La Korea Exchange se heurte à l’opposition du secteur concernant le lancement de la négociation d’ETF en dehors des heures de marché.

Korea Exchange fait face à l’opposition du secteur concernant l’inclusion des ETF dans les horaires de négociation après clôture, dont le lancement est prévu le 14 du mois prochain. Les sociétés de gestion d’actifs et les sociétés de valeurs mobilières agissant en tant que fournisseurs de liquidité (LP) pour les ETF se sont montrées réticentes à participer après la récente volatilité des produits à effet de levier sur une seule action. La place boursière a demandé à chaque gestionnaire d’actifs de soumettre, d’ici au 7, la liste des ETF disponibles pour les négociations après clôture. Une réunion d’urgence tenue le mois dernier à la Korea Financial Investment Association a abouti à un consensus selon lequel l’introduction des négociations d’ETF après clôture devrait être reportée. La Financial Services Commission a renforcé les exigences relatives à l’erreur de suivi pour tous les ETF, en les fixant à 2 % pour les produits domestiques et à 5 % pour les produits étrangers, avec une entrée en vigueur le 19 de ce mois. Les violations peuvent entraîner des restrictions d’activité.

Les gestionnaires d’actifs et les sociétés de valeurs mobilières invoquent des préoccupations liées à la gestion de la volatilité

Les acteurs du secteur financier ont exprimé des inquiétudes concernant la gestion de la volatilité et les éventuelles sanctions réglementaires lors des séances après clôture. Un responsable du secteur de l’investissement financier a déclaré que les sociétés de valeurs mobilières et les sociétés de gestion d’actifs n’étaient pas aussi déterminées que la place boursière à poursuivre la mise en place des négociations après clôture. Il a indiqué que les avis recueillis lors de la réunion des représentants du secteur le mois dernier étaient favorables à une attente jusqu’à la stabilisation du marché avant de commencer les négociations d’ETF, plutôt qu’au respect du calendrier fixé par la place boursière.

Les sources du secteur ont identifié la gestion de l’erreur de suivi comme la principale préoccupation. Les séances régulières de négociation rencontrent déjà des difficultés à cet égard, les processus de rééquilibrage des LP entraînant une forte hausse des erreurs de suivi à l’approche de la clôture du marché. Un responsable d’une grande société de gestion d’actifs a déclaré que le secteur ne disposait pas des capacités nécessaires pour gérer des produits volatils comme les ETF à effet de levier sur une seule action tout en participant simultanément aux négociations après clôture. Il a qualifié de prématuré le lancement simultané des négociations après clôture sur les actions et les ETF, compte tenu de l’inachèvement des systèmes destinés à ce nouveau cadre.

Un autre responsable d’une société de gestion d’actifs s’est demandé si les séances après clôture permettraient de maîtriser l’erreur de suivi, alors que les séances régulières rencontraient déjà des difficultés dans la gestion des erreurs de suivi des ETF. Il a noté que, même si tout le monde comprenait les intentions à l’origine de l’introduction de cette politique, les résultats réels avaient dépassé les attentes, en référence à l’expérience des ETF à effet de levier sur une seule action.

La Financial Services Commission renforce les exigences relatives à l’erreur de suivi

La Financial Services Commission a ajusté les normes obligatoires relatives à l’erreur de suivi pour tous les ETF gérés par des fournisseurs de liquidité. Les nouvelles exigences fixent les limites à 2 % pour les actifs sous-jacents domestiques et à 5 % pour les actifs étrangers, contre 3 % pour les actifs domestiques et 6 % pour les actifs étrangers auparavant. La politique entre en vigueur le 19 de ce mois.

Les sociétés de valeurs mobilières s’exposent à des restrictions concernant leurs activités de LP en cas de violation impliquant une intention ou une négligence grave dans l’exercice de leurs obligations de gestion de l’erreur de suivi. Les sociétés de gestion d’actifs s’exposent à des restrictions concernant le lancement de nouveaux ETF dans les mêmes conditions de violation. Le renforcement de la réglementation fait suite aux perturbations sur les marchés des ETF à effet de levier sur une seule action.

Korea Exchange maintient le calendrier de lancement dans l’attente de l’examen des listes d’ETF

Les exigences de participation des fournisseurs de liquidité aux négociations d’ETF après clôture sont devenues un sujet de débat lorsque Korea Exchange a annoncé pour la première fois, en janvier, ses projets d’extension des horaires de négociation. La place boursière avait initialement proposé une participation volontaire des LP et autorisé les négociations d’ETF sans présence de LP. Les critiques du marché concernant l’absence de surveillance ont conduit la place boursière à revenir sur sa décision au bout de deux mois et à rendre obligatoire la participation des LP.

Un responsable de la place boursière a déclaré qu’aucune modification n’avait été apportée pour le moment au calendrier d’extension des horaires de négociation. Il a indiqué que les décisions supplémentaires concernant l’autorisation ou non des négociations d’ETF lors des séances après clôture seraient prises après examen des listes d’ETF éligibles à la participation des LP, soumises par les gestionnaires d’actifs.

FAQ

Q : Quand Korea Exchange a-t-elle demandé aux gestionnaires d’actifs de fournir les listes d’ETF destinés aux négociations après clôture ?

R : Korea Exchange a demandé à chaque gestionnaire d’actifs de soumettre, d’ici au 7, la liste des ETF disponibles pour les négociations après clôture, selon des sources du secteur de l’investissement financier.

Q : Quelles exigences relatives à l’erreur de suivi la Financial Services Commission a-t-elle fixées pour les fournisseurs de liquidité des ETF ?

R : La Financial Services Commission a fixé les limites d’erreur de suivi à 2 % pour les actifs sous-jacents domestiques et à 5 % pour les actifs étrangers, avec une entrée en vigueur le 19 de ce mois. Les normes précédentes étaient de 3 % pour les actifs domestiques et de 6 % pour les actifs étrangers.