#标普500创7个月最大涨幅
يسجل مؤشر S&P 500 أكبر مكاسب يومية له منذ سبعة أشهر: هل عاد زخم الذكاء الاصطناعي؟

رأيي: هذه إشارة مشجعة للأسهم الأمريكية، لكن جلسة تداول قوية واحدة لا تكفي لتأكيد أن «تداول الذكاء الاصطناعي» استعاد زخمه الصعودي.

هناك تفسيران متنافسان:

* ارتداد فني: أصبح المستثمرون متشائمين أكثر من اللازم بعد موجة البيع الأخيرة. وساعدت تغطية مراكز البيع، والبحث عن الصفقات الجيدة، وعمليات الشراء المؤسسية على دفع الأسهم إلى الارتفاع.

* تجدد التفاؤل بالذكاء الاصطناعي: قد تزداد ثقة المستثمرين بأن الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيواصل تحقيق نمو في الإيرادات، ومكاسب في الكفاءة، وزيادة في أرباح الشركات.

السؤال الأساسي هو ما إذا كانت أسهم التكنولوجيا ستتمكن من الحفاظ على هذه المكاسب، أم أن الارتفاع سيتلاشى بعد الارتداد الأولي.

ما الذي يجعل هذا الارتداد لافتًا؟

توفر جلسة 9 نوفمبر بعض المؤشرات المهمة:

المؤشر | التغير اليومي
S&P 500 | +2.3%
Nasdaq Composite | +2.7%
Dow Jones | +2.2%
Russell 2000 | +3.1%
خام برنت | -5.8%

ومن اللافت بشكل خاص تفوق Russell 2000 على المؤشرات الرئيسية: فقد امتد الشراء إلى ما هو أبعد من أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة. وحققت القطاعات الـ11 جميعها في S&P 500 مكاسب.

لكن بينما تراجعت Nvidia بنحو 4.3%، ارتفعت AMD بنحو 13%. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين باتوا أكثر انتقائية في تحديد مراكزهم ضمن قطاع الذكاء الاصطناعي، بدلًا من شراء كل الأسهم المرتبطة به دون تمييز.

ثلاثة سيناريوهات للأسابيع المقبلة:

1. صعودي: عودة زخم الذكاء الاصطناعي

* يظل الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قويًا.

* تتجاوز أرباح أشباه الموصلات التوقعات.

* تستعيد أسهم التكنولوجيا موقعها القيادي في السوق.

* يتجه S&P 500 نحو مستويات قياسية جديدة.

2. محايد: ارتداد فني

* تدفع تغطية مراكز البيع الأسعار إلى الارتفاع.

* يظل المستثمرون غير متأكدين بشأن تقييمات الذكاء الاصطناعي.

* تدخل الأسواق في مرحلة تجميع أو تعيد اختبار قيعانها الأخيرة.

3. هبوطي: تفاقم المخاوف بشأن استثمارات الذكاء الاصطناعي

* تواجه مشاريع مراكز البيانات عقبات تنظيمية.

* يقل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي عن التوقعات.

* تنكمش تقييمات أسهم التكنولوجيا عالية النمو.

* يتعرض Nasdaq لضغوط جديدة.

مخاطر الهبوط حقيقية. ففي أوائل نوفمبر، تسببت المخاوف بشأن تنظيم مراكز البيانات في تراجع Nasdaq بنسبة 5.5% خلال جلسة واحدة.

ما الذي ينبغي للمستثمرين مراقبته؟

أقترح التركيز على خمسة مؤشرات رئيسية:

* Nvidia: هل تستطيع الاستقرار والتعافي؟
* AMD وأسهم أشباه الموصلات: هل يمتد نشاط الشراء إلى قطاع الرقائق الأوسع؟
* الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي: هل تواصل Microsoft وAmazon وGoogle وMeta إنفاقها على البنية التحتية؟ * عوائد سندات الخزانة الأمريكية: قد تضغط العوائد المرتفعة على أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات العالية.
* اتساع نطاق السوق: هل يمتد الارتفاع الحالي إلى السوق الأوسع، متجاوزًا عددًا قليلًا من الشركات العملاقة؟

أميل إلى اعتبار ذلك ارتدادًا فنيًا قويًا قابلًا للتحول إلى تعافٍ أوسع، لا تأكيدًا على بدء مرحلة صعودية جديدة تقودها تقنيات الذكاء الاصطناعي.

ستظهر الإشارة الأهم من تطورات جلسات التداول الـ5–10 المقبلة.

ويتوقف التعافي المستدام على ثلاثة عوامل: تحسن اتساع نطاق السوق، واستمرار ريادة قطاع أشباه الموصلات، وتوافر أدلة متواصلة على أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تتحول إلى أرباح فعلية.

والخلاصة الأهم للمستثمرين هي: لا تخلطوا بين ارتفاع قوي في يوم واحد وتحول حاسم في اتجاه السوق. فالبيانات التي تؤكد الاتجاه أهم بكثير من مجرد الحماس.

علاوة على ذلك، يمكنني إعداد نظرة شاملة على السوق تدرس الأثر المحتمل لهذا التعافي، إلى جانب التغيرات في التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، على S&P 500 وNasdaq وBitcoin والذهب.
$NVDA

‌
$AMD

‌$US2000

‌$NAS100

‌$MU