Le ralentissement d'Ethereum soulève des préoccupations plus larges pour le marché des cryptomonnaies

Ether est bloqué en dessous du niveau de 2 400 $ depuis trois mois, avec des pertes de 21 % depuis le début de l’année contre une baisse de 11 % de la capitalisation totale du marché crypto

Graphique du prix d’Ethereum montrant le mouvement des trois derniers mois | Source : TradingView

Le volume d’échange décentralisé sur Ethereum a chuté d’environ 53 % au cours des six derniers mois. Les revenus des applications décentralisées (DApp) ont diminué d’environ 49 %. Solana et Hyperliquid représentent désormais environ 42 % de la part de marché des revenus des DApp, même si la valeur totale verrouillée (TVL) d’Ethereum reste six fois plus grande que celle de son concurrent le plus proche.

Le marché des memecoins en refroidissement et une baisse de l’émission de nouveaux tokens ont réduit l’activité de trading sur les échanges décentralisés basés sur Ethereum, tandis que des blockchains concurrentes moins chères ont absorbé le reste.

Les piratages et la concurrence ont tous deux affecté le sentiment des traders

Les pertes liées aux exploits crypto ont atteint environ 630 millions de dollars en avril seulement. KelpDAO et Drift Protocol représentaient plus de 80 % de ce chiffre. La société de cybersécurité Hacken a attribué ces attaques à des acteurs liés à la Corée du Nord.

Comme l’a rapporté Cryptopolitan fin avril, l’exploit de KelpDAO à lui seul a entraîné des sorties de 13 milliards de dollars de TVL sur Aave en quelques jours, avec une dette impayée estimée à 177 millions de dollars avant le début des efforts de récupération.

L’érosion de la confiance provoquée par ces hacks a aggravé le changement structurel.

Solana et Hyperliquid n’ont pas seulement attiré du volume spéculatif. Ils ont progressivement gagné des parts de revenus des DApp qui revenaient historiquement à Ethereum, notamment dans les dérivés et les workflows de trading à haute fréquence, où des frais plus faibles et une confirmation plus rapide comptent plus que la véritable décentralisation.

La perte papier de 1,4 milliard de dollars de BitMine met à l’épreuve la thèse de la trésorerie ETH

BitMine, le plus grand détenteur d’Ether coté en bourse, a payé environ 12,2 milliards de dollars pour sa position. La valeur actuelle est proche de 10,8 milliards de dollars, laissant une perte non réalisée de 1,4 milliard de dollars.

L’entreprise détient 5,18 millions d’ETH, soit environ 4,12 % de l’offre en circulation, dont 73 % sont stakés. Les revenus annuels issus du staking s’élèvent à près de 264 millions de dollars.

BitMine n’a pas indiqué d’intention de vendre. Tom Lee, qui préside la société, a présenté ETH comme étant dans les « dernières étapes du mini-hiver crypto ».

Mais cette perte papier affaiblit l’argument selon lequel ETH peut servir d’actif de réserve stable pour la trésorerie d’entreprise, surtout lorsque le modèle de trésorerie Bitcoin de Strategy montre également des signes de tension.

Deux grands modèles de trésorerie crypto construits sur différentes chaînes doivent tous deux faire face à la gravité de leurs actifs sous-jacents cette même semaine.

Le prochain test pour Ethereum réside dans la mise à jour hard fork Glamsterdam, qui devrait améliorer la scalabilité et le débit de la couche de base.

Enfin, le pipeline de construction de blocs.

Dans Glamsterdam, Ethereum reçoit l’ePBS, qui permet aux proposeurs de sous-traiter à un marché libre et permissionless de constructeurs de blocs.

Cela garantit que la centralisation des constructeurs de blocs ne se propage pas à la centralisation du staking, mais cela laisse le…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2 mars 2026

Que cette mise à jour inverse la migration vers Solana et Hyperliquid ou accélère le passage vers une économie de couche 2, c’est la question à laquelle la mise à jour doit répondre.

Le schéma actuel montre que les investisseurs prêtent de plus en plus attention à l’activité du réseau et aux revenus plutôt qu’à la spéculation sur les prix des tokens. Les données d’Ethereum ne soutiennent pas encore cette tendance.

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