées dans une transaction peuvent voir ses détails, le réseau validant sans exposer de données sensibles. Deux banques peuvent faire des règlements transfrontaliers sur la même infrastructure partagée, cette transaction étant totalement invisible pour les autres parties. Les concurrents peuvent interagir sur le même réseau, sans que leurs positions ou stratégies ne soient divulguées.

Nous avons aussi interrogé sur les détails techniques, Canton a répondu : « Canton sépare la couche de coordination (partagée sur tout le réseau) et la visibilité des données (limitée aux participants), en utilisant un environnement d’exécution isolé et une synchronisation sélective. Cela permet aux institutions de faire des transactions en toute sécurité, tout en interagissant avec leurs concurrents sans exposer leurs positions ou stratégies. C’est un mécanisme qui permet à un vrai marché, et non à des actifs, de fonctionner nativement sur la chaîne. »

Canton Network résume cette logique : le contrôle de la visibilité des données est fondamental, pas une fonction additionnelle.

Pourquoi la liste des validateurs de Canton ressemble-t-elle à une réunion de vieux argent : Goldman Sachs, JP Morgan, BNP Paribas, Citigroup, Bank of America, DTCC, Nasdaq, Broadridge, Tradeweb… Ces institutions participent parce que cette infrastructure leur permet de reproduire le succès de la finance traditionnelle, ce qui génère la liquidité.

Liste des super validateurs de Canton

Trois, issus de Wall Street, une approche prudente

Les créateurs de Canton sont Digital Asset Holdings, fondée en 2014 par Blythe Masters. Ancienne star de JP Morgan, pionnière dans le domaine du CDS, Blythe Masters possède un réseau et un crédit solides à Wall Street. Dès le départ, cette société n’a pas visé un produit blockchain pour particuliers, mais des clients institutionnels avec de véritables bilans, soumis à une réglementation stricte, opérant dans un cadre légal.

Sur leur parcours, nous avons posé une question pointue : Canton a été lancé en 2023, mais pourquoi n’est-il devenu pleinement opérationnel qu’en 2026 ?

Canton répond : « Prendre le temps de faire bien. »

Le background de Wall Street détermine le rythme du projet. Canton admet dans l’interview que cette blockchain a pris plus de temps que d’autres L1 pour arriver à ce stade, car elle doit d’abord traiter des systèmes financiers réglementés, établir la confiance des institutions, et intégrer de véritables marchés.

Ce rythme est à l’opposé de la narration mainstream Web3. La plupart des blockchains publiques visent une mise en ligne rapide, une croissance rapide de l’écosystème, une création de hype, avec une émission de tokens (TGE) puis une incertitude sur la suite. Canton suit une approche progressive : d’abord obtenir la confiance de DTCC, puis de Goldman Sachs, puis de JP Morgan, puis de Visa, en s’appuyant sur leur crédibilité pour introduire des activités concrètes.

2026 marque une étape clé, non pas à cause de la communication du projet ou du début du cycle baissier crypto, mais parce que l’infrastructure a enfin atteint le niveau requis par les institutions : des activités réelles sur bilan. C’est aussi la raison pour laquelle c’est le moment idéal pour s’intéresser à Canton Network.

« Combien d’activités ont été introduites ? » demandons-nous.

Quatre, les activités en chaîne de Canton

Les données de Canton sont atypiques dans l’industrie blockchain, et leur nature diffère fortement de la majorité des blockchains publiques. Aujourd’hui, Canton Network traite plus de 9 trillions de dollars par mois, avec des dizaines de milliers de transactions quotidiennes, et une croissance exponentielle des participants en trois ans. Ces chiffres concernent des activités financières réelles : rachat tokenisé, règlement de dettes d’État, mobilisation de garanties interinstitutions. Il ne s’agit pas de volume factice, mais d’opérations réelles sur bilan institutionnel.

Nous avons aussi demandé quels produits sont actuellement en tête sur la chaîne. Voici quelques produits phares :

JPM Coin de JP Morgan : en janvier 2026, la division Kinexys de JP Morgan a annoncé le déploiement natif de JPM Coin sur Canton Network. Contrairement à USDT ou USDC, JPM Coin est un jeton de dépôt, représentant une créance directe sur le dépôt chez JP Morgan, opérant dans le cadre réglementaire bancaire existant. Par exemple, deux institutions utilisant JPM Coin pour régler une transaction transfrontalière sur Canton, n’ont pas de différence fondamentale avec leur règlement traditionnel, si ce n’est une vitesse accrue et une opération hors horaires de bureau. Kinexys affiche un volume moyen quotidien de 2 à 3 milliards de dollars, avec un total cumulé depuis 2019 dépassant 1,5 trillion de dollars, cette masse de fonds étant sur le point de fonctionner sur Canton.

Tokenisation des obligations d’État américaines par DTCC : en décembre 2025, DTCC, dépositaire américain, a annoncé une collaboration avec Digital Asset pour tokeniser une partie des obligations d’État américaines, avec un lancement prévu pour le premier semestre 2026 dans un environnement contrôlé, puis une extension selon la demande. DTCC, en partenariat avec Euroclear, co-préside la fondation Canton et participe à la gouvernance du réseau.

DTCC traite chaque année pour plus de 200 trillions de dollars d’échanges de titres, étant le cœur du système de compensation et de règlement du marché américain. En comparaison, sa position dans la finance traditionnelle est comparable à celle de la Banque centrale : personne ne peut y déposer de l’argent, mais toutes les transactions d’actions et d’obligations doivent passer par lui. Le marché de rachat traditionnel ne fonctionne que pendant les jours ouvrables, et après le vendredi après-midi, il faut attendre lundi. Sur Canton, ces opérations peuvent fonctionner 24/7, avec des obligations américaines en chaîne comme collatéral, permettant un financement en temps réel interinstitutions et interzones, même pendant le week-end.

Que va faire Visa sur Canton ?

Canton décrit un objectif central : la compensation atomique. Le paiement du acheteur et la livraison de l’actif par le vendeur se font dans une seule opération, sans étape intermédiaire ni dépendance à une entité tierce. Par exemple, aujourd’hui, lorsqu’une institution achète une obligation, le transfert d’actifs et le règlement en cash sont souvent séparés, avec un décalage temporel, un risque de contrepartie, et des coûts de réconciliation manuelle. Canton veut que ces deux opérations soient simultanées, instantanées, sans délai. Pour cela, il faut que l’infrastructure de marché et celle de paiement soient toutes deux sur la chaîne. Canton a déjà une solide implantation dans le marché des capitaux, et l’intégration de Visa donne un point d’ancrage réel dans le paiement.

Au-delà, cela inclut aussi la circulation transfrontalière en temps réel, l’intégration de la logique programmable dans les transactions financières, etc.

Canton considère 2026 comme la première période où l’infrastructure répond réellement aux exigences des institutions. La participation de Visa en est une preuve.

D’autres cas d’usage en cours

Le rachat tokenisé est le cas d’usage le plus mature. Le repo (opération de rachat) est un outil de financement à court terme très courant entre institutions. En simplifié, l’institution A vend une obligation à l’institution B contre de la liquidité, avec un accord de rachat ultérieur. Traditionnellement, cette opération ne peut se faire que pendant les heures ouvrables, avec un délai de traitement. La tokenisation du repo sur Canton permet une disponibilité 24/7, un règlement instantané, et plusieurs institutions majeures ont déjà réalisé des opérations de rachat interinstitutions, même pendant le week-end.

La mobilisation de garanties est aussi une opération concrète. Les grandes institutions doivent souvent transférer des garanties d’un compte à un autre, par exemple pour couvrir une marge sur une opération dérivée. Traditionnellement, cela prend plusieurs jours, immobilisant les actifs. Canton permet de faire cela presque en temps réel.

L’émission de obligations numériques est un autre domaine où Canton excelle. La société indique qu’elle détient plus de la moitié du marché mondial de l’émission d’obligations numériques. La raison : Canton offre une gestion complète du paiement et de la livraison (DvP), du cycle de vie des obligations, et la coordination multi-parties, permettant une émission et un règlement entièrement en chaîne, sans dépendre uniquement de la tokenisation.

Le règlement en stablecoins, après l’arrivée de Visa, s’accélère. L’objectif est que les paiements en stablecoins entre institutions puissent se faire sur une infrastructure conforme, avec contrôle de la visibilité des données, plutôt que par des chemins détournés via des blockchains publiques.

En résumé, sans mentionner directement RWA, tout indique une forte demande pour ces actifs.

Canton prévoit aussi une feuille de route : à moyen terme, le marché des obligations d’entreprises, du crédit privé, et du financement du commerce suivront ; à plus long terme, les actions aussi. La logique est cohérente : plus un actif est liquide et réglementé, plus il sera rapidement intégré.

Cinq, que signifie le token CC ?

Pour les acteurs du marché, la question est : qu’est-ce que ce token CC ?

Canton répond simplement : « CC est un actif utilitaire du réseau », dont la valeur est liée à l’activité financière réelle qui y a lieu.

Autrement dit, la demande provient de l’usage réel : plus il y a de transactions, plus le réseau consomme de CC. La croissance à long terme dépendra du volume des transactions institutionnelles, du volume de règlements en stablecoin, de la masse d’actifs en chaîne, et de l’interopérabilité avec d’autres réseaux.

Le CC a une distribution très équitable, sans pré-minage, sans allocation à l’équipe, sans parts pour les VC, tous les tokens étant distribués de manière équitable. Cela réduit la crainte que certains détiennent des jetons à faible coût, pouvant les vendre rapidement sur le marché secondaire. La règle est transparente et équitable pour tous.

Pour le grand public, Canton est surtout une infrastructure de fond, accessible via des exchanges, portefeuilles ou plateformes financières, plutôt qu’un protocole avec lequel on interagit directement. Les améliorations apportées — vitesse de règlement, spreads plus serrés, produits financiers plus compétitifs — seront transmises via des produits, et non perçues directement par l’utilisateur.

Six, la prochaine étape

Canton, dans l’interview, ne mesure pas ses objectifs sur la TVL ou le prix du token. Selon eux, dans 3 à 5 ans, l’objectif est que la stablecoin devienne la norme pour le règlement interbancaire, comme SWIFT aujourd’hui ; que les banques puissent faire directement des prêts, des émissions d’obligations, des produits structurés sur la chaîne ; que les flux transfrontaliers soient quasi instantanés ; que plusieurs classes d’actifs soient émises et réglées nativement sur Canton, sans passer par des processus hors chaîne.

Canton décrit cela comme une évolution « invisible » : à terme, Canton sera simplement une des couches fondamentales qui font tourner la finance mondiale, comme TCP/IP pour Internet ou SWIFT pour les paiements transfrontaliers, utilisée sans que l’on y pense, mais essentielle.

Bien sûr, le chemin est encore long. La fragmentation réglementaire, la difficulté d’intégration des systèmes hérités, l’interopérabilité entre blockchains, la coordination entre institutions — tout cela reste un défi. Canton ne cache pas que la technique n’est pas le problème principal, mais la mise en œuvre à l’échelle mondiale.

On voit que la transformation des infrastructures financières ne se fait pas du jour au lendemain. SWIFT, créé en 1973, a mis près de vingt ans pour devenir la norme du règlement international. Aujourd’hui, on ne pense plus à son origine. Canton est encore à ce stade : personne ne réalise encore ce qu’il pourrait devenir. Mais pour une infrastructure véritablement fondamentale, être oublié pourrait être le signe du succès.