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#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话
Efecto dominó: cómo el silencio de un presidente de la Fed ayudó a Seúl a recuperarse
Hoy destacan dos titulares uno junto al otro: la conversación del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el FMI y el fuerte rebote del KOSPI. Están conectados, y las cifras de cierre cuentan una historia más matizada que el titular del 3.3%. Lo desglosé como una cadena de fichas de dominó.
EL SHOCK INFLACIONARIO
El IPC de septiembre llegó al 3.7%, frente al 3.6% esperado, y los precios al productor subieron mucho más de lo previsto. Eso reavivó los temores a subidas de tasas en los mercados mundiales. La Fed ya había subido las tasas un cuarto de punto, hasta alrededor del 3.9%, en septiembre: su primer aumento en tres años.
JUEVES NEGRO EN SEÚL
Corea recibió el golpe primero. El KOSPI se desplomó más del 7% el 15 de octubre y activó un mecanismo de interrupción de cotizaciones. Cerró en 5,554.22, con una caída de 454.59 puntos, o del 7.57%. Los gigantes de los chips quedaron muy golpeados: Samsung Electronics cayó un 9.48% y SK hynix, un 11.06%. Los inversores extranjeros vendieron cerca de 3.6 billones de wones en acciones del KOSPI en una sola sesión. El temor combinaba preocupaciones por la inflación, una política monetaria más restrictiva y dudas sobre la sostenibilidad del gasto en infraestructura de IA.
WARSH NO REVELA SUS CARTAS
Después llegó Bangkok. Durante la conversación informal del FMI, Warsh evitó indicar si la Fed volverá a subir las tasas este mes. Sus palabras: «No prejuzgo las reuniones». También señaló que los bancos centrales de todo el mundo han endurecido sus políticas al mismo tiempo, lo que significa que nadie se ha beneficiado sin asumir su parte, y expresó optimismo respecto a que la IA impulse la productividad, aunque el camino será muy accidentado. Bloomberg señaló que no dijo nada que disipara las expectativas de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en su reunión del 27-28 de octubre.
El mercado lo interpretó como una postura ligeramente más moderada. Charu Chanana, de Saxo, dijo que su negativa a comprometerse con otra subida llevó a algunos a retirar sus apuestas a favor de un alza. El USD/JPY volvió a caer por debajo de 158 al debilitarse el dólar, y los futuros del Nasdaq subieron tras sus comentarios sobre la IA.
EL REBOTE, EN CIFRAS
- Apertura: el KOSPI abrió en 5,653.99, un 1.80% más.
- Durante la sesión: siguió subiendo; un informe indicó una ganancia del 3.3% y otro señaló que llegó a un máximo de 5,809.94 durante la jornada. Según mis cálculos, ese pico fue aproximadamente un 4.6% superior al cierre del jueves.
- Cierre: terminó con un alza de 113.83 puntos, o del 2.05%, en 5,668.05; fue el primer cierre al alza en ocho sesiones. Así que el repunte del 3.3% del titular fue un momento intradía, y se perdió más de la mitad de la ganancia máxima.
- KOSDAQ: subió un 4.46% hasta 794.78.
- Chips: Samsung Electronics cerró en 215,500 wones, con un alza del 2.62%, y SK hynix, en 1.272 millones de wones, con un alza del 0.79%.
EL ANÁLISIS DE LOS FLUJOS: ¿QUIÉN COMPRABA?
Esto es lo más importante. Los inversores extranjeros pusieron fin a una racha de ocho sesiones de ventas y se convirtieron en compradores netos por primera vez en ocho jornadas bursátiles. La cifra está en discusión: un recuento la situó en 172.1 mil millones de wones, una fracción de los más de 3.6 billones de wones vendidos el 15 de octubre, mientras que otro indicó 342.8 mil millones de wones. En cualquier caso, es una señal de alivio, no una tendencia. Y, como señaló un analista, entre el 80 y el 90 por ciento de las ventas netas acumuladas de los extranjeros este año se han concentrado en Samsung Electronics y SK hynix.
¿YA TOCAMOS FONDO?
Nadie puede asegurarlo. Los alcistas señalan que las previsiones de ganancias de Samsung y SK hynix se han revisado al alza recientemente, y KB Securities consideró que la caída reflejaba una preocupación excesiva que ya se había descontado por adelantado. Un analista incluso planteó la posibilidad de un rebote en forma de W. Los bajistas advierten que el repunte podría resultar ser solo un rebote técnico, y no un cambio de tendencia.
EL ÁNGULO CRIPTO PARA GATE SQUARE
Las criptomonedas han seguido la misma dinámica macroeconómica. BTC cayó hasta $79,950 el 15 de octubre, luego se recuperó y cotizaba alrededor de $82,331 el viernes por la mañana. Bitcoin sigue encaminado a registrar su segunda pérdida semanal consecutiva. La relación es sencilla: un dólar más débil y unos temores más moderados a las subidas de tasas favorecen a los activos de riesgo en todas partes, desde los fabricantes de chips de Seúl hasta BTC.
QUÉ ESTOY OBSERVANDO AHORA
1. Si los flujos extranjeros se mantienen positivos durante una segunda sesión.
2. Si Samsung y SK hynix logran mantenerse por encima de los mínimos de esta semana.
3. La reunión de la Fed del 27-28 de octubre.
4. Si se disipan o reaparecen las preocupaciones sobre la financiación de la IA.
5. Si BTC se mantiene en la zona de $80,000.
MI OPINIÓN
Warsh no calmó al mercado con una promesa. Lo calmó al negarse a añadir un nuevo motivo de alarma, y eso bastó para provocar un rebote. Pero un rebote tras un desplome del 7.57% es solo el primer paso. Lo tomaría como un alivio, no como una confirmación, y mantendría el riesgo bajo control hasta que los datos lo respalden.

#美股存储板块跌幅扩大 La naturaleza del retroceso tecnológico de EE. UU. está cambiando: de una revaloración de las valoraciones a una revaloración de la cadena de crédito
Muchas personas siguen viendo las acciones estadounidenses con el viejo manual de «retroceso de la IA = oportunidad de compra». Pero si solo observas el Nasdaq y el índice de semiconductores de Filadelfia, podrías pasar por alto el cambio más importante:
Julio fue una «revaloración de las valoraciones y el posicionamiento en IA»; octubre es un triple golpe de «la cadena de crédito de la IA + los tipos de interés elevados + la geopolítica y los precios del petróleo». Esto último se parece más a un «anticipo desde el lado del crédito» del estallido de la burbuja de internet de 2000, pero todavía no estamos en un mercado bajista en toda regla.
I. Retroceso de julio: cara, concurrida, ¡pero sin desplome!
Detonante: Google/Meta/Tesla elevaron sus previsiones de CAPEX, el FCF se volvió negativo y el mercado se preguntó: «¿Cuándo dará frutos el gasto en IA?»
QQQ cayó desde un máximo de junio de ~$748.65 hasta un mínimo de $661.14 el 29 de julio, una caída del 11.7% de máximo a mínimo; QQQ bajó un 6.5% en todo julio y SOXX cayó un 21%.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se situó en 4.6–4.75%; el VIX se disparó hasta 20.66 en términos semanales (+24%), pero el VIX general no se mantuvo por encima de 22. VXN llegó a 26, pero no hubo un repunte de pánico.
El S&P bajó ligeramente, mientras que las acciones equiponderadas subieron; el dinero rotó dentro de la renta variable (tecnología → Dow/salud/consumo). Los bonos no repuntaron y los rendimientos subieron → no fue una huida hacia la seguridad, sino «los semiconductores están demasiado concurridos, reduzcamos primero la exposición».
Resultado: se mantuvo la media móvil de 200 días en $645 y las acciones se recuperaron después de agosto. Fue una corrección que se podía comprar.
II. Retroceso de octubre: de «la valoración» a «¿quién no puede pagar sus préstamos?»
La lógica detrás de este retroceso tecnológico desde octubre se parece más a esto:
Pedir préstamos a un costo del 15% para construir capacidad de cómputo → los ingresos por alquiler no alcanzan para cubrir los intereses → primero aparecen grietas en el crédito → se recortan las expectativas de pedidos de semiconductores → bastantes firmas del lado vendedor están tomando como referencia la burbuja de internet de 2000 (el Nasdaq se desplomó, mientras que los rendimientos de los bonos a largo plazo cayeron del 6.5% a la franja media del 4%).
Movimiento del mercado: no es una venta generalizada; se está castigando específicamente al «crecimiento con alto apalancamiento + la infraestructura de IA». Del 10/14 al 10/16, el Dow subió un 0.67% en la semana, XLV y el sector energético tuvieron un buen desempeño, el SPX cayó ~1.95% en la semana y el Nasdaq bajó un 4.48% en la semana (su peor resultado desde junio); el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) cayó durante 8 días consecutivos (la racha más larga desde 2008);
Entre las acciones individuales: CRWV cayó un 25% en la semana, los CDS superaron los 1000bp y el mercado asignó una probabilidad de impago a 5 años superior al 60%.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó del 5.3% al 5.07–5.19%, pero fue una caída de refugio seguro: las acciones bajaron y el dinero huyó hacia los bonos del Tesoro, no se trató de un rescate de los bancos centrales; el VIX superó los 22, el crudo Brent rebasó los 110 y se intensificaron las tensiones en Oriente Medio y entre Rusia y Ucrania.
Sentimiento de los inversores: el índice Fear & Greed de CNN cayó a 18, pero aún no está en los niveles extremos de «2–4» vistos en 2018/2020; esto significa que el mercado está pasando de «incómodamente caro» a «algo preocupado por el crédito», pero no se trata de un colapso de liquidez al estilo de la COVID.
III. ¿Cómo se han desarrollado históricamente retrocesos similares de «tensión en el crédito + venta masiva de tecnología»?
Estallido de la burbuja de internet de 2000: El Nasdaq se redujo a la mitad y luego volvió a reducirse a la mitad desde su máximo, mientras que el S&P quedó rezagado; primero sufrieron las valoraciones, luego las ganancias y después el crédito, y los bonos acabaron entrando en un mercado alcista. La diferencia hoy: los principales emisores tecnológicos no son meros conceptos; sus flujos de caja e ingresos de la nube son reales. Así que no es una repetición de 2000, sino «el manual de crédito de 2000 + el manual de tipos de interés de 2022».
Venta masiva de activos de crecimiento impulsada por los tipos en 2022: El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se disparó del 1.5% al 4.3%, QQQ cayó un 35% desde su máximo y SPY cayó un 25%; el problema central era la «tasa de descuento», no los impagos de crédito. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ahora supera el 5%; las megacapitalizaciones están sufriendo, pero los bancos, el consumo y la salud no se han desplomado.
Desapalancamiento del cuarto trimestre de 2018: El VIX se disparó a 35, QQQ cayó aproximadamente un 20% en el trimestre y las acciones se recuperaron en forma de V después de que la Fed adoptara una postura más moderada; la Fed no es tan agresiva ahora, pero la inflación y los precios del petróleo le impiden adoptar una postura moderada libremente.
Agujero negro de liquidez de marzo de 2020: El VIX llegó a 80 y las acciones, los bonos y el oro cayeron juntos, mientras que la Fed proporcionó un respaldo; ahora no hay un congelamiento de liquidez al estilo de la COVID, y CRWV es un evento crediticio individual, no una crisis de contraparte de todo el mercado.
Reglas generales históricas
«VIX por encima de 20 + rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años al alza + tecnología liderando las caídas» → suele indicar la mitad del retroceso, no el mínimo.
«VIX estabilizándose en niveles elevados + rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años empezando a bajar + semiconductores dejando de marcar nuevos mínimos» → solo entonces es una señal para aumentar la posición en QQQ.
Hasta que se estabilicen los eventos crediticios (ampliación de los diferenciales de CDS y de los bonos de alto rendimiento), cada rebote de QQQ corre el riesgo de ser vendido.
Referencia histórica de plazos: el retroceso de julio tardó 3–5 semanas en recuperarse; con una combinación como la de octubre de «crédito + tipos + geopolítica», normalmente no se alcanza un mínimo hasta que el VIX vuelve a 16–18, los bonos de CRWV dejan de caer y SOXX registra una vela de alto volumen sin marcar un nuevo mínimo. Esto suele tardar 3–8 semanas; si los diferenciales de crédito se amplían hasta afectar a los bonos de Oracle y de las principales empresas tecnológicas, el proceso puede prolongarse un trimestre.
IV. El aspecto contraintuitivo de la temporada de resultados: los precios de las acciones están cayendo, pero las ganancias no se han desplomado. En la primera semana de la nueva temporada de resultados de 26Q3, alrededor del 9% de las grandes empresas del S&P 500 habían presentado sus resultados. Los precios de las acciones están cayendo, pero las ganancias no se han desplomado: las caídas reflejan «las tasas de descuento + las expectativas de crédito», no «los resultados actuales».
Empresas que ya han presentado resultados: ganancias al alza un 29% interanual e ingresos al alza un 12.6%;
Ganancias de 26Q1 al alza un 28.6% y de 26Q2 al alza un 50.4% → el ciclo de ganancias más fuerte desde 2021Q2;
Previsiones del mercado para todo 2026: ganancias al alza un 32.8% e ingresos al alza un 12.7%;
Expectativas de ganancias para Q3/Q4: +29% / +28.6%;
El P/E futuro del S&P es de 19.0: por debajo del promedio de 10 años de 19.1 y del promedio de 5 años de 19.8.
Esto no es un «desplome de las ganancias»; el mercado se está anticipando a tres temores:
① Los rendimientos del CAPEX de IA en 2027 no estarán a la altura de las expectativas;
② Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima del 5% descontarán los activos de larga duración;
③ Los participantes de la cadena de crédito de la IA, como CoreWeave, serán los primeros en desplomarse.
Por tanto, no estamos ni en 2000 (fraude o desaparición de las ganancias) ni en 2022 (rebajas de las previsiones de ganancias + presión de los tipos de interés). Es «ganancias muy sólidas, pero una revaloración de la lógica de valoración por el riesgo de crédito».
V. ¿Por qué la semana del 19 al 23 de octubre es un punto de inflexión?
No es una semana de resultados cualquiera. Es una semana para «usar los flujos de caja de la economía real y rescatar las valoraciones tecnológicas».
1) Los dos pilares del miércoles: META + TSLA
Qué observar en META:
¿Volverá a revisar al alza el CAPEX, cómo avanzan la publicidad y la monetización de la IA, y qué está pasando con el flujo de caja libre?
Si dice «seguimos invirtiendo más en IA, pero el ROI está claro» → se alivian las preocupaciones por el gasto al estilo de julio;
Si dice «los rendimientos son más lentos de lo esperado» → QQQ podría volver a caer.
Qué observar en TSLA:
No es solo una empresa automotriz; es un indicador de alta beta de «IA / robótica / almacenamiento de energía».
Las entregas, el margen bruto, el FSD y lo que diga sobre Optimus importan más que el volumen de ventas.
Un TSLA débil → el sentimiento hacia la tecnología de alta beta podría volver a desplomarse.
2) Industria / defensa / pagos: prueba de que «las partes de la economía ajenas a la IA resisten»
Nombres de GE, RTX, NOC, LMT, MMM, UNP, CAT (URI), AXP, COF:
Pedidos industriales = termómetro de la economía real;
Tarjetas de crédito (AXP/COF) = resiliencia del consumidor y morosidad;
Defensa (RTX/NOC/LMT) = prima geopolítica, pero con restricciones presupuestarias.
Si mantienen el ritmo, los inversores estarán más dispuestos a seguir en SPY / XLI / XLV en lugar de volver a intentar atrapar el cuchillo cayendo de QQQ.
3) Referencias macroeconómicas
Martes: inicios de construcción de viviendas / ventas de viviendas existentes → ¿se ha congelado el mercado inmobiliario con tipos por encima del 5%?
Jueves: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo + indicadores adelantados → ¿hay grietas en el empleo?
Viernes: PMI manufacturero / de servicios → ¿aterrizaje suave o una segunda contracción de la manufactura?
Estos datos determinarán si el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantiene en el 5.0% o se dispara al 5.3%–5.5%, y determinarán directamente las tasas de descuento de SPY / QQQ.#WCTCS9

#BTC跌破8.2万 Bitcoin a $81,570: ¿Ya se ha descontado el impacto del IPC o la próxima prueba será en $80,000?
La caída de Bitcoin por debajo de $82,000 ha desplazado la atención del mercado desde la posibilidad de un repunte hasta los $90,000 hacia la solidez de la estructura de soporte actual. Con BTC cotizando cerca de $81,570, se enfrenta a una combinación de nuevas presiones inflacionarias en EE. UU., cambios en las expectativas sobre la Reserva Federal e incertidumbre en torno a las posiciones apalancadas. La distinción clave es si el mercado ya ha asimilado el impacto de la inflación o si podría producirse otra ronda de ventas.
El IPC de septiembre cambió el panorama macroeconómico
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó que el IPC general aumentó un 3.7% interanual en septiembre, acelerándose desde el 3.4% de agosto. La inflación mensual alcanzó el 0.6%, frente al 0.4% anterior. El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, subió un 2.6% interanual y un 0.3% mensual.
La energía fue uno de los principales factores. Los precios de la gasolina subieron un 9.1% en septiembre, lo que representó más de la mitad del incremento mensual del IPC general. El índice energético avanzó un 5.2% durante el mes, mientras que los costos de la vivienda aumentaron un 0.4%.
Estas cifras complican las perspectivas de flexibilización monetaria. Una inflación persistente puede mantener las tasas de interés en niveles restrictivos durante más tiempo, lo que podría respaldar al dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, a la vez que reduce el apetito de los inversores por activos sensibles al riesgo.
Sin embargo, el informe de inflación no garantiza automáticamente otra subida de tasas. La Fed debe evaluar los nuevos datos económicos, las condiciones del empleo y la persistencia de las presiones sobre los precios antes de decidir su próximo paso.
Por qué BTC cayó por debajo de $82,000
La caída de Bitcoin refleja la sensibilidad de las valoraciones de las criptomonedas a las expectativas macroeconómicas. Cuando la inflación supera las previsiones, los mercados pueden reevaluar el momento de los recortes de tasas o la posibilidad de un mayor endurecimiento. Unos costos de financiación previstos más elevados pueden hacer menos atractivas las posiciones especulativas, especialmente cuando el apalancamiento es alto.
Los informes del mercado posteriores a la publicación del IPC mostraron que Bitcoin cayó hasta aproximadamente $80,247 antes de cotizar alrededor de $80,743 en la sesión siguiente. Desde entonces, BTC se ha acercado al nivel de $81,570 mencionado aquí, pero una recuperación desde los mínimos, por sí sola, no confirma un cambio de tendencia.
La pregunta clave es si los compradores están regresando con una demanda sostenida en el mercado al contado o si el rebote se debe principalmente al cierre de posiciones cortas. Al principio, estos dos escenarios pueden producir movimientos de precio similares, pero tienen distintas implicaciones para la sostenibilidad de la recuperación.
La prueba del soporte de $81,000–$80,000
En torno a los $81,570, Bitcoin está cerca de una zona psicológica importante. La región de $81,000 merece atención como referencia a corto plazo, mientras que $80,000 es el siguiente nivel clave, cifra redonda, que los operadores podrían vigilar si se reanuda la presión vendedora.
Una recuperación sostenida por encima de $82,000, respaldada por un mayor volumen en el mercado al contado y una mejora en la amplitud del mercado, ayudaría a reparar la estructura a corto plazo. Si BTC no logra recuperar ese nivel repetidamente, los vendedores podrían mantener el control y el mercado podría volver a probar niveles de soporte inferiores.
Una caída por debajo de $80,000 aumentaría el riesgo bajista, pero no establecería automáticamente una tendencia bajista prolongada. Para confirmarla, habría que analizar la aceptación posterior del precio, el volumen de negociación y si los compradores defienden la zona de ruptura.
Estos niveles son referencias técnicas, no puntos de giro garantizados.
Liquidaciones y apalancamiento: el riesgo oculto
Durante las caídas bruscas, las posiciones largas apalancadas pueden liquidarse cuando el colateral deja de ser suficiente. Las ventas forzadas pueden amplificar el impulso bajista y crear un ciclo de retroalimentación en el que la caída de los precios desencadena el cierre de más posiciones.
El interés abierto ayuda a distinguir entre distintas formas de presión vendedora. Si BTC cae mientras el interés abierto se contrae bruscamente, los operadores podrían estar cerrando posiciones o siendo liquidados. Si el interés abierto aumenta durante la caída, podrían estar entrando nuevas posiciones en el mercado, aunque el interés abierto por sí solo no permite determinar la dirección de esas posiciones.
Las tasas de financiación aportan contexto adicional. Una financiación persistentemente positiva mientras los precios se debilitan puede indicar que las posiciones largas siguen estando demasiado concentradas. Una reducción de la financiación y del apalancamiento podría ayudar a estabilizar las condiciones del mercado, pero no confirmaría por sí sola que se haya tocado fondo.
¿Ya se ha descontado el impacto del IPC?
Los mercados suelen reaccionar a la diferencia entre las expectativas y los datos reales, no simplemente a si una cifra parece positiva o negativa. Es posible que parte del riesgo inflacionario ya se haya reflejado en la caída de Bitcoin, pero no se puede determinar basándose únicamente en el precio.
Si los rendimientos de los bonos del Tesoro se estabilizan, el dólar pierde impulso y BTC recupera los $82,000 con una demanda creíble en el mercado al contado, el mercado podría empezar a recuperarse del impacto inicial. Si se intensifican las preocupaciones por la inflación y siguen deshaciéndose las posiciones apalancadas, los $80,000 podrían pasar a primer plano.
La señal más importante es la confirmación conjunta de las condiciones macroeconómicas, la actividad en el mercado al contado y el posicionamiento en derivados.
En $81,570, Bitcoin está en un punto decisivo, no en un mínimo confirmado. Preservar el capital, controlar el apalancamiento y esperar la confirmación del precio son estrategias más prudentes que dar por hecho un rebote inmediato o una ruptura inevitable.

#ShareWeekly #WarshIMFSpeech Warsh en el FMI: por qué importan sus declaraciones en Bangkok para las subidas de tasas y BTC
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, participó junto a la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en una charla informal durante las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok, y las dos preguntas que plantea este tema son las adecuadas. ¿El tono fue agresivo o moderado? ¿Y qué significa para Bitcoin? Estas son las respuestas, respaldadas por las cifras que se movieron después de sus declaraciones.
Tono: neutral en apariencia, agresivo en el fondo
Warsh no se inclinó por ninguna postura. Reiteró el compromiso de la Fed con la estabilidad de precios, pero se negó a prejuzgar las próximas reuniones de política monetaria. También evitó ofrecer orientaciones futuras y señaló que los bancos centrales de todo el mundo están endureciendo su política monetaria de forma sincronizada, lo que plantea la inflación como un problema global, no solo estadounidense. Sobre el crecimiento, describió el repunte de la inversión como el principal factor positivo para la economía mundial. Suena alentador, pero también da margen a las autoridades para mantener las tasas elevadas si los precios siguen siendo persistentes.
El contexto explica por qué su silencio se interpretó como un alivio. El IPC de septiembre subió un 3.7%, frente al 3.6% previsto, y los precios al productor aumentaron un 1.3% en el mes y un 6.3% en el año, con la energía al alza un 10.8%. El IPP subyacente se disparó un 0.7%, frente a la previsión del 0.3%. Con unos datos tan elevados, cualquier indicio agresivo podría haber golpeado con fuerza a los mercados. No hubo ninguno. Un análisis lo resumió así: los mercados interpretaron la ausencia de advertencias agresivas como un alivio, no como un giro claramente moderado.
¿Puede la Fed volver a subir las tasas en octubre?
Sí, pero ahora el mercado considera que es poco probable. La probabilidad implícita de una subida dentro de dos semanas cayó de alrededor del 27% al 15% tras sus declaraciones, según el Financial Times. Los futuros sobre tasas mostraron un panorama similar: 14.9%, frente al 28%. Sin embargo, no ha desaparecido la posibilidad de otra subida. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, ha dicho que otra subida este año sería apropiada, y la próxima reunión de política monetaria será el 27-28 de octubre. Los factores decisivos de aquí a entonces serán las próximas cifras de inflación, los precios de la energía y cualquier cambio en el lenguaje de los portavoces de la Fed. Otra lectura elevada probablemente haría que las probabilidades volvieran a subir rápidamente.
Cómo reaccionaron los demás mercados
La reacción entre las distintas clases de activos fue coherente con una menor preocupación por las subidas de tasas:
- Dólar: el índice del dólar estadounidense marcó un nuevo mínimo de 10 días, cerca de 101.80. El euro subió y el dólar australiano se acercó a 0.6950.
- Bonos: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo cerca del 5.08%.
- Acciones estadounidenses: los futuros del S&P 500 cotizaron cerca de 7,800 y los del Nasdaq 100, cerca de 30,150.
- Corea: el KOSPI, que se desplomó un 7.57% el jueves, subió un 2.05% y cerró en 5,668.05, su primer cierre al alza en ocho sesiones.
- Oro: cayó hasta cerca de $4,073 ante las apuestas por más subidas, antes de recuperarse cuando los rendimientos y el dólar revirtieron su tendencia.
Qué significa para BTC
El impacto fue un rebote de alivio, no un cambio de régimen. Bitcoin subió más del 2% en 24 horas y cotizó cerca de $82,300; ahora ronda los $81,650. La razón es mecánica: un dólar más débil y unas expectativas de tasas más tranquilas alivian la presión sobre los activos de riesgo. La comparación con agosto resulta útil. Cuando Warsh transmitió un mensaje claramente agresivo en Jackson Hole, Bitcoin cayó por debajo de $77,000. Esta vez el tono fue neutral y el mercado reaccionó en sentido contrario.
Aun así, el alivio tiene límites. Un análisis calificó el efecto en Bitcoin de mixto, ya que las tasas elevadas podrían persistir. Bitcoin también sigue recuperándose de la sacudida de esta semana, cuando cayó por debajo de $80,000 y las liquidaciones se acercaron a $1 billion.
Niveles clave de BTC:
- Soporte: la EMA de 50 días en $80,443; después, la EMA de 100 días en $76,824 y la EMA de 200 días en $75,751.
- Resistencia: un cierre diario por encima de $82,538 reforzaría la recuperación hacia $84,049-$84,250.
- Nivel de riesgo: un cierre por debajo de $80,443 volvería a poner en juego los $80,206 y el mínimo reciente, cerca de $79,694.
Escenarios de cara a la reunión de la Fed
Escenario alcista: los datos de inflación se moderan o las probabilidades de una subida caen aún más, y BTC supera los $82,538 rumbo a $84,250. Escenario de rango: no hay nuevos catalizadores y BTC cotiza entre $80,400 y $83,000. Escenario bajista: los datos elevados reavivan las probabilidades de una subida por encima del 30%, el dólar se fortalece y BTC vuelve a probar los $80,000.
Mi opinión:
Warsh no ofreció orientaciones, así que el mercado está operando según sus propias expectativas. El conjunto de indicios favorece un movimiento moderado de alivio, y la reunión de la Fed y los próximos informes de inflación serán las verdaderas pruebas. Mantendría un apalancamiento bajo, respetaría los $80,000 como nivel clave y consideraría que cualquier repunte depende de los datos.

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