Le dialogue reprend une impasse, le marché américain recule depuis ses sommets, Bitcoin peut-il maintenir le seuil des 80 000 ?

Titre original : La reprise des négociations piégée dans une impasse, le marché américain recule depuis ses sommets, le Bitcoin peut-il maintenir la barre des 80 000 dollars ?

Auteur original : Lutong Xiaogong

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Reproduction : Mars Finance

Les perspectives de négociations entre l’Iran et les États-Unis replongent dans le chaos.

Après une exclusivité d’Axios annonçant « un accord proche », le marché a brièvement été plongé dans un optimisme, le S&P 500 atteignant un nouveau sommet historique, le Nasdaq battant également ses records. Mercredi, le S&P 500 a bondi de 1,46 % à 7 365,12, le Nasdaq a grimpé de 2,02 % à 25 838,94, atteignant tous deux de nouveaux records de clôture.

Ce sentiment positif n’a pas duré 24 heures.

Un porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a déclaré mercredi que le plan de paix proposé par Washington « était toujours en cours d’examen », et que les deux demandes clés, la suspension de l’enrichissement d’uranium et la réouverture du détroit d’Hormuz, restaient en suspens. La ligne rouge de l’Iran concernant l’uranium demeure inchangée. La confiance accumulée des acheteurs haussiers la veille a été rapidement évaporée par cette nouvelle. La perception du risque s’est inversée. Les trois principaux indices américains ont tous clôturé en baisse, le secteur des semi-conducteurs étant le plus touché, les petites capitalisations étant particulièrement sous pression.

Narration principale : La paix est encore loin

L’interprétation du conflit par le marché est désormais fortement bipolaire : soit un accord est conclu, soit la guerre continue.

Le rythme diplomatique de cette semaine a créé une forte volatilité. Lundi, Trump a annoncé la suspension de la mission de protection « Project Freedom », tandis qu’un médiateur pakistanais a envoyé des signaux positifs. Mardi, des médias saoudiens ont même prédit qu’un dénouement dans le détroit d’Hormuz pourrait intervenir « dans quelques heures », provoquant une chute brutale des prix du pétrole, le pétrole brut ayant brièvement chuté de plus de 5 % en cours de séance, le Brent passant sous 97 dollars.

Mais l’Iran a rapidement tempéré la situation. Le ministère iranien des Affaires étrangères a clairement indiqué que l’enrichissement d’uranium était une ligne rouge, et non une carte de négociation. La Garde révolutionnaire islamique a annoncé simultanément qu’elle établirait un nouveau « système de contrôle » dans le détroit d’Hormuz, suggérant qu’une future ouverture des passages serait sous contrôle iranien, et non une réouverture inconditionnelle.

Par ailleurs, le département du Trésor américain a annoncé le même jour de nouvelles sanctions contre le réseau pétrolier iranien, et des rapports indiquent que l’armée américaine aurait utilisé la force contre un pétrolier iranien violant le blocus dans le détroit. La pression économique et la dissuasion militaire se conjuguent, montrant que le gouvernement américain ne relâche pas ses efforts.

Les données de Polymarket montrent que la probabilité d’un accord de paix d’ici le 15 mai est tombée à 15 %, contre 20 % lors de la rédaction.

Ainsi, le prix du pétrole a connu une chute brutale en forme de V.

En cours de séance, le Brent a brièvement chuté à 96,73 dollars, soit une baisse de plus de 12 %. Après la dégradation des nouvelles sur la négociation, les acheteurs haussiers sont revenus, le Brent clôturant autour de 100 dollars, le WTI autour de 90,5 dollars, conservant ainsi des niveaux clés.

Il est important de noter que le prix spot du Brent est tombé en dessous du contrat à terme du Brent à court terme, ce qui constitue un signal d’inversion de la structure de prime de la marchandise, indiquant que l’offre de pétrole physique est relativement abondante sur le marché, en décalage avec la valorisation du risque géopolitique dans le marché à terme.

Au-delà du détroit, les exportations américaines de pétrole ont atteint un sommet historique la semaine dernière, les acheteurs mondiaux accélérant leur transfert vers la source américaine pour éviter les risques liés au Moyen-Orient.

Par ailleurs, le directeur de la stratégie énergétique de la BNP Paribas à Paris, Aldo Spanjer, a directement abandonné le trading sur le marché de l’énergie : « Les résultats sont trop binaires, les titres de presse suffisent à déclencher des stops, ce qui s’est produit cinq fois cette semaine, rendant presque impossible toute opération. » Scott Shelton, analyste en énergie chez TP ICAP, qualifie la situation de « désert de risques », où il ne reste que des positions de couverture.

Le Bitcoin peut-il tenir la barre des 80 000 dollars ?

Examinons maintenant l’actif que les cryptomonnaies suivent de près : le Bitcoin.

Dans ce contexte, le Bitcoin continue de subir une pression, la cotation au comptant ayant reculé d’environ 1,56 % dans la journée, mais étant soutenu autour de 80 000 dollars.

Contrairement aux précédentes vagues de ventes paniques, cette correction présente une structure relativement saine. Les données on-chain montrent que la proportion de détenteurs à long terme a augmenté à 78,3 % de la circulation, les soldes en échange ayant atteint leur plus bas niveau en sept ans, et les adresses de baleines ont acheté pour environ 270 000 BTC au cours des 30 derniers jours. La position dans le fonds ETF Bitcoin de BlackRock s’élève désormais à environ 62 milliards de dollars, la structure des positions institutionnelles étant stable.

Du côté d’Ethereum, l’ambiance générale a été soutenue cette semaine par l’optimisme autour de la législation américaine sur la régulation des cryptomonnaies. ETH a augmenté d’environ 5,6 % en cinq jours, oscillant entre 2 360 et 2 412 dollars, sa capitalisation restant autour de 233 milliards de dollars.

Il est notable que, pour la première fois depuis octobre 2025, avril de cette année a été le mois avec le plus fort flux net entrant dans le fonds ETF Bitcoin spot américain, avec 2,44 milliards de dollars. Les flux institutionnels continuent de s’ouvrir, ce qui fait écho à la résistance relative du Bitcoin face à la turbulence macroéconomique.

Selon la logique narrative, l’impact du conflit au Moyen-Orient sur le marché des cryptomonnaies montre une différenciation structurelle. La hausse des prix du pétrole et la montée des anticipations d’inflation poussent la Fed à augmenter ses taux, ce qui pèse sur le Bitcoin ; mais en même temps, certains capitaux du Moyen-Orient accélèrent leur transfert vers des canaux décentralisés pour échapper à d’éventuelles sanctions ou contraintes de liquidité bancaire. Le jour même où le réseau pétrolier iranien a été soumis à de nouvelles sanctions par le département du Trésor américain, les données on-chain ont montré une légère hausse des transactions anonymes de mixage. Ce n’est pas une conclusion, mais un signal à suivre en permanence.

Sur le plan législatif, les attentes concernant la mise en place d’un cadre réglementaire américain soutiennent également l’optimisme. La loi sur la structure du marché des stablecoins et des actifs numériques, en cours d’avancement au Congrès américain, pourrait, si elle est adoptée cette année, offrir un cadre réglementaire pour l’expansion des investissements institutionnels.

Les marchés américains en haut de leurs sommets oscillent, les semi-conducteurs en retard

Jeudi, deuxième journée de trading sans direction claire cette semaine.

Le S&P 500 a clôturé en baisse de 0,38 %, à 7 337,11 points ; le Dow Jones a chuté de 313,62 points (-0,63 %) à 49 596,97 ; le Nasdaq a limité ses pertes, en recul de seulement 0,13 %, à 25 806,20. L’indice Russell 2000 des petites capitalisations a chuté de 1,63 %, la plus forte baisse du jour.

Tous les secteurs ont clôturé en baisse, le secteur de l’énergie étant le plus touché, les biens de consommation de base étant relativement résilients.

Le secteur technologique a montré une forte divergence. Tesla a augmenté de 3,28 %, Nvidia de 1,76 %, Microsoft de 1,68 %, Meta de 0,64 % ; Apple a légèrement reculé de 0,03 %, Alphabet de 0,01 %, Amazon de 1,39 %. L’indice des sept géants a progressé de 0,69 %, l’un des rares points positifs de la journée.

Les semi-conducteurs ont été particulièrement affectés. L’indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 2,72 %, AMD de 3,07 %, TSMC ADR de 1,28 %. Les résultats supérieurs aux attentes de Qualcomm et Fortinet, ainsi que la journée d’investisseurs de Datadog, ont apporté un certain soutien au secteur logiciel, qui pourrait clôturer une quatrième semaine consécutive en hausse, mais cela ne masque pas la vente systématique dans le secteur des puces.

Les données de Goldman Sachs montrent une dimension encore plus extrême : le jour même, le portefeuille à forte bêta a chuté de 8 %, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont reculé de moins de 0,5 %, un écart qui, en cinq ans, a été enregistré lors de dix journées extrêmes, dont cinq en 2026.

De plus, le VIX a reculé de 1,78 %, à 17,08, en contradiction avec la baisse du marché. En général, quand le marché chute, l’indice de la peur monte ; ici, les deux évoluent dans la même direction, ce qui pourrait indiquer que le marché attend la publication du rapport sur l’emploi non agricole de vendredi, et préfère ne pas prendre de position à court terme.

Les résultats récents des entreprises cotées en bourse sont également très représentatifs. Arm Holdings a publié ses résultats du quatrième trimestre fiscal 2026 le 6 mai, avec un bénéfice par action ajusté de 60 cents et un chiffre d’affaires de 1,49 milliard de dollars, dépassant légèrement les prévisions des analystes. Les revenus de licences ont augmenté de 29 % en glissement annuel, les redevances de 11 %.

Les résultats ne sont pas mauvais en soi. Mais lors de la conférence téléphonique, la direction a indiqué que le nouveau CPU AGI pour centres de données rencontrait des contraintes d’approvisionnement, et que la demande supplémentaire de 1 milliard de dollars ne pouvait pas encore être satisfaite. Simon Leopold, analyste chez Raymond James, a écrit : « La contrainte d’approvisionnement a limité la capacité de la direction à relever ses prévisions de revenus. »

Après la clôture, le titre a brièvement bondi de 13 %, avant de tout reprendre, et a chuté de plus de 10 % lors de l’ouverture jeudi, devenant l’un des plus fortes baisses parmi les valeurs technologiques. C’est la troisième fois en un an qu’Arm, avec ses résultats « supérieurs aux attentes », subit une chute le lendemain.

Après la clôture, Arm a terminé, puis CoreWeave a pris la relève. Les revenus du premier trimestre ont dépassé les attentes, atteignant 99 milliards de dollars, Nvidia ayant encore investi 2 milliards de dollars dans le trimestre. Mais la prévision de revenus pour le deuxième trimestre est inférieure aux attentes, et les dépenses d’investissement pour 2026 ont été portées à 310-350 milliards de dollars, doublant celles de 2025 (149 milliards). Après la clôture, le titre a chuté de plus de 10 %.

Les pertes de CoreWeave sont réelles, la dette aussi, mais ses commandes le sont aussi : 99 milliards de dollars de précommandes, et Nvidia continue d’investir massivement. Mais tout le monde se demande si ces futurs revenus pourront dépasser la vitesse des dépenses actuelles.

La Fed reste hawkish, et le rapport non agricole de vendredi

Enfin, concernant la Fed, le marché à court terme a montré une légère tendance hawkish, la probabilité d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année ayant augmenté à environ 20 %. Mais la majorité considère cela comme du bruit, les données sur l’emploi restant solides, avec une légère hausse des demandes d’allocations chômage à 200 000 en début de semaine, loin des 206 000 attendus, et le marché du travail ne montrant pas de fissures majeures.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté d’environ 4,8 points de base, à 4,393 %, en phase avec la reprise des prix du pétrole.

Le yuan offshore a brièvement dépassé 6,80, atteignant un sommet de quatre ans, avant de redescendre légèrement, clôturant à 6,8078 à New York. L’indice du dollar a augmenté de 0,08 %, à 98,10.

Concernant l’or, l’or au comptant a brièvement atteint un sommet de deux semaines à plus de 4 700 dollars, clôturant en hausse de 0,22 %, à 4 701,61 dollars l’once, entre l’inflation alimentée par la hausse des prix du pétrole et la demande de sécurité liée aux négociations, l’or trouvant sa place dans cette tension. L’argent a connu une hausse plus importante, avec une augmentation de 3,02 % pour le contrat à terme COMEX, à 79,64 dollars l’once, et l’argent au comptant ayant brièvement dépassé 82 dollars.

Sur le marché européen, le STOXX 600 a chuté de 1,02 %, le FTSE 100 de 1,55 %, le CAC 40 de 1,17 %, et le DAX allemand de 0,99 %.

La variable du détroit d’Hormuz n’est pas encore résolue. Le prochain déclencheur du marché sera le rapport non agricole de vendredi. La demande hebdomadaire d’allocations chômage a légèrement augmenté à 200 000, mais reste inférieure aux 206 000 attendus, indiquant que la pression sur le marché du travail reste modérée. Dans le contexte d’une probabilité d’augmentation des taux par la Fed d’environ 20 %, ces données seront probablement le prochain point de revalorisation.