#JensenHuangResigns

سؤال الـ2.13 مليار دولار الذي لا يستطيع مجلس إدارة NVIDIA الإجابة عنه ببيان صحفي

أقدم اثنان من أكبر مساهمي NVIDIA للتو على خطوة نادرًا ما تراها وول ستريت: طلبا من مجلس الإدارة التمهّل.

فقد أرسل براد غيرستنر من Altimeter Capital وغافين بيكر من Atreides Management، اللذان يملكان معًا أسهمًا في NVDA بقيمة 2.13 مليار دولار، رسالة يحثّان فيها مجلس الإدارة على عدم التسرع في تعيين رئيس تنفيذي دائم، وإبقاء الباب مفتوحًا لعودة جنسن هوانغ. واللافت أنهما لم يطالبا بإعادته فورًا إلى منصبه، بل دعوا إلى «عملية بطيئة ومتأنية ومدروسة»، لأن «الأسئلة حول الأحداث الأخيرة أكثر من الإجابات»، على حد تعبيرهما.

هذا الفرق مهم. فالأمر ليس انقلابًا ولا معركة بالوكالة. إنه مناشدة للتحلي بالصبر المؤسسي، في اللحظة نفسها التي تواجه فيها NVIDIA أول فراغ قيادي حقيقي لها منذ 33 عامًا.

استقال هوانغ في 12 نوفمبر، وسط تقارير عن علاقات شخصية وتحقيق مستقل يجريه مجلس الإدارة. وتولت كوليت كريس، المديرة المالية المخضرمة، منصب الرئيس التنفيذي المؤقت—في خطوة آمنة ومستقرة. لكن الأمان والاستقرار لا يعنيان تبنّي عقلية المؤسس.

وهذا هو الخوف غير المعلن الكامن وراء الرسالة: لم تكن الميزة التنافسية المستدامة لـNVIDIA يومًا مجرد رقائقها. بل كانت دفتر عناوين جنسن هوانغ، واتفاقاته التي تُعقد بالمصافحة، وقدرته على أداء دور المصرفي المركزي لوادي السيليكون في ما يتعلق بالشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي. وقد أشار إيلون ماسك نفسه إلى أن «الكثير من تلك الصفقات أُبرم بالمصافحة مع جنسن، لا بعقد مكتوب». لا يستطيع رئيس تنفيذي جديد—مهما بلغت كفاءته—أن يرث هذه العلاقات ببساطة.

وهنا نصل إلى الأسبوع المقبل.

من المقرر أن تعلن NVIDIA نتائج أرباح الربع المالي الثالث من 2027 يوم الثلاثاء، 17 نوفمبر—بعد خمسة أيام فقط من رحيل هوانغ. ومن شبه المؤكد أن تكون الأرقام قوية. فالتوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لم يتوقف بسبب دراما مجلس الإدارة.

لكن المكالمة ستكون مختلفة. إذ سيتعين على كريس الإجابة عن أسئلة لم تواجهها من قبل: هل لا تزال التزامات التوريد مضمونة؟ هل تتحوط الشركات العملاقة المشغلة للخدمات السحابية؟ هل بدأت «علاوة جنسن» في سعر السهم تتلاشى؟

انخفض السهم بالفعل بنحو 24% منذ أواخر أكتوبر. ويُعزى بعض ذلك إلى عوامل الاقتصاد الكلي، وبعضه إلى صدمة التغيير القيادي. وسيكون تقرير الأرباح أول اختبار واضح لما إذا كانت مؤسسة NVIDIA قادرة على تحمّل العبء الذي حمله مؤسسها ذات يوم.

لا يطلب غيرستنر وبيكر عودة هوانغ. إنهما يطلبان الوقت—وقتًا لتتضح الحقائق، وليحقق مجلس الإدارة، وليتمكن المساهمون من معرفة ما إذا كانت الآلة التي بناها هوانغ قادرة على العمل من دون مهندسها المعماري.

لن يجيب تقرير الأسبوع المقبل عن هذا السؤال. لكنه سيبيّن لنا كم من الوقت يملكه مجلس الإدارة فعلًا. #ShareWeekly $NVDA ‌