#Gate广场五月交易分享 El IPC podría alcanzar un máximo de tres años! ¡Morgan advierte que los datos serán "aún más impactantes", la inflación no es solo un pánico pasajero
El director de estrategia macro global de Morgan Stanley, Matt Hornbach, dijo que el informe del índice de precios al consumidor (IPC) publicado el martes en Estados Unidos será un conjunto de datos "más impactantes". Este es el primer conjunto de datos de inflación de una serie que se publicará esta semana, y que en conjunto formarán la medida de inflación preferida por la Reserva Federal.
Hornbach dijo el lunes: "Lo que finalmente importa es cómo este conjunto de datos de inflación que recibimos esta semana conformará conjuntamente la predicción de inflación del PCE (Índice de Precios del Gasto Personal). Tenemos el IPC, el PPI (Índice de Precios al Productor), los precios de importación. Los tres afectan de diferentes maneras los datos finales del PCE, y esto, por supuesto, es un indicador importante para la Reserva Federal."
Cuando los formuladores de políticas se reúnan en su próxima reunión del 16 al 17 de junio, la Junta de la Reserva Federal (FOMC) tendrá una serie de datos relacionados con la inflación para consultar. La Fed ha declarado que confía en el índice de precios del gasto personal (PCE) como guía para las decisiones de tasas de interés.
Con los operadores enviando señales de nerviosismo por la inflación, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han estado subiendo ligeramente. Hornbach dijo que la predicción actual de Morgan Stanley es que la Fed mantendrá las tasas sin cambios este año.
El think tank económico de Bloomberg estima que, impulsados por la guerra en Irán, tanto el IPC general como el núcleo IPC en abril se vieron elevados. Se espera que la inflación de alquileres también tenga un aumento puntual, ya que la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. está corrigiendo distorsiones en los datos relacionadas con el cierre del gobierno en octubre pasado. Los economistas pronostican que, tras un aumento del 0.9% en marzo, el IPC general en abril aumentará un 0.6% mes a mes, y la tasa de aumento interanual alcanzará el 3.7%. Si esto sucede, la inflación general alcanzará su nivel más alto desde principios de otoño de 2023, cuando los precios comenzaron a enfriarse tras un impacto energético similar causado por el conflicto entre Rusia y Ucrania. El llamado IPC núcleo podría subir del 0.2% al 0.3%, con un aumento interanual estimado del 2.7%. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará los datos del PPI de abril el miércoles. Los datos de precios de importación se publicarán un día después. Pero Hornbach dijo que estas presiones inflacionarias quizás no se hayan transmitido completamente a los consumidores, ya que aún no está claro si "las empresas están trasladando tantos costos adicionales como podrías pensar". Él dijo que las empresas podrían estar siguiendo una estrategia similar a la que adoptaron tras los aranceles de la 'Día de la Liberación' de Trump. Muchos economistas habían previsto que los precios más altos pagados por las empresas se trasladarían a los consumidores, pero esto no parece haber ocurrido en la medida esperada. Hornbach agregó: "Entonces, la pregunta es, ¿qué hacen ahora esas empresas con estos costos adicionales? ¿Costos de energía, costos de infraestructura relacionados con la inteligencia artificial? ¿Cuánto pueden trasladar estos costos?"
El nuevo desafío de la Reserva Federal y los inversores
Jordi Visser, director de investigación macro de Nexus, escribió que este informe del IPC "podría no ser solo una confirmación de otro conjunto de datos de inflación inquietantes".
La tendencia de los últimos dos meses "parece más como 2022 que como la historia de desinflación que el mercado ha estado sugiriendo a sí mismo".
De hecho, cada vez más, la gente teme que los mercados financieros estén eligiendo ignorar el actual aumento de precios y considerarlo un evento temporal causado por la guerra en Irán. Los precios de los derivados para cubrir riesgos inflacionarios están en su nivel más alto desde octubre de 2025, pero aún son relativamente moderados, y los operadores de futuros esperan que los funcionarios de la Fed mantengan las tasas estables en gran medida hasta que pase la tormenta inflacionaria. Un informe de un IPC fuerte, o incluso uno que solo cumpla con el consenso, podría cambiar las expectativas del mercado.
Anteriormente, la inflación había estado disminuyendo lentamente hasta alcanzar el objetivo del 2% de la Fed. Pero el conflicto en Oriente Medio cambió esa situación, y hasta el núcleo del IPC, excluyendo alimentos y energía, volvió a subir. Visser señaló que el aumento sostenido en los índices de transporte y almacenamiento indica que los choques de precios se están extendiendo más allá del sector energético. "El petróleo no es toda la historia, pero es un factor importante que explica por qué la situación está empeorando, y el estrecho de Hormuz todavía no está abierto", dijo. "Esto no es típico de una simple pánico inflacionario pasajero. Cuando los costos de transporte, almacenamiento y reabastecimiento aumentan simultáneamente, esto es lo que pasa." Desde una perspectiva política, Visser señaló que la Fed "está en una situación muy peligrosa", ya que tanto la inflación como un mercado laboral estable apuntan a un aumento de tasas, mientras que la situación fiscal de EE. UU. se está deteriorando. "Esto ya no es una lucha en los libros de texto entre la Fed y la inflación. Es una lucha entre el control de la inflación, la presión para pagar la deuda y la política de relajación monetaria a toda costa", escribió, y agregó que la voluntad de recortar tasas del próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh, podría "dar lugar a un mecanismo de inflación en auge antes de fin de año".
Mientras tanto, el mercado debe prepararse para la posibilidad de que Warsh no pueda implementar una agenda de flexibilización, y que la Fed tenga que subir las tasas en cambio. Mark Cabana, director de estrategia de tasas de interés en Bank of America, dijo en un informe que el último ciclo de aumentos de tasas (durante la ola de inflación post-COVID) llevó al S&P 500 a caer un 25%, y que esto podría volver a impactar en el mercado.
También agregó que el mercado subestimó el riesgo de aumentos de tasas. Cabana escribió: "En comparación con la post-pandemia, cualquier aumento real de tasas por parte de la Fed ahora podría ser mucho más moderado. Pero, de todos modos, estamos preocupados de que si la Fed sube las tasas para enfriar la economía y desacelerar el crecimiento, los activos de riesgo reaccionarán negativamente."
