‌ليلة إعلان أرباح SpaceX: دليل لقراءة نتائج SPCX عند $144.55

تعلن SpaceX نتائج الربع الثالث الليلة بعد إغلاق السوق، ويُعقد المؤتمر الهاتفي في 4:30 p.m. ET. ومع تداول SPCX قرب $144.55، إليكم دليلاً يوضح ما قد تعنيه كل نتيجة، بالاستناد إلى أحدث بيانات الإجماع والخيارات.

الوضع في أربعة أرقام

أغلق SPCX يوم الجمعة عند $146.03، وتراجع بأكثر من 10% خلال الأسبوع. ويشهد السهم تصحيحاً بعد ارتفاعه من قاع أغسطس قرب $105 إلى قمة قرب $176 في أوائل أكتوبر. بحسب حساباتي، يقل سعر $144.55 بنحو 18% عن تلك القمة، ويزيد بنحو 38% عن قاع أغسطس. والسعر في منتصف نطاق واسع جداً.

الإجماع

يتوقع إجماع Bloomberg إيرادات بقيمة $12.89 billion، وربحية للسهم معدلة قدرها $0.149، وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة $6.62 billion. ويتوقع المحللون ربحية إيجابية للسهم تبلغ $0.13 مقابل خسارة قدرها $0.09 في Q2. وإذا تحققت التوقعات، فستكون هذه أول ربحية فصلية إيجابية للسهم منذ إدراجه في البورصة. بلغت إيرادات Q2 نحو $7.81 billion، بزيادة 92% على أساس سنوي، ما يعني أن الإجماع يشير، بحسب حساباتي، إلى نمو بنحو 65% مقارنة بـQ2.

المزيج هو القصة الحقيقية

يتوقع السوق أن تبلغ إيرادات الذكاء الاصطناعي نحو $6.4 billion، بزيادة تقارب 150% مقارنة بـ$2.56 billion في Q2، لتتجاوز إيرادات Starlink للمرة الأولى وتصبح أكبر مصدر للإيرادات. ومن المتوقع أن تبلغ إيرادات الاتصال نحو $4.84 billion، مقابل $4.29 billion في الربع الماضي، فيما تتوقع FactSet إيرادات من الذكاء الاصطناعي قدرها $6.47 billion. وبحسب حساباتي، يشكل الذكاء الاصطناعي والاتصال معاً نحو 88% من الإيرادات المتوقعة. ويتوقع الإجماع أيضاً نحو 14.3 million مشتركاً في Starlink من فئة المستهلكين.

جانب التكاليف

النمو مكلف. أنفقت SpaceX في Q2 مبلغ $18.4 billion على النفقات الرأسمالية، منها $15.83 billion على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وفي أوائل أكتوبر، قالت الشركة إنها تخطط لجمع $40 billion لشراء رقائق الذكاء الاصطناعي من Nvidia. وتبلغ نسبة السعر إلى المبيعات نحو 155 مرة، وهي أعلى بكثير من وسيطها التاريخي. لذلك، تشير إحدى المعاينات إلى أن تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي، وتوجيهات النفقات الرأسمالية، واحتياجات التمويل المستقبلية ستكون على الأرجح أهم من أرقام الأرباح الرئيسية.

ما الذي تتوقعه سوق الخيارات

تسعّر تداولات الخيارات تحركاً بنسبة 7.8% بعد إعلان الأرباح. وتقديرات أخرى أضيق نطاقاً: إذ يقدّر أحدها التحرك بنحو 6.8% صعوداً أو هبوطاً، بينما يتوقع آخر 5.3%. عند سعر $144.55، يعني تحرك بنسبة 7.8% نطاقاً يتراوح تقريباً بين $133 و$156. وتتركز عقود البيع قرب $140 وعقود الشراء قرب $150، ما يحدد المستويات الأولى التي ينبغي مراقبتها.

دليل قراءة النتائج

تجاوز التوقعات: إيرادات تفوق نحو $13 billion، وربحية للسهم عند $0.15 أو أعلى، وإيرادات من الذكاء الاصطناعي تتجاوز بوضوح $6.4 billion. إذا بقيت النفقات الرأسمالية تحت السيطرة وأظهرت الإدارة تقدماً نحو هدف بلوغ معدل إيرادات سنوي يتجاوز $100 billion، فستتعزز الحالة المتفائلة. أول مستوى صعودي مرجعي هو تجمع عقود الشراء عند $150، يليه مستوى $156 عند الحد الأعلى للنطاق الضمني. ويزيد متوسط السعر المستهدف للمحللين، البالغ $217.50، بنحو 50% على $144.55، رغم أن الأسعار المستهدفة تتأخر عن حركة السعر.

مطابقة التوقعات: تأتي الأرقام قرب مستويات الإجماع. وسيتوقف رد فعل السهم على التوجيهات والتمويل وجودة النمو. وأتوقع تحركاً متقلباً ضمن النطاق الضمني.

الإخفاق أو صدمة التمويل: إيرادات دون التوقعات، أو تحوّل إيرادات الذكاء الاصطناعي بوتيرة أبطأ من المتوقع، أو زيادة حادة في النفقات الرأسمالية مع احتياج أكبر للتمويل. وتتساءل إحدى المعاينات الفنية بالفعل عما إذا كان السهم قادراً على الصمود عند $140، وقد يؤدي كسر هذا المستوى إلى اختبار منطقة $133، أي أقل بنحو 8% من السعر الحالي.

ما الذي يميز هذا الربع

هذا التقرير الفصلي الكامل الثاني فقط منذ الإدراج، والاختبار الحقيقي الأول لمدى تحوّل عقود الحوسبة بالذكاء الاصطناعي إلى إيرادات. يميل المحللون في معظمهم إلى التفاؤل، إذ يستند إجماع توصية «شراء معتدل» إلى 28 توصية شراء و5 توصيات احتفاظ وتوصيتين بالبيع، كما رفعت Evercore سعرها المستهدف إلى $275. وتفوق درجة القناعة حركة السعر، ولذلك قد يكون رد الفعل حاداً في أي من الاتجاهين.

محفزات صعودية يجدر الانتباه إليها

التقدم في Starlink Mobile، إذ تخطط SpaceX لشراء طيف لاسلكي بنحو $8 billion للمساعدة في الوصول إلى المستخدمين داخل المباني، إلى جانب موافقة FCC على 15,000 قمر صناعي إضافي من الجيل التالي. كما سيؤثر نمو عدد المشتركين ومتوسط الإيرادات لكل مستخدم في توقعات الأرباح.

خلفية السوق

يأتي إعلان الليلة ضمن أسبوع حافل. تعلن Tesla نتائجها غداً، ومن المقرر إجراء ترقية Alpenglow لشبكة Solana في اليوم نفسه، وتعلن Western Digital نتائجها يوم الخميس، فيما يجتمع الاحتياطي الفيدرالي يومي October 27-28. ويتجه Nasdaq إلى هذا الأسبوع بعد خسارة تقارب 5%، ويقترب BTC من $81,800، لذا فإن شهية المخاطرة هشة. وقد تضغط نتائج SpaceX الضعيفة على الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عموماً، بينما قد تدعم النتائج القوية المعنويات قبل إعلان Tesla.

كيف سأتعامل مع الأمر

لن أتداول بناءً على العنوان الأول. سأنتظر المؤتمر الهاتفي، وأراقب التعليقات بشأن النفقات الرأسمالية والقدرة الاستيعابية للذكاء الاصطناعي، وأبقي حجم المركز صغيراً وأتجنب الرافعة المالية حول موعد الإعلان. فكثيراً ما تنعكس حركة التداول بعد ساعات السوق بحلول افتتاح الجلسة التالية.
#WCTCS9 $SPCX