#USConsumerSentimentNearRecordLow #ShareWeekly

تكتسب قراءة 48.0 أهمية أقل كمؤشر على الركود منها كقيد على الاحتياطي الفيدرالي. أرى أن ضعف المعنويات يعود في معظمه إلى التضخم، وأنه يضر بالأصول عالية المخاطر عبر أسعار الفائدة، لا لأن المتسوقين توقفوا فجأة عن الإنفاق.

1. ماذا تعني قراءة 48.0
بلغت القراءة النهائية لشهر أكتوبر 48.0، بعد تعديلها بالزيادة من 46.3 في القراءة الأولية، وهي أدنى بقليل من قراءة سبتمبر البالغة 48.1. إنها أدنى قراءة في خمسة أشهر وثاني أدنى قراءة على الإطلاق. وتراجع مؤشر الأوضاع الراهنة إلى 46.7، مقتربًا أيضًا من أدنى مستوياته القياسية، بينما ارتفع مؤشر التوقعات إلى 48.8. وسجلت ظروف شراء السلع المعمرة أدنى مستوى لها على الإطلاق.

2. إنه مؤشر للتضخم
ارتفعت توقعات التضخم للعام المقبل إلى 4.7%، والتوقعات طويلة الأجل إلى 3.5%، مقارنة بنطاق يتراوح بين 2.8% و3.2% في 2024. وقال مدير المسح إن المستهلكين يرون التضخم خطرًا أكبر من البطالة، وإن المعنويات تقل بنحو 15% عن مستواها في فبراير، قبل بدء الصراع مع إيران. ومع تجاوز النفط $110، أفسر ذلك على أنه إنهاك من ارتفاع مستوى الأسعار.

3. المعنويات والإنفاق ما زالا متباينين
ارتفعت مبيعات التجزئة في أغسطس بنحو 1.2%، فيما زادت مبيعات التجزئة الأساسية 1.4%. ويُظهر مؤشر تتبعه أحد البنوك ارتفاع الإنفاق الشخصي 0.9%، كما عُدّل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بالزيادة إلى 2.2% (بحسب أحد التقارير). ويتوقع البنك نفسه تباطؤ الإنفاق في الربع الرابع مع تراجع الدعم الذي وفرته استردادات الضرائب وتأثير تكاليف الطاقة. لذا، لا تكفي استطلاعات الرأي وحدها لإخباري بموعد تراجع الإنفاق. البيانات الفعلية هي الفيصل.

4. قناة انتقال الأثر هي أسعار الفائدة
تسعّر الأسواق احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بنحو 75% إلى 90%، بحسب المصدر، في حين لم يُشر المسؤولون إلى أي استعجال في اجتماع أكتوبر. ومع ترسخ توقعات التضخم وارتفاع احتمالات رفع الفائدة، لن يأتي أي ارتياح من الاحتياطي الفيدرالي. ويطال ذلك الأصول طويلة الأجل أولًا: أسهم التكنولوجيا والعملات المشفرة، التي جرى تداولها كأنها مراكز تكنولوجية عالية الحساسية للمخاطر. كما تراجع الذهب يوم الخميس مع ارتفاع رهانات رفع الفائدة المدفوعة بالنفط. وتفسيري لذلك: إنها صفقة تنطوي على ركود تضخمي محدود، وليست صفقة ملاذ آمن.

5. ما الذي قد يجعلني مخطئًا
إذا تدهور التوظيف (فقد جاء نمو الوظائف في سبتمبر دون التوقعات، بحسب أحد البنوك)، فسيتحول ضعف المعنويات إلى مشكلة نمو، وستتراجع توقعات رفع الفائدة. وهذا يدعم السندات، لكنه قد يضر بالأرباح. وكلا المسارين يكتنفه الاضطراب بالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر.

6. ما أراقبه
قرار الاحتياطي الفيدرالي في Oct 28 (2:00 PM ET, 23:00 PKT). التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث وبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر في Oct 29 (8:30 AM ET, 17:30 PKT). بيانات الوظائف والاستطلاع الأولي للمعنويات لشهر نوفمبر في Nov 6. وتضيف انتخابات التجديد النصفي في Nov 3 مخاطر مرتبطة بالأحداث، وأتعامل معها باعتبارها موعدًا للتقلبات فحسب.

خلاصتي: المعنويات ضوء تحذير من استمرار التضخم، لا من الركود حتى الآن. وبالنسبة إلى الأصول عالية المخاطر، أتبنى موقفًا حذرًا تجاه الأصول طويلة الأجل قبيل Oct 28 و29. وقد تغيّر قراءة أساسية أكثر اعتدالًا لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، مع استقرار التوظيف، رأيي.

هذه ليست نصيحة مالية.

هل تثق بالاستطلاعات أكثر أم ببيانات الإنفاق؟ وبالنسبة إلى BTC خلال الأسبوع المقبل، أيهما أهم: احتمالات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أم المستهلك؟