#USEarningsSeason $AAPL $QCOM $AMD $PLTR

بدأت نتائج الأرباح بالظهور. والآن يطرح السوق سؤالًا أصعب بكثير: من يستطيع تحويل النمو إلى قيمة مستدامة للمساهمين؟

شهد هذا الأسبوع تباينًا لافتًا في قطاع التكنولوجيا الأمريكي. فقد أعلنت بعض الشركات أرقامًا مثيرة للإعجاب، لكن الأرباح القوية لم تنعكس تلقائيًا على ارتفاع أسعار الأسهم.

ولهذا تحديدًا أرى أن موسم الأرباح هذا يستحق اهتمامًا أكبر من مجرد التحقق مما إذا كانت الشركة قد تجاوزت توقعات المحللين.

أصبح المستثمرون أكثر انتقائية. فهم يريدون معرفة ما إذا كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يحقق عوائد قابلة للقياس، وما إذا كانت الهوامش قادرة على الصمود أمام ارتفاع التكاليف، وما إذا كانت التوقعات المستقبلية تبرر التقييمات التي تعكسها هذه الأسهم بالفعل.

آبل: إيرادات قوية، لكن الهوامش تستحق الاهتمام

أعلنت آبل عن إيرادات للربع المالي الرابع بلغت نحو $114.5 مليار، بزيادة 12% على أساس سنوي، وربحية مخففة للسهم بلغت $2.10، بزيادة 14%.

هذه نتائج متينة، مدعومة بإيرادات قياسية لهواتف iPhone في ربع سبتمبر وأداء قوي في قطاع الخدمات.

لكن التوقعات المستقبلية تستحق القدر نفسه من الاهتمام. وتتوقع الإدارة أن يتراوح هامش الربح الإجمالي في ربع ديسمبر بين نحو 45% و46%، مقارنةً بـ 47.9% في الربع المُعلن عنه. وتتحول تكاليف الذاكرة المتزايدة إلى عامل ضغط مهم.

وهذا هو الفارق بين تقرير أرباح جيد وتوقعات مطمئنة تمامًا. تستطيع آبل تحقيق مبيعات قوية، مع استمرار تعرض ربحيتها للضغوط.

أما السؤال التالي للسوق فهو ما إذا كان الطلب على المنتجات والقدرة على التسعير قادرين على تعويض هذه التكاليف المرتفعة.

AMD: نمو الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات فعلية

قدمت AMD واحدة من أقوى قصص النمو هذا الأسبوع.

بلغت إيرادات الربع الثالث $13.4 مليار، بزيادة 45% على أساس سنوي. وحقق قطاع مراكز البيانات إيرادات قياسية بلغت $8.5 مليار، بزيادة 97%.

كما توقعت الشركة إيرادات للربع الرابع تبلغ نحو $17 مليار، ما يعني أن منتصف النطاق المتوقع يشير إلى نمو بنحو 66% على أساس سنوي.

وهذا مهم لأن الطلب على الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد توقع طويل الأمد للقطاع، بل بدأ يظهر مباشرةً في الإيرادات المُعلنة.

ومع ذلك، سأراقب الربحية والقدرة الإنتاجية وما إذا كان هذا النمو قادرًا على الاستمرار لعدة أرباع. فالتوقعات القوية ترفع سقف التوقعات، وقد يصبح السوق قاسيًا إذا جاءت النتائج المستقبلية دون المستوى.

بالانتير: نمو مثير للإعجاب وتوقعات مرتفعة التقييم

زادت إيرادات بالانتير في الربع الثالث 96% على أساس سنوي، لتصل إلى $2.313 مليار. وارتفعت إيرادات القطاع التجاري الأمريكي 148% إلى $984 مليون، متجاوزةً إيرادات الحكومة الأمريكية للمرة الأولى.

كما رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات العام بأكمله في 2026 إلى نحو $8.53 مليار.

هذه أرقام مثيرة للإعجاب، لا سيما أن تبني الذكاء الاصطناعي في القطاع التجاري يتحول إلى محرك رئيسي للنمو.

لكن هناك مسألة تتعلق بالتقييم. فعندما تحقق شركة نموًا استثنائيًا، قد يكون المستثمرون يتوقعون بالفعل أداءً استثنائيًا في الربع التالي. وحتى التقرير القوي قد يخيب الآمال إذا كان السوق يتوقع ما هو أكبر.

ولهذا أفصل بين أداء الأعمال وأداء السهم، بدلًا من افتراض أن أحدهما يتبع الآخر دائمًا.

كوالكوم: الاختبار المهم التالي للأرباح

من المقرر أن تعلن كوالكوم نتائج الربع المالي الرابع لعام 2026 بعد إغلاق السوق الأمريكية في November 4.

وسأولي اهتمامًا خاصًا للطلب على الهواتف، والتعرض للأجهزة المتميزة، والهوامش، وتوقعات الإدارة للربع التالي.

كما تجعل المناقشات الأوسع نطاقًا حول الذكاء الاصطناعي فرص الشركة في الحوسبة الطرفية والذكاء الاصطناعي على الجهاز ذات صلة. لكن على المستثمرين البحث عن أدلة فعلية على الإيرادات والأرباح، بدلًا من الاكتفاء بإلصاق وصف الذكاء الاصطناعي بكل شركة تكنولوجيا.

ما الذي تخبرني به الرسوم البيانية

تُظهر لقطاتي الفنية المؤرخة في November 4 أن هذه الأسهم الأربعة لا تزال تواجه مستويات مقاومة مهمة.

يتداول سهم آبل قرب $329.77، مع مقاومة قريبة عند $339.08–$342.50. ويقع الدعم قرب $328.78.

يتداول سهم AMD قرب $518.28. ويحتاج إلى تجاوز مستوى $520.90–$526.61 قبل أن تصبح منطقة $561.08–$567.63 الأعلى ذات صلة. ويقع الدعم قرب $482.16.

يتداول سهم كوالكوم قرب $164.81، مع مقاومة قرب $172.42–$176.31 ودعم قرب $160.57.

يتداول سهم بالانتير قرب $172.56، مع تركز المقاومة قرب $190.42–$194.45 ومستوى أعلى قرب $214.47.

لا تزال قراءات RSI على هذه الرسوم البيانية ضعيفة نسبيًا، فيما يشير زخم MACD إلى السلبية. وهذا يخبرني بأن الحماس لنتائج الأرباح لم يتحول بعد إلى تعافٍ فني مقنع بالكامل.

قد يغير عامل الاقتصاد الكلي كل شيء

من المقرر صدور تقرير التوظيف الأمريكي لشهر أكتوبر في November 6. وقد يؤثر نمو الوظائف وبيانات الأجور وأرقام البطالة في التوقعات المتعلقة بأسعار الفائدة والسيولة.

وهذا مهم لأن أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة حساسة بشكل خاص للتغيرات في تكلفة رأس المال ومدى تقبل المستثمرين للمخاطر.

قد تتجاوز شركة تقديرات الأرباح، ومع ذلك تواجه صعوبات إذا كان السوق الأوسع يقلل انكشافه على أسهم النمو.

وجهة نظري

لن أتعامل مع هذا الأسبوع على أنه فرصة لشراء كل سهم حقق نتائج أرباح قوية بلا تمييز.

لدى AMD حاليًا قصة نمو مقنعة في مجال الذكاء الاصطناعي، وأظهرت بالانتير توسعًا تجاريًا استثنائيًا، وتحقق آبل إيرادات قوية لكنها تواجه ضغوطًا على الهوامش، ولدى كوالكوم الآن فرصة لتقديم مؤشر مهم آخر.

سأقيّم كل تقرير على حدة، وأراقب تفاعل السوق بعد التقلبات الأولية، وأبحث عن تأكيد من حركة السعر بدلًا من ملاحقة الحركة الأولى.

أي قصة أرباح أثارت إعجابك أكثر هذا الأسبوع: استقرار آبل، أو نمو AMD في الذكاء الاصطناعي، أو التوسع التجاري لبالانتير، أو النتائج المرتقبة لكوالكوم؟ هل تفضل الدخول قبل إعلان الأرباح أم الانتظار حتى يؤكد السوق رد فعله؟

هذه ليست نصيحة مالية.
@Gate_Square