#ShareWeekly
وصل الذهب إلى نقطة تحول حاسمة، وقد تحدد الحركة التالية اتجاه الأسبوع بأكمله.

لقد تجاوزت عناوين الأخبار، لأن الهبوط الحاد في الذهب لا يعني دائمًا أن الاتجاه طويل الأجل قد انتهى. فأحيانًا يعكس تغيرًا في توقعات أسعار الفائدة، أو قوة الدولار الأمريكي، أو عمليات جني أرباح مكثفة، أو تفكيك مراكز مزدحمة. المهم هو فهم ما إذا كان البائعون لا يزالون يسيطرون على السوق، أم أن الهبوط الأخير بدأ يفقد زخمه.

دخل الذهب هذا الأسبوع تحت ضغط كبير، بعدما سجل أكبر تراجع أسبوعي له منذ يونيو. ففي 23 أكتوبر، هبط الذهب الفوري لفترة وجيزة إلى نحو $3,986.50 للأونصة، وهو أدنى مستوى له منذ 20 يوليو، قبل أن يتعافى قليلًا. وفي 26 أكتوبر، شهد المعدن انتعاشًا طفيفًا، إذ جرى تداوله قرب $4,010.51 خلال جلسة التداول المبكرة وقت إعداد التقرير. ويستحق هذا التعافي المتابعة، لكن جلسة واحدة إيجابية لا تؤكد انعكاس الاتجاه. لا يزال على السوق إثبات قدرة المشترين على الدفاع عن الدعم واستعادة مستويات المقاومة المهمة.

لماذا انهار الذهب بهذه الحدة؟

جاء الضغط الرئيسي من سوق الطاقة وتغير التوقعات بشأن السياسة النقدية الأمريكية. فقد أدى ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة المخاوف من بقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول، ما يصعّب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تبرير اتباع سياسة أكثر تيسيرًا. وعندما يتوقع المستثمرون بقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول، قد تحظى عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار بالدعم. وهذا يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، لأنه لا يدرّ فوائد. بعبارة أخرى، حتى مع استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي، قد ينخفض الذهب إذا أصبحت توقعات أسعار الفائدة أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يتعاملون بالدولار.

وكان رد فعل السوق على التطورات الجيوسياسية عاملًا مهمًا آخر. فقد دفعت المخاوف من تعطل إمدادات الطاقة عقب الهجمات في السعودية أسعار النفط إلى الارتفاع، ما عزز المخاوف من التضخم. عادةً ما تدعم المخاطر الجيوسياسية الذهب بفعل الطلب عليه كملاذ آمن. لكن عندما تؤدي حالة عدم اليقين نفسها إلى ارتفاع النفط وتعزز التوقعات بتشديد السياسة النقدية، يمكن أن يتغلب الأثر السلبي لارتفاع العوائد مؤقتًا على جاذبية الذهب التقليدية كملاذ آمن. وهذا يساعد على تفسير معاناة الذهب رغم استمرار ارتفاع المخاطر الجيوسياسية.

وربما أسهم جني الأرباح والبيع لأسباب فنية في تضخيم التراجع، بعدما هبط الذهب بحدة من قممه المسجلة في سبتمبر. فعندما تنكسر مستويات دعم مهمة، قد يخرج المتداولون الذين اشتروا عند أسعار أعلى من مراكزهم، بينما قد يزيد المتداولون على المدى القصير ضغوط البيع. لكن من دون بيانات موثقة عن المراكز والتصفية، سيكون من غير الدقيق الادعاء بأن التصفية القسرية وحدها تسببت في الانهيار. أما العوامل المؤكدة بوضوح فهي المخاوف من التضخم، وتوقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، والضغوط الناجمة عن إعادة تسعير السوق الأوسع.

أكبر محفز هذا الأسبوع هو مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يمثل اجتماع السياسة النقدية في 27–28 أكتوبر الحدث المحوري للذهب. وتتوقع الأسواق إلى حد كبير بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في هذا الاجتماع، ما يعني أن البيان والتوجيهات وتعليقات صانعي السياسات قد تكون أهم من القرار نفسه. وقد تؤدي رسالة متشددة تشير إلى استمرار القلق الجدي بشأن التضخم إلى تعزيز الدولار وعوائد سندات الخزانة، ما يفرض تحديًا إضافيًا على الذهب. أما النبرة الأكثر تيسيرًا، ولا سيما إذا أبقت المجال مفتوحًا للتيسير مستقبلًا، فقد تضعف الدولار وتساعد المشترين على بناء تعافٍ.

والحدث الرئيسي التالي هو تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي للتضخم، المقرر صدوره في 29 أكتوبر، إلى جانب بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث. ويكتسب مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أهمية خاصة لأنه مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فإذا جاء التضخم أقل من المتوقع، فقد تصبح الأسواق أكثر ارتياحًا لتسعير آفاق سياسة أقل تقييدًا، ما قد يدعم الذهب. أما إذا ظل التضخم عنيدًا وكان النمو الاقتصادي متماسكًا، فقد تستمر توقعات ارتفاع أسعار الفائدة وتحد من المكاسب. وستكون البيانات الفعلية ورد فعل السوق أهم من أي توقع يُنشر مسبقًا.

توقعي الفني لزوج XAU/USD هذا الأسبوع

لا يزال الهيكل القريب هشًا بعد موجة البيع، لكن المنطقة المحيطة بـ $4,000 تمثل نطاقًا نفسيًا وفنيًا مهمًا. ويشير التعافي الأخير إلى محاولة المشترين تثبيت السوق، إلا أن التعافي المستدام لا يزال بحاجة إلى تأكيد. أراقب النطاق $4,007–$4,010 بوصفه منطقة دعم أولية، تليه منطقة أوسع عند $3,950–$3,895. وهذه المستويات مناطق استرشادية وليست ضمانًا لانعكاس السعر عندها.

إذا حافظ الذهب على الدعم واستعاد مستوى $4,050–$4,075، فقد يكتسب التعافي زخمًا باتجاه $4,110. ومن شأن اختراق مقنع فوق $4,110، تدعمه عمليات شراء مستدامة لا مجرد قفزة وجيزة، أن يحسن الهيكل قصير الأجل ويفتح الطريق نحو $4,200–$4,285. وإذا استمر الزخم الصعودي، فسيكون مستوى $4,355 مرجعًا إضافيًا للصعود. والفارق الأساسي هنا هو أن ارتداد السعر باتجاه المقاومة لا يعادل تأكيد اتجاه صعودي؛ إذ يتعين على المشترين إثبات إمكانية تحول مناطق البيع السابقة إلى دعم.

ويظل السيناريو الهبوطي مهمًا بالقدر نفسه. فإذا عجز الذهب عن الثبات قرب $4,000 ودفعت ضغوط البيع السعر إلى ما دون $3,950، فقد يعيد السوق اختبار مستوى $3,895. ومن شأن اختراق حاسم دون $3,895 أن يضعف فرضية التعافي ويجعل المنطقة الأدنى عند $3,675 مرجعًا أوسع للهبوط. وهذا لا يضمن التحرك فورًا إلى ذلك المستوى، لكنه سيشير إلى احتمال امتداد التصحيح بدلًا من انتهائه.

ثلاث نتائج محتملة لهذا الأسبوع

السيناريو الأول هو تعافٍ بفعل انحسار الضغوط. فإذا بدا مجلس الاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا، وتراجع التضخم، وضعف الدولار وعوائد سندات الخزانة، فقد يستعيد الذهب مستوى $4,110 ويتجه نحو $4,200–$4,285. وهذا هو السيناريو الصعودي، لكنه يحتاج إلى تأكيد من حركة السعر.

السيناريو الثاني هو استمرار التماسك. فقد يتذبذب الذهب بين نحو $3,950 و$4,110، مع خفض المتداولين للمخاطر قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي وانتظارهم معلومات اقتصادية جديدة. وفي هذه البيئة، قد تكون ملاحقة كل تحرك خلال اليوم مكلفة، إذ قد يجد كل من المشترين والبائعين صعوبة في الحفاظ على السيطرة.

أما السيناريو الثالث فهو امتداد هبوطي آخر. فإذا ظل التضخم مرتفعًا، أو ارتفعت أسعار النفط مجددًا، أو أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى ضرورة بقاء أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية لفترة أطول، فقد يفقد الذهب مستوى $3,950 ويعيد اختبار $3,895. ومن شأن تأكيد الاختراق دون ذلك المستوى أن يزيد خطر حدوث تصحيح أعمق.

ترجيحي النهائي: ميل هبوطي بحذر إلى أن يستعيد السعر مستويات المقاومة، مع الاستعداد لاحتمال انتعاش مؤقت.

لن أعتبر قاع الذهب مؤكدًا لمجرد أن السعر ارتد من منطقة $4,000. وبالمثل، لن أفترض أن كل تعافٍ محكوم عليه بالفشل. يقترب السوق من نقطة حسم مهمة، حيث يمكن للأخبار الاقتصادية الكلية والهيكل الفني أن يعزز كل منهما الآخر في أي من الاتجاهين. ويتمثل أهم تأكيد صعودي بالنسبة لي في اختراق مستدام فوق $4,110، بينما يتمثل أهم تحذير هبوطي في تحرك حاسم دون $3,895.

بالنسبة لي، ليس الهدف هذا الأسبوع توقع كل حركة سعرية. بل تحديد المستوى الذي يثبت عنده السوق اتجاهه، وتحديد شروط إبطال الفرضية قبل الدخول في صفقة، وتجنب الخلط بين ارتداد مؤقت وانعكاس حقيقي. ومع اقتراب قرار الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، تكتسب مراقبة السوق وإدارة المخاطر المنضبطة أهمية أكبر من بناء مراكز مفرطة.

من المرجح أن تعتمد الحركة الرئيسية التالية للذهب على العلاقة بين التضخم وتوقعات أسعار الفائدة والدولار، وعلى قدرة السوق على الدفاع عن مستويات الدعم. وإلى أن تتوافق هذه الإشارات، يظل انتظار التأكيد أكثر قيمة من الثقة المفرطة.

$XAU

‌@GateSquare
#GateSquareHalloween