#英伟达股价新高 El Nasdaq alcanza un nuevo máximo histórico y se acerca a 27.400: ¿euforia impulsada por tres factores o víspera de una burbuja?
El Nasdaq volvió a marcar un nuevo máximo histórico el 5 de octubre de 2026. Durante la sesión llegó a acercarse a los 27.400 puntos: no se trata de una subida gradual, sino de un avance de casi el 15% en menos de tres meses desde el mínimo de finales de julio. Hace poco el mercado todavía debatía si la «burbuja de las tecnológicas» iba a estallar; ahora la pregunta ya es «hasta dónde puede llegar este movimiento». Lo más interesante es la estructura del mercado: no es una sola acción la que sube en solitario, sino que las cinco grandes tecnológicas de mayor peso avanzan juntas: SpaceX sube más del 5%, Meta más del 2%, Tesla y Microsoft cerca del 2%, y Nvidia más del 1%, acercándose de nuevo a su máximo histórico.
Este patrón de subidas generalizadas merece más atención que un índice impulsado por una sola acción. La conclusión central es que este nuevo máximo no está impulsado por un único factor,
sino por la resonancia de tres fuerzas: las expectativas sobre los tipos de interés, la narrativa de la IA y las valoraciones de las acciones estrella.
Pero cada línea de soporte tiene también su propio punto débil.
I El giro brusco de las expectativas sobre los tipos: del 70% al 20%
El catalizador más directo de este movimiento ha sido el rápido enfriamiento de las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Hace poco más de una semana, el mercado todavía consideraba que la probabilidad de una subida de tipos en octubre llegaba al 70%. Esta semana, esa cifra ya había caído al 20%. En una sola semana, la visión del mercado sobre la política monetaria prácticamente dio un vuelco. Detrás están dos datos clave que se debilitaron: · El empleo no agrícola de septiembre quedó por debajo de las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,2% y la tasa de participación laboral siguió cayendo· El dato de inflación PCE quedó por debajo de las expectativas; el PCE subyacente interanual se situó en el 3,3%, mejorando por tercer mes consecutivoLa inflación baja y el empleo se debilita, por lo que la Reserva Federal tiene menos motivos para seguir subiendo los tipos.
Para las acciones de crecimiento, especialmente las tecnológicas, cada descenso de las expectativas sobre los tipos permite elevar un nivel las valoraciones.
Pero hay un detalle que merece atención: el rango actual de los tipos de los fondos federales es del 3,75% - 4,00%, y lo que descuenta el mercado es «no subir los tipos», no todavía «bajar los tipos». Si los datos de inflación vuelven a deteriorarse, las expectativas de subidas pueden regresar en cualquier momento; ¿acaso no fue así como llegó el mercado hasta antes de septiembre?
II El regreso del rey de la IA: la solidez de los 5,67 billones de dólares de capitalización de Nvidia
Si las expectativas sobre los tipos son el telón de fondo macroeconómico, la IA es el ancla fundamental de este movimiento. El precio de Nvidia ya alcanzó un nuevo máximo histórico el viernes pasado, tocando durante la sesión los 237,88 dólares, y su capitalización bursátil llegó a 5,67 billones de dólares, consolidándose en el primer puesto mundial. Es la primera vez desde el 14 de mayo que Nvidia supera de nuevo su máximo histórico de cierre. Cabe recordar que hace poco más de dos meses, a finales de julio, Nvidia había retrocedido casi un 20% desde su máximo por el temor a una desaceleración de la demanda de IA, y su capitalización bursátil se había reducido en más de 1 billón de dólares. En aquel momento, el mercado estaba lleno de voces que hablaban del «estallido de la burbuja de la IA». En apenas dos meses, la historia ha cambiado por completo.
Este nuevo máximo se apoya en varios datos sólidos:
Los ingresos del último trimestre crecieron un 105,9% interanual y el EPS superó las expectativas del mercado
La compañía anunció una recompra récord de 1500 millones de dólares, transmitiendo confianza
Morgan Stanley reiteró su recomendación de Nvidia como «activo preferido», con un precio objetivo de 300 dólaresDesde el mínimo de finales de julio hasta ahora, Nvidia ha rebotado casi un 25%. Es el pilar de las tecnológicas: mientras Nvidia no caiga, el ánimo en todo el sector de la IA no se disipará.
III Subidas generalizadas de las acciones estrella: de SpaceX a Meta
Lo más interesante de hoy no es cuánto ha subido Nvidia, sino la composición de las acciones que encabezan las subidas. SpaceX lidera los avances, ampliándolos durante la sesión por encima del 5%. Esta acción, que salió a bolsa apenas el 12 de junio, llegó a alcanzar un máximo de 225 dólares, antes de perder casi la mitad de su valor en julio y caer hasta cerca de 108 dólares; su capitalización bursátil se redujo en más de 1,2 billones de dólares. Ahora ha vuelto a estar bajo los focos del mercado. La lógica alcista de SpaceX no es exactamente la misma que la de Nvidia: se basa en la historia de largo plazo de Starlink + el transporte espacial + la infraestructura de IA, con unos ingresos de 18,7 mil millones de dólares en 2025, un crecimiento del 33%. Este crecimiento no es malo, pero frente a una capitalización bursátil de 1,4 billones de dólares, la valoración ciertamente no es barata. Por eso, la fuerte subida de SpaceX refleja más bien la recuperación del apetito por el riesgo del mercado: cuando los inversores están dispuestos a volver a valorar las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas, la primera en moverse es la que tiene mayor elasticidad.
Veamos las otras:
Meta sube más del 2% —las dos líneas principales de la publicidad basada en IA y el metaverso; la valoración sigue en proceso de recuperación
Microsoft sube cerca del 2% —la que tiene la vía más clara hacia la comercialización de la IA mediante Azure Cloud + Copilot
Tesla sube cerca del 2% —las expectativas sobre los robotaxis + el negocio energético; la historia vuelve a resultar convincenteEste patrón de «subidas generalizadas de las acciones de mayor peso» es mucho más saludable que uno sostenido únicamente por Nvidia. Pero, visto desde el otro lado, si estas acciones corrigen al mismo tiempo, el lastre para el índice también será mayor.
IV Tres supuestos previos: la «línea vital» que determinará hasta dónde puede llegar el movimiento
Llegados a este punto, quizá pienses que todo parece demasiado bueno. Pero cada pilar de este movimiento se basa en el supuesto de que «no habrá sorpresas». Hablar de supuestos previos es una responsabilidad con los lectores y también con nuestro propio análisis.
Primer supuesto: que la inflación no vuelva a repuntar
La tendencia actual de descenso de la inflación está clara, pero si los precios del petróleo, los alquileres o el crecimiento de los salarios suben inesperadamente, el PCE subyacente podría quedarse por encima del 3% sin seguir bajando. En ese caso, la decisión de la Reserva Federal ya no sería «si subir o no los tipos», sino «cuántas veces subirlos». Este es el mayor riesgo macroeconómico.
Segundo supuesto: que el gasto de capital en IA no se desacelere
Los resultados de Nvidia y las valoraciones de todo el sector de la IA se basan en el supuesto de que las empresas tecnológicas seguirán aumentando sus inversiones en IA. Si en algún trimestre las previsiones de gasto de capital de Microsoft, Google o Meta quedan por debajo de las expectativas, toda la cadena de la IA volverá a valorarse. ¿Acaso la corrección de julio no se debió precisamente a esto?Tercer supuesto: que el crecimiento de los beneficios esté a la altura
En esta subida, la expansión de las valoraciones ha contribuido mucho más que el crecimiento de los beneficios. El Nasdaq ha subido casi un 15% desde finales de julio hasta ahora, pero el aumento de las previsiones de beneficios empresariales durante el mismo periodo ha sido muy inferior. Cuanto más rápida sea la subida, mayor será la presión posterior para que los resultados la confirmen. La temporada de resultados del tercer trimestre está a punto de comenzar; esta será la primera prueba.$NVDA
El Nasdaq volvió a marcar un nuevo máximo histórico el 5 de octubre de 2026. Durante la sesión llegó a acercarse a los 27.400 puntos: no se trata de una subida gradual, sino de un avance de casi el 15% en menos de tres meses desde el mínimo de finales de julio. Hace poco el mercado todavía debatía si la «burbuja de las tecnológicas» iba a estallar; ahora la pregunta ya es «hasta dónde puede llegar este movimiento». Lo más interesante es la estructura del mercado: no es una sola acción la que sube en solitario, sino que las cinco grandes tecnológicas de mayor peso avanzan juntas: SpaceX sube más del 5%, Meta más del 2%, Tesla y Microsoft cerca del 2%, y Nvidia más del 1%, acercándose de nuevo a su máximo histórico.
Este patrón de subidas generalizadas merece más atención que un índice impulsado por una sola acción. La conclusión central es que este nuevo máximo no está impulsado por un único factor,
sino por la resonancia de tres fuerzas: las expectativas sobre los tipos de interés, la narrativa de la IA y las valoraciones de las acciones estrella.
Pero cada línea de soporte tiene también su propio punto débil.
I El giro brusco de las expectativas sobre los tipos: del 70% al 20%
El catalizador más directo de este movimiento ha sido el rápido enfriamiento de las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Hace poco más de una semana, el mercado todavía consideraba que la probabilidad de una subida de tipos en octubre llegaba al 70%. Esta semana, esa cifra ya había caído al 20%. En una sola semana, la visión del mercado sobre la política monetaria prácticamente dio un vuelco. Detrás están dos datos clave que se debilitaron: · El empleo no agrícola de septiembre quedó por debajo de las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,2% y la tasa de participación laboral siguió cayendo· El dato de inflación PCE quedó por debajo de las expectativas; el PCE subyacente interanual se situó en el 3,3%, mejorando por tercer mes consecutivoLa inflación baja y el empleo se debilita, por lo que la Reserva Federal tiene menos motivos para seguir subiendo los tipos.
Para las acciones de crecimiento, especialmente las tecnológicas, cada descenso de las expectativas sobre los tipos permite elevar un nivel las valoraciones.
Pero hay un detalle que merece atención: el rango actual de los tipos de los fondos federales es del 3,75% - 4,00%, y lo que descuenta el mercado es «no subir los tipos», no todavía «bajar los tipos». Si los datos de inflación vuelven a deteriorarse, las expectativas de subidas pueden regresar en cualquier momento; ¿acaso no fue así como llegó el mercado hasta antes de septiembre?
II El regreso del rey de la IA: la solidez de los 5,67 billones de dólares de capitalización de Nvidia
Si las expectativas sobre los tipos son el telón de fondo macroeconómico, la IA es el ancla fundamental de este movimiento. El precio de Nvidia ya alcanzó un nuevo máximo histórico el viernes pasado, tocando durante la sesión los 237,88 dólares, y su capitalización bursátil llegó a 5,67 billones de dólares, consolidándose en el primer puesto mundial. Es la primera vez desde el 14 de mayo que Nvidia supera de nuevo su máximo histórico de cierre. Cabe recordar que hace poco más de dos meses, a finales de julio, Nvidia había retrocedido casi un 20% desde su máximo por el temor a una desaceleración de la demanda de IA, y su capitalización bursátil se había reducido en más de 1 billón de dólares. En aquel momento, el mercado estaba lleno de voces que hablaban del «estallido de la burbuja de la IA». En apenas dos meses, la historia ha cambiado por completo.
Este nuevo máximo se apoya en varios datos sólidos:
Los ingresos del último trimestre crecieron un 105,9% interanual y el EPS superó las expectativas del mercado
La compañía anunció una recompra récord de 1500 millones de dólares, transmitiendo confianza
Morgan Stanley reiteró su recomendación de Nvidia como «activo preferido», con un precio objetivo de 300 dólaresDesde el mínimo de finales de julio hasta ahora, Nvidia ha rebotado casi un 25%. Es el pilar de las tecnológicas: mientras Nvidia no caiga, el ánimo en todo el sector de la IA no se disipará.
III Subidas generalizadas de las acciones estrella: de SpaceX a Meta
Lo más interesante de hoy no es cuánto ha subido Nvidia, sino la composición de las acciones que encabezan las subidas. SpaceX lidera los avances, ampliándolos durante la sesión por encima del 5%. Esta acción, que salió a bolsa apenas el 12 de junio, llegó a alcanzar un máximo de 225 dólares, antes de perder casi la mitad de su valor en julio y caer hasta cerca de 108 dólares; su capitalización bursátil se redujo en más de 1,2 billones de dólares. Ahora ha vuelto a estar bajo los focos del mercado. La lógica alcista de SpaceX no es exactamente la misma que la de Nvidia: se basa en la historia de largo plazo de Starlink + el transporte espacial + la infraestructura de IA, con unos ingresos de 18,7 mil millones de dólares en 2025, un crecimiento del 33%. Este crecimiento no es malo, pero frente a una capitalización bursátil de 1,4 billones de dólares, la valoración ciertamente no es barata. Por eso, la fuerte subida de SpaceX refleja más bien la recuperación del apetito por el riesgo del mercado: cuando los inversores están dispuestos a volver a valorar las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas, la primera en moverse es la que tiene mayor elasticidad.
Veamos las otras:
Meta sube más del 2% —las dos líneas principales de la publicidad basada en IA y el metaverso; la valoración sigue en proceso de recuperación
Microsoft sube cerca del 2% —la que tiene la vía más clara hacia la comercialización de la IA mediante Azure Cloud + Copilot
Tesla sube cerca del 2% —las expectativas sobre los robotaxis + el negocio energético; la historia vuelve a resultar convincenteEste patrón de «subidas generalizadas de las acciones de mayor peso» es mucho más saludable que uno sostenido únicamente por Nvidia. Pero, visto desde el otro lado, si estas acciones corrigen al mismo tiempo, el lastre para el índice también será mayor.
IV Tres supuestos previos: la «línea vital» que determinará hasta dónde puede llegar el movimiento
Llegados a este punto, quizá pienses que todo parece demasiado bueno. Pero cada pilar de este movimiento se basa en el supuesto de que «no habrá sorpresas». Hablar de supuestos previos es una responsabilidad con los lectores y también con nuestro propio análisis.
Primer supuesto: que la inflación no vuelva a repuntar
La tendencia actual de descenso de la inflación está clara, pero si los precios del petróleo, los alquileres o el crecimiento de los salarios suben inesperadamente, el PCE subyacente podría quedarse por encima del 3% sin seguir bajando. En ese caso, la decisión de la Reserva Federal ya no sería «si subir o no los tipos», sino «cuántas veces subirlos». Este es el mayor riesgo macroeconómico.
Segundo supuesto: que el gasto de capital en IA no se desacelere
Los resultados de Nvidia y las valoraciones de todo el sector de la IA se basan en el supuesto de que las empresas tecnológicas seguirán aumentando sus inversiones en IA. Si en algún trimestre las previsiones de gasto de capital de Microsoft, Google o Meta quedan por debajo de las expectativas, toda la cadena de la IA volverá a valorarse. ¿Acaso la corrección de julio no se debió precisamente a esto?Tercer supuesto: que el crecimiento de los beneficios esté a la altura
En esta subida, la expansión de las valoraciones ha contribuido mucho más que el crecimiento de los beneficios. El Nasdaq ha subido casi un 15% desde finales de julio hasta ahora, pero el aumento de las previsiones de beneficios empresariales durante el mismo periodo ha sido muy inferior. Cuanto más rápida sea la subida, mayor será la presión posterior para que los resultados la confirmen. La temporada de resultados del tercer trimestre está a punto de comenzar; esta será la primera prueba.$NVDA
