CDP

Les Collateralized Debt Positions (CDPs) constituent des mécanismes de prêt au sein de la finance décentralisée (DeFi) permettant aux utilisateurs de générer des stablecoins ou d'autres cryptomonnaies en immobilisant des actifs numériques à titre de garantie. Initialement introduit par le protocole MakerDAO, ce dispositif permet aux utilisateurs de verrouiller de l’Ethereum (ETH) ainsi que d’autres actifs comme collatéral pour emprunter des stablecoins DAI. Les CDPs sont mis en œuvre via des smart contracts et offrent une alternative décentralisée aux crédits collatéralisés traditionnels, donnant aux utilisateurs un accès à la liquidité sans céder leurs actifs sous-jacents.

Les CDPs fonctionnent selon un modèle de surcollatéralisation. L’utilisateur dépose ses actifs numériques dans un smart contract, lequel détermine le montant de stablecoins qu’il peut emprunter en fonction de la valeur de l’actif et du ratio de collatéralisation exigé. Par exemple, dans l’écosystème MakerDAO, si un utilisateur dépose de l’ETH d’une valeur de 1 000 $ avec un ratio de 150 %, il pourra emprunter environ 666 DAI. Cette surcollatéralisation sert de protection face à la volatilité du collatéral. Par ailleurs, les smart contracts surveillent en continu la valeur de la garantie ; si le ratio de collatéralisation tombe sous le seuil de sécurité (généralement 150 %), le système procède automatiquement à une liquidation, cédant une partie du collatéral pour maintenir la stabilité du protocole.

Les CDPs présentent plusieurs avantages clés. D’abord, ils reposent sur une architecture entièrement décentralisée, sans besoin d’intermédiaire, permettant aux utilisateurs de créer et gérer leurs positions à tout moment. Ensuite, ils garantissent une transparence totale, les informations relatives aux collatéraux et aux dettes étant inscrites sur la blockchain et consultables publiquement. Les CDPs se distinguent également par leur flexibilité, offrant la possibilité d’ajouter du collatéral ou de rembourser la dette en fonction des besoins de l’utilisateur. Cependant, ils comportent aussi des risques de marché, notamment en cas de forte volatilité pouvant entraîner une liquidation, d’où la nécessité pour les utilisateurs de surveiller activement leur ratio de collatéralisation et de gérer leur exposition aux risques.

Les perspectives d’évolution des CDPs sont multiples. Tout d’abord, l’ouverture vers la collatéralisation multi-actif, permettant désormais de mobiliser une large gamme d’actifs numériques, y compris les jetons non fongibles (NFT), alors qu’au départ seul l’ETH était accepté. Ensuite, l’amélioration des dispositifs de gestion du risque, avec des processus de liquidation plus sophistiqués et des mécanismes d’assurance renforcés. Enfin, des solutions inter-chaînes voient le jour afin d’offrir la possibilité de collatéraliser et d’emprunter des actifs sur différentes blockchains. À mesure que l’écosystème DeFi se développe, les CDPs sont appelés à jouer un rôle d’infrastructure essentielle, reliant la finance traditionnelle au monde décentralisé et élargissant l’accès à une liquidité flexible.

Les CDPs occupent une place centrale dans l’écosystème des cryptomonnaies, en ouvrant de nouveaux accès à la liquidité et en favorisant le développement et l’adoption des stablecoins. Grâce à la création de stablecoins adossés à des actifs immobilisés, ils permettent d’intégrer la valeur des cryptomonnaies dans les usages quotidiens tout en proposant au marché des solutions de prêt sans intermédiaire de confiance. Malgré les défis liés à la volatilité des marchés et au risque de liquidation, les CDPs, éléments fondamentaux de la finance décentralisée, transforment l’approche des systèmes financiers et contribuent à instaurer une infrastructure plus ouverte et transparente.