انتهت تداولات الانتخابات وبدأت تداولات الأرباح: أنتظر إشارة واحدة فقط

مع فوز الديمقراطيين بمقعدي الكونغرس، مجلسي النواب والشيوخ، واحتفاظ الجمهوريين بالبيت الأبيض، لم يكن ما تداولته الأسواق لحظة ترسّخ «الحكومة المنقسمة» هو مكاسب السياسات، بل زوال حالة عدم اليقين. تراجع الدولار، وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وانتعشت BTC من نحو 75,600 دولار على شكل ارتداد على هيئة حرف V، متجاوزة 80,000 دولار. وقد تحسنت بالفعل شهية المخاطرة. لكن لدى مستشاري ينخوا للاستثمار حكم بالغ الأهمية: انطلقت موجة التعافي هذه من تضافر المعنويات والتدفقات المالية، لا من تحسن الأرباح؛ لذا فهي أقرب إلى «تعافٍ في المعنويات» منها إلى «انعكاس للاتجاه».

لذلك، بعد أن وضعت تداولات الانتخابات أوزارها مؤقتًا، تحوّل تركيزي بالكامل إلى الأرباح.

ترتيبي للقطاعات التي ستقود الموجة الصاعدة التالية واضح: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومنصات الحوسبة السحابية > أشباه الموصلات (بشكل انتقائي) > السيارات الكهربائية (قيد المراقبة).

تُعد الحوسبة السحابية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من المجالات القليلة حاليًا التي تتمتع بدرجة عالية من وضوح الطلب، وتثبت التقارير المالية هذا الطلب. فقد بلغ نمو Azure التابعة لمايكروسوفت 48%، ورفعت الشركة توقعاتها للربع المالي المقبل إلى 49%—50%. كما ارتفعت الالتزامات التجارية المتبقية للأداء بنسبة 73% على أساس سنوي، وسجل التدفق النقدي الحر قيمة إيجابية. وهذا يشير إلى أن استثمارات الذكاء الاصطناعي لا تُستنزف بالكامل في النفقات الرأسمالية، وأن البيانات بدأت تؤكد مسار تحقيق الإيرادات لدى كبرى شركات الحوسبة السحابية. وفي المقابل، سجّلت ألفابت تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بقيمة 9.1 مليار في ربع واحد، وتحول التدفق النقدي الحر لدى أمازون خلال الاثني عشر شهرًا الماضية من تدفق داخلي بقيمة 14.8 مليار إلى تدفق خارجي بقيمة 42.3 مليار. وتعاقب الأسواق بالفعل، عبر أسعار الأسهم، رواية الذكاء الاصطناعي التي «تحرق الأموال من دون عائد ملموس». وفي مجال الذكاء الاصطناعي، أصبح التدفق النقدي هو العامل الفاصل.

لن أتعامل مع قطاع أشباه الموصلات ككتلة واحدة. فالطلب على قدرات الحوسبة لدى إنفيديا لا يزال حقيقيًا، لكن لقطة السوق بعد الانتخابات أظهرت تراجع إنفيديا بنحو 3.1% وميكرون بنحو 7%، ما يشير إلى أن المستثمرين يجنون الأرباح انتقائيًا داخل قطاع أشباه الموصلات، لا أنهم يشترون كل شيء بلا تمييز. وما يستحق المتابعة حقًا هو المجالات التي تستند إلى طلبات واضحة وأرباح تدعمها، لا جميع الأسهم التي تحمل وسم «الذكاء الاصطناعي».

أما السيارات الكهربائية، فأضعها في مرتبة متأخرة حاليًا. فقد ظلّت تسليمات تسلا في الربع الثالث منخفضة على أساس سنوي، وتراجعت إيرادات قطاع السيارات بنسبة 3% على أساس سنوي. ورغم أن الرواية المتعلقة بالقيادة الذاتية (FSD) وسيارات الأجرة ذاتية القيادة (Robotaxi) تنطوي على إمكانات مستقبلية، فإنها في المرحلة الحالية أقرب إلى قصة تخص سهمًا بعينه، وليست محورًا رئيسيًا لقيادة القطاع بأكمله.

وبالعودة إلى خطة التداول: لن أنساق وراء موجة المعنويات، لكنني لن أبقى خارج السوق منتظرًا بلا حراك.

سأشارك تدريجيًا وبشروط. الخطوة الأولى: أركز فقط على الشركات ذات الميزانيات العمومية المتينة، والتي تحقق فيها أعمال الحوسبة السحابية أو الذكاء الاصطناعي تدفقًا نقديًا إيجابيًا بالفعل. الخطوة الثانية: لن ألاحق الأسعار بعد أول شمعة صاعدة تعقب الانتخابات؛ سأنتظر تراجعًا بحجم تداول منخفض لا يكسر القاع السابق، أو أدخل بعد أن تؤكد التوجيهات الصادرة عقب إعلان الأرباح التوقعات. الخطوة الثالثة: أقسّم زيادة حجم المركز إلى دفعتين أو ثلاث، ولا أراهن بكل شيء على سعر واحد. وإذا دحضت النتائج المالية التوقعات أو خُفّضت التوجيهات، فسأفضّل تفويت المكاسب المبكرة على الاحتفاظ بمركز اعتمادًا على «الأمل».

منحت الانتخابات الأسواق فرصة لالتقاط الأنفاس، لكن القادة الحقيقيين للموجة الصاعدة التالية لن تختارهم العناوين السياسية، بل ستختارهم التوجيهات والتدفقات النقدية التي تُكشف في مؤتمرات الأرباح. وحتى ظهور الإشارة، فإن الاحتفاظ بالسيولة أهم من ملاحقة المعنويات.

#民主党赢得美国两院 #美股财报季