#标普500创7个月最大涨幅 تعافٍ واسع أم ارتداد حاد؟ قراءة أفضل يوم لمؤشر S&P 500 خلال سبعة أشهر

الخلاصة أولاً

تشير الأدلة إلى أن الارتفاع كان واسع النطاق، لكن التعافي لم يكتمل بعد. يوم الاثنين، 9 نوفمبر، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.35% إلى 7,549.94، محققاً مكاسب قدرها 173.08 نقطة في أفضل جلسة له منذ 8 أبريل، عندما ارتفع بنسبة 2.51%. صعدت القطاعات الـ11 جميعها، وأضاف داو 2.15% إلى 52,389.75 (+1,104.02 نقطة)، وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.74% إلى 25,253.14 (+673.71)، كما صعد راسل 2000 بنسبة 3.15% إلى 2,840.81. وكان تحرك ذلك اليوم أكبر من تحركات مؤشر S&P 500 في 98% من أيام التداول خلال العام الماضي. ومع ذلك، لا يزال المؤشر أقل بنحو 3.4% من ذروته المسجلة في 6 أكتوبر.

أدلة اتساع المشاركة

تشير أربعة مقاييس إلى مشاركة واسعة، لا إلى ضغط شراء محدود. فاق عدد الأسهم الصاعدة عدد الأسهم المتراجعة بنسبة 4.46 إلى 1 في بورصة نيويورك. وتصدرت القطاعات الدورية المكاسب، لا القطاعات الدفاعية، إذ قاد قطاع الصناعات الارتفاع بنسبة +3.82%، تلاه قطاع التكنولوجيا عند +3.70%، ثم السلع الاستهلاكية التقديرية عند +2.92%. وتفوقت الأسهم الصغيرة على المؤشر ذي الشركات الكبرى، إذ ارتفع راسل 2000 بنسبة 3.15%، كما صعد صندوق S&P 500 متساوي الأوزان بنسبة 2.27%، مقترباً من ارتفاع المؤشر المرجح بالقيمة السوقية البالغ 2.35%. والأكثر دلالة أن السوق ارتفع بنسبة 2.35% رغم تراجع أكبر أسهمه: فقد هبطت Nvidia بنسبة 4.27%، مسجلة أدنى إغلاق لها منذ أبريل، بعد أن فتح مجلس إدارتها تحقيقاً مع الرئيس التنفيذي على خلفية تقرير يتعلق بالصين، ولم تُعلن أي نتائج بعد. وكانت Nvidia السهم الوحيد المتراجع في مؤشر أشباه الموصلات، وخسرت نحو $192 مليار من قيمتها السوقية خلال الجلسة.

الأسهم التي قادت المكاسب

كانت أكبر المكاسب من نصيب شركات الأجهزة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تعرضت لأشد الضربات: Coherent ارتفعت +16.79% إلى $225.19، وMonolithic Power Systems ارتفعت +16.60% إلى $1,388.05، وAMD صعدت +13.26% بعد أن رفعت Oppenheimer تصنيفها إلى «أداء متفوق» مع سعر مستهدف قدره $600، وTeradyne ارتفعت +12.73%، وFlex صعدت +12.03%. وارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات نحو 6.85%. ويشير ذلك إلى أن الارتداد كان انعكاساً لعمليات البيع التي شهدها الأسبوع الماضي بسبب تنظيم الذكاء الاصطناعي، لا بداية اتجاه جديد.

ما الذي دفع الارتفاع

كان النفط المحفز الرئيسي. فقد تراجع خام برنت بنسبة 5.85% إلى $92.57، وهو أدنى تسوية له منذ أوائل سبتمبر، وهبط خام غرب تكساس الوسيط لشهر ديسمبر بنسبة 4.28% إلى $86.94 مع انحسار التوتر مع إيران. وتخفف أسعار الطاقة المنخفضة المخاوف التضخمية قبيل بيانات هذا الأسبوع، وساعدت الارتداد على الامتداد إلى ما وراء قطاع التكنولوجيا. وارتفع الذهب بنسبة 1.81% إلى $4,148.70، وهبط مؤشر VIX بنسبة 21.7% إلى 20.08، واستقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 4.86%.

ما مقدار ما استُعيد من خسائر موجة البيع

في 5 نوفمبر، هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 4.36% إلى 7,353.73، بخسارة 334.89 نقطة مقارنة بمستوى 7,688.62. وأضاف 23.13 نقطة يوم الجمعة و173.08 يوم الاثنين، ما يعني استعادة نحو 196 نقطة، أو 58.6% من تلك الخسارة. ويتعين على المؤشر أن يرتفع 1.8% أخرى ليعود إلى إغلاق يوم الأربعاء. واستعاد ناسداك نحو 66% من هبوطه البالغ 1,421.52 نقطة، ولا يزال أقل بنسبة 1.9% من إغلاق 4 نوفمبر. أما أشباه الموصلات، فقد سجلت أكبر تعافٍ: فانخفاض بنسبة 12%، ثم ارتفاع بنسبة 4% وآخر بنسبة 6.85%، تعادل مجتمعةً استعادة نحو 82% من خسائر يوم الخميس، وفق حساباتي، ما يترك المجموعة أقل بنحو 2%.

لماذا قد يظل مجرد ارتداد

هناك أربع حقائق تدعو إلى الحذر. لا يزال مؤشر التقلب عند نحو 20، أي أعلى بأكثر من الثلث مقارنةً بما كان عليه قبل شهر. وكان المحرك الرئيسي تحركاً ليوم واحد في أسعار النفط، لا تغيراً في الأساسيات. ويتداول مؤشر S&P 500 فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم بقليل، لذا لم يثبت بعد قدرته على الحفاظ على مكاسب واضحة فوقه. كما أن المحفزات المقبلة قريبة: مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر يوم الثلاثاء، ومؤشر أسعار المنتجين يوم الجمعة، وأرباح Nvidia في 17 نوفمبر، مع تصدّر خبر الحوكمة عناوين الأخبار عن Nvidia نفسها الآن.

المستويات

المقاومة: 7,688.62 (+1.8%)، إغلاق يوم الأربعاء؛ 7,770 (+2.9%)؛ والإغلاق القياسي عند 7,818.93 (+3.6%).
الدعم: 7,376.86 (-2.3%)، إغلاق يوم الجمعة، ثم 7,353.73 (-2.6%)، أدنى إغلاق في 5 نوفمبر.

اختبار التضخم الذي ينتظر الجلسة المقبلة

تشير التوقعات إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر بنسبة 0.3% على أساس شهري، وارتفاع المؤشر الأساسي بنسبة 0.2%، مقارنةً بـ0.6% و0.3%، على التوالي، من دون نشر رقم على أساس سنوي بسبب غياب بيانات أكتوبر 2025. وقبل صدور التقرير، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنحو 0.2%، بينما استقرت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq-100. ومن شأن قراءة أساسية عند 0.2% أو أقل أن تدعم فرضية انحسار الضغوط الأساسية، وقد تقلل توقعات رفع الفائدة في ديسمبر، بينما ستشكل قراءة عند 0.3% أو أكثر تحدياً لهذه الفرضية.

ما الذي سيؤكد ذلك

يتطلب التعافي المستدام أربعة أمور: إغلاقات فوق 7,688.62، وصمود مستوى 7,376.86 المسجل يوم الجمعة عند التراجعات، وبقاء اتساع السوق قرب نسبة 2 إلى 1 أو أفضل، واحتفاظ مؤشر أشباه الموصلات بمعظم مكاسبه مع اتجاه مؤشر التقلب نحو مستويات أواخر العشرات. أما الفشل في الحفاظ على مكاسب يوم الاثنين مع ارتداد النفط، فسيشير إلى أن ما حدث كان ارتداداً مدفوعاً بانحسار المخاوف ضمن تصحيح أوسع.

كان هذا ارتداداً واسع النطاق، دعمته جميع القطاعات والأسهم الصغيرة واتساع السوق، ولم يكن ارتفاعاً مدفوعاً بسهم واحد. لكنه لم يستعد سوى نحو 59% من خسائر المؤشر يوم الخميس الماضي، واعتمد على هبوط أسعار النفط، ويأتي قبيل أسبوع حافل ببيانات التضخم. وستحسم الجلسة المقبلة ما إذا كان هذا تعافياً أم مجرد ارتداد.
#SP500 #StockMarket #CPI