SharpLink et Galaxy Digital lancent un fonds de rendement $125M en chaîne

Sharplink Inc., le deuxième plus grand détenteur d’Ether (ETH) en entreprise dans le monde, a annoncé une perte nette de 685,6 millions de dollars pour le premier trimestre 2026 dans ses résultats financiers et opérationnels le lundi 11 mai.

L’entreprise, qui détient 872 984 ETH d’une valeur d’environ 1,7 milliard de dollars au 4 mai, a également dévoilé ses plans pour lancer le Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund en partenariat avec Galaxy Digital.

Le véhicule privé sera doté de 100 millions de dollars provenant de la trésorerie ETH stakée de Sharplink et de 25 millions de dollars de Galaxy Digital, la société de gestion d’actifs et de cryptomonnaies basée à New York, fondée par le milliardaire Mike Novogratz. Les deux entreprises se concentrent sur le secteur du prêt et du trading en finance décentralisée (DeFi), qui a récemment connu son pire mois en termes de piratages enregistrés.

Galaxy agira en tant que gestionnaire d’investissement unique, supervisant la sélection des protocoles, la taille des positions et les contrôles de risque.

Galaxy déploie activement des capitaux en chaîne depuis 2020. En juin 2025, elle a clôturé un fonds de capital-risque de 175 millions de dollars visant des investissements en phase de démarrage dans la DeFi, les stablecoins et l’infrastructure blockchain.

Pourquoi le staking ne suffit-il plus pour Sharplink ?

Les résultats du premier trimestre de Sharplink montrent pourquoi l’entreprise va plus loin dans la courbe de rendement. Son chiffre d’affaires a augmenté à 12,1 millions de dollars au cours des trois mois jusqu’au 31 mars, contre 0,7 million de dollars un an plus tôt. Cette hausse a été presque entièrement due à la stratégie de gestion active de la trésorerie ETH qu’elle a lancée en juin 2025.

L’entreprise détenait 872 984 ETH au 4 mai, d’une valeur d’environ 1,7 milliard de dollars, et a généré 18 800 ETH en récompenses de staking depuis sa création. Bien que le rapport de Strategic ETH Reserve indique que les avoirs actuels de la société s’élèvent à environ 863 020.

Détention ETH de Sharplink. Source : Strategic ETH Reserve

Le staking natif d’Ethereum ne rapporte désormais que 2,5 à 3,5 % par an, et la valeur marchande par rapport à la valeur nette d’actifs (mNAV) de Sharplink serait d’environ 0,79, ce qui signifie que le marché valorise l’action de la société en dessous de la valeur des ETH inscrits à son bilan.

Le fonds Galaxy est une réponse directe. Le prêt et la fourniture de liquidités en DeFi peuvent produire des rendements annuels de 10 % ou plus, avec un risque proportionnellement plus élevé.

Quelle est l’ampleur de la perte du premier trimestre, et que signifie-t-elle réellement ?

Sharplink a enregistré une perte nette de 685,6 millions de dollars pour le trimestre, contre 1 million de dollars un an plus tôt. La majeure partie de cette perte, soit 506,7 millions de dollars de pertes latentes sur ETH et 191,7 millions de dollars d’amortissement sur les jetons de staking liquides, est non monétaire, reflétant le traitement de la juste valeur selon les normes US GAAP des actifs cryptographiques après une baisse des prix de l’ETH au premier trimestre.

Cependant, aucun d’eux ne réduit le nombre de jetons détenus par Sharplink.

Selon la métrique préférée de la société, l’ETH par action, Sharplink a plus que doublé sa position depuis juin 2025, passant de 2,0 à 4,02. La trésorerie et les équivalents ont diminué à 16,9 millions de dollars contre 28,5 millions de dollars à la fin de 2025. Ses dépenses de vente, générales et administratives ont augmenté à 9,9 millions de dollars, car la société a internalisé la majorité de sa plateforme de gestion d’actifs.

« Au cours du trimestre, nous avons déployé notre capital ETH avec discipline, internalisé la majorité de notre plateforme de gestion d’actifs, et sommes passés au-delà du staking fondamental vers un ensemble plus large d’opportunités en chaîne », a déclaré le directeur général Joseph Chalom, ancien responsable de la stratégie des actifs numériques de BlackRock, dans un communiqué.

Est-ce le bon moment pour s’engager davantage dans la DeFi ?

Le fonds arrive à l’une des pires périodes de l’histoire courte de la DeFi. Le 1er avril, des attaquants liés à la Corée du Nord ont volé 285 millions de dollars à Drift Protocol, la plus grande plateforme décentralisée de dérivés sur Solana, via une opération d’ingénierie sociale de plusieurs mois.

Avril 2026 a enregistré le plus grand nombre d’incidents de piratage cryptographique jamais recensés, TRM Labs attribuant 76 % des pertes de 2026 jusqu’en avril aux opérations liées à la Corée du Nord.

Chalom n’est pas découragé par le tumulte récent, puisqu’il a déclaré : « La chose vraiment intéressante, c’est qu’à partir de toute crise financière, que ce soit dans la finance traditionnelle, la DeFi ou d’autres secteurs, vous finissez par élever les standards pour la prochaine vague d’entrants, de déploiements et d’allocations », a-t-il dit.

Pour lui, les protocoles qui accordent une grande importance à la sécurité survivront, et ce sont ceux qu’ils vont soutenir et investir.

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