#ChipStocksRebound ارتفعت أسهم الرقائق، لكن لم يُعوَّض سوى نحو عُشر الخسائر: المسافة الحقيقية للعودة إلى القمم

الخسائر بالأرقام

كان مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات قد هبط بنحو 30% عن مستواه القياسي المسجل في يونيو 2026 بحلول 30 أكتوبر، رغم أن القطاع ظل مرتفعًا بنحو 50% منذ بداية العام حتى ذلك الحين. ومنذ 6 أكتوبر، بحسب حسابات Yahoo Finance، خسرت أسهم الرقائق والذاكرة نحو $3.7 تريليون من قيمتها السوقية. وفي 30 أكتوبر وحده، هبط المؤشر 7.2%، في أسوأ يوم له منذ يونيو، مع تراجع Intel بنحو 29% وانتشار المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وبحلول إغلاق 2 نوفمبر، كان المؤشر منخفضًا بنحو 22% عن قمته في 6 أكتوبر، في ثاني سوق هابطة له منذ يونيو، وثاني إغلاق متتالٍ دون المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وهو مستوى لم يغلق دونه منذ يونيو 2025، كما سجّل أدنى إغلاق له منذ أبريل. وخلال الفترة نفسها، ارتفعت السلع الاستهلاكية الأساسية بنحو 11% والرعاية الصحية بنحو 10%، بينما تراجع قطاع التكنولوجيا بنحو 14% وانخفض صندوق iShares Semiconductor ETF بنسبة 23%. وتمثلت أسباب الهبوط في المخاوف بشأن حجم إنفاق شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والديون التي جمعتها شركات السحابة الناشئة لشراء الرقائق.

ارتداد 3 نوفمبر

في يوم انتخابات التجديد النصفي، ارتفع مؤشر أشباه الموصلات 2.64%، منهيًا سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام، وصعد مؤشر Nasdaq بنسبة 0.83%، فيما ارتفع S&P 500 بنسبة 0.36% وتراجع Dow بنسبة 0.38% إلى 51,792.19. وأغلق سهم Nvidia مرتفعًا 2.29% عند $206.69، ما أعاد قيمته السوقية إلى ما فوق $5 تريليون. وصعد سهم Micron بنسبة 2.58% إلى $855.10، وارتفع AMD بنسبة 3.65% إلى $483.90، وكسب Broadcom نسبة 3.07%، فيما ارتفع SanDisk بنسبة 4.78%. وكانت القمم خلال التداول أعلى: إذ بلغ SanDisk نسبة +7.15% قرب $1,151.90، وAMD نسبة +6.14% قرب $496.76، وMicron نسبة +4.42% قرب $870.48، وADR سهم SK Hynix نسبة +4.04% قرب $153.68، وIntel نسبة +4.00% قرب $62.37، وNvidia نسبة +3.12% قرب $208.36. لكن كثيرًا من هذه المكاسب تلاشى بحلول الإغلاق، ما يشير مبكرًا إلى حذر السوق. وحققت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ارتفاعات أكبر، إذ صعد CoreWeave بنسبة 7.16%، وNebius بنسبة 7.25%، وApplied Digital بنسبة 9.80%. وكان الارتداد انتقائيًا لا شاملًا: فقد تراجع سهم Apple بنسبة 1.9% إلى $331.90 بعد توجيهات ضعيفة بشأن هامش الربح.

ما مقدار ما استُعيد؟

لا تعكس نسب الارتفاع مقدار ما يلزم لتعويض الخسارة. فالسهم الذي يهبط 7% يحتاج إلى ارتفاع بنحو 7.5% ليعود إلى نقطة التعادل، لذا فإن المقياس الصحيح هو مقدار السعر المستعاد، لا النقاط المئوية. ووفق هذا المقياس، خسر AMD نحو 7% يوم الاثنين وارتفع 3.65% عند الإغلاق، مستعيدًا نحو 48% من القيمة المفقودة، ونحو 88% عند بلوغه ذروته خلال التداول البالغة 6.14%. وخسر Micron نحو 7% وارتفع 2.58%، مستعيدًا نحو 34%، ونحو 59% عند ذروته البالغة 4.42%. أما Intel، فخسر نحو 8% واستعاد نحو 46% عند ذروته خلال التداول البالغة 4%. وبالنسبة إلى المؤشر، فإن هبوطه 22% عن قمته في 6 أكتوبر يستلزم ارتفاعًا بنحو 28% للعودة إليها، لذا فإن مكسب الثلاثاء البالغ 2.64% استعاد نحو 9% من الخسائر، تاركًا المؤشر منخفضًا بنحو 20% عن تلك القمة، وبحاجة إلى ارتفاع إضافي يقارب 25%. وهذه مقارنات تقريبية تعتبر هبوط كل سهم يوم الاثنين نقطة البداية، فيما يُقاس رقم المؤشر انطلاقًا من قمته في 6 أكتوبر، لا من المستوى القياسي المسجل في يونيو.

المسافة المتبقية إلى القمة

لا تزال المسافة المتبقية كبيرة. فبعد الارتداد، ما زال المؤشر منخفضًا بنحو 20% عن قمته في 6 أكتوبر، وبنسبة أكبر عن المستوى القياسي المسجل في يونيو، الذي بلغ الهبوط عنه 30% وفق القياس السابق. وهبط Intel بنحو 50% منذ 6 أكتوبر، وهو أشد تراجع بين الأسهم الكبرى، كما أن SanDisk، قرب $1,150، لا يزال منخفضًا بنحو 51% عن مستواه القياسي المسجل في 22 يونيو عند $2,354.39. وتُعد Nvidia استثناءً بين الأسهم القيادية، إذ عادت قيمتها السوقية إلى ما فوق $5 تريليون. ويتمثل الاختبار الفني الأول للمؤشر في استعادة متوسطه المتحرك لـ200 يوم، بعدما أغلق دونه مرتين. وإذا تعثر الارتداد دون هذا المستوى، فسيكون مجرد صعود ضمن سوق هابطة.

لماذا لا يزال التعافي هشًا؟

لا تزال مسائل اتساع نطاق الصعود وحجم التداول والتأكيد غير محسومة. فجاء يوم المكاسب بعد ثلاثة أيام من الخسائر، وتلاشت المكاسب المسجلة خلال التداول، وتراجع Dow وApple، كما قادت الارتداد أسهم كانت قد هبطت بأكبر قدر. ولم تختفِ مخاوف القطاع: القلق بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وتمويل شركات السحابة الناشئة، والتقييمات المرتفعة، وتحذير Intel من أن تعافيها سيستغرق وقتًا أطول. وتصب الموسمية في مصلحة المتفائلين، إذ ارتفعت أسهم الرقائق في دورات انتخابات التجديد النصفي الثماني منذ 1994، عند قياس الأداء من آخر إغلاق في أكتوبر حتى يونيو التالي، لكن ذلك نمط وليس ضمانًا.

العامل المحفز من AMD

بعد الإغلاق، أعلنت AMD ارتفاع إيراداتها 45% على أساس سنوي، وأن إيرادات مراكز البيانات قاربت الضعف، كما توقعت إيرادات قياسية للربع الرابع، ما دفع السهم إلى الارتفاع بنحو 7.6% في التداولات اللاحقة للإغلاق. وإذا استمر هذا الارتفاع، فوفق حساباتي سيكون AMD أعلى بنحو 3.7% من مستواه قبل هبوط يوم الاثنين، ما يعني أنه يكون قد عوّض خسائره بالكامل. كما ارتفع سهم Arista Networks بعد أن تجاوزت مبيعاتها توقعاتها. وقد تتلاشى التحركات في التداولات اللاحقة للإغلاق بحلول الافتتاح، لكن هذا أول دليل من نتائج الأرباح خلال أسابيع على أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال يفوق العرض.

ما الذي ينبغي ترقبه لاحقًا

تتوقف الإجابة عما إذا كان هذا تعافيًا على ما إذا كان حجم التداول يؤكد الارتداد، وما إذا كان المؤشر يستعيد متوسطه المتحرك لـ200 يوم، وما إذا كانت أسعار الذاكرة وتوجيهات الإنفاق على مراكز البيانات تصمد. وتشكل نتائج Nvidia في وقت لاحق من هذا الشهر، وبيانات الوظائف يوم الجمعة، وأي أخبار أخرى عن تمويل شركات السحابة الناشئة، الاختبارات المقبلة. وسيُظهر الارتداد المستدام مشاركة أوسع، مع صعود أسهم الذاكرة والمعدات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي معًا، فيما يُرجح أن يبدأ أي تراجع جديد بمخاوف متجددة بشأن التمويل أو الإنفاق.

استعاد الارتداد الأول جزءًا من الخسائر، لكنه لم يعوض سوى نحو عُشر خسائر المؤشر منذ قمته في أكتوبر، وحصة أصغر من خسائره منذ المستوى القياسي المسجل في يونيو. ويُظهر تقرير AMD أن الطلب لا يزال حقيقيًا، كما تميل العوامل الموسمية قليلًا إلى الصعود، لكن السوق لا تزال بعيدة عن قممها، وتحتاج إلى تأكيدات من الإغلاقات وحجم التداول واتساع نطاق الصعود لتثبت أن الأسوأ قد مضى.
#Semiconductors #AIStocks #Nvidia