#QualcommAndArmEarningsInFocus

‍#高通ARM财报聚焦 $QCOM $ARM G $ARM
ترقّب نتائج أعمال كوالكوم وآرم

كوالكوم مقابل آرم: طريقتان مختلفتان للاستفادة من فرص الذكاء الاصطناعي

تجاوز الاستثمار في رقائق الذكاء الاصطناعي مسألة تحديد الجهة التي تبيع أقوى معالج. فالمستثمرون ينظرون الآن إلى مكان إجراء عمليات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، ومقدار الطاقة التي تستهلكها، والشركات القادرة على تحقيق إيرادات متكررة من هذا التوسع.

وهذا ما يجعل نتائج أعمال كوالكوم وآرم اليوم موضع اهتمام خاص. ومن المقرر أن تعلنا الشركتان عن نتائجهما بعد إغلاق السوق الأمريكية في 4 نوفمبر، لكن قصتي نموهما تستندان إلى أسس مختلفة تمامًا.

كوالكوم: تقريب الذكاء الاصطناعي من المستخدم

لا تقتصر فرص كوالكوم على ترقية الهواتف الذكية. فمنصات Snapdragon التي تقدمها تجمع بين القدرة على المعالجة والاتصال، وتوفر إمكانات متزايدة التطور للذكاء الاصطناعي على الجهاز.

والحجة المؤيدة للذكاء الاصطناعي الطرفي واضحة: إذ يمكن أن يؤدي تشغيل مزيد من مهام الذكاء الاصطناعي مباشرةً على الهواتف وأجهزة الكمبيوتر والسيارات والأجهزة المتصلة إلى تقليل الاعتماد على المعالجة المستمرة عبر السحابة. ويمكن لذلك أن يحسن سرعة الاستجابة والخصوصية وكفاءة استهلاك الطاقة، عندما تكون الأجهزة والبرمجيات محسّنة على النحو المناسب.

لكن لا يزال على كوالكوم التعامل مع سوق هواتف صعب. فتكاليف الذاكرة وقيود الإمدادات ودورات ترقية المستهلكين قد تؤثر في الطلب على الأجهزة وهوامش الربح.

أما الجانب المشجع فهو استراتيجية التنويع التي تتبعها. ففي الربع السابق الذي أعلنت نتائجه، حققت كوالكوم إيرادات بلغت $9.9 billion، منها $1.6 billion من قطاع السيارات، بزيادة 61% على أساس سنوي. كما نما نشاط إنترنت الأشياء لديها، فيما عرضت الإدارة خطة توسع طموحة في مجال الحوسبة لمراكز البيانات.

وفي تقرير الأرباح هذا، سأركز على التوقعات المتعلقة بالهواتف، والزخم في قطاع السيارات، وأداء إنترنت الأشياء، وما إذا كانت خارطة الطريق لمراكز البيانات تتقدم نحو تحقيق إيرادات تجارية.

آرم: البنية المعمارية وراء توسع الحوسبة

تتمتع آرم بميزة مختلفة. فبدلًا من الاعتماد أساسًا على بيع معالجات مكتملة، يرتكز نموذج أعمالها على ترخيص بنيتها المعمارية وتحصيل الإتاوات عندما يستخدم العملاء تقنياتها في منتجاتهم.

وهذا يمنحها انكشافًا على قطاعات تشمل الهواتف الذكية والبنية التحتية السحابية وأنظمة السيارات، فضلًا عن الحوسبة التي تركز على الذكاء الاصطناعي على نحو متزايد.

حققت الشركة في ربعها السابق إيرادات بلغت $1.29 billion، بزيادة 22% على أساس سنوي. وارتفعت إيرادات الإتاوات بنسبة 22%، بينما نمت إيرادات الترخيص بنسبة 23%. ويزداد الطلب من مراكز البيانات أهميةً في قصة الشركة.

والسؤال الأساسي هو ما إذا كانت آرم قادرة على تحويل منظومتها الواسعة وحضورها المتنامي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى نمو مستدام في إيرادات الإتاوات.

ينبغي للمستثمرين متابعة زخم التراخيص، وإيرادات الإتاوات، واعتماد مراكز البيانات لتقنياتها، وتوقعات الإدارة بشأن الطلب المستقبلي من العملاء. ويُعد الاهتمام القوي بتصميماتها أمرًا مشجعًا، لكن القيمة الحقيقية تتحقق عندما تتحول تلك التصميمات إلى منتجات تُشحن للعملاء وإتاوات متكررة.

المخاطر الكامنة وراء القصتين

تواجه كوالكوم انكشافًا على الطلب على الهواتف الذكية، وتركيز قاعدة العملاء، وتكاليف التصنيع، والتحدي المتمثل في توسيع نطاق أنشطتها الجديدة.

ويستفيد نموذج آرم من منظومة واسعة، لكن التوقعات مهمة. فقد تتقلب إيرادات التراخيص، ويستغرق تبني العملاء وقتًا، كما أن الفرصة الواعدة على المدى الطويل لا تبرر تلقائيًا أي تقييم للسهم.

وقد تكافئ السوق إحدى الشركتين أكثر من الأخرى بحسب التوجيهات المستقبلية والهوامش ومقدار النمو المستقبلي الذي يعكسه سعر السهم بالفعل.

رأيي

أرى أن كوالكوم تمثل فرصة أكثر مباشرة في مجال الذكاء الاصطناعي الطرفي وتنويع الأجهزة. أما آرم، فتمنح انكشافًا أوسع على توسع الحوسبة في قطاعات متعددة بفضل بنيتها المعمارية.

ولو كان عليّ اختيار نموذج الأعمال الأقوى على المدى الطويل للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لمنحت الأفضلية لآرم، لأن بنيتها المعمارية تتيح لها الاستفادة من النمو لدى مجموعة واسعة من مصنّعي الرقائق وفي أسواق نهائية متعددة.

لكن كوالكوم قد تقدم قصة تنويع أوضح إذا واصلت إيرادات قطاعات السيارات وإنترنت الأشياء ومراكز البيانات التوسع.

وسيتوقف رد فعل السوق على النتائج على التنفيذ الفعلي أكثر من اعتماده على سردية الذكاء الاصطناعي.

أيّ القصتين، في رأيك، تتمتع بإمكانات أقوى على المدى الطويل: الذكاء الاصطناعي الطرفي ومنصات كوالكوم المتنوعة، أم البنية المعمارية ومنظومة التراخيص لدى آرم؟

هذه ليست نصيحة مالية.

@Gate_Square