#IntelBeatsEarningsButStockPlunges

تجاوزت أرباح Intel التقديرات، لكن السوق كان رد فعله قاسيًا. وهذا تذكير بأن وول ستريت لا تكافئ الشركة لمجرد إعلانها عن أرقام تاريخية قوية. فالمستثمرون يراهنون على ما سيأتي، وهنا يبدأ القلق الحقيقي بشأن الربع المقبل لشركة Intel.

التمييز المهم هو أن الربع الثالث كان قويًا، لكن التوقعات المستقبلية كانت مخيبة للآمال. أعلنت Intel عن إيرادات بلغت $16.5 مليار، بزيادة 21% على أساس سنوي، فيما بلغ ربح السهم المعدل $0.52، مقابل توقعات عند $0.40. وحققت أعمال مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي إيرادات بقيمة $7.3 مليار، بنمو 78%. وتُظهر هذه الأرقام أن الطلب على معالجات Intel للخوادم والذكاء الاصطناعي حقيقي. لكن الإيرادات لم تتجاوز توقعات السوق إلا بفارق ضئيل، لذا لم يكن التفوق على تقديرات الأرباح كافيًا لتبرير التفاؤل السابق في السوق.

المشكلة الأكبر هي توقعات الربع الرابع. تتوقع Intel إيرادات تتراوح بين $15 مليار و$16 مليار، مقارنة بتوقعات وول ستريت التي تبلغ نحو $17.07 مليار. ولا تتجاوز توقعات ربح السهم المعدل $0.25، مقابل $0.43 متوقعة. وهذه فجوة كبيرة، والمستثمرون يتساءلون الآن عن مدى سرعة قدرة Intel على تحويل الطلب القوي إلى شحنات فعلية وإيرادات وربحية مستدامة.

وثمة مشكلة خطيرة أخرى: القدرة التصنيعية. فقد أدى الانفجار في منشأة Intel في كريات جات بإسرائيل إلى تعطيل الإنتاج، مع أثر مقدر على الإيرادات بقيمة $600 مليون على مدى ربعين. ويحدث ذلك في وقت صعب، إذ تعاني Intel بالفعل من صعوبة في توفير عدد كافٍ من المعالجات لتلبية طلب العملاء. فالطلب القوي على الذكاء الاصطناعي لا يعني الكثير إذا لم تتمكن الشركة من تصنيع المنتجات وتسليمها في الوقت المحدد.

ويُعد نشاط الحواسيب الشخصية نقطة ضغط أخرى. فارتفاع أسعار الذاكرة يزيد تكاليف الأنظمة، فيما تتوقع Intel استمرار ضعف سوق الحواسيب الشخصية حتى النصف الأول من 2027. كما انخفضت توقعات هامش الربح الإجمالي للربع الرابع إلى 38%، ولا تتوقع الإدارة تدفقات نقدية حرة إيجابية هذا العام. وهذه أرقام لا يمكن للمستثمرين تجاهلها.

ما الذي يحدث الآن لسهم INTC؟

وفقًا لسعر التداول قبل افتتاح السوق في 30 أكتوبر، كان سهم Intel يتداول عند نحو $70.14، منخفضًا بنحو 23.82% عن سعر إغلاقه السابق في الجلسة العادية البالغ $92.07. وهذا لقطة لسعر ما قبل افتتاح السوق، وليس سعر إغلاق مؤكدًا. ويعكس هذا الانخفاض الكبير إعادة تقييم جوهرية للتوقعات على المدى القريب.

من وجهة نظري، لا تزال فرصة الذكاء الاصطناعي طويلة الأمد لشركة Intel مثيرة للاهتمام، لكن مبررات الاستثمار على المدى القصير أصبحت أكثر تعقيدًا. وسأراقب ما إذا كان السهم سيتمكن من تكوين قاعدة مستقرة بعد موجة البيع هذه، بدلًا من افتراض أن الانخفاض أوجد فرصة شراء فورية.

ستتمثل المؤشرات المهمة التالية في معرفة ما إذا كانت القدرة التصنيعية ستتحسن، وإيرادات الذكاء الاصطناعي ستواصل النمو، وهوامش الربح الإجمالية ستتعافى، والتدفقات النقدية ستسير في الاتجاه الصحيح. فإذا استقر السهم وبدأ في تسجيل قيعان أعلى، يصبح سيناريو التعافي أكثر مصداقية. أما إذا استمر ضغط البيع وانكسرت القيعان السابقة، فينبغي إعطاء الأولوية للحفاظ على رأس المال بدلًا من خفض متوسط تكلفة الشراء.

خلاصتي: لا تعاني Intel من مشكلة في الطلب فحسب، بل تواجه أيضًا مشكلات في التنفيذ والإنتاج والربحية. ويُعد نمو الذكاء الاصطناعي فرصة قوية على المدى الطويل، لكن لا يزال على الشركة إثبات قدرتها على تحويل هذه الفرصة إلى أداء مالي متسق.

يمكن لتقرير أرباح قوي أن يخبرنا عن مسار الشركة حتى الآن. أما التوقعات والتنفيذ والتدفقات النقدية، فتخبرنا بالوجهة التي قد تسلكها.