العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
CFD
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
عقود الفعالية
New
توقع تحركات الأسعار واغتنم الفرص
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
CFD
مشتقات عقود الفروقات على الأسهم
الأسهم الأمريكية
وصول إلى الأسهم الأمريكية وصناديق ETF الحقيقية
أسهم هونغ كونغ
تداول أسهم عالية الجودة مدرجة في هونغ كونغ
الأسهم الكورية
SK Hynix
تداول الأسهم الكورية الحقيقية واستثمر في الأصول الشائعة
الأسهم اليابانية
أفضل الأسهم اليابانية، كلها في مكان واحد
العقود الآجلة للأسهم
رافع مالية عالية، وتداول على مدار 24/7
خيارات الأسهم
New
خيارات الأسهم الرائجة، ورافعة مالية مرنة
أنشطة الأسهم
تداول الأسهم الرائجة واحصل على إنزالات جوية سخية
الأسهم المُرمَّزة
مدعومة بأصول أسهم حقيقية
IPO Access
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
Pre-IPOs
افتح الوصول الكامل إلى الاكتتابات العامة للأسهم العالمية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
الاستثمار
عروض ترويجية
AI
Gate AI
شريكك الذكي الشامل في الذكاء الاصطناعي
Gate AI Bot
استخدم Gate AI مباشرة في تطبيقك الاجتماعي
GateClaw
Gate الأزرق، جاهز للاستخدام
Gate for AI Agent
البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، Gate MCP، Skills و CLI
Gate Skills Hub
أكثر من 10 آلاف مهارة
من المكتب إلى التداول، مكتبة المهارات الشاملة تجعل الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية
#KeyMacroWeekAhead #宏观关键周 #WCTCS9 الاختبار الخفي: مستهلكون مرهقون، وذكاء اصطناعي مكلف، وتصويت منتصف الولاية خلال أسبوع
يحشد هذا الأسبوع قرارات الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم، وتقارير أرباح ثلاث شركات عملاقة من فئة الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة، وانتخابات منتصف الولاية في 3 نوفمبر، كل ذلك في سبعة أيام. وتدخل الأسواق الأسبوع مع تجاوز خام برنت 115 دولارًا، وبلوغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 5%، واقتراب ثقة المستهلك من أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات. أغلق مؤشر S&P 500 يوم الاثنين عند 7,677، وناسداك عند 26,169، بعد خسارتين أسبوعيتين لكل منهما. والسؤال هو ما إذا كان النمو والاستثمار في الذكاء الاصطناعي قادرين على تحمّل ارتفاع تكلفة الأموال والطاقة في آن واحد.
1. المستهلكون تحت الضغط
انخفضت ثقة مجلس المؤتمر إلى 81.9 في سبتمبر، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2014، مع توقعات للتضخم عند 6.1% وتراجع توافر الوظائف إلى أضعف مستوياته منذ فبراير 2021. ومن المقرر صدور قراءة أكتوبر اليوم، مع توقعات عند 80.5. ويبلغ مؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك 48. أراقب تفاصيل سوق العمل وتوقعات التضخم أكثر من القراءة الرئيسية.
2. إنفاق الشركات والإسكان
تُقدّر قراءة طلبيات السلع المعمرة لشهر سبتمبر عند +1.8% بعد تسجيل 0.0% في أغسطس، مع توقع طلبيات أساسية عند +0.6%. وتمثل السلع الرأسمالية باستثناء الطائرات أوضح مؤشر على ما إذا كانت الشركات لا تزال تستثمر رغم ارتفاع التكاليف. والإسكان هو الحلقة الأضعف. ويُتوقع أن تبلغ مبيعات المنازل الجديدة 649,000 مقابل 684,000 في أغسطس، مع اقتراب معدلات الرهن العقاري لأجل 30 عامًا من 7.4% وتراجع مبيعات المنازل المعلّقة 7.3% الشهر الماضي.
3. سوق العمل والأجور
انخفضت طلبات إعانة البطالة إلى 194,000، وهو أدنى مستوى منذ يوليو، كما بلغ متوسطها لأربعة أسابيع أدنى مستوى منذ 2022. ورغم تشاؤم المعنويات، لم يشهد التوظيف تراجعًا، ما يُبقي تركيز الاحتياطي الفيدرالي منصبًا على الأسعار. ويشهد يوم الخميس صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (المتوقع عند 3.1% مقابل 3.0%) والناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث (نحو 3.0 إلى 3.2%). ويليه يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف، المتوقع عند 0.8% بعد 0.9%.
4. النفط والتضخم والاحتياطي الفيدرالي
استقر خام برنت عند 114.58 دولار وخام غرب تكساس الوسيط عند 101.72 دولار يوم الاثنين، بعد تسجيل برنت مكاسبه الأسبوعية الثالثة على التوالي. ومن المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة عند 4.0% يوم الأربعاء في الساعة 2 مساءً بالتوقيت الشرقي (ET)، لذا سيكون المؤتمر الصحفي للرئيس وورش الأهم، إذ سيترقب المتداولون أي إشارات إلى رفع الفائدة في ديسمبر. وترهق تكاليف الوقود الأسر، بينما تُبقي السياسة النقدية متشددة.
5. إنفاق الذكاء الاصطناعي مقابل العوائد
توقعت مايكروسوفت أن تتجاوز النفقات الرأسمالية الفصلية 50 مليار دولار، فيما يبلغ توجيه ألفابت للنفقات الرأسمالية لعام 2026 بين 195 و205 مليارات دولار، مع تدفق نقدي حر سلبي قدره 5.9 مليار دولار في الربع الماضي، وتخطط أمازون لإنفاق نحو 220 مليار دولار. والحوسبة السحابية هي الاختبار الحاسم. إذ يُتوقع أن يقترب نمو Azure من 45%، بينما سجلت Google Cloud نموًا بنسبة 82% بهامش 35.6%. وتُظهر خطة ميتا لجمع ما يصل إلى 95 مليار دولار من الأسهم أن التمويل أصبح جزءًا من القصة الآن.
6. مخاطر انتخابات منتصف الولاية في 3 نوفمبر
ترجّح منصة كالشي بنسبة تقارب 91% فوز الديمقراطيين بمجلس النواب، وتشير المؤشرات السابقة للانتخابات إلى كونغرس منقسم، مع احتفاظ الجمهوريين بمجلس الشيوخ. وتشمل مجالات المخاطر الرقابة على مراكز البيانات وشركات التكنولوجيا، والتدقيق في قطاع الطاقة، والخلافات بشأن سقف الدين. أما العامل المقابل، فهو أن مؤشر S&P 500 حقق في المتوسط مكاسب بنحو 23% خلال العام التالي لانتخابات منتصف الولاية في ظل رئيس جمهوري وكونغرس منقسم، مقابل 12% عبر جميع النتائج (مورغان ستانلي). وتميل الأسابيع السابقة للانتخابات إلى التقلب.
7. تأكيد المؤشرات عبر الأسواق
إغلاقات يوم الاثنين: مؤشر أشباه الموصلات عند 11,083 (منخفضًا 12.2% هذا الشهر)، وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 4.99% (بعد مستوى مرتفع حديث بلغ 5.31%)، ومؤشر الدولار عند نحو 101.75، والذهب عند 4,038 دولارًا بعد هبوط السعر الفوري إلى أقل من 4,000 دولار، وبيتكوين قرب 80,000 دولار. أرى أن ما يحدث هو ضغط ناجم عن أسعار الفائدة والنفط، لا هروب إلى الملاذات الآمنة. فالذهب ضعيف، والدولار لا يشهد ارتفاعًا حادًا، والعوائد مرتفعة، ما يضغط على الأصول طويلة الأجل مثل أسهم التكنولوجيا والعملات المشفرة. وإذا استقر عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 5% وظل برنت فوق 115 دولارًا، فسيمتد الضغط إلى الإسكان وأسهم السلع الاستهلاكية.
المستويات الرئيسية
- ناسداك: مقاومة عند 26,600 (+1.6%)، ودعم عند 25,803 (-1.4%)، ثم 25,000
- S&P 500: مقاومة عند 7,700 (+0.3%)، ودعم عند 7,594 (-1.1%)
- عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات: مستوى محوري عند 5.00%، ومستوى مرتفع حديث عند 5.31%
- برنت: مستوى محوري عند 115 دولارًا
- الذهب: مقاومة بين 4,032 و4,075 دولارًا، ودعم عند 3,986 دولارًا
- BTC: دعم عند 79,000 دولار، ومقاومة عند 82,000 دولار
8. الإشارة المخالفة للتوقعات
لا تكافئ الأسواق الشركات التي تتجاوز توقعات الأرباح. فقد تراجعت ألفابت نحو 7% رغم نمو أعمال الحوسبة السحابية بنسبة 82%، فيما ارتفعت مايكروسوفت وأمازون نحو 15% في الربع الماضي. وتراجعت ميتا 1.9% بسبب خطتها التمويلية رغم نمو الإيرادات بنسبة 26%. وحتى مع ارتفاع ناسداك 0.8% يوم الاثنين، تجاوز عدد الأسهم التي سجلت مستويات منخفضة جديدة عدد الأسهم التي سجلت مستويات مرتفعة جديدة، بواقع 349 مقابل 82. عندما تتجاوز الأرباح التوقعات لكن الأسعار تهبط، فإن المستثمرين يسعّرون مخاطر الإنفاق المستقبلي، لا أرباح اليوم.
أبقِ الرافعة المالية منخفضة إلى حين قرار يوم الأربعاء. تداول على أساس أسعار الإغلاق، لا ظلال الشموع. تعامل مع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 5% وبرنت عند 115 دولارًا بوصفهما مستويين حرجين للمؤشرات الاقتصادية الكلية. زد مراكزك تدريجيًا بدلًا من استثمار كامل رأس المال دفعة واحدة، وانتظر اتضاح المشهد بعد الانتخابات قبل بناء مراكز كبيرة.
إشارتي: الحذر إلى أن يتراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات دون 5% ويستعيد ناسداك مستوى 26,600. استعادة هذا المستوى تجعلني أميل إلى المخاطرة، أما الإغلاق دون 25,803 فيجعلني أكثر تحفظًا.
تحرك العناوين الرئيسية أسبوعًا واحدًا في كل مرة. لكن هذا الأسبوع مختلف. بين 27 أكتوبر و29 أكتوبر، ستتلقى الأسواق قراءة لثقة المستهلك، وقرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وبيانين اقتصاديين رئيسيين يغطيان النمو والتضخم في الولايات المتحدة. والتحدي هو أن هذه المؤشرات قد تشير إلى اتجاهات مختلفة: فقد يظل الاقتصاد متماسكًا، بينما يبقى التضخم مصدر قلق وتواجه الأسواق المالية صعوبة في استعادة زخمها.
لا ينصب تركيزي هذا الأسبوع على ما إذا كانت البيانات ستأتي ساخنة أم معتدلة فحسب، بل على ما إذا كانت الأدلة مجتمعة ستغير التوقعات بشأن أسعار الفائدة والسيولة وقيمة الأصول عالية المخاطر.
نقطة البداية: الأسواق حذرة بالفعل
في 26 أكتوبر، كان يتم تداول Bitcoin عند نحو $80,000–$80,500، وفقًا لأحدث لقطات السوق المتاحة، فيما كان Ethereum قرب $2,300. وأغلق مؤشر Nasdaq Composite عند 29,026.41 في 23 أكتوبر، منخفضًا نحو 0.7% خلال الأسبوع. وبلغ مؤشر الدولار الأمريكي نحو 101.64، فيما كان عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند نحو 4.97%، والذهب قرب $3,986 للأونصة، وفقًا لتقرير السوق الصادر يوم الاثنين.
توفر هذه القراءات نقطة انطلاق، لا توقعًا. يتم تداول العملات المشفرة على مدار الساعة، في حين تعمل أسواق الأسهم الأمريكية ضمن جلسات منتظمة، لذا تعتمد الأسعار الدقيقة والتغيرات المئوية على التوقيت. وما يهم بعد ذلك هو كيفية استجابة هذه الأسواق عقب كل بيان.
27 أكتوبر — ثقة المستهلك: الإشارة الأولى
انخفض مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن Conference Board لشهر سبتمبر إلى 81.9 من 88.6 في أغسطس، مخالفًا التوقعات ومسلطًا الضوء على تراجع معنويات الأسر. ومن المقرر صدور قراءة أكتوبر يوم الثلاثاء. تختلف تقديرات تقاويم السوق، لذا سأقارن القراءة الفعلية بأحدث التوقعات المتاحة مباشرة قبل صدورها، بدلًا من التعامل مع توقع واحد على أنه مؤكد.
قد يؤدي مزيد من التراجع إلى زيادة المخاوف بشأن الإنفاق المستقبلي والنمو الاقتصادي. أما التعافي فسيشير إلى أن الأسر باتت أكثر تفاؤلًا رغم ضغوط التكاليف. ويجب وضع النتيجتين في سياقهما: فمؤشرات الثقة تقيس مشاعر الناس، بينما تُظهر بيانات الإنفاق الفعلي ما يفعلونه.
28 أكتوبر — الاحتياطي الفيدرالي: التحول الأهم في سياسة الأسبوع
يمثل قرار الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي لرئيسه Kevin Warsh أول اختبار رئيسي للأسواق. والسيناريو الأساسي مع بداية الأسبوع هو بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، ما يعني أن البيان وتصريحات الرئيس قد يكونان أهم من القرار نفسه.
سأتابع ثلاثة أمور: ما إذا كان التضخم لا يزال يوصف بأنه مستمر، وما إذا كان صانعو السياسات يرون أدلة على تراجع الطلب، وما إذا كانت الصياغة تترك مجالًا للتيسير مستقبلًا أو تشير إلى فترة أطول من السياسة التقييدية.
قد يدعم تثبيت الفائدة مع رسالة متوازنة الإقبال على المخاطر إذا رأت الأسواق أنه يقلل عدم اليقين. لكن تثبيت الفائدة المصحوب بتحذيرات أشد بشأن التضخم قد يضغط على العملات المشفرة والأسهم، إذ يعزز توقعات اتباع سياسة أكثر تشددًا. ومن المرجح أن يؤدي أي تغيير غير متوقع إلى إعادة تسعير أسرع للعملات والسندات والأصول عالية المخاطر.
29 أكتوبر — الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث: النمو في مواجهة التوقعات
من المقرر صدور التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث يوم الخميس. وبلغ معدل النمو في الربع السابق 2.2% على أساس سنوي، فيما يقدر أحد تقاويم السوق نمو الربع الثالث بنحو 3.2%. وهذا التوقع ليس النتيجة الفعلية، وقد يتغير قبل صدورها.
قد تدعم قراءة أقوى من المتوقع الأسهم، إذ تشير إلى استمرار متانة النشاط الاقتصادي. لكن إذا عزز النمو القوي أيضًا المخاوف من التضخم وأجّل تخفيضات الفائدة المتوقعة، فقد تكون الاستجابة أقل إيجابية للأصول عالية المخاطر.
وقد تزيد القراءة الأضعف المخاوف من الركود، حتى مع بدء بعض المستثمرين توقع مسار مستقبلي أكثر دعمًا للسياسة النقدية. والتفاصيل مهمة: إذ يمكن أن يكشف الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري والمخزونات والتجارة ما إذا كان النمو واسع النطاق أم متركزًا في عدد قليل من المكونات.
29 أكتوبر — تضخم PCE: الاختبار الأهم لضغوط الأسعار
يُعد تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. وأظهرت أحدث قراءة منشورة، لشهر أغسطس، أن التضخم العام وفق PCE بلغ 3.4% على أساس سنوي، فيما بلغ التضخم الأساسي وفق PCE 3.0%. وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار العامة بنسبة 0.3%، بينما زادت الأسعار الأساسية بنسبة 0.2%.
سيُظهر تقرير سبتمبر ما إذا كانت هذه الضغوط تتراجع أو تستقر أو تتصاعد مجددًا. وسأركز على التغيرات الشهرية والمعدلات السنوية معًا، ولا سيما مؤشر PCE الأساسي الذي يستثني الغذاء والطاقة.
قد يعزز التضخم الأقل من المتوقع التوقعات باتباع مسار أقل تقييدًا للسياسة النقدية. أما القراءة الأعلى من المتوقع فقد تُبقي عوائد سندات الخزانة مرتفعة وتضغط على الأصول التي تعتمد تقييماتها بدرجة كبيرة على السيولة المستقبلية. وستتطلب النتيجة المختلطة، مثل تراجع التضخم الأساسي مع ارتفاع التضخم العام، تفسيرًا أدق بدلًا من رد فعل صعودي أو هبوطي تلقائي.
الإنفاق الاستهلاكي: هل لا يزال الطلب صامدًا؟
ارتفع الإنفاق الشخصي في أغسطس بنسبة 0.9% على أساس شهري، فيما زاد الإنفاق المعدل حسب التضخم بنسبة 0.6%. وكانت هذه قراءة قوية، لكنها تثير سؤالًا أيضًا: هل تستطيع الأسر مواصلة الإنفاق بهذه الوتيرة إذا ظلت تكاليف الطاقة وغيرها من نفقات المعيشة مرتفعة؟
سيصدر إنفاق سبتمبر بالتزامن مع PCE في 29 أكتوبر. وسيكون الإنفاق القوي مع تراجع التضخم مزيجًا إيجابيًا. أما الإنفاق القوي مع استمرار التضخم فقد يعقّد مهمة الاحتياطي الفيدرالي، في حين قد يشير ضعف الإنفاق بالتزامن مع تراجع التضخم إلى فتور الزخم الاقتصادي.
كيف سأقرأ ردود فعل الأسواق
سيساعد الدولار الأمريكي وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وBitcoin وEthereum والذهب وNasdaq على كشف كيفية تفسير المستثمرين للمعلومات نفسها.
إذا تراجع التضخم وانخفضت العوائد مع ضعف الدولار، فقد تجد العملات المشفرة وأسهم النمو دعمًا، شريطة ألا تثير البيانات مخاوف جدية بشأن النمو. وإذا فاجأ التضخم الأسواق بارتفاعه وصعدت العوائد، فقد يقوى الدولار فيما تتعرض الأصول عالية المخاطر للضغط. وقد يتحرك الذهب على نحو مختلف تبعًا لما إذا كان المستثمرون يعطون الأولوية للتحوط من التضخم أو للعوائد الحقيقية أو للطلب على الملاذات الآمنة.
ولهذا لن أفترض أن كل قراءة ساخنة للتضخم تدفع Bitcoin تلقائيًا إلى الهبوط، أو أن كل قراءة معتدلة تضمن ارتفاعًا. فالمفاجأة مقارنة بالتوقعات، واستجابة الاحتياطي الفيدرالي، وتمركزات السوق، كلها عوامل مهمة.
ثلاثة سيناريوهات أراقبها
السيناريو الإيجابي: يتراجع التضخم، ويتبنى الاحتياطي الفيدرالي نبرة متوازنة، وتفسر الأسواق بيانات الناتج المحلي الإجمالي على أنها نمو مستدام لا تهديد تضخمي. وقد تدعم العوائد المنخفضة وتحسن الإقبال على المخاطر تعافي BTC وETH وNasdaq.
السيناريو المختلط: يُبقي الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون تغيير، ويظل الناتج المحلي الإجمالي متينًا، لكن التضخم يبقى مستعصيًا. وقد تظل الأسواق متقلبة بينما يناقش المستثمرون ما إذا كان تخفيف السياسة النقدية سيأتي قريبًا بما يكفي.
سيناريو الضغوط: يتسارع تضخم PCE، أو يشدد الاحتياطي الفيدرالي على مخاطر التضخم، أو يضعف النمو بدرجة أكبر من المتوقع. وقد يزعزع هذا المزيج الإقبال على المخاطر وتوقعات السياسة النقدية معًا.
تتمثل خطتي في مقارنة البيانات الفعلية بالتوقعات، ثم متابعة رد فعل السوق الأولي وما إذا كان سيصمد بعد التقلبات الأولية. وسأولي عوائد سندات الخزانة والدولار اهتمامًا خاصًا قبل أن أقرر ما إذا كانت حركة العملات المشفرة أو الأسهم مدعومة فعلًا بعوامل الاقتصاد الكلي.
هذا أسبوع للاعتماد على الأدلة لا الافتراضات. فالاحتياطي الفيدرالي يحدد النبرة، والناتج المحلي الإجمالي يختبر سردية النمو، وPCE يقيس ما إذا كان التضخم يتيح لصانعي السياسات مجالًا لتغيير المسار. وقد لا تكون الإشارة الأهم أي رقم منفرد، بل العلاقة بين المؤشرات الثلاثة. @Gate_Square
$BTC {currencycard:spot}(BTC_USDT) $ETH {currencycard:spot}(ETH_USDT) $NAS100 {currencycard:tradfi}(NAS100)