La legislación estadounidense sobre Stablecoin establece ahora normas federales para los emisores de stablecoin de pago, incluidas reservas 1:1, requisitos de divulgación, estándares de canje, supervisión estatal, emisores extranjeros y requisitos de cumplimiento.
La legislación estadounidense sobre las stablecoins ofrece ahora a las stablecoins de pago un marco regulatorio federal específico en virtud de la Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025. Estas normas son relevantes para los titulares de stablecoins, los emisores, las instituciones financieras y los proveedores de servicios de activos digitales, ya que definen quién puede emitir stablecoins de pago, qué activos de reserva están permitidos y cómo deben funcionar el reembolso, la divulgación de información y el cumplimiento normativo.
Puntos clave
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La Ley GENIUS restringe, por lo general, la emisión de stablecoins en Estados Unidos a los emisores autorizados de stablecoins de pago y establece vías regulatorias federales y estatales que cumplen determinados requisitos.
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Los emisores autorizados de stablecoins de pago deben mantener reservas que respalden las stablecoins de pago en circulación en una proporción mínima de 1:1, utilizando activos líquidos de alta calidad especificados, como dólares estadounidenses, letras del Tesoro y determinados acuerdos de recompra o fondos del mercado monetario.
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Los emisores deben publicar mensualmente información sobre la composición de las reservas y divulgar las políticas de reembolso y las comisiones aplicables. Además, los emisores que cumplan los requisitos y superen los 50 000 millones de dólares de emisión consolidada deberán presentar estados financieros auditados anualmente.
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Los emisores autorizados a nivel estatal cuya emisión consolidada total en circulación no supere los 10 000 millones de dólares pueden utilizar un régimen regulatorio estatal aprobado que sea sustancialmente similar al marco federal.
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A septiembre de 2026, las principales normas de aplicación seguían en proceso de elaboración. La Ley GENIUS entrará en vigor a más tardar el 18 de enero de 2027, salvo que las normas definitivas establezcan una fecha de entrada en vigor anterior.
Situación actual de la regulación de las stablecoins en Estados Unidos
La Ley GENIUS establece el marco federal para las stablecoins de pago, pero su aplicación implica a varios reguladores federales principales de stablecoins, entre ellos la Junta de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), la Oficina del Interventor de la Moneda (OCC) y la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito.
Las normas propuestas por la OCC en 2026 en virtud de la Ley GENIUS abarcan los activos de reserva, el reembolso, la gestión de riesgos, la custodia, las auditorías, la supervisión y los emisores extranjeros de stablecoins de pago. Otras normas propuestas abordan la Bank Secrecy Act, los requisitos contra el blanqueo de capitales y el cumplimiento de las sanciones de la Oficina de Control de Activos Extranjeros.
Este marco coexiste con una regulación más amplia de los activos digitales en la que participan la SEC y la CFTC. La distinción es importante porque la legislación sobre stablecoins regula principalmente la emisión de stablecoins de pago, no todas las categorías de criptoactivos.
¿Quién puede emitir stablecoins de pago?
Por lo general, solo un emisor autorizado de stablecoins de pago puede emitir stablecoins de pago en Estados Unidos. Entre las estructuras elegibles se incluyen las filiales de instituciones depositarias aseguradas, los emisores no bancarios federales que cumplan los requisitos y los emisores estatales que cumplan los requisitos.
Los emisores estatales cuya emisión consolidada total en circulación no supere los 10 000 millones de dólares pueden seguir sujetos a un régimen regulatorio estatal aprobado. Si la emisión supera ese umbral, por lo general el emisor debe pasar a estar regulado a nivel federal, salvo que se aplique una excepción autorizada.
Por tanto, el marco abarca bancos, cooperativas de crédito, bancos nacionales no asegurados y otras entidades constituidas legalmente, y asigna la supervisión al organismo bancario federal correspondiente o al regulador estatal de stablecoins de pago.
Requisitos de reserva, reembolso y divulgación
Los emisores de stablecoins de pago deben mantener reservas suficientes para respaldar las stablecoins de pago en circulación en una proporción mínima de 1:1.
Entre los activos de reserva permitidos se incluyen los billetes de la Reserva Federal, los depósitos en instituciones depositarias que cumplan los requisitos, los valores del Tesoro a corto plazo, determinados acuerdos de recompra inversa, los fondos del mercado monetario públicos y otros activos líquidos de alta calidad respaldados por el Gobierno. Estos requisitos tienen como objetivo ayudar a los emisores a satisfacer las necesidades de liquidez y reducir el riesgo de retiradas masivas.
Los emisores también deben:
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Separar y proteger adecuadamente los activos de reserva.
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Publicar mensualmente informes sobre la composición de las reservas.
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Divulgar las políticas de reembolso y las comisiones de compra o reembolso.
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Mantener controles de gestión de riesgos y operativos.
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Cumplir los requisitos aplicables contra el blanqueo de capitales y en materia de sanciones.
La Ley GENIUS también prohíbe que los emisores paguen intereses o rendimiento únicamente por mantener, utilizar o conservar una stablecoin de pago.
Emisores extranjeros de stablecoins y aplicación de la ley
Por lo general, un emisor extranjero de stablecoins de pago que pretenda acceder al mercado estadounidense debe estar regulado en virtud de un régimen extranjero comparable reconocido por el Tesoro, registrarse ante la OCC, cumplir las órdenes legales estadounidenses y mantener reservas suficientes en una institución financiera estadounidense, salvo que se aplique un acuerdo de reciprocidad.
La aplicación de la ley depende de la infracción. Los proveedores de servicios de activos digitales pueden enfrentarse a sanciones civiles de hasta 100 000 $ por infracción y por día por determinadas operaciones prohibidas con stablecoins extranjeras que no cumplan los requisitos, mientras que las infracciones de emisores extranjeros que cumplan los requisitos pueden alcanzar 1 millón de dólares por infracción y por día. La participación consciente en una emisión no autorizada prohibida también puede conllevar multas de hasta 1 millón de dólares y penas de prisión de hasta cinco años.
Impacto de la legislación sobre stablecoins en el mercado
Una regulación clara de las stablecoins puede aumentar la seguridad jurídica de las infraestructuras de pago y las operaciones con activos digitales, pero también puede modificar la competencia dentro del sistema bancario.
Los bancos han expresado su preocupación por que una adopción más amplia de las stablecoins pueda desplazar fondos de los depósitos bancarios tradicionales, especialmente cuando terceros ofrecen rendimientos vinculados a stablecoins. La Ley GENIUS prohíbe directamente el rendimiento pagado por los emisores, mientras que los debates sobre las recompensas de terceros siguen estando relacionados con una legislación más amplia sobre la estructura del mercado.
La capitalización de mercado de las stablecoins había alcanzado aproximadamente los 297 000 millones de dólares a mediados de 2026. Las previsiones anteriores de Citi apuntaban a un escenario alcista de 3,7 billones de dólares para 2030. Posteriormente, Citi elevó esa estimación del escenario alcista a 4 billones de dólares, lo que ilustra la incertidumbre que sigue existiendo en torno a las proyecciones de adopción a largo plazo.
Europa sigue un modelo diferente. El marco de la Unión Europea sobre los mercados de criptoactivos regula principalmente las stablecoins mediante sus categorías de token referenciado a activos y token de dinero electrónico.
Cómo puede ayudarte Gate
Los cambios en la regulación de las stablecoins pueden afectar a los activos compatibles con las plataformas de intercambio y a las condiciones en las que siguen disponibles los pagos o las operaciones con Stablecoin. Los usuarios que comparen Stablecoin denominadas en dólares compatibles pueden consultar la liquidez y las condiciones actuales del mercado a través del mercado Spot de USDC/USDT en Gate y comprobar por separado el estado regulatorio del emisor, la información sobre las reservas y las condiciones de reembolso antes de realizar operaciones.
Conclusión
La legislación sobre stablecoins está llevando a las stablecoins de pago estadounidenses hacia un perímetro regulatorio definido, basado en emisores autorizados, respaldo de reservas 1:1, reservas transparentes, derechos de reembolso, protección de los consumidores y supervisión federal o estatal que cumpla los requisitos. La Ley GENIUS proporciona el marco legal, pero las normas de aplicación siguen siendo importantes porque determinan cómo aplican en la práctica estos requisitos los reguladores federales, los reguladores estatales de stablecoins y los emisores extranjeros.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo entra en vigor la Ley GENIUS?
La Ley GENIUS entra en vigor en la fecha que se produzca antes: el 18 de enero de 2027 o 120 días después de que los principales reguladores federales de stablecoins de pago emitan las normas definitivas de aplicación. A 21 de septiembre de 2026, las principales normas de aplicación de la OCC siguen siendo propuestas y no definitivas.
¿Los emisores de stablecoins necesitan reservas 1:1 en virtud de la Ley GENIUS?
Sí. Los emisores autorizados de stablecoins de pago deben mantener activos de reserva identificables que respalden las stablecoins de pago en circulación en una proporción mínima de 1:1. Entre las reservas elegibles pueden incluirse la moneda estadounidense, los depósitos en instituciones financieras que cumplan los requisitos, los valores del Tesoro estadounidense a corto plazo y determinados acuerdos de recompra o recompra inversa.
¿Pueden los emisores de stablecoins pagar intereses o rendimiento?
La Ley GENIUS prohíbe que los emisores autorizados de stablecoins de pago paguen intereses o rendimiento únicamente porque una persona mantenga, utilice o conserve la stablecoin de pago. La restricción legal se centra en el rendimiento pagado por el emisor. El tratamiento de las recompensas independientes proporcionadas por otras entidades puede plantear cuestiones regulatorias adicionales.
¿Pueden operar en virtud de la Ley GENIUS los emisores de stablecoins regulados a nivel estatal?
Sí. Un emisor estatal autorizado de stablecoins de pago cuya emisión consolidada total en circulación no supere los 10 000 millones de dólares puede operar, por lo general, en virtud de un régimen regulatorio estatal que cumpla los requisitos y que haya sido considerado sustancialmente similar al marco federal. Por lo general, los emisores que superen el umbral deben pasar a estar sujetos a supervisión federal, sin perjuicio de las excepciones legales y los procedimientos de exención.
¿Qué información deben divulgar los emisores de stablecoins de pago?
Los emisores autorizados de stablecoins de pago deben divulgar públicamente sus políticas de reembolso y las comisiones aplicables, así como publicar cada mes información sobre la composición de las reservas. La Ley GENIUS también exige que una firma de contabilidad pública registrada examine mensualmente la información sobre las reservas. Los emisores de mayor tamaño pueden estar sujetos a requisitos adicionales de presentación anual de estados financieros auditados.
* La información no pretende ser ni constituye un consejo financiero ni ninguna otra recomendación de ningún tipo ofrecida o respaldada por Gate.
