Les mouvements de Grayscale vers le premier ETF à cotation pour une cryptomonnaie axée sur la confidentialité alors que Zcash attire l'attention institutionnelle

Grayscale tente une nouvelle fois de transformer un trust crypto en un fonds négocié en bourse coté, cette fois avec Zcash. Dans un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, le gestionnaire d’actifs a déclaré qu’il souhaitait convertir son Zcash Trust en un ETF au comptant et, si l’enregistrement devient effectif et que les actions sont cotées sur le NYSE Arca, le rebaptiser en Grayscale Zcash Trust ETF. Le dépôt indique que le trust est conçu pour détenir du ZEC et suivre le prix du marché de la pièce, moins les frais et dépenses. Il explique également l’une des principales raisons pour lesquelles Zcash continue d’attirer l’attention : contrairement au registre entièrement transparent de Bitcoin, Zcash offre des fonctionnalités de confidentialité sélectives basées sur des protocoles cryptographiques.

Si l’approbation est accordée, le produit serait une première notable pour le marché américain. CoinDesk et The Block ont tous deux rapporté que la démarche de Grayscale créerait le premier ETF au comptant lié à une cryptomonnaie axée sur la confidentialité, une catégorie qui a longtemps été confrontée à plus de scepticisme de la part des régulateurs et des bourses que les actifs numériques grand public comme Bitcoin ou Ethereum. Le dépôt ne garantit pas l’approbation, bien sûr, mais il montre à quel point la conversation a évolué depuis les premiers jours des ETF crypto, lorsque même les produits au comptant Bitcoin faisaient face à des années de résistance.

Exposition aux pièces de confidentialité

Le timing est important. En janvier, la Zcash Foundation a déclaré que la SEC avait conclu son examen et n’avait pas l’intention de recommander une action en justice ou d’autres changements contre l’organisation. Ce développement a levé un nuage juridique majeur pesant sur la cryptomonnaie de confidentialité et a offert au projet un contexte réglementaire plus clair, juste au moment où l’intérêt institutionnel recommençait à croître. Bien que cette décision de la SEC ait été spécifique à la Zcash Foundation et non une approbation générale de Zcash lui-même, elle a clairement atténué l’un des plus grands obstacles entourant l’actif.

L’attention renouvelée a été renforcée cette semaine par Tushar Jain, co-fondateur de Multicoin Capital, qui a déclaré dans un post sur X que la société avait construit une position significative en ZEC depuis février. Jain a décrit Zcash comme un retour aux idéaux cypherpunk qui ont aidé à inspirer la crypto dès le départ, en présentant la transaction comme une couverture macro plutôt qu’une spéculation à court terme. Ce n’est pas un petit signal venant d’un fonds connu pour faire des paris concentrés et basés sur des thèses dans l’espace des actifs numériques.

Pris ensemble, le dépôt, la décision de la SEC de ne pas poursuivre en justice la Zcash Foundation, et la position divulguée de Multicoin indiquent un changement plus large dans la perception des cryptomonnaies axées sur la confidentialité. Pendant des années, les tokens axés sur la confidentialité étaient souvent traités comme des exceptions réglementaires, avec les bourses, les institutions et les décideurs prudents face à tout ce qui pourrait être lié à l’anonymat ou au risque de conformité. Zcash, cependant, a été de plus en plus discuté non pas comme une expérience de niche, mais comme une réponse technique à une demande croissante de confidentialité financière à une époque de surveillance constante et de collecte de données. La démarche de Grayscale suggère qu’elle croit que cette demande est désormais suffisamment forte pour soutenir un produit d’investissement grand public.

Il reste encore beaucoup à faire avant que les investisseurs puissent acheter un ETF Zcash au comptant sur une grande bourse américaine. La SEC doit examiner le dépôt, et l’agence n’a pas encore approuvé un ETF de cryptomonnaie axée sur la confidentialité. Mais même sans approbation en main, le message du marché devient de plus en plus difficile à ignorer : la confidentialité ne reste plus confinée à la marge de la crypto. Elle commence à ressembler à un thème que les institutions sont prêtes à prendre au sérieux.