La GENIUS Act établit le premier cadre fédéral applicable aux stablecoins de paiement aux États-Unis. Ces 10 règles couvrent les émetteurs agréés, les réserves à hauteur de 1:1, les rachats, le rendement, la supervision par les États, les émetteurs étrangers, la lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et les plateformes crypto.
La réglementation américaine relative aux stablecoins dispose désormais d’un cadre fédéral dédié en vertu du GENIUS Act, promulgué le 18 juillet 2025. Pour les émetteurs de stablecoins, les prestataires de services sur actifs numériques, les plateformes d’échange et les autres acteurs du marché, les principaux changements concernent les licences, les actifs de réserve, les droits de rachat, les obligations d’information, la supervision des États, les émetteurs étrangers et la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d’argent.
Points clés
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Le GENIUS Act réserve généralement l’émission de stablecoins de paiement aux émetteurs autorisés de stablecoins de paiement.
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Les émetteurs doivent maintenir des réserves à parité 1:1 composées d’actifs liquides admissibles et accorder des droits de rachat.
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Les émetteurs agréés au niveau d’un État et dont l’encours ne dépasse pas 10 milliards de dollars peuvent recourir à un régime réglementaire approuvé au niveau de l’État.
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Les émetteurs étrangers sont soumis à des exigences de comparabilité réglementaire, d’enregistrement auprès de l’OCC et d’application du droit américain.
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Le 18 janvier 2027 est la date d’entrée en vigueur prévue. Les restrictions applicables aux prestataires de services sur actifs numériques s’étendent à compter du 18 juillet 2028.
10 nouvelles règles américaines sur les stablecoins qui affectent les marchés crypto
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Seuls les émetteurs autorisés peuvent émettre des stablecoins de paiement
Le principal changement concerne les licences. Le cadre du GENIUS Act rend généralement illégale l’émission de stablecoins de paiement aux États-Unis, sauf si l’entité est qualifiée d’émetteur autorisé de stablecoins de paiement.
Les structures admissibles peuvent notamment comprendre les filiales d’établissements de dépôt assurés, les entités non bancaires admissibles et certaines coopératives de crédit. Les autorités fédérales, notamment le Federal Reserve Board (Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale), l’OCC, la FDIC et la NCUA, se partagent les responsabilités au sein du cadre réglementaire fédéral.
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Les stablecoins doivent être adossés à des réserves à parité 1:1
Les émetteurs de stablecoins de paiement doivent maintenir des réserves d’une valeur au moins égale à la valeur monétaire fixe des stablecoins en circulation.
Les actifs de réserve admissibles peuvent notamment comprendre des dollars américains, des dépôts bancaires, des bons du Trésor et d’autres titres du Trésor admissibles, des accords de pension, des accords de prise en pension, des fonds monétaires gouvernementaux et des équivalents de trésorerie autorisés. Des restrictions relatives à la maturité résiduelle et au risque de contrepartie s’appliquent à certains actifs.
Cette règle vise à réduire les risques liés aux actifs crypto insuffisamment collatéralisés et à renforcer la stabilité financière.
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Les actifs de réserve doivent être séparés
Les réserves de stablecoins ne peuvent pas être mélangées aux capitaux d’exploitation. Le GENIUS Act impose des réserves séparées, en distinguant les actifs qui garantissent les stablecoins de paiement des fonds opérationnels ordinaires.
Cette mesure renforce la protection des consommateurs, car les actifs de réserve correspondant au montant fixe promis aux détenteurs sont identifiables, au lieu d’être traités comme des actifs généraux de l’entreprise.
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Les détenteurs de stablecoins bénéficient de droits de rachat
Les émetteurs autorisés doivent établir des procédures permettant aux détenteurs de racheter leurs stablecoins à leur valeur monétaire fixe.
Des droits de rachat clairement définis constituent donc un élément essentiel du cadre réglementaire. Pour un stablecoin de paiement indexé sur le dollar, l’émetteur doit expliquer le fonctionnement du rachat et les conditions dans lesquelles les détenteurs peuvent recevoir les devises fiat correspondantes ou le montant fixe.
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Les émetteurs doivent publier des informations sur leurs réserves
Les émetteurs de stablecoins doivent publier chaque mois des informations sur la composition de leurs réserves.
Les obligations applicables en matière d’attestations et de communication financière renforcent la transparence concernant les bons du Trésor, les dépôts, les équivalents de trésorerie et les autres actifs qui garantissent l’émission de stablecoins. Les émetteurs les plus importants sont également soumis à des obligations annuelles relatives aux états financiers, avec l’intervention d’un cabinet d’expertise comptable agréé approprié.
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Les émetteurs ne peuvent pas verser d’intérêts uniquement en contrepartie de la détention de stablecoins
Le GENIUS Act interdit aux émetteurs autorisés de stablecoins de paiement de verser des intérêts ou un rendement uniquement parce qu’une personne détient un stablecoin de paiement.
Cette distinction contribue à différencier les stablecoins de paiement des dépôts bancaires et des autres produits financiers générant un rendement. Elle est également importante pour le système bancaire au sens large, car les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme passerelle entre les devises fiat et les actifs numériques.
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Les émetteurs réglementés au niveau des États sont soumis à un seuil de 10 milliards de dollars
Les gouvernements et les autorités de réglementation des États conservent un rôle important.
Un émetteur dont l’encours consolidé de stablecoins de paiement ne dépasse pas 10 milliards de dollars peut généralement exercer ses activités dans le cadre d’une législation d’État lorsque le régime réglementaire de l’État est substantiellement similaire au cadre fédéral.
Le Stablecoin Certification Review Committee évalue ces régimes. Les émetteurs dépassant le seuil légal doivent généralement évoluer vers une supervision fédérale.
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Les émetteurs étrangers de stablecoins ont besoin d’une autorisation américaine
Les banques étrangères et les autres émetteurs étrangers peuvent participer, mais les exigences sont plus strictes.
Un émetteur étranger doit généralement être supervisé dans le cadre d’un régime réglementaire étranger comparable et s’enregistrer auprès de l’OCC avant de pouvoir proposer des stablecoins de paiement par l’intermédiaire de prestataires de services sur actifs numériques américains.
Le secrétaire au Trésor dispose d’un délai maximal de 210 jours après réception d’une demande substantiellement complète pour déterminer la comparabilité de la réglementation étrangère. Les émetteurs étrangers doivent également satisfaire aux exigences applicables du droit américain en matière d’application de la loi et de compétence juridictionnelle.
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Les règles de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de connaissance du client (KYC) s’appliquent aux émetteurs de stablecoins
Le GENIUS Act intègre les émetteurs autorisés au cadre du Bank Secrecy Act en tant qu’établissements financiers.
La proposition fédérale relative à l’identification des clients impose des programmes efficaces d’identification des clients, tandis que le Trésor et d’autres autorités fédérales élaborent des règles en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et de sanctions.
Ces règles proposées affectent l’émission de stablecoins, les activités financières, les paiements transfrontaliers et les obligations de conformité dans l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques.
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Les plateformes crypto sont soumises à de nouvelles restrictions concernant les stablecoins
Les règles vont au-delà des émetteurs. À compter du 18 juillet 2028, les prestataires de services sur actifs numériques ne pourront généralement pas proposer ou vendre des stablecoins de paiement non admissibles à des personnes américaines, sauf si des exceptions légales s’appliquent.
Les plateformes d’échange, les plateformes de conservation et, potentiellement, d’autres entreprises de services financiers doivent donc déterminer si l’émetteur d’un stablecoin est qualifié en vertu du droit fédéral.
Les stablecoins de paiement émis par des émetteurs autorisés sont également exclus de la définition d’une valeur mobilière dans le cadre des dispositions pertinentes du Securities Act et du Securities Exchange Act. Cette disposition réduit le rôle de la Securities and Exchange Commission (organisme américain de réglementation des marchés financiers) pour les stablecoins de paiement admissibles, tout en laissant les autres structures d’actifs numériques soumises à une analyse distincte.
Quelles sont les prochaines étapes ?
La loi a été promulguée le 18 juillet 2025 et a généralement chargé les autorités fédérales d’adopter des règlements dans un délai d’un an. Plusieurs projets de réglementation et procédures réglementaires proposées étaient toujours en cours en 2026.
La proposition du Trésor américain d’août 2026 indique le 18 janvier 2027 comme date d’entrée en vigueur prévue, à moins que l’adoption de règlements définitifs admissibles n’entraîne une entrée en vigueur anticipée du GENIUS Act conformément à la formule prévue par la loi.
La charge de conformité — qui couvre les exigences de fonds propres, les réserves, les audits, les licences et les contrôles AML — pourrait favoriser les émetteurs disposant de capitaux importants, tandis qu’une plus grande clarté réglementaire pourrait soutenir une adoption institutionnelle plus large des stablecoins.
Comment Gate peut vous aider
Les stablecoins restent au cœur du trading crypto, car ils fournissent une forme tokenisée de valeur stable pour le règlement des transactions entre actifs numériques. Les acteurs du marché peuvent comparer les marchés de stablecoins pris en charge, la liquidité et les paires de trading sur Gate Markets, tout en évaluant séparément les réserves d’un émetteur, son statut réglementaire, sa structure de rachat et sa juridiction.
La réglementation peut réduire certains risques liés aux émetteurs, mais elle n’élimine pas les risques de perte de parité, de liquidité ou de contrepartie.
Conclusion
Le GENIUS Act transforme la réglementation américaine des stablecoins au moyen de 10 règles majeures : émission sous licence, réserves à parité 1:1, séparation des actifs, droits de rachat, informations mensuelles, restrictions sur les rendements versés par les émetteurs, supervision étatique et fédérale, contrôles applicables aux émetteurs étrangers, conformité AML et nouvelles obligations pour les prestataires de services crypto.
La mise en œuvre continue d’évoluer au gré des règlements définitifs. Les acteurs du marché doivent donc distinguer les exigences légales des projets de réglementation susceptibles d’être modifiés avant leur entrée en vigueur.
FAQ
Quand le GENIUS Act a-t-il été promulgué ?
Le GENIUS Act a été promulgué le 18 juillet 2025, établissant la première loi fédérale créant spécifiquement un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement aux États-Unis.
Quand le GENIUS Act entre-t-il en vigueur ?
Le GENIUS Act entre en vigueur à la première des deux dates suivantes : le 18 janvier 2027, soit 18 mois après sa promulgation, ou 120 jours après l’adoption, par les principales autorités fédérales compétentes en matière de stablecoins de paiement, de règlements définitifs admissibles.
Les émetteurs américains de stablecoins doivent-ils détenir des réserves à parité 1:1 ?
Oui. Les émetteurs autorisés doivent maintenir des réserves d’une valeur au moins égale à celle des stablecoins de paiement en circulation, au moyen d’actifs admissibles, de haute qualité et liquides.
Les émetteurs étrangers de stablecoins peuvent-ils vendre des stablecoins aux États-Unis ?
Oui, sous réserve de critères stricts. Un émetteur étranger admissible de stablecoins de paiement doit exercer ses activités dans le cadre d’un régime réglementaire comparable, s’enregistrer auprès de l’OCC et satisfaire aux exigences américaines applicables en matière de compétence juridictionnelle, de supervision et d’application de la loi.
Quand les règles applicables aux plateformes d’échange crypto et aux prestataires de services entrent-elles en vigueur ?
La restriction plus large du GENIUS Act concernant l’offre ou la vente de stablecoins de paiement non admissibles à des personnes américaines par les prestataires de services sur actifs numériques entre en vigueur le 18 juillet 2028, sous réserve des exceptions prévues par la loi.
* Les informations ne sont pas destinées à être et ne constituent pas des conseils financiers ou toute autre recommandation de toute sorte offerte ou approuvée par Gate.
