#QualcommAndArmEarningsInFocus 🔍 أرباح كوالكوم وآرم تحت المجهر: ماذا ستكشف نتائجهما عن مستقبل رقائق الذكاء الاصطناعي؟
📊 هل يكفي الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي لضمان أرباح قوية؟
من المعتقدات الشائعة في قطاع التكنولوجيا أن كل شركة لها صلة بالذكاء الاصطناعي (AI) ستستفيد تلقائيًا من طفرة الذكاء الاصطناعي. لكن هذا ليس ما يجري في قطاع أشباه الموصلات.
فقد تصمم شركةٌ تقنية مهمة، وتورّد رقائق إلى كبرى الشركات المصنّعة، لكنها مع ذلك قد تواجه ضغوطًا ناجمة عن ارتفاع التكاليف أو ضعف الطلب أو اشتداد المنافسة.
ولهذا تحظى كوالكوم وآرم بالاهتمام في 4 نوفمبر 2026. ومن المقرر أن تعلن الشركتان نتائجهما الفصلية بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية. وقد تقدم تقاريرهما مؤشرات مفيدة عن الطلب على الهواتف الذكية، والأجهزة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحوسبة، وقطاع أشباه الموصلات الأوسع نطاقًا.
لا يقتصر السؤال المهم على ما إذا كانت الإيرادات سترتفع، بل يتعلق بقدرة هاتين الشركتين على تحويل الطلب المتنامي على الحوسبة المتقدمة إلى نمو مستدام للأعمال.
📱 لماذا تكتسب كوالكوم أهمية؟
تشتهر كوالكوم بمعالجات Snapdragon التي تشغّل الكثير من الهواتف الذكية. إلا أن أعمالها أوسع بكثير من الهواتف المحمولة.
تطور الشركة تقنيات للأجهزة المتصلة، وأنظمة السيارات، والمعدات الصناعية، والحواسيب الشخصية. وتشمل أعمالها أيضًا ترخيص براءات اختراع التقنيات اللاسلكية لشركات أخرى.
وتزداد أهمية هذا التنوع، لأن الطلب على الهواتف الذكية قد يتغير تبعًا لإنفاق المستهلكين، ودورات استبدال الأجهزة، والمنافسة.
وأظهرت أحدث النتائج المتاحة، التي تغطي الربع الثالث من السنة المالية 2026، صورة متباينة:
بلغ إجمالي الإيرادات نحو $9.9 billion، بانخفاض 4% على أساس سنوي.
بلغت ربحية السهم وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) $1.87، في حين بلغت ربحية السهم غير المتوافقة مع GAAP مبلغ $2.21.
انخفضت إيرادات الهواتف بنسبة 20% إلى $5.086 billion.
ارتفعت إيرادات قطاع السيارات بنسبة 61% إلى $1.588 billion.
نمت إيرادات إنترنت الأشياء (IoT) بنسبة 9% إلى $1.830 billion.
وكان أداء قطاعي السيارات وإنترنت الأشياء مجتمعين من التفاصيل المهمة بشكل خاص، إذ ارتفعت إيراداتهما بنسبة 28% على أساس سنوي.
يشير هذا إلى أن قصة نمو كوالكوم تتوسع تدريجيًا إلى ما وراء الهواتف الذكية. 📊
🔍 ما الذي ينبغي للمستثمرين التحقق منه في تقرير كوالكوم الجديد؟
هناك أربعة مجالات مهمة ينبغي مراقبتها.
1. أعمال الهواتف الذكية: هل بدأ الطلب على الهواتف بالتعافي؟ لا تزال مبيعات الهواتف الذكية جزءًا مهمًا من أعمال كوالكوم، لذا فإن استمرار الضعف قد يضغط على الإيرادات الإجمالية.
2. التوسع في قطاع السيارات: تتطلب المركبات المتصلة، وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة، ولوحات العدادات الرقمية تقنيات حوسبة تزداد قوة. وقد أظهرت أعمال كوالكوم في قطاع السيارات نموًا قويًا بالفعل، لكن المستثمرين سيرغبون في معرفة ما إذا كان هذا الزخم سيستمر.
3. الحواسيب المدعومة بالذكاء الاصطناعي: تتيح الحواسيب الشخصية المزودة بالذكاء الاصطناعي فرصة أخرى. وتسعى كوالكوم إلى منافسة الشركات الراسخة المصنّعة لرقائق الحواسيب في سوق تهيمن عليه تقليديًا. وسيكون إقبال العملاء الفعلي أهم من الإعلان عن المنتجات.
4. هوامش الربح: لا تعني زيادة الإيرادات دائمًا ارتفاع الأرباح. إذ يمكن لمصاريف التصنيع، وأسعار الذاكرة، وظروف الإمداد، والمنافسة أن تؤثر في مقدار الأموال التي تحتفظ بها الشركة.
وكانت كوالكوم قد توقعت سابقًا أن تتراوح إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 بين $9.7 billion و$10.5 billion، وأن تتراوح ربحية السهم غير المتوافقة مع GAAP بين $2.05 و$2.25. وسيُظهر التقرير الجديد مدى اقتراب أدائها من تلك التوقعات.
⚙️ لماذا لا تقل أهمية آرم؟
تعمل آرم بطريقة مختلفة عن كوالكوم.
فبدلًا من الاعتماد أساسًا على بيع معالجات نهائية، تحقق آرم معظم دخلها من ترخيص بنية رقائقها وتحصيل الإتاوات عندما يصنّع العملاء رقائق باستخدام تقنيتها.
وببساطة، توفر آرم جزءًا أساسيًا من أساس التصميم الذي تستخدمه شركات أخرى لبناء المعالجات.
وتُستخدم بنيتها على نطاق واسع في الهواتف الذكية، والخوادم، وأنظمة السيارات، وغيرها من الأجهزة المتصلة.
ويتيح نموذج الأعمال هذا لآرم الاستفادة من عدة مجالات حوسبة من دون الحاجة إلى تصنيع كل رقاقة بنفسها.
📈 هل أثبتت آرم بالفعل وجود طلب على الذكاء الاصطناعي؟
قدمت نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027، التي تغطي الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026، مؤشرات مشجعة.
أعلنت آرم عن:
إجمالي إيرادات بلغ $1.29 billion، بزيادة 22% على أساس سنوي.
إيرادات إتاوات بلغت $715 million، بزيادة 22%.
إيرادات ترخيص بلغت $574 million، بزيادة 23%.
دخل تشغيلي غير متوافق مع GAAP بلغ $531 million.
ربحية سهم غير متوافقة مع GAAP بلغت $0.45، بزيادة 29%.
وكان أداء أعمال مراكز البيانات تطورًا مهمًا آخر. فقد تضاعفت إتاوات رقائق مراكز البيانات أكثر من مرتين على أساس سنوي.
لماذا يهم ذلك؟
تبني شركات التكنولوجيا الكبرى مرافق حوسبة قوية لدعم خدمات الذكاء الاصطناعي. وتحتاج هذه المرافق إلى معالجات توفر أداءً قويًا مع إدارة استهلاك الكهرباء والحرارة.
وتمنح بنية آرم الموفرة للطاقة الشركة فرصة للاستفادة من هذا الطلب.
💡 ما الذي يجعل فرصة آرم الجديدة في مجال الذكاء الاصطناعي جديرة بالاهتمام؟
من التطورات التي تستحق المتابعة معالج Arm AGI CPU، الذي طُرح في مارس 2026.
وأفادت آرم بأن طلب العملاء على المنتج تجاوز $2 billion في السنتين الماليتين 2027 و2028. كما سُلّمت المنتجات الأولية إلى عدة عملاء.
لكن هناك فرقًا مهمًا بين طلب العملاء والمبيعات المكتملة.
فوجود طلبات قوية قيد التنفيذ لا يعني تلقائيًا أن الإيرادات ستُسجل. وستحدد الطاقة الإنتاجية، والجداول الزمنية لنشر العملاء، والمشتريات الفعلية مقدار هذه الفرصة الذي سيظهر في النتائج المالية في نهاية المطاف.
وينبغي أن يقدم تقرير 4 نوفمبر مزيدًا من المعلومات عن تقدم هذا النشاط وما إذا كان الطلب يتطور كما هو متوقع.
📊 ما العلاقة بين كوالكوم وآرم؟
تعمل الشركتان في قطاع أشباه الموصلات، لكن نموذجي أعمالهما مختلفان.
تطور كوالكوم المعالجات وحلول الاتصال والتقنيات ذات الصلة وتبيعها. أما آرم فترخص بنية المعالجات الأساسية التي يستخدمها كثير من مصممي الرقائق.
لذلك، يمكن لأعمالهما الاستفادة من بعض التوجهات طويلة الأجل نفسها، من دون أن تتنافسا بالطريقة ذاتها تمامًا.
إليك ثلاثة أمثلة:
الهواتف الذكية: توفر كوالكوم منصات Snapdragon، في حين تُستخدم بنية آرم على نطاق واسع في معالجات الهواتف المحمولة.
السيارات: تتاح للشركتين فرص مع ازدياد اتصال المركبات وتطور تقنياتها.
حوسبة الذكاء الاصطناعي: تطور كوالكوم قدرات الذكاء الاصطناعي للأجهزة الشخصية وأسواق أخرى، بينما توسع آرم حضورها في مراكز البيانات والحوسبة المتقدمة.
وهذا يجعل نتائجهما مفيدة لفهم جوانب مختلفة من المنظومة التقنية نفسها.
⚠️ ما الذي قد يخيب آمال السوق؟
لا يزيل الطلب القوي في القطاع مخاطر الأعمال.
فبالنسبة إلى كوالكوم، قد يحد استمرار ضعف مبيعات الهواتف الذكية، وارتفاع تكاليف المكونات، ومشكلات سلاسل الإمداد، والمنافسة من النمو.
أما بالنسبة إلى آرم، فقد تعكس التوقعات بالفعل قدرًا كبيرًا من التفاؤل بشأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وإذا تباطأ نشاط الترخيص، أو خيّب نمو الإتاوات الآمال، أو استغرق المنتج الجديد وقتًا أطول لتوليد الإيرادات، فقد يتغير توجه السوق.
وهناك أيضًا خطر أوسع نطاقًا على القطاع: تستثمر شركات التكنولوجيا بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن العوائد المالية طويلة الأجل لهذه الاستثمارات لا تزال في طور التطور.
وإذا خفّض العملاء إنفاقهم أو أجّلوا مشاريعهم، فقد يتأثر موردو الرقائق بذلك.
📅 ما الذي ينبغي متابعته بعد 4 نوفمبر؟
من المقرر أن تعلن الشركتان نتائجهما بعد إغلاق السوق الأمريكية في 4 نوفمبر 2026.
ولن تقتصر المعلومات الأكثر فائدة على أرقام الإيرادات والأرباح الرئيسية.
انتبهوا إلى:
نمو الإيرادات مقارنة بالسنة السابقة.
توقعات الإدارة للربع التالي.
تعافي مبيعات الهواتف لدى كوالكوم وأداء قطاع السيارات.
نمو إتاوات آرم والطلب على التراخيص.
طلب العملاء المرتبط بالذكاء الاصطناعي وشحنات المنتجات الفعلية.
هوامش الربح ومصاريف التشغيل.
$QCOM 
