IntroducciónLa gestión de activos se refiere a administrar los activos de un cliente de acuerdo con los términos, condiciones, requisitos y restricciones estipulados en el contrato. Este servicio generalmente implica proporcionar valores, fondos y otros productos financieros, mientras se cobran ciertas tarifas. En la gestión tradicional de activos, los valores y fondos son predominantes. A medida que el gestor opera los activos, los inversores pierden el control sobre esta parte de sus fondos, lo que significa que la gestión tradicional de activos impone ciertas barreras de entrada a inversores y gestores de fondos, incluidos requisitos para los fondos y antecedentes de los inversores, y calificaciones básicas para los gestores de fondos. Además, la participación de un banco custodio de terceros es necesaria para evitar acciones precipitadas por parte del gestor de fondos, limitar comportamientos fraudulentos y resolver problemas de confianza entre el gestor de fondos e inversores, asegurando así la seguridad de los fondos de ambas partes hasta cierto punto. Sin embargo, esto también conlleva costos adicionales y tiempos de procesamiento de transacciones más largos.
A medida que el mercado DeFi se expande, muchas instituciones de inversión entran en escena y gradualmente transfieren las operaciones financieras tradicionales al ámbito blockchain. Actualmente, el valor total bloqueado (TVL) en el mercado DeFi asciende a $100 mil millones, con proyectos de gestión de activos que representan alrededor de $600 millones, lo que indica un espacio significativo para el crecimiento. Para los inversores, el mercado DeFi ofrece barreras de entrada más bajas y mayores rendimientos que los productos financieros tradicionales, pero también presenta altos riesgos debido a la asimetría de la información. Para los gestores de fondos, la construcción de sus productos de inversión en DeFi generalmente no requiere calificaciones de entrada, y hay un mayor alcance y libertad en la estrategia de inversión. Como resultado, han surgido proyectos de gestión de activos, principalmente utilizando contratos inteligentes para abordar problemas de confianza entre inversores y gestores de fondos, reduciendo los costos regulatorios y de auditoría de los mercados financieros tradicionales pero también aumentando los costos en cadena como las tarifas de GAS. dHEDGE, lanzado en 2020, ha pasado por varias iteraciones a lo largo de los años. Este artículo explorará su estrategia de producto y analizará su modelo económico y desarrollo actual.
¿Qué es dHEDGE?dHEDGE comenzó como un protocolo descentralizado de gestión de activos en cadena basado en Synthetix, con el objetivo de proporcionar una plataforma de gestión de activos de terceros para gestores de fondos e inversores con el fin de reducir las barreras de inversión. El producto oficial, v1, se lanzó en la red principal de Ethereum en octubre de 2020 con liquidez de activos proporcionada por Synthetix; en mayo de 2021, se implementó la v2 en Polygon, expandiéndose posteriormente a Optimism. Se anunció recientemente el cierre oficial de la versión v1 y la migración de activos en curso, con soporte actual del producto para las redes Polygon, Optimism, Arbitrum, Ethereum y Base.
El equipo se estableció en julio de 2020, y para noviembre del mismo año, completaron una ronda de financiación inicial de $1.8 millones liderada por IOSG; en octubre de 2021, también recibieron $2 millones en financiación liderada por Synthetix. Después de haberse desarrollado durante más de tres años, el protocolo atrajo inicialmente una cantidad significativa de fondos y una base de usuarios, pero su crecimiento se ha estancado, manteniendo una pequeña cuota de mercado y enfrentando cuellos de botella en el desarrollo.
Arquitectura TécnicaEl protocolo dHEDGE consiste principalmente de contratos Factory y Fondos. Los gestores de fondos deben utilizar el contrato Factory para crear grupos de activos y el contrato Fondos para operar dentro de estos grupos. Los inversores interactúan con el contrato Fondos para unirse o salir de los grupos de activos. Además de estos dos contratos inteligentes principales, la arquitectura incluye componentes front-end y back-end responsables de la interacción y procesamiento de datos.
Fuente:documentos de dhedge
Estrategia de ProductoEn la interfaz principal de la plataforma dHEDGE, hay seis funcionalidades: (1) Los inversores pueden navegar por información sobre varios grupos de activos y elegir invertir a través del módulo 'Explorar', donde los grupos de activos son Vaults creados por los gestores de fondos que ejecutan estrategias de inversión específicas; (2) Los inversores pueden ver el estado de sus inversiones en la sección 'Mi Depósito'; (3) Los gestores de fondos pueden crear y gestionar libremente sus productos de grupos de activos a través del módulo 'Gestionar'; (4) Participar en actividades de staking de DHT y Minería de rendimiento a través del módulo 'Legacy DHT'; (5) Los poseedores de DHT pueden participar en la gobernanza comunitaria a través del módulo 'Gobernanza'.
A continuación se detallarán las características de la estrategia actualmente lanzadas en la plataforma dHEDGE:
Creación de Pools de ActivosLos gestores de fondos pueden crear piscinas de activos en la plataforma dHEDGE a través del contrato Factory capaz de ejecutar ciertas estrategias de inversión. La mayoría de las piscinas de activos están abiertas a todos los inversores, pero los gestores de fondos también pueden establecer listas blancas para restringir la entrada de inversores específicos. Los gestores de fondos pueden personalizar el nombre de la piscina de activos, el símbolo del token y el nombre del gestor durante la creación, y establecer la comisión de rendimiento para la piscina de activos, que puede variar entre 0 y 50%. Estos parámetros aún pueden cambiarse después de que la piscina de activos se haya creado.
Origen: dhedge
Una vez completado, los gestores de fondos participan automáticamente en la competencia de clasificación de dHEDGE, con resultados publicados en la tabla de clasificación. Las clasificaciones se basan en la puntuación del gestor de fondos (Puntuación), calculada utilizando la fórmula de la plataforma, basada principalmente en rendimientos ajustados al riesgo para clasificar primero a los mejores gestores.
Los ingresos de los gestores de fondos provienen de las comisiones por rendimiento, que se cobran como un porcentaje de los rendimientos totales generados por el grupo de activos y se pagan en forma de tokens del grupo de activos. Esto significa que las comisiones por rendimiento solo son efectivas cuando el valor de los tokens del grupo de activos supera el High-Water Mark; si cae por debajo de este valor, no se cobra ninguna tarifa. Además, los gestores de fondos con mejor rendimiento pueden recibir recompensas DHT. Las recompensas de Minería de Rendimiento son recompensas DHT otorgadas a los inversores en grupos de activos con buen rendimiento, que se bloquean durante tres meses. Este mecanismo está diseñado para incentivar la participación.
La plataforma dHEDGE cobra una tarifa de gestión del 10% sobre las tarifas de rendimiento ganadas por los gestores de fondos, y estas tarifas se utilizan cada trimestre para financiar las recompensas DHT de la plataforma y las recompensas de minería de rendimiento.
Invertir en Piscinas de ActivosLa plataforma dHEDGE ofrece una variedad de productos de inversión e información correspondiente para ayudar a los inversores. Los inversores ingresan a la sección de "Explorar", donde se muestran inicialmente los principales grupos de activos de la plataforma (Bóveda superior), incluido el tamaño del grupo de activos, las tasas de retorno y los coeficientes de riesgo, con un coeficiente de riesgo de 1 establecido para los grupos con menores fluctuaciones a la baja, y hasta 5 para aquellos con una mayor volatilidad histórica.
Fuente: dhedge
A continuación se encuentra la sección de la clasificación, que clasifica las piscinas de activos en función de las puntuaciones de rendimiento. Además de ver las clasificaciones y puntuaciones de las piscinas de activos y los gestores de fondos, los inversores también pueden ver el valor total de las piscinas de activos, los rendimientos en diferentes períodos, los índices de riesgo y los detalles de las comisiones. Al hacer clic en una piscina de activos específica, los inversores pueden ver su tamaño, rendimiento de retorno e información sobre comisiones.
Fuente: dhedge
Modelo EconómicoEl token nativo de dHEDGE, DHT, fue lanzado en septiembre de 2020 con un suministro total de 100 millones de tokens. Según su asignación de tokens, aproximadamente la mitad de los tokens aún deben distribuirse, lo que representa el 51.1%. De los tokens asignados, el equipo central recibió la mayor parte, el 18.5% del suministro total, seguido por los inversores de la ronda inicial con el 13.01%; los tokens vendidos en subasta representan el 6.69%; el 5.4% de DHT está asignado para el desarrollo estratégico futuro del protocolo; los socios comerciales recibieron el 3.75%; y a los asesores se les asignó el 1.5%.
Fuente: documentos de dhedge
En el calendario de desbloqueo de DHT, los tokens asignados al equipo principal, inversores iniciales y para el desarrollo estratégico se liberarán linealmente durante tres años; los tokens vendidos en subasta no tienen período de bloqueo; los tokens distribuidos a socios se liberarán linealmente en un año; y los tokens mantenidos por asesores se liberarán en dos años. La siguiente tabla muestra el calendario de desbloqueo de DHT, sin incluir futuras recompensas u otros planes de incentivos:
Fuente: documentos de dhedge
DHT sirve principalmente dos funciones: los titulares pueden cobrar tarifas de gestión de la plataforma y obtener recompensas de participación (derechos de voto y recompensas trimestrales). La tarifa de gestión de la plataforma es del 10%, y las recompensas de participación en tokens varían según el período de bloqueo (que va de 1 mes a 3 años), siendo los períodos de bloqueo más largos los que proporcionan una mayor influencia en la gobernanza y rentabilidad.
Los usuarios que apuesten tokens DHT y Vault DHVT (Token de Bóveda dHEDGE) recibirán vDHT, que aumenta linealmente con el tiempo. Los usuarios pueden agregar a su apuesta de DHT en cualquier momento. La cantidad de vDHT afecta los derechos de gobernanza.
Para maximizar las recompensas por participación en DHT, el protocolo de derechos de gobernanza para vDHT ha establecido recompensas totales para posiciones de participación que cumplan las siguientes condiciones: (1) el período de participación es de al menos nueve meses; (2) los rendimientos del DHVT desde que comenzó la participación superan el 50%; (3) el valor en USD de vDHT en relación con el DHVT inicial supera seis veces.
Desarrollo ActualActualmente, la plataforma dHEDGE admite redes como Ethereum, Optimism y Arbitrum, con un valor total bloqueado de aproximadamente $38 millones en 2605 pools de activos. Estos pools están principalmente distribuidos en la red de Optimism, representando más del 50% del TVL con 587 pools de activos.
Fuente: dhedge
El protocolo cuenta con más de 1700 gestores de fondos que han ganado colectivamente $4.43 millones en honorarios de rendimiento, mientras que la plataforma ha recaudado menos de $500,000 en honorarios de gestión. Esto demuestra la rentabilidad de la plataforma, aunque proviene principalmente de Ethereum (v1), con ganancias de otras redes que ni siquiera llegan a los $10,000. Los datos actuales sobre el rendimiento empresarial no son optimistas, lo que indica un cuello de botella en el desarrollo.
ConclusióndHEDGE sirve principalmente como una plataforma de gestión de activos de terceros para gestores de fondos e inversores, lo que permite a los gestores de fondos crear productos de inversión libremente. La plataforma cuenta con un sistema de evaluación relativamente objetivo, que permite a los inversores encontrar piscinas de activos bien rendidoras y adecuadas basadas en el sistema de calificación de la plataforma. El seguimiento de la gestión de activos todavía se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo. Desde su lanzamiento en 2020, el protocolo ha captado solo una participación de mercado limitada, luchando por atraer nuevos usuarios y enfrentando un estancamiento en su crecimiento. Mirando hacia adelante, necesita encontrar avances.
