IntroducciónMaple Finance, fundada en mayo de 2021, se erige como un protocolo de préstamos de criptomonedas. Bajo el auspicio de Maple, los inversores institucionales pueden acceder a préstamos sin necesidad de un colateral completo, mientras que otros usuarios pueden participar para obtener rendimientos de interés constantes. Según su sitio web oficial, la suma de préstamos acumulativos de Maple ahora supera los $2.05 mil millones. Según los datos de DeFiLlama, el Valor Total Bloqueado (TVL) de Maple se registra en $50 millones, con Solana representando un modesto TVL de aproximadamente $16,000; la mayor parte del TVL permanece enraizada en Ethereum. Más recientemente, Maple ha presentado un producto de gestión de efectivo respaldado por bonos del Tesoro de los EE. UU. y acuerdos de recompra inversa.
Fuente: Maple Finance
AntecedentesMaple aborda los desafíos existentes de la ineficiencia en la utilización de capital y los riesgos de liquidación predominantes en el panorama DeFi. Lo hace designando instituciones establecidas con credibilidad como prestatarios elegibles e implementando un sistema de evaluación supervisado por expertos de la industria para facilitar la distribución de préstamos. Recientemente introdujo un fondo de préstamos invertido en bonos del Tesoro de los EE. UU., extendiendo su apoyo a DAOs no estadounidenses, corporaciones extraterritoriales y otras entidades con despliegue de capital restringido.
Como pionero en préstamos sin garantía, la exploración del intrincado diseño de productos de Maple, el progreso de sus ofertas de RWA (Activos del Mundo Real) y las motivaciones subyacentes que impulsan sus avances merecen una consideración y reflexión profundas.
Equipo e InversoresLos dos cofundadores, Joe FlanaganySidney Powell, aportan una gran experiencia de sus años en consultoría de gestión financiera. Según se muestra en sus perfiles de LinkedIn, el equipo de Maple está compuesto por aproximadamente 40 miembros, distribuidos en diferentes departamentos, incluyendo Marketing, Mercados de Capital, Ingeniería y Operaciones.
Según datos de Rootdata, Maple ha pasado por tres rondas de financiación. En 2020, lograron asegurar con éxito $1.3 millones en financiamiento inicial, con una valoración de $5 millones. En marzo de 2021, recaudaron $1.4 millones adicionales, y en mayo de 2021, lograron asegurar una cantidad sustancial de $10.33 millones a través de una Oferta Inicial de DEX (IDO). Es importante destacar que algunos inversores han establecido relaciones colaborativas con Maple en cuanto al desarrollo de productos y asociaciones.
Inversores en Maple Finance (Source: RootData)
En general, esto destaca un equipo con una gran experiencia, y algunos inversores también han aportado valiosos recursos de clientes para apoyar a Maple.
Roles and MechanismsAntes de adentrarnos en cómo Maple opera, es importante entender a los actores clave:
-
Prestatarios: Estas son instituciones basadas en criptomonedas, como creadores de mercado y fondos neutrales al mercado. Para convertirse en prestatario, necesitan solicitarlo a Maple. Algunos prestatarios actuales son AQRU Receivables, M11 Credit y Icebreaker Finance.- Prestamistas: Estos son usuarios que cumplen con los criterios de Maple y los requisitos establecidos por los prestatarios. Deben completar tareas como escaneos contra el lavado de dinero (AML), aceptar los términos de Maple y completar solicitudes para prestatarios aprobados.- Delegados de Pool: Estos son profesionales experimentados, a menudo gestores de fondos, familiarizados con asuntos de crédito. Para convertirse en un delegado de pool, necesitan solicitar y ser aprobados por el equipo de Maple.Cada grupo de préstamo es gestionado por un único delegado del grupo. Este delegado negocia los términos del préstamo con los prestatarios, realiza controles financieros y gestiona el colateral en caso de que un prestatario incumpla.- Los delegados evalúan la reputación, el conocimiento y el desempeño de un prestatario para determinar los términos del préstamo. Una vez que ambas partes acuerdan las tasas de interés y el colateral, el delegado financia el préstamo desde su propio fondo gestionado.- Los delegados del pool soportan la primera pérdida si ocurre alguna.Así es como funciona el proceso de préstamo:
-
Los prestatarios configuran una cuenta y pasan por un proceso de aprobación, comunicándose con el equipo de Maple.- Los delegados de la piscina realizan controles financieros a los prestatarios. Una vez que ambas partes estén de acuerdo, la solicitud de préstamo se envía en la cadena de bloques.- Los delegados del grupo proporcionan los fondos, y una vez que todo está listo, comienza el calendario de pagos.Para los usuarios que depositan fondos:
-
Asegúrate de tener suficientes tarifas de gas en tu billetera, excluyendo USDC/USDT.- Su dirección de billetera será verificada por preocupaciones de lavado de dinero. Una vez aprobado, necesitará aceptar los términos y condiciones de Maple.- Confirma la cantidad que deseas invertir y la duración.En el proceso de préstamo de Maple, los delegados de la piscina juegan un papel importante en la gestión de los riesgos y son los primeros en soportar el peso de cualquier pérdida. Sin embargo, sus fondos podrían no ser suficientes para una compensación rápida si un prestatario incumple, lo que plantea un riesgo de compensación.
Visión general del productoEn diciembre de 2022, Maple lanzó su versión 2.0, introduciendo características como préstamos a plazo abierto. Esta actualización trajo nuevos contratos inteligentes, automatizando procesos de préstamos, gestión de cuentas y mejorando la experiencia del usuario. Actualmente, Maple ha otorgado préstamos que superan los $2.1 mil millones en total, con 19 préstamos activos. La plataforma ofrece dos tipos de préstamos: a plazo abierto y a plazo fijo.
Interfaz de usuario de Maple ( Fuente: Maple)
Gestión de efectivo - USDC/USDT
Ambos de estos productos son gestionados por una entidad llamada Room40 Capital, registrada como una empresa SP (Special Purpose). Estos productos aceptan depósitos en USDC de inversores y entidades no estadounidenses acreditados. Los intereses se acumulan automáticamente, y los usuarios que deseen hacer retiros deben solicitarlo con al menos 24 horas de antelación.
Estos productos están respaldados por bonos del Tesoro de los Estados Unidos y acuerdos de recompra inversa. En la actualidad, las ganancias de los usuarios rondan entre el 4,28% y el 4,55%. La piscina de USDT, con un límite de $500K, emplea una estrategia que implica un acuerdo de recompra inversa APY del 4,95%. La piscina de USDC tiene más de $20 millones en activos, principalmente bonos del Tesoro de los Estados Unidos. El diagrama a continuación ilustra que el 0,25% de las ganancias de la estrategia va a Room40 (0,75% para la piscina de USDT), el 0,25% beneficia al protocolo como ingreso, y el resto constituye el ingreso de los usuarios.
Maple Cash Management - Datos de USDC (Fuente: Maple)
TokenómicaMPL sirve como el token de gobernanza para Maple Finance, con un suministro total de 10 millones. Actualmente, aproximadamente el 83.6% de los tokens de MPL están en circulación y el 22.6% están siendo apostados. Los titulares de MPL pueden participar en decisiones de gobernanza y ganar comisiones. El propósito principal de la gobernanza es determinar cómo se utilizan las comisiones recolectadas por el Tesoro de Maple:
- Recomprando MPL para mantenerlo en la tesorería- Asignar tarifas al Maple DAO para apoyar las actividades operativas y el crecimiento- Distribuyendo tarifas a aquellos que tienen MPL
Fuente: Dune
En mayo de 2022, Maple introdujo un programa de recompensas por participación, que permite a los titulares de MPL ganar tokens xMPL apostando sus MPL. xMPL es un token ERC-20 creado por Maple y se acumula a través de la recompra de tokens MPL en el mercado abierto. MPL se puede desbloquear de xMPL en cualquier momento. La recompra de MPL requiere el uso de una parte de los ingresos del protocolo. Sin embargo, según los documentos disponibles y el sitio web oficial, actualmente no hay fondos de los ingresos del protocolo disponibles para su distribución debido a necesidades operativas.
Página de Participación y Redención de MPL (Fuente: MPL)
En resumen, la utilidad de MPL está vinculada a los ingresos de Maple. La reciente introducción de herramientas de gestión de efectivo y nuevas ofertas de préstamos puede aumentar los ingresos e influir en actividades como recompra de MPL y recompensas de participación.
Riesgos PotencialesExisten varios riesgos potenciales asociados con MPL, incluyendo:
- Riesgos del proceso: Estos surgen cuando los prestatarios o delegados del grupo cometen errores o no siguen los procedimientos adecuados, lo que puede llevar a riesgos relacionados con el producto.- Riesgos de Contrato Inteligente: Maple ofrece contratos, pero los delegados del grupo pueden realizar cambios en ciertos términos de estos contratos.- Riesgos por defecto: Existe la posibilidad de que los prestatarios no puedan devolver sus préstamos o retrasen sus pagos.- Riesgos de devaluación de activos: Existe el riesgo de que los productos en los que invierta pierdan valor o que su capital invertido disminuya.En diciembre de 2022, noticias de El Bloquereveló que Orthogonal Trading, una empresa que se ocupa de fondos de cobertura de criptomonedas y créditos, incumplió préstamos por un total de $36 millones de Maple Finance. Esto representó alrededor del 30% de los préstamos activos en Maple Finance. Este incidente pone de manifiesto que al invertir en los fondos de préstamo de Maple, es importante tener en cuenta factores como las actividades financieras de los prestatarios y la situación general del mercado.
Análisis competitivoAl analizar el préstamo de criptomonedas institucional, hemos elegido tres productos - Clearpool, TruFi y Ribbon Lend - para comparar.
- Clearpool: Un protocolo de mercado de capital descentralizado que permite a las instituciones aprobadas pedir prestada liquidez sin necesidad de garantías de una red de préstamos descentralizada.- TruFi: Un protocolo de préstamos sin garantía impulsado por puntajes crediticios en la cadena de bloques, con el objetivo de maximizar la eficiencia de capital para los prestatarios y el rendimiento para los prestamistas.- Ribbon Finance: Un producto estructurado de cripto que ayuda a los usuarios a acceder a DeFi. Combina opciones, futuros e ingresos fijos para mejorar los perfiles de riesgo-recompensa de las carteras de inversión.
Fuente de datos: RWA.xyz, RootData, TrueFi
De la comparación de datos, Maple tiene el monto total prestado más alto. Sin embargo, enfrenta la tasa de incumplimiento más alta y los fondos incumplidos más grandes. Aunque esto podría arrojar una luz negativa sobre la reputación del proyecto, los retornos más altos de Maple y el fuerte apoyo de los inversores siguen impulsando sus nuevas iniciativas comerciales.
Durante este análisis, encontramos que los competidores están diversificando sus estrategias. Por ejemplo, Ribbon ofrece una variedad de productos estructurados que incluyen opciones y futuros. De manera similar, TruFi ha introducido su propio Fondo del Tesoro de los Estados Unidos. La principal competencia ahora gira en torno a atraer a más usuarios a sus productos únicos. Ofrecer diversos productos y servicios se ha convertido en una forma clave para que las empresas se destaquen en la industria.
Respecto a los bonos gubernamentales tokenizados, los rendimientos de inversión de Maple están ligeramente por encima del promedio. Sin embargo, en términos de escala, Maple aún no se acerca al 10% del líder de la industria Franklin Templeton, lo que indica espacio para mejorar y crecer. Siendo la forma más rápida y fácil de interactuar con los RWAs, este segmento es altamente competitivo. Maple necesitará desarrollar productos más innovadores, como casos de uso que involucren colaterales de stablecoins, productos de separación de tasa fija y préstamos colateralizados en cadena.
Tamaño y cuota de mercado de bonos del gobierno Gráfico (Fuente: RWA.xyz)
ConclusiónDesde la actualización a la Versión 2 y el lanzamiento de la gestión de efectivo vinculada a bonos del Tesoro de EE.UU. y acuerdos de recompra inversa, podemos observar al equipo de Maple esforzándose durante condiciones de mercado bajistas. La demanda del mercado de productos de renta fija está creciendo, abarcando actividades como la gestión del tesoro de DAO, derivados basados en activos de renta fija y stablecoins respaldadas por tales activos. Estas posibilidades tienen un considerable potencial dentro de la industria.
Maple inicialmente se centró en préstamos institucionales pero enfrentó desafíos de contratiempos de la industria como el colapso del UST. Esto puso de manifiesto problemas relacionados con el reembolso y la gestión del riesgo dentro de los productos de préstamo de Maple, lo que impactó negativamente en la reputación de la marca.
Pero, sin duda, si la expansión de las ofertas de productos de Maple genera más ingresos, impulsará las recompensas de staking de Maple y la recompra de MPL. Esto crea un ciclo positivo de crecimiento tanto en el precio como en el producto. Como inversor, es importante considerar su tolerancia al riesgo antes de considerar una inversión en Maple.
¿Cómo obtener MPL?Puedes adquirir MPL a través de intercambios de criptomonedas centralizados como Gate.com. En primer lugar, deberás crear una cuenta y completar el proceso de verificación KYC. Después de depositar fondos en tu cuenta, puedes comprar MPL tanto en el mercado al contado como en el mercado de derivados.
Tomar medidasConsulta el precio actual de MPL y elige tu par de trading preferido para trading inmediato.
