#英特尔财报超预期股价却暴跌

يُعدّ الهبوط الحاد في سعر السهم، رغم تجاوز تقديرات الربع الثالث للإيرادات والأرباح، سيناريو كلاسيكيًا لصدمة التوجيهات المستقبلية. ترتبط تقييمات الأسهم أساسًا بالتدفقات النقدية المستقبلية، وقد سلطت التوقعات المستقبلية لشركة Intel الضوء على تحديات هيكلية وتشغيلية كبيرة.

إليك تفصيلًا لأبرز ما يقلق السوق:

1. توجيهات مخيبة للآمال للربع الرابع وانكماش الهوامش

* توقعت Intel إيرادات للربع الرابع تتراوح بين $15.0B و$16.0B، وهي أقل بكثير من تقديرات الإجماع البالغة نحو $17.07B.

* خُفّضت توقعات ربحية السهم المعدلة للربع الرابع إلى $0.25، مقابل $0.43 التي توقعها المحللون.

* من المتوقع أن ينخفض هامش الربح الإجمالي المعدل إلى 38% في الربع الرابع، بعد أن بلغ 44.1% في الربع الثالث، ما يشير إلى ضغوط على الأسعار وارتفاع تكاليف الإنتاج.

2. تباطؤ سوق الحواسيب الشخصية واختناقات الذاكرة

* رغم تسجيل قطاع مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي نموًا قويًا، حذرت Intel من استمرار التباطؤ في قطاعها الأساسي للحوسبة العميلة (الحواسيب الشخصية).

* يؤدي النقص العالمي في رقائق الذاكرة وارتفاع أسعار المكونات إلى زيادة تكاليف تصنيع الحواسيب الشخصية عمومًا، ما يحد من طلب المستهلكين والشركات. وحذرت Intel من احتمال استمرار ضعف سوق الحواسيب الشخصية حتى النصف الأول من 2027.

3. نفقات رأسمالية مرتفعة واستنزاف مستمر للنقد

* أكدت Intel مجددًا خطط الإنفاق الرأسمالي الطموحة (نحو $20 billion في 2026، مع توقع ارتفاع النفقات الرأسمالية في 2027) لتوسيع البنية التحتية لمصانع تصنيع الرقائق.

* يشعر المستثمرون بالقلق من أن Intel لا تتوقع تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في المستقبل القريب، رغم نمو الإيرادات الكبير، إذ تستنزف الاستثمارات الضخمة في أعمال المسابك احتياطياتها النقدية.

4. خسائر أعمال المسابك وعدم اليقين بشأن العملاء الخارجيين

* لا يزال قطاع التصنيع حسب الطلب (المسابك) في Intel يضغط على الربحية الإجمالية، إذ سجل خسارة تشغيلية قدرها $1.85 billion في الربع الثالث.

* لا تزال إيرادات المسابك من العملاء الخارجيين منخفضة ($411 million من أصل $6.7 billion)، ولا يزال المستثمرون متشككين في قدرة Intel على تأمين التزامات من عملاء كبار من أطراف ثالثة لعقدة 14A المرتقبة.

5. اضطرابات غير متوقعة في التصنيع

* زاد من قلق المستثمرين تعثر تشغيلي أعقب انفجارًا في مصنع Fab 28 بمدينة كريات جات في إسرائيل.

* أشارت الإدارة إلى أن هذا التوقف سيحد مؤقتًا من الطاقة الإنتاجية، ويخفض الإيرادات بنحو $300 million في الربع الرابع، كما سيؤثر سلبًا في الهوامش.

المقياس | النتائج الفعلية للربع الثالث | توجيهات/توقعات الربع الرابع | مصدر القلق الرئيسي

الإيرادات | $16.5B (تجاوزت التوقعات) | $15.0B–$16.0B (مقابل توقعات عند $17.07B) | تباطؤ حاد مقارنة بالربع السابق

ربحية السهم المعدلة | $0.52 (تجاوزت التوقعات) | $0.25 (مقابل توقعات عند $0.43) | أقل بنحو 42% من توقعات السوق

هامش الربح الإجمالي | 44.1% | 38% | تراجع الربحية بسبب ضغوط التكاليف

التدفق النقدي الحر | سلبي | سلبي حتى 2027 | إنفاق رأسمالي ضخم من دون عائد فوري

كان وول ستريت مستعدًا للتغاضي عن المخاطر الهيكلية ما دام النمو على المدى القصير مستقرًا. لكن التوقعات للربع الرابع أظهرت أن تحول Intel المكلف وتعرضها لتحديات سوق الحواسيب الشخصية سيستغرقان وقتًا أطول وسيستهلكان سيولة أكبر مما كان محسوبًا في سعر السهم سابقًا.
‍$INTC $NVDA $AMZN $SNDK $NAS100