BabyGi

تراجعت سوق الأسهم بشكل مباشر رغم تجاوز النتائج التوقعات، فما الذي حدث بالضبط؟ $MRVL
تراجعت Marvell بأكثر من 7% في تداولات ما بعد الإغلاق، فمع أن الإيرادات بلغت 27.4 مليار دولار وصافي الربح والتوجيهات تجاوزت التوقعات، تحولت النتائج إلى موجة بيع حادة
المشكلة تكمن في ارتفاع التوقعات أكثر من اللازم وبعض العيوب في هامش الربح الإجمالي
التوقعات كانت مرتفعة للغاية
ارتفع السهم بأكثر من 180% منذ بداية العام، لذلك اعتُبر تجاوز التوقعات بفارق طفيف غير كافٍ في نظر المستثمرين، وتحول تحقق المكاسب الإيجابية إلى ذريعة لخروج حاملي مراكز جني الأرباح
مخاوف بشأن جودة الأرباح
انخفض هامش الربح الإجمالي غير المتوافق

قمة بيتكوين في هونغ كونغ هذا العام
اليوم الأول، عموماً
رأى الجميع أنها «مملة» إلى حد كبير
المعرض ليس كبيراً، والكثيرون يبيعون أجهزة تعدين
تساءل كثير من الحاضرين 🤔 لماذا ما زالوا يروّجون لأجهزة التعدين؟
إضافة إلى ذلك، كانت معظم الفعاليات الجانبية بدعوات خاصة، ولم تكن الحفلات الكبيرة كثيرة عموماً
يبدو أن عدداً قليلاً من كبار KOL حضروا هذه المرة
أما الضيوف الأكثر شهرة فكانوا CZ وسون، اللذان قدما مباشرة من بوتان🇧🇹
كان أكبر حدث هذه المرة جلسات CZ الحوارية الثلاث خلال يوم واحد
وكانت الأكثر ازدحاماً
@cz_ كانت مشاركة CZ خلال هذه الرحلة عبارة عن AMA باللغة الصينية في معظمها، وظل «الأخ الأكبر» ودوداً

وزير الخزانة ورئيس الاحتياطي الفيدرالي يعزف كلٌّ منهما على وتر مختلف، فكيف ستنتهي هذه المعركة بين الديون والتضخم؟
ينفذ بيسنت عمليات إعادة شراء للسندات طويلة الأجل في وزارة الخزانة، محاولاً خفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية التي قفزت، بينما يصر الاحتياطي الفيدرالي بقيادة واش على احترام تسعير السوق ومواجهة التضخم بحزم. مؤشرات الأداء الرئيسية التي يتحملها هذان الزميلان من المؤسسة نفسها تصطدم مباشرة
لماذا تعالج هذه الخطوة من بيسنت الأعراض ولا تعالج أصل المشكلة؟
أمام سوق سندات خزانة أمريكية قائم بقيمة عشرات التريليونات من الدولارات، فإن إعادة شراء إضافية بعشرات المليارات كل ربع لا تعدو كونها قطرة ف

هل لاحظتم؟ قطاع العملات المشفرة في الأسهم الأمريكية ينتعش بمجرد ظهور أي بارقة إيجابية، لكن تباين هذه الموجة الصاعدة الواسعة دقيق للغاية
مرونة الشركات الصغيرة تتفوق على العمالقة: ارتفع Strive $ASST بنسبة +8.10%، متفوقاً بفارق كبير على Strategy $MSTR التي ارتفعت بنسبة +4.26%. وبفضل القيمة السوقية الصغيرة لـ ASST، يمكن لتدفق الأموال إليها بشكل محدود أن يدفعها بقوة، بينما أصبح حجم MSTR أكثر ثقلًا، كما أن تقييم السوق له أكثر عقلانية. وانخفض سهمها الممتاز $STRC بنسبة 0.09%، ما يؤكد أن الأموال تنسحب من الأصول الدفاعية وتتجه بقوة نحو الأسهم العادية عالية المرونة
البنية التحتية أكثر جاذبية من منصات

تجاوز سعر الذهب العالمي 4600 دولار، ثم دخل مرحلة تماسك عند مستويات مرتفعة بين 4630 و4650 دولار. ورفعت Citi السعر المستهدف قصير الأجل إلى 4800 دولار، فيما تتوقع بلوغه 5000 دولار على المدى الطويل، بينما أظهرت زيادة حيازات صناديق الذهب المتداولة بأكثر من 28 طناً خلال أسبوع واحد وارتفاع صافي صادرات الذهب من هونغ كونغ إلى البر الرئيسي في يوليو إلى 56.193 طناً، أن الطلب الفعلي للتحوط من المخاطر لدى المؤسسات والبر الرئيسي لا يزال قوياً
تحول تخصيص السيولة
لا يقتصر تعزيز المؤسسات لمراكزها عند المستويات المرتفعة على الرهان على خفض أسعار الفائدة أو المخاطر الجيوسياسية، بل يمثل أيضاً تخصيصاً تحوطياً طويل

هذه الموجة من تحركات سهم يوشتري للتكنولوجيا تتوافق تماماً مع قواعد المضاربة على التقنيات المتقدمة
في اليوم الأول، قفز السهم إلى 1,100 يوان، وتجاوزت القيمة السوقية 400 مليار يوان، ما يعكس انفجاراً في معنويات رأس المال تجاه الذكاء المتجسد، ومع عدم وجود حدود للارتفاع والانخفاض في بداية الإدراج وصغر الأسهم المتداولة، دفعت الأموال السهم إلى السماء دفعة واحدة （
من التراجع من 1,100 يوان إلى نحو 600 يوان، يبدو أن السهم خسر نصف قيمته، لكنه لا يزال مرتفعاً 3 أضعاف مقارنة بسعر الطرح البالغ 150 يواناً. هذا ليس انهياراً، بل عملية يتخلص فيها السوق من فقاعة المعنويات ويعيد تشكيل نقطة الارتكاز السعرية
يكمن جو

تطلق الولايات المتحدة عزلة اقتصادية على إيران، فلماذا تراجعت أسعار النفط؟
أدرجت الولايات المتحدة هذه المرة الأصول الرقمية والذهب والشحن جميعاً ضمن عقوباتها الثانوية على إيران، ورفعت شعار «صفر تسرب»، فيما هبط الريال الإيراني في السوق السوداء بدوره إلى أكثر من 2 مليون ريال مقابل الدولار الواحد. لكن الغريب أن خام برنت لم يشهد ارتفاعاً حاداً، بل تراجع إلى نحو 92-93 دولاراً للبرميل
هناك ثلاثة أسباب رئيسية لتراجع أسعار النفط بدلاً من ارتفاعها هذه المرة
▶️تحول استنفاد الأخبار السلبية إلى عامل إيجابي
كانت التوترات الجيوسياسية قد دفعت أسعار النفط إلى الارتفاع بنحو 7%، ومع دخول العقوبات حيز التنفيذ رسمي

عائدات سندات الخزانة الأمريكية على وشك الخروج عن السيطرة مجددًا، فهل تستطيع وزارة الخزانة احتواءها حقًا؟
مقالة Arthur Hayes @CryptoHayes الجديدة «المتشابه رغم الاختلاف» أصابت جوهر الحقيقة الاقتصادية الكلية؛ وسواء كنت تتحدث عن يلين أو بيسنت، فبمجرد اقتراب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من خط 5% الأحمر، يصبح الحل الوحيد أمام وزارة الخزانة هو البحث عن وسيلة لطباعة النقود بشكل غير مباشر
فمن لجوء يلين آنذاك إلى سندات الخزانة قصيرة الأجل لاجتذاب أموال اتفاقيات إعادة الشراء العكسي، إلى تكثيف بيسنت حاليًا عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، يبدو الأمر ظاهريًا كأنه تحسين للهيكل، لك

الديون الأمريكية تتجاوز 40 تريليون دولار، والعوائد طويلة الأجل لا تزال مرتفعة، فهل تعطلت سندات الخزانة الأمريكية حقاً؟ تجري وزارة الخزانة الأمريكية عمليات إعادة شراء عاجلة للسندات طويلة الأجل، فهل تنقذ السوق أم تضع ضمادة مؤقتة؟
يقول كاشكاري إن السوق طبيعي، لكن الأموال الذكية تدرك الحقيقة جيداً: إعادة الشراء لا تحسن السيولة إلا مؤقتاً، ولا يمكنها إغلاق صمام العجز المالي، وإذا أصبحت أسعار الفائدة المرتفعة أمراً اعتيادياً، فيجب إعادة بناء منطق الاستثمار بالكامل
🪁 من الأكثر تضرراً؟
الرافعة المالية المرتفعة والأصول الثقيلة
تتضاعف تكلفة إعادة تمويل الديون، ما يضغط بشدة على العقارات التقليدية والشرك

يتحرك BTC في نطاق ضيق بعد ارتفاعه، فهل بلغ القمة أم أنها مجرد عملية غسل؟
تدفقات الأموال هي مفتاح فهم هذه الجولة من السوق
المحرك الأساسي: من تصفية مراكز البيع على المكشوف إلى تولي المؤسسات زمام الشراء
كان الارتفاع في بدايته مدفوعاً أساساً بضغط تصفية مراكز البيع على المكشوف، لكن تدفقات ETF القوية تولت القيادة لاحقاً، ما يشير إلى دخول المؤسسات فعلياً
الأرقام تتحدث: اجتذبت صناديق ETF الفورية لـ BTC وETH أكثر من 2.6 مليار دولار خلال أسبوع واحد، في أداء هو الأقوى هذا العام
حلقة التغذية الراجعة الإيجابية:
ارتفاع السعر ➔ تجذب ETF الأموال للشراء ➔ حجز سيولة السوق الفورية ➔ دفع السعر إلى الارتفاع أكثر
أ

علي بابا تستعد فعلاً لخوض حرب طويلة الأمد في مجال AI
تعتزم علي بابا فجأة طرح أسهم جديدة بقيمة 80 مليار دولار هونغ كونغ، ولن تستخدم أي جزء منها لإعادة شراء الأسهم أو توزيع الأرباح أو تعزيز التدفق النقدي
هذه المرة، لا تعاني علي بابا من نقص السيولة، بل إن AI يستهلك أموالاً طائلة
تعتزم الشركة طرح نحو 710 ملايين سهم بسعر 112.70 دولار هونغ كونغ للسهم، وجمع 80 مليار دولار هونغ كونغ، وتخصيص 100% منها لـ AI المتكامل والبنية التحتية. وهذه أول عملية طرح أسهم جديدة لعلي بابا منذ إدراجها في سوق هونغ كونغ عام 2019، كما أنها واحدة من أكبر عمليات زيادة رأس المال في تاريخ سوق هونغ كونغ
في التقرير المالي الذي أ

هل تتكرر أزمة انفجار الفقاعة اليابانية؟ بدأت إعادة فرز الطبقة الوسطى، وهذه الفخاخ التسعة القاتلة تستهدف تدمير أسرتك
حزمة إفلاس الطبقة الوسطى ذات العناصر الثلاثة أصبحت قديمة، وترقت الآن بالكامل إلى تسعة عناصر، أكثر خفاءً وأشد فتكاً
كان رجل من شركة كبرى في هانغتشو يتقاضى راتباً سنوياً قدره مليون يوان، وينعم بمجد لا حدود له قبل خمس سنوات، ثم اقترض 12 مليون يوان لشراء منزل فاخر، بقسط شهري قدره 50 ألفاً، وكانت زوجته متفرغة للمنزل. لكن فُصل من عمله العام الماضي، ولم يتلق أي رد بعد إرسال 300 سيرة ذاتية، وهو الآن يقود سيارة عبر التطبيقات من الفجر حتى الليل، ولا يستطيع حتى تدبير أقساط المنزل
وهناك صاحب

هبط مؤشر الدولار إلى نحو 98.7، مسجلاً أدنى مستوى له منذ مارس، إذ بدأت الثقة بالدولار تتراجع قليلاً
ارتفعت فوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل مبالغ فيه، ما أجبر وزارة الخزانة على مضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل. ويعادل ذلك ضخاً للسيولة بصورة غير مباشرة، فلم تعد ميزة الفائدة التي يتمتع بها الدولار جذابة كما كانت
ومع انخفاض الفائدة، تتجه الأموال إلى الخارج بطبيعة الحال، فيما يراهن الجميع على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة
يريد مجلس الاحتياطي الفيدرالي التشديد لمكافحة التضخم، بينما تضطر وزارة الخزانة، بسبب عجزها عن سداد الفوائد المرتفعة، إلى ضخ السيولة لإنقاذ ال

لم يصمد إنقاذ بيسنت للسوق سوى يوم واحد، وتراجعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى معاً، فيما هوت Walmart واخترقت قطاعات تخزين AI والاتصالات الضوئية الاتجاه المعاكس
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً مجدداً إلى 5.28%، مقترباً من منطقة الخطر عند 5.3%. ومع بلوغ حجم الدين الأمريكي 40 تريليون دولار وعجز مالي عند 6%، فإن إصدار وزارة الخزانة ديوناً جديدة لسداد القديمة لا يعدو كونه نقل الماء بملعقة من دلو
وهذه هي التداعيات المتسلسلة التي يفرضها ذلك على السوق
▶️الأسهم الأمريكية
إعادة تشكيل التقييمات وفشل السياسات
▶️نزيف أسهم التكنولوجيا
يؤدي ارتفاع العوائد المستمر مباشرة إلى رفع معدل الخصم، في

ارتفع مؤشر مديري المشتريات PMI الأخير إلى 56.0، مسجلاً أعلى مستوى له في أربع سنوات، فيما جاء أداء قطاع الخدمات قوياً بشكل لافت. وبعدما التقط الجميع أنفاسهم إثر تراجع التضخم، أعادت هذه البيانات إشعال الجدل في السوق حول مسار أسعار الفائدة مستقبلاً
1. هل سيُرفع سعر الفائدة مجدداً في سبتمبر؟
أرى أن احتمال استئناف رفع الفائدة منخفض للغاية، والأرجح هو الإبقاء على الوضع الحالي أو مواصلة المسار المحدد. قوة مؤشر مديري المشتريات تعكس مرونة الاقتصاد، وتمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالاً أكبر لإبقاء أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، لكن لا حاجة إلى رفعها مجدداً لكبح الطلب الطبيعي على الخدمات
2. كيف سيتحرك ال

أقدمت Samsung على تخصيص ما يصل إلى 80 مليار دولار لعوائد المساهمين، ومع طرح SK hynix قبل أيام خطة إعادة شراء تقارب 29 مليار دولار، تكون كبرى شركات الذاكرة الكورية قد أعادت بالكامل تقريباً الأموال الحقيقية التي جنتها من AI
$samsung $SKHY
ما يهم الجميع أكثر: هل يمكن إعادة تقييم أسهم الرقائق الكورية؟
أعتقد ذلك، لكن فترة انفجار التقييمات المدفوعة بالمشاعر انتهت بالفعل
كان السوق ينظر باستخفاف إلى أسهم الرقائق الكورية سابقاً، ويرجع ذلك أساساً إلى مشكلات هيكل الحوكمة والاحتفاظ بالسيولة، لذلك كانت تقييماتها أقرب إلى أسهم القطاعات الدورية. أما ضخ الأموال هذه المرة فقد مزق مباشرةً بطاقة الخصم، وربط من

مع الارتفاع الحاد لعملة Bitcoin، لماذا لا يزال السهم الممتاز $STRC التابع لـSaylor، الذي انهار لفترة إلى 75 دولاراً، عالقاً قرب 95 دولاراً وغير قادر على تجاوز قيمته الاسمية البالغة 100 دولار؟
هذه هي الحلقة المفرغة لآلية الفائدة المرتفعة: كلما انخفض سعر STRC، ارتفع العائد الفعلي بعد احتساب الخصم، ليصل إلى 14%-16%، فتزداد قوة الشراء
لكن بمجرد اقتراب السعر من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، يتراجع العائد إلى 12%، وقد تخفض الشركة توزيعات الأرباح في أي وقت. وكلما اقترب السعر من القيمة الاسمية، قلّ استعداد المستثمرين للشراء
يتحول دفع السعر قسراً إلى ماكينة سحب أرباح للمراجحة
للحفاظ على مصداقيتها،

هل قفزت الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة مؤخراً مجدداً وكأنهما يتعاونان لضخ جرعة حماس؟
🪁عوامل التحفيز
▶️أسعار العملات تسجل مستويات قياسية
تجاوزت Bitcoin حاجز 79,500 دولار، ما أدى إلى تصفية مراكز البيع على المكشوف قصيرة الأجل، وانتقلت الحماسة مباشرة إلى أسهم الشركات المرتبطة بسوق الأسهم الأمريكية
▶️تحسن التوقعات التنظيمية
يدفع البيت الأبيض قدماً بقانون الوضوح، بينما ألمحت SEC إلى تخفيف إعفاءات التمويل، ومع اتضاح مسار الامتثال بدأت أموال المؤسسات في التدفق بوتيرة أسرع
▶️تضخم معنويات المستثمرين الأفراد
ارتفع $HOOD بوتيرة أكبر من $COIN ، لأنه لا يعتمد على تداول العملات المشفرة فحسب، بل يستف

يقفز مؤشر هانغ سنغ فوق 26000 نقطة～ فما الذي تتسابق الأموال لاقتنائه؟
لنستعرض ارتفاع مؤشر هانغ سنغ لخمسة أيام متتالية؛ فرغم أنه يبدو ارتفاعاً عاماً، فإن جوهره هو تكتل الأموال قسراً في ثلاثة اتجاهات: التحوط، وعوائد التوزيعات المرتفعة، وانعكاس أداء الأسهم الأمريكية، فيما تُترك قطاعات الاستهلاك التقليدية لمصيرها
🪁 الحقائق الثلاث للسوق
▶️ الذهب/الشحن - ذروة الإقبال على التحوط
اخترق الذهب الفوري مستوى 4550 دولاراً، وتصدرت أسهم مناجم الذهب الأمريكية المكاسب، فيما قفزت Chifeng وZijin في سوق هونغ كونغ بقوة، إذ يشتري العالم بأسره يقين أصول الملاذ الآمن
▶️ الذكاء الاصطناعي/أسهم التكنولوجيا والإنترنت - ف

يستقر أحدث سعر للذهب الفوري ويتداول قرب 4,520-4,535 دولاراً/أونصة
يدخل الذهب الآن مرحلة نموذجية من الشد والجذب العنيف عند مستويات مرتفعة
خطوط الدعم الرئيسية لسعر الذهب واضحة: توقعات انخفاض قيمة عملات الائتمان العالمية، والطلب على الملاذات الآمنة بسبب التوترات الجيوسياسية، ودعم البنوك المركزية طويل الأمد عبر شراء الذهب. لكن وراء تصاعد الخلاف بين المؤسسات، يكمن تراجع تماسك مراكز التداول قصيرة الأجل
يرى UBS أن السعر قد يرتفع إلى 5,000 دولار، مراهنًا على فك الارتباط الاقتصادي الكلي وخفض أسعار الفائدة على المدى الطويل. أما أصحاب النظرة الحذرة فيخشون أن تكون عمليات جني الأرباح والبيع عند المستويات ا