#AppleQ3EarningsInFocus
قد تعتمد حركة سهم Apple القادمة على ما هو أبعد من مبيعات iPhone. فالمنافسة الحقيقية تدور بين الطلب على الأجهزة، والإيرادات المتكررة من الخدمات، وقدرة الشركة على تحويل الذكاء الاصطناعي إلى محرك نمو مؤثر.

بنت Apple نشاطًا تجاريًا مثيرًا للإعجاب حول منظومتها، لكن المستثمرين باتوا ينظرون الآن إلى ما يتجاوز عدد أجهزة iPhone المبيعة. فهم يريدون معرفة ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على نموها مع التكيف مع قطاع الذكاء الاصطناعي سريع التغير.

لا يزال iPhone هو الأساس. ففي الربع الثالث من السنة المالية 2026، بلغت إيرادات iPhone 54.25 مليار دولار، بزيادة 22% على أساس سنوي. ويبرهن الطلب القوي على الطرازات الفاخرة على أن نشاط Apple في مجال الأجهزة لا يزال يتمتع بمتانة كبيرة. لكن النمو المستقبلي سيعتمد على دورات استبدال الأجهزة، وإنفاق المستهلكين، وما إذا كانت الميزات الجديدة تمنح العملاء سببًا مقنعًا للترقية.

قد تكون الخدمات الميزة المالية الأكثر موثوقية لدى Apple. فقد حقق هذا القطاع إيرادات بلغت 30.74 مليار دولار في الربع الثالث، بهامش إجمالي قدره 75.6%. ويوفر App Store وiCloud والاشتراكات والإعلانات إيرادات متكررة تساعد في دعم الربحية حتى عندما يصبح الطلب على الأجهزة أقل قابلية للتوقع. وهذا سبب مهم لاستمرار المستثمرين في تقييم منظومة Apple بقيمة عالية.

لكن الذكاء الاصطناعي قد يحدد كيفية تقييم السوق لـ Apple خلال السنوات المقبلة. ويمثل إطلاقها الجديد للذكاء الاصطناعي في Siri خطوة مهمة، لكن التحدي الأكبر هو تحويل ميزات الذكاء الاصطناعي إلى تعزيز ولاء العملاء، وزيادة الترقيات إلى أجهزة أحدث، وخلق فرص جديدة لتحقيق الدخل. إذا تمكنت Apple من تقديم تجربة ذكاء اصطناعي مفيدة حقًا عبر أجهزتها، فقد تعزز مكانتها التنافسية. أما إذا جاء التنفيذ دون التوقعات، فقد يشكك المستثمرون في قدرتها على الاستفادة من دورة التكنولوجيا المقبلة.

وثمة أيضًا مسألة التكاليف. إذ تكشف أحدث الإفصاحات المالية لـ Apple عن تزايد الضغوط الناجمة عن تكاليف مكونات الذاكرة وأشباه الموصلات. وقد تؤثر نفقات الإنتاج المرتفعة في هوامش الأجهزة، حتى إذا واصلت الإيرادات نموها.

توقعي: من المرجح أن يكون الطلب على iPhone العامل الأكبر تأثيرًا في أرباح Apple على المدى القريب، وستساعد الخدمات على حماية الهوامش وتوليد النقد، بينما سيحدد الذكاء الاصطناعي جانبًا كبيرًا من إمكانات نموها على المدى الطويل.

المحفز الرئيسي المقبل هو تقرير أرباح Apple للربع الرابع من السنة المالية، المتوقع صدوره في November 2. وسيراقب المستثمرون توجيهات الإيرادات، والطلب على iPhone، ونمو الخدمات، وتنفيذ استراتيجية الذكاء الاصطناعي، وتوقعات الهوامش.

ليس من الضروري أن تصبح Apple أكبر جهة إنفاق على الذكاء الاصطناعي كي تنجح. بل عليها أن تثبت أن قاعدة أجهزتها الضخمة يمكن أن تتحول إلى قناة توزيع قوية لتجارب ذكاء اصطناعي مربحة.

وهنا قد يتحدد الفصل التالي من قصة تقييم Apple.

ترتيبي للعوامل الثلاثة:

iPhone — أقوى محفز للأرباح على المدى القريب.

الخدمات — أقوى دعامة للربحية المتكررة.

الذكاء الاصطناعي — أكبر محفز محتمل للتقييم على المدى الطويل.

من المخاطر التي تستحق المتابعة ارتفاع تكاليف الذاكرة، إذ قد تضغط على الهوامش.

$AAPL