#加密市场观察 Perspective de la réunion du FOMC avant le rendez-vous de juillet : hausse des taux est proche ou lointaine ?
La Fed se réunira les 28 et 29 juillet (heure de la côte Est des États-Unis) pour tenir une réunion du FOMC, et la décision sur les taux d’intérêt tombera le 30 juillet à 2 h du matin (heure de Pékin). Sous l’effet de la situation troublée au Moyen-Orient, le risque d’un rebond de l’inflation ces derniers temps a eu tendance à augmenter, ce qui pourrait aussi faire de la présente réunion de politique monétaire un moment central très suivi par les acteurs du marché cette semaine.
Première partie : anticipations du marché — en s’appuyant sur les données CME Fed Watch
FedWatch est un outil gratuit lancé par le CME, qui calcule les probabilités de variation des taux à partir des données de transactions des contrats à terme sur les taux d’intérêt. Nous pouvons souvent, grâce à l’observation de ces données, comprendre les paris des acteurs du marché sur la trajectoire des taux de la Fed.
Probabilité de hausse des taux en juillet selon CME Fed Watch : actuellement, le taux des fonds fédéraux américains est maintenu dans la fourchette de 3,5 %-3,75 %. D’après la tarification actuelle du marché, la probabilité que, lors de cette réunion, les taux soient relevés à 3,75 %-4 % (hausse de 25 points de base) s’élève à 37,9 %, et la proportion anticipant une hausse continue légèrement de monter.
Deuxième partie : le plus grand changement ! Le raisonnement d’interprétation à l’ère de Powell et de Waller est totalement différent
À l’époque de l’ex-président Powell, il avait l’habitude d’émettre des signaux orientés, prêts à donner des indications au marché ; ainsi, tout le monde pouvait en déduire un calendrier approximatif de l’évolution future des taux.
Mais depuis la prise de fonction du nouveau président Waller, sa manière de communiquer a nettement changé : il choisit volontairement la prudence, refuse de donner à l’avance des anticipations sur la trajectoire future des taux, et n’a pas non plus envie de tracer clairement une “route” des taux. De façon générale, les ajustements de politique suivent de manière flexible l’évolution des données économiques. Par conséquent, pour les propos de Waller lors de la conférence de la réunion du mois de juillet, il ne faut plus chercher à faire le tri de “dans combien de mois baisser, dans combien de mois augmenter, comment les taux vont évoluer à l’avenir” à partir des indices ; il faut au contraire se concentrer sur les directions suivantes : ① comment Waller évalue les pressions inflationnistes actuelles ;
② quelle est sa position sur la situation de l’emploi aux États-Unis actuelle et la résilience de l’économie ;
③ sa vision pour les réformes futures de la Fed et l’avancement actuel. Récapitulatif des points exprimés publiquement récemment par Waller (du 15 juillet — audition au Sénat) :
« Je ne suis satisfait d’aucun indicateur d’inflation. »
« Le marché du travail semble assez solide, mais l’inflation est moins optimiste. »
« Nous allons examiner nos outils, y compris le bilan et les taux, pour voir s’il faut les ajuster afin de faire face à l’inflation. »
« Le fait que l’inflation soit restée au-dessus de l’objectif de 2 % pendant les cinq dernières années constitue déjà un manquement de la Fed ; nous devons faire preuve d’une tolérance zéro face à une inflation durablement élevée. »
« Les moyens pour contenir l’inflation incluent les outils de taux ; nous avons la capacité de le faire. »......
Troisième partie : verrouiller l’inflation — les données PCE de juin pour les États-Unis
Le PCE est l’indicateur d’inflation central que la Fed surveille de près. Les dernières données de la période sortiront en même temps le 30 soir. Un autre indicateur d’observation de l’inflation, le CPI de juin, a déjà montré une tendance à la baisse, en raison des ajustements précédents des prix du pétrole. Le taux d’évolution mensuel (mois sur mois) du PCE core de juin aux États-Unis : valeur précédente 0,3 % , prévision 0,2 % , réalisé ? (publié le 30 juillet à 20 h 30)
La Fed se réunira les 28 et 29 juillet (heure de la côte Est des États-Unis) pour tenir une réunion du FOMC, et la décision sur les taux d’intérêt tombera le 30 juillet à 2 h du matin (heure de Pékin). Sous l’effet de la situation troublée au Moyen-Orient, le risque d’un rebond de l’inflation ces derniers temps a eu tendance à augmenter, ce qui pourrait aussi faire de la présente réunion de politique monétaire un moment central très suivi par les acteurs du marché cette semaine.
Première partie : anticipations du marché — en s’appuyant sur les données CME Fed Watch
FedWatch est un outil gratuit lancé par le CME, qui calcule les probabilités de variation des taux à partir des données de transactions des contrats à terme sur les taux d’intérêt. Nous pouvons souvent, grâce à l’observation de ces données, comprendre les paris des acteurs du marché sur la trajectoire des taux de la Fed.
Probabilité de hausse des taux en juillet selon CME Fed Watch : actuellement, le taux des fonds fédéraux américains est maintenu dans la fourchette de 3,5 %-3,75 %. D’après la tarification actuelle du marché, la probabilité que, lors de cette réunion, les taux soient relevés à 3,75 %-4 % (hausse de 25 points de base) s’élève à 37,9 %, et la proportion anticipant une hausse continue légèrement de monter.
Deuxième partie : le plus grand changement ! Le raisonnement d’interprétation à l’ère de Powell et de Waller est totalement différent
À l’époque de l’ex-président Powell, il avait l’habitude d’émettre des signaux orientés, prêts à donner des indications au marché ; ainsi, tout le monde pouvait en déduire un calendrier approximatif de l’évolution future des taux.
Mais depuis la prise de fonction du nouveau président Waller, sa manière de communiquer a nettement changé : il choisit volontairement la prudence, refuse de donner à l’avance des anticipations sur la trajectoire future des taux, et n’a pas non plus envie de tracer clairement une “route” des taux. De façon générale, les ajustements de politique suivent de manière flexible l’évolution des données économiques. Par conséquent, pour les propos de Waller lors de la conférence de la réunion du mois de juillet, il ne faut plus chercher à faire le tri de “dans combien de mois baisser, dans combien de mois augmenter, comment les taux vont évoluer à l’avenir” à partir des indices ; il faut au contraire se concentrer sur les directions suivantes : ① comment Waller évalue les pressions inflationnistes actuelles ;
② quelle est sa position sur la situation de l’emploi aux États-Unis actuelle et la résilience de l’économie ;
③ sa vision pour les réformes futures de la Fed et l’avancement actuel. Récapitulatif des points exprimés publiquement récemment par Waller (du 15 juillet — audition au Sénat) :
« Je ne suis satisfait d’aucun indicateur d’inflation. »
« Le marché du travail semble assez solide, mais l’inflation est moins optimiste. »
« Nous allons examiner nos outils, y compris le bilan et les taux, pour voir s’il faut les ajuster afin de faire face à l’inflation. »
« Le fait que l’inflation soit restée au-dessus de l’objectif de 2 % pendant les cinq dernières années constitue déjà un manquement de la Fed ; nous devons faire preuve d’une tolérance zéro face à une inflation durablement élevée. »
« Les moyens pour contenir l’inflation incluent les outils de taux ; nous avons la capacité de le faire. »......
Troisième partie : verrouiller l’inflation — les données PCE de juin pour les États-Unis
Le PCE est l’indicateur d’inflation central que la Fed surveille de près. Les dernières données de la période sortiront en même temps le 30 soir. Un autre indicateur d’observation de l’inflation, le CPI de juin, a déjà montré une tendance à la baisse, en raison des ajustements précédents des prix du pétrole. Le taux d’évolution mensuel (mois sur mois) du PCE core de juin aux États-Unis : valeur précédente 0,3 % , prévision 0,2 % , réalisé ? (publié le 30 juillet à 20 h 30)
