#SolanaNonVoteTxHits8.92B $SOL

إن تسجيل سولانا 8.92B معاملة غير تصويتية في الربع الثالث رقم قياسي حقيقي، لكنني أتعامل معه بوصفه عنوانًا عن حجم النشاط، لا مقياسًا للصحة. أرى أن النشاط قد يستقر قرب هذا المستوى، وأن الاختبار الأفضل للاستدامة هو مقدار الأموال التي تدرّها كل معاملة.

1. الرقم يصمد أمام التدقيق
الرقم الرسمي للربع الثالث هو 8.92B، بزيادة نحو 24% عن الربع الثاني (7.19B) ونحو 104% عن الربع الرابع من 2025. ويُظهر مؤشر مستقل 8.78B مقابل 7.13B للربع الثاني. يقل الفرق بين الإجماليين عن 2%، والاتجاه متطابق.

2. المعاملات غير التصويتية لا تعني معاملات بشرية
يستبعد المرشح أصوات المدقّقين، لا البوتات. تُحتسب التحويلات والمراجحة والرسائل المزعجة كلها، ويشير أحد التقارير إلى أن الحصة العضوية لا تزال غير محددة. لذلك أتحقق من الأرقام بمقارنتها بمصادر أخرى. يسجل أحد التقارير ارتفاع حجم التداول الفوري على DEX بنحو 16.6% إلى قرابة $197B ، وارتفاع العناوين النشطة يوميًا بنحو 12% إلى حوالي 4.1M. نمت المعاملات بنسبة 24%، لذا تشير حساباتي (باستخدام مصادر متباينة) إلى أن عدد المعاملات لكل عنوان نشط ارتفع بنحو 11%. وهذا يدل على استخدام أكثر كثافة أو أتمتة، لا على زيادة عدد المستخدمين فحسب.

3. الإيرادات لكل معاملة هي الاختبار الأفضل
وفقًا لتقرير أحد البروتوكولات، ارتفعت القيمة الاقتصادية الحقيقية (الرسوم والإكراميات) بنسبة 48% إلى $75.7M، كما ارتفعت إيرادات التطبيقات بنسبة 48% إلى $299.1M. زادت المعاملات بنسبة 24% فقط، لذا تحسنت الإيرادات لكل معاملة بنحو 19% (حساباتي، 1.48 على 1.24). والسياق مهم: لم تتجاوز إيرادات الشبكة في النصف الأول من العام نحو $141M، بانخفاض 87% مع انهيار رسوم عملات الميم (بحسب أحد التقارير)، لذا حقق الربع الثالث وحده نحو 54% من إجمالي النصف الأول (حساباتي).

4. قاعدة مستقرة مقابل طبقة مضاربية
يمثل المعروض من العملات المستقرة، الذي يقترب من $17B (تتراوح الأرقام في التقارير بين $16.8B و$17.5B)، ونحو $263M من حجم مدفوعات البطاقات (بحسب أحد التقارير)، الطبقة غير المضاربية. لكن عملات الميم ما زالت تشكل نحو ثلث حجم التداول على DEX في أغسطس، لذا لم تختفِ الطبقة المضاربية. ويذكر أحد التقارير أيضًا أن عطلًا في التوجيه استمر نحو 40 دقيقة في أغسطس، ما أدى إلى خروج نحو 29% من SOL المرهونة عن العمل. ويظل مستوى الموثوقية خطرًا محتملًا.

5. السعر لا يواكب الاستخدام
ظل سعر SOL قرب $104 في أحدث التقارير التي تمكنت من التحقق منها، أي أقل بنحو 65% من ذروته في يناير 2025، التي بلغت حوالي $295 (بحسب أحد التقارير، وحساباتي). لم يرفع الاستخدام القياسي سعره، لذا يسعّر السوق القدرة على تحقيق الإيرادات والمعروض، لا أعداد المعاملات.

6. المستويات (من مخططي اليومي)
يقف SOL عند 104.34، أي أقل بنسبة 5.1% من أقصر متوسط متحرك (MA) عند 109.71، وأعلى بنسبة 6.8% من مستوى الدعم الذي حددته عند 97.23، وأقل بنسبة 15.8% من مستواي عند 120.82. يبلغ RSI نحو 41، وMACD دون خط الإشارة مع مدرج تكراري سلبي صغير. ومن المستهدف إطلاق Alpenglow، وهو ترقية للإجماع، في الربع الثالث/الرابع من 2026. لم أجد موعدًا مؤكدًا للشبكة الرئيسية، وقد تأخرت الجداول الزمنية للترقيات من قبل.

وجهة نظري: أعتقد أن النشاط قد يستقر عند نحو 9B معاملة في كل ربع إذا استمرت كثافة التداول. لكنني أُولي إيرادات كل معاملة، ومعروض العملات المستقرة والمدفوعات وزنًا أكبر من الأعداد المجردة. مستوايّ هما 97.23 و109.71. سيشير إغلاق يومي فوق 109.71 إلى أن السوق بدأ أخيرًا يكافئ الاستخدام، أما الإغلاق دون 97.23 فسيشير إلى العكس.

هذا ليس نصيحة مالية.

هل تثق بأعداد المعاملات بوصفها مؤشرًا للنمو، أم تنظر فقط إلى الإيرادات والعملات المستقرة؟ وأيهما يصمد أولًا: 97 أم 109؟