#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4 🇺🇸 El PMI compuesto de EE. UU. de septiembre se dispara hasta 58,4: fuerte crecimiento, aumento de la presión inflacionaria y un nuevo riesgo para la Fed
Los últimos datos económicos de EE. UU. ofrecieron una importante señal alcista. El PMI compuesto preliminar de EE. UU. de S&P Global subió hasta 58,4 en septiembre desde 56,0 en agosto, marcando la expansión más fuerte de la actividad empresarial del sector privado estadounidense desde julio de 2021. Una lectura del PMI por encima de 50 indica expansión, por lo que 58,4 representa un nivel muy sólido de actividad económica.
Lo importante es que esto no fue impulsado únicamente por una parte de la economía. Tanto los servicios como la manufactura se fortalecieron, mientras que los nuevos pedidos, el empleo y la actividad empresarial mostraron una mejora significativa.
📊 Los servicios y la manufactura se fortalecen
El PMI de servicios de EE. UU. aumentó hasta aproximadamente 58,7, mientras que el PMI manufacturero subió hasta 57,0, frente a 53,9 anteriormente. Por tanto, la producción manufacturera se aceleró con fuerza, mientras que los servicios siguieron siendo el mayor contribuyente al crecimiento general.
Los nuevos pedidos también saltaron hasta 58,2, su nivel más alto desde marzo de 2022, frente a 55,2 en agosto. Esto sugiere que las empresas están observando una demanda subyacente más sólida, en lugar de que la mejora general se deba únicamente a factores temporales.
La encuesta de septiembre de S&P Global también apunta a un crecimiento anualizado de aproximadamente el 5% en septiembre y de alrededor del 4% en el T3, según las señales de la encuesta.
👷 Empleo y capacidad empresarial
Otro acontecimiento importante fue el empleo. Las empresas aumentaron las contrataciones al ritmo más rápido en más de cuatro años, mientras intentaban mantenerse al día con una demanda más fuerte.
Sin embargo, una demanda más sólida también está creando problemas de capacidad.
Los trabajos pendientes aumentaron al ritmo más rápido desde mayo de 2022, mientras que los plazos de entrega de los proveedores se alargaron considerablemente. S&P Global describió los retrasos en la cadena de suministro como unos de los más generalizados observados en la historia de la encuesta fuera del periodo de la pandemia.
Esto crea una situación interesante para los mercados:
Mayor crecimiento + mayor empleo + menor capacidad disponible = posible presión inflacionaria.
🔥 El problema de la inflación
La cifra general de 58,4 parece extremadamente positiva para el crecimiento económico, pero el informe también tiene otra cara.
Los costes de los insumos aumentaron a su ritmo más rápido en casi cuatro años, y los mayores costes de combustible y transporte contribuyeron al incremento. La inflación de los precios de venta también se aceleró desde agosto.
Esto es importante porque la Reserva Federal no solo observa el crecimiento económico. La inflación sigue siendo un factor clave para determinar la rapidez con la que la política monetaria puede relajarse.
Una economía fuerte por sí sola puede respaldar a los activos de riesgo, pero si una demanda más sólida comienza a impulsar la inflación al alza, los mercados pueden empezar a descontar una trayectoria de tipos de interés más restrictiva.
Por eso S&P Global interpreta el PMI de septiembre como una señal agresiva respecto a los tipos de interés.
💵 ¿Qué significa esto para el dólar estadounidense?
La reacción macroeconómica inmediata ha respaldado al dólar.
Una economía más sólida de lo esperado puede reducir las expectativas de una relajación monetaria agresiva, mientras que una mayor presión inflacionaria puede reforzar las expectativas de que los tipos se mantengan elevados durante más tiempo.
El 24 de septiembre, Standard Chartered informó de que el índice del dólar estadounidense subió un 0,5%, con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el PMI más fuerte contribuyendo al movimiento.
Para los traders, esto hace que la relación entre el DXY, los rendimientos de los bonos del Tesoro y los activos de riesgo sea especialmente importante durante las próximas sesiones.
₿ ¿Qué podría significar para BTC y las criptomonedas?
Para Bitcoin y el mercado cripto en general, el resultado del PMI es una señal macroeconómica mixta, no un simple detonante alcista o bajista.
Aspecto positivo:
Una economía estadounidense más sólida puede respaldar la liquidez, la actividad empresarial y el apetito general por el riesgo. Un fuerte crecimiento empresarial también reduce las preocupaciones inmediatas sobre una recesión.
Aspecto negativo:
Si los mercados interpretan el PMI sólido como una reducción de la necesidad de relajación monetaria, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar pueden subir. Unos rendimientos más altos y un dólar más fuerte pueden generar presión a corto plazo sobre los activos especulativos, como BTC y las altcoins.
Esto significa que los traders de criptomonedas deberían observar si Bitcoin puede absorber la presión de un dólar más fuerte y unos rendimientos más altos.
Si BTC se mantiene estable a pesar de la señal de endurecimiento macroeconómico, demostraría que la demanda de criptomonedas es relativamente resiliente.
Si BTC pierde niveles de soporte importantes mientras el DXY y los rendimientos siguen subiendo, el PMI podría convertirse en parte de una narrativa más amplia de aversión al riesgo.
🪙 Las altcoins podrían experimentar una mayor volatilidad
La misma dinámica macroeconómica se aplica a las altcoins.
Los tokens que han registrado fuertes subidas recientemente pueden sufrir retrocesos más pronunciados cuando las condiciones de liquidez se endurecen. Por tanto, los traders deberían evitar tratar una sola publicación económica como una señal direccional garantizada.
La pregunta más importante es si los datos del PMI modifican las expectativas generales del mercado sobre los tipos de interés.
Si los rendimientos siguen subiendo y el dólar se fortalece, los activos de alta beta podrían afrontar una volatilidad adicional.
Si los rendimientos se estabilizan y regresa el apetito por el riesgo, los sólidos datos de crecimiento podrían interpretarse, en cambio, como una confirmación de que la economía estadounidense sigue siendo resiliente.
📈 Señales clave del mercado que conviene vigilar
Después de esta publicación del PMI, vigilaría de cerca cinco áreas:
1. DXY:
Una fortaleza continuada aumentaría la presión sobre los activos de riesgo sensibles al dólar.
2. Rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.:
Un nuevo aumento indicaría que los mercados exigen una mayor compensación por la inflación y los tipos.
3. Estructura del precio de BTC:
Que Bitcoin mantenga un soporte importante pese a unos rendimientos más altos sería una señal relevante de resiliencia.
4. Nasdaq y acciones de semiconductores:
Las acciones sensibles al crecimiento pueden ayudar a mostrar si los inversores se están centrando más en la fortaleza económica o en el riesgo de unos tipos más altos.
5. Oro:
La reacción del oro es especialmente importante porque un crecimiento más fuerte y unos rendimientos más altos pueden presionar a los metales preciosos, mientras que las persistentes preocupaciones inflacionarias pueden proporcionar respaldo a más largo plazo.
🟢 Escenario macroeconómico alcista
Si el mercado se centra principalmente en el componente de crecimiento, el PMI podría reforzar la confianza en la economía estadounidense.
La combinación de:
PMI de 58,4 → nuevos pedidos sólidos → mayor empleo → mejora de la manufactura → servicios resilientes
respaldaría el argumento de que la actividad económica estadounidense sigue siendo fuerte.
Si los rendimientos de los bonos del Tesoro se estabilizan y el dólar deja de prolongar sus ganancias, los activos de riesgo podrían absorber con mayor comodidad los datos económicos más sólidos.
🔴 Escenario macroeconómico bajista
El mayor riesgo es que un crecimiento fuerte coincida con una inflación persistente.
La combinación de:
PMI de 58,4 + aumento de los costes de los insumos + precios de venta más altos + restricciones de capacidad
podría mantener la presión sobre la Reserva Federal para que mantenga una postura cautelosa respecto a los recortes de tipos. S&P Global señaló específicamente que su indicador compuesto, que combina producción, empleo y costes, entró en un territorio asociado con presión para subir los tipos.
En ese entorno, un dólar más fuerte y unos rendimientos más altos podrían generar una volatilidad adicional en BTC, las altcoins, las acciones y los metales preciosos.
🧠 Mi opinión
El PMI de 58,4 es claramente una señal de fuerte crecimiento, pero los traders no deberían fijarse únicamente en la cifra general.
La parte más importante de este informe es la combinación de una demanda sólida y una presión creciente sobre los costes.
Las empresas estadounidenses están creciendo más rápido, recibiendo más pedidos y contratando a más trabajadores, pero también afrontan una capacidad más limitada, mayores retrasos de los proveedores y costes de los insumos más altos.
Esto crea un entorno macroeconómico complejo:
Crecimiento fuerte = positivo para la actividad económica.
Empleo sólido = positivo para la demanda.
Mayores costes de los insumos = riesgo de inflación.
Mayor riesgo de inflación = posible presión sobre la relajación monetaria.
Por tanto, para los traders de criptomonedas, el siguiente paso no consiste simplemente en comprar o vender porque el PMI haya alcanzado 58,4. El mejor enfoque es observar conjuntamente cómo reaccionan el DXY, los rendimientos de los bonos del Tesoro, BTC y el Nasdaq.
Si BTC mantiene su soporte clave mientras los rendimientos se estabilizan, el mercado podría acabar interpretando el PMI sólido como una evidencia de resiliencia económica.
Si los rendimientos y el DXY siguen subiendo mientras BTC rompe el soporte, los mismos datos podrían convertirse en un factor de riesgo a corto plazo para las criptomonedas.
Por tanto, el PMI de septiembre ha cambiado el debate macroeconómico de «¿Se está debilitando el crecimiento estadounidense?» a «¿Puede coexistir un fuerte crecimiento estadounidense con una inflación más baja?»
