عالجت الجسور العابرة للسلاسل أكثر من $51B خلال 30 يومًا، لكن البروتوكولات التي تتولى هذا الحجم من النشاط تعمل وفق نماذج أعمال مختلفة جدًا.

لمحة بتاريخ 6 نوفمبر:
→ @Circle CCTP: أكثر من $18B
→ @LayerZero_Core: $12.5B
→ @AcrossProtocol: $6.1B
→ @RelayProtocol: $4.3B
→ @USDT0_to: $3.1B
هذه أرقام للنشاط، وليست للإيرادات. وتتداخل بعض التدفقات.
تتمثل أوجه الاختلاف في السيولة والتنفيذ والجهة التي تستحوذ على العوائد الاقتصادية.
1. @Circle CCTP
يحرق CCTP عملة USDC على السلسلة المصدر، ويتحقق منها عبر نظام التصديق التابع لـ Circle، ثم يصدر كمية مكافئة من USDC على السلسلة الوجهة.
ولا يحتاج إلى مجمع سيولة منفصل للرموز المغلّفة، ما يحسّن كفاءة رأس المال.
لا تُفرض رسوم بروتوكول من Circle على التحويلات العادية. وقد تدرّ التحويلات الأسرع المؤهلة وخدمات التوجيه الآلي رسومًا.
لذلك، لا يُترجم حجم $18B مباشرةً إلى إيرادات من رسوم الجسر. كما يوسّع CCTP نطاق توزيع USDC، داعمًا أعمال Circle الأوسع.
2. @LayerZero_Core
توفر LayerZero خدمة مراسلة عامة بين السلاسل. وتتحقق شبكات DVN من الرسائل، بينما ينفذها المشغّلون.
التغييرات الأخيرة:
→ رسوم Stargate: تصل إلى 2 نقطة أساس، بحد أقصى $250 على المسارات المعنية.
→ الحد الأدنى لرسوم المشغّل لدى LayerZero Labs: $0.25 لكل معاملة.
→ تُستخدم إيرادات رسوم التحويل الزائدة من Stargate لتمويل عمليات إعادة شراء $ZRO .
ولا تزال آلية تفعيل الرسوم الأوسع للبروتوكول خاضعة للحوكمة.
لا تُحوّل جميع رسوم المراسلة إلى LayerZero أو $ZRO، كما أن حجم النشاط المُتتبَّع لا يُترجم طرديًا إلى عمليات إعادة الشراء.
3. @AcrossProtocol
تعتمد Across على النوايا: إذ يوفّر المرحّلون السيولة على سلسلة الوجهة مقدمًا، ثم يتلقون التعويض. وتعوّض الرسوم تكاليف التنفيذ واستخدام رأس المال.
لكن نموذج الملكية لديها يشهد تغييرًا.
نقلت Across أعمال البروتوكول إلى AcrossCo، وهي بصدد إيقاف $ACX .
وعُرض على الحائزين خيار شراء حصصهم بعملة USDC أو تحويلها إلى أسهم، وذلك وفقًا لشروط الأهلية وحدود التخصيص.
بعد 8 يناير 2027، من المقرر أن يفقد $ACX وظائف الحوكمة والمنفعة والوظائف الاقتصادية.
يمكن أن يستمر نشاط التحويل في النمو، بينما تنتقل العوائد الاقتصادية للملكية من الرمز إلى الأسهم، على خلاف نموذج إعادة الشراء لدى LayerZero.
4. @RelayProtocol
تستخدم Relay منفذي الحلول لتمويل التحويلات السريعة القائمة على النوايا وعمليات المبادلة والتفاعلات مع التطبيقات قبل التسوية.
وتحقق إيرادات من رسوم المنصة ورسوم التنفيذ والإيرادات المرتبطة بالتكامل.
لكن تكاليف منفذي الحلول وتقاسم الإيرادات مع جهات التكامل يقللان الأرباح المحتفظ بها.
ينبغي تقييم Relay مقارنةً بـ Across استنادًا إلى صافي الإيرادات وسرعة التسوية ومتطلبات رأس المال والتوزيع، لا إلى حجم النشاط وحده.
5. @USDT0_to
تستخدم USDT0 بنية OFT التحتية من LayerZero.
يُقفل USDT عبر موائم على Ethereum، ويُصدر مقدار مقابل من USDT0 على الشبكات المدعومة. ويمكن أن تحرق التحويلات اللاحقة الرموز وتصدرها بين السلاسل.
وهذا يوسّع قابلية نقل USDT من دون الحاجة إلى أغلفة منفصلة تابعة لجهات خارجية على كل شبكة.
لكن نشاط USDT0 يتداخل مع مراسلة LayerZero، كما تختلف الرسوم باختلاف المسار والبنية التحتية.
وتدعم عوائدها الاقتصادية بالدرجة الأولى توسيع نطاق توزيع USDT.
— الجوانب الاقتصادية التنافسية
هناك خمسة أسئلة أهم من حجم النشاط المعلن:
→ من يوفّر السيولة؟
→ من يتحمل مخاطر التسوية؟
→ من يتحكم في التوزيع؟
→ ما الذي يتبقى بعد تكاليف التنفيذ؟
→ هل تؤول القيمة إلى حاملي الرموز أم مالكي الأسهم أم المشغّلين أم الجهات المُصدرة؟
يمكن لـ Circle نقل مليارات من دون رسوم بروتوكول عادية.
وتوجّه LayerZero إيرادات مختارة نحو $ZRO.
وتنقل Across ملكية الأعمال نحو الأسهم.
وتتقاسم Relay العوائد الاقتصادية مع منفذي الحلول وجهات التكامل.
وتوسّع USDT0 نطاق توزيع USDT عبر LayerZero.
ومع ترسّخ الجسور ضمن المحافظ ومنصات التداول والتطبيقات، يصبح التوزيع والإيرادات المحتفظ بها بأهمية السرعة نفسها.
ليس البروتوكول الذي ينقل $10B بالضرورة أقوى من حيث الأعمال من بروتوكول ينقل $3B.
فالأمر يعتمد على القيمة لكل تحويل، والجهة التي تستحوذ عليها، وما إذا كان للمستثمرين حق فعلي في تلك القيمة.