Cette vague de hausse ressemble davantage au dernier bal avant une chute : pourquoi je pense qu'il vaut mieux attendre l'échec du rebond maintenant plutôt que de poursuivre aveuglément la hausse

Cette vague de forte hausse ressemble davantage à la dernière danse avant une chute : pourquoi je pense qu’il vaut mieux attendre l’épuisement du rebond plutôt que de suivre aveuglément la tendance haussière

Commençons par exposer la situation du marché. Le 17 avril, le BTC était déjà à environ 76 640 dollars, ETH dépassait environ 2 406 dollars ; en même temps, l’appétit pour le risque sur le marché s’est nettement amélioré, un rapport de Barron’s attribue cette hausse à l’attente d’une détente dans la situation au Moyen-Orient, Reuters confirme également qu’avec la perspective d’un cessez-le-feu et de négociations, le prix du pétrole a chuté de près de 10 % le 17 avril, les marchés boursiers mondiaux approchent des niveaux records, et le dollar a reculé de ses sommets de refuge. Autrement dit, cette hausse dans la cryptosphère n’est pas d’abord une « tendance haussière indépendante des fondamentaux », mais plutôt une montée des actifs à risque mondiaux stimulée par l’émotion en même temps.

Les haussiers ne manquent pas de logique. La semaine dernière, CoinShares a indiqué que les produits d’investissement en actifs numériques ont enregistré un flux net hebdomadaire de 1,1 milliard de dollars, la plus forte entrée hebdomadaire depuis début janvier 2026, avec environ 1,06 milliard de dollars en provenance des États-Unis. Du côté des ETF, la situation s’est également améliorée : le 14 avril, l’ETF Bitcoin spot américain a enregistré un flux net de 411,4 millions de dollars, le 15 avril, 186,1 millions de dollars, et le 16 avril, 26,1 millions de dollars ; pour l’ETF Ethereum, les flux nets du 13 au 16 avril ont été respectivement de 9,5 millions, 53,1 millions, 67,9 millions et 18 millions de dollars. En plus, Schwab prévoit de lancer un trading de cryptomonnaies en spot, Goldman Sachs a soumis la demande pour son premier ETF Bitcoin, Morgan Stanley a déjà lancé des produits liés, tout cela donne au marché une impression très forte : les institutions continuent d’entrer, la finance traditionnelle reste engagée, et la tendance ne semble pas terminée.

Mais le problème est justement là : le flux de capitaux ne signifie pas confirmation d’un marché haussier ; l’imagination politique ne garantit pas une liquidité abondante. Le CPI de mars publié par le Bureau américain du travail le 10 avril montre que l’inflation globale a augmenté de 3,3 % en glissement annuel, l’inflation de base de 2,6 % ; plus important encore, l’énergie a connu une hausse de 10,9 % en un mois, l’essence a bondi de 21,2 % en un mois. Le procès-verbal de la réunion de la Fed de mars indique également que le prix à terme du pétrole brut a augmenté d’environ 50 % durant la mois de la réunion, les responsables ont relevé leurs prévisions d’inflation pour cette année, et pensent que les risques de croissance et d’emploi sont plutôt faibles, tandis que les risques d’inflation sont plutôt élevés. Reuters, le 17 avril, cite aussi des données de LSEG selon lesquelles la probabilité que le marché ne baisse pas les taux avant la fin 2026 est d’environ 69 %. Cela signifie que la condition essentielle pour un véritable marché haussier — une liquidité en dollars continue, claire et ample — n’est pas encore réellement présente.

En d’autres termes, cette vague ressemble davantage à une « reprise des actifs à risque après une atténuation des mauvaises nouvelles », plutôt qu’au « lancement d’un nouveau cycle super haussier ». Car si c’était vraiment une nouvelle vague principale, on verrait généralement deux choses en même temps : premièrement, un flux net de capitaux continu et stable ; deuxièmement, une amplification simultanée des transactions et de l’appétit pour le risque, créant une auto-renforcement de la tendance. Mais ce que nous voyons actuellement, c’est tout autre chose : CoinShares a enregistré 1,1 milliard de dollars d’entrées hebdomadaires, mais indique aussi que le volume total des transactions sur le marché n’est que de 21 milliards de dollars, nettement inférieur à la moyenne annuelle de 31 milliards ; les fonds dans les ETF Bitcoin spot ne sont pas stables, le 13 avril, il y a eu une sortie nette de 291 millions de dollars en un seul jour, avant de voir un rebond les 14 et 15 avril. Cela montre que les capitaux ne sont pas en train d’embrasser aveuglément la tendance, mais plutôt de faire des essais et des changements rapides. Cette structure ressemble davantage à un rebond fragile qu’au début d’un marché haussier solide.

En regardant la position du cycle, l’optimisme du marché n’est pas non plus si solide. Reuters, le 14 avril, mentionne que le BTC était encore inférieur d’environ 40 % à son sommet historique de 126 223 dollars atteint en octobre 2025 ; en se basant sur le prix d’environ 76 640 dollars le 17 avril, le BTC est encore inférieur d’environ 39,3 % à ce sommet. Autrement dit, le BTC n’est pas dans une phase de « montée accélérée après un nouveau sommet », mais plutôt dans une zone de rebond de consolidation après une chute majeure. Le marché mondial lui-même présente aussi une « excès d’optimisme » : Reuters, le 17 avril, écrit franchement que les marchés boursiers mondiaux ont déjà retrouvé des niveaux proches des records historiques, mais que le prix du pétrole reste nettement supérieur à ses niveaux d’avant la guerre, tout comme le rendement des obligations américaines, et certains investisseurs institutionnels commencent à douter si le marché ne monte pas trop vite, trop loin, et si le risque n’est pas totalement ignoré. Si les actifs à risque extérieurs ont déjà cette attitude de « monter d’abord, puis voir », alors le marché plus flexible comme la cryptosphère pourrait bien être celui qui pousse l’émotion à l’extrême, pour ensuite être le premier à se retourner.

Cette montée spectaculaire n’est probablement pas le début d’un grand marché haussier, mais plutôt une dernière danse de haute qualité, très puissante et destructrice. Son essence est, sous la détente géopolitique, la baisse des prix du pétrole, le reflux des ETF à court terme, et la catalyse par les nouvelles institutionnelles, une rapide réparation de l’émotion pessimiste du marché ; mais après cette réparation, le problème réel n’a pas disparu — la pression inflationniste n’a pas complètement disparu, la Fed n’a pas changé de ton, et le marché reste fragile quant aux attentes de baisse des taux, tandis que la liquidité n’est pas encore stable pour permettre aux altcoins de se multiplier plusieurs fois. Dans cet environnement, poursuivre la hausse n’est peut-être pas une bonne stratégie, et il vaut mieux considérer cette phase comme une zone de risque de fin de rebond, en attendant la fin du rebond pour prendre des positions à la baisse ou en couverture.

Bien sûr, cette analyse n’est pas absolue. Elle échouera si, dans les semaines à venir, l’inflation américaine redescend, que les attentes de baisse de taux se renforcent, que les flux nets dans les ETF BTC/ETH augmentent de manière significative, et que le BTC se stabilise vraiment dans cette zone pour transformer le « rebond de risque » en une « rupture de tendance » ; alors, la logique baissière sera clairement affaiblie. Mais à la date du 17 avril 2026, je pense que « ne pas suivre la tendance haussière, faire preuve de prudence face à cette euphorie, et privilégier une stratégie de vente ou de couverture à la fin du rebond » reste la meilleure approche.