تجاوزت خزينة Strive من البيتكوين للتو 36,800 BTC، ومع اقتراب سعر BTC من $81,791، يبرز السؤال: هل يغيّر الشراء المؤسسي المستمر توقعات السوق؟ إليكم البيانات أولاً، ثم قراءتي لها.

المشتريات

أضافت Strive عدد 1,223 BTC بين 14 و16 أكتوبر مقابل نحو $100 مليون، بمتوسط يقارب $81,734 للعملة الواحدة. جاء ذلك بعد شراء 2,822 BTC يومي 12 و13 أكتوبر مقابل $235 مليون. وبذلك بلغ إجمالي ما استحوذت عليه الشركة بين 12 و16 أكتوبر 4,045 BTC مقابل نحو $335 مليون، بمتوسط يقارب $82,803 للعملة الواحدة، شاملة الرسوم والمصاريف.

قفزة في الحيازات

ارتفعت الحيازات من 29,462 BTC قبل المعاملات الثلاث الأخيرة إلى 36,818 BTC، بزيادة تقارب 25%. وبسعر اليوم البالغ $81,791، تبلغ قيمة هذه الكمية نحو $3.01 مليار وفق حساباتي. وهذا يضع Strive في مرتبة متقدمة على خزينة MARA Holdings المعلنة، والبالغة 35,577 BTC.

حساباتي لتكلفة الشراء هذا الأسبوع

اشترت الشركة آخر 1,223 عملة بسعر $81,734، لذا فهي عند سعر $81,791 تكاد تكون عند نقطة التعادل تماماً، مع مكسب يبلغ نحو $70,000. أما إجمالي 4,045 BTC، بمتوسط سعر شراء $82,803، فيزيد بنحو 1.2% على سعر اليوم، ما يعني خسارة دفترية غير محققة تقارب $4.1 مليون. وهذا مبلغ ضئيل مقارنة بعملية شراء قيمتها $335 مليون، ويُظهر أن Strive اشترت قرب منتصف أسبوع متقلب، لا عند أدنى الأسعار. ولم يُفصح عن متوسط تكلفة شراء كامل حيازاتها البالغة 36,818 BTC.

مصادر التمويل

هذا الأمر لا يقل أهمية عن الشراء نفسه. جمعت Strive نحو $369 مليون من خلال ممارسة حقوق شراء الأسهم، وأصدرت 13.7 مليون سهم عادي. كما سعّرت في 15 أكتوبر طرحاً بقيمة $630 مليون من الأسهم الممتازة SATS بعائد 15%، ومن المقرر تسويته في 20 أكتوبر. ويضيف معدل التوزيعات السنوي البالغ 15% التزاماً مالياً مستمراً. وبحسب حساباتي، يعادل ذلك نحو $94.5 مليون سنوياً على مبلغ $630 مليون. وإذا استُخدم المبلغ كله للشراء بالسعر الحالي، فسيكفي لشراء نحو 7,700 BTC، لكن الشركة لم توضح كيف ستستخدم العائدات.

وهناك تفصيل مطمئن: ارتفعت الحيازات بنسبة 12.3% خلال الفترة، ما أبقى كمية البيتكوين لكل سهم مستقرة إلى حد كبير، وبالتالي لم يتعرض المساهمون الحاليون لتخفيف كبير لحصصهم من حيث BTC.

سباق المراكز

قال الرئيس التنفيذي Matt Cole إن الشركة قد تنهي عام 2026 بوصفها ثاني أكبر جهة عامة حائزة للبيتكوين، بعد Strategy التي تملك 848,250 BTC. والهدف التالي هو Twenty One Capital، التي كانت تملك 43,514 BTC في أوائل أكتوبر، بفارق يقارب 6,700 BTC. وتشير The Block إلى أن Strive ستحتاج إلى الاستحواذ على متوسط يقارب 700 BTC أسبوعياً لتتجاوز رصيد Metaplanet.

حجم الشراء

يعادل معدل Strive خلال خمسة أيام نحو 809 BTC يومياً. وبمكافأة الكتلة الحالية البالغة 3.125 BTC، ينتج المعدّنون نحو 450 BTC يومياً، ما يعني أن Strive استحوذت خلال ذلك الأسبوع على ما يقارب 1.8 ضعف الإصدار اليومي. وهذا مصدر طلب مهم، لكن وتيرة الشراء لم تكن ثابتة، ولا يزال الطلب المؤسسي الأوسع نطاقاً غير مؤكد.

هل يعزز استمرار التراكم توقعات السوق؟

إجابتي الصريحة: جزئياً. فشراء الشركات للبيتكوين لأغراض الخزينة عامل داعم؛ إذ يُظهر دخول مشترين كبار عند التراجعات، ويخرج العملات من المعروض السائل، ويعزز سردية قناعة المؤسسات. لكن حركة السعر هذا الأسبوع تُظهر حدود هذا التأثير. تراوح سعر BTC بين نحو $79,842 و$84,324 في الأيام نفسها التي كانت Strive تشتري فيها، ولا يزال يختبر مستوى المقاومة نفسه. والطلب بهذا الحجم يدعم الأسعار عند التراجعات، لكنه لا يحدد الاتجاه بحد ذاته.

مخاطر هذا النموذج

أولاً، تعتمد حلقة التمويل على أسواق الأسهم. وتكون ممارسة حقوق شراء الأسهم وبيع الأسهم الممتازة أكثر نجاحاً عندما يكون أداء السهم جيداً. ثانياً، تُعد توزيعات الأرباح البالغة 15% تكلفة ثابتة، لذا فإن انخفاض أسعار BTC سيشكل ضغطاً على هذا النموذج. ثالثاً، يكتسب التركّز أهمية، إذ تقف حفنة من شركات الخزينة وراء حصة كبيرة من الطلب الأخير.

السياق الفني عند $81,791

يقع BTC مباشرة دون المقاومة عند $82,538، مع وجود نطاق $84,049 إلى $84,250 فوقها. ويقع الدعم عند $81,000، ثم عند المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً بالقرب من $80,443. وسيكون الإغلاق اليومي فوق $82,538 أول إشارة إلى أن قصة التراكم تنعكس على السعر. أما الإغلاق دون $80,443 فسيعيد مستوى $79,694 إلى دائرة الاهتمام.

ما سأراقبه لاحقاً

تسوية طرح SATS في 20 أكتوبر، والإفصاح الأسبوعي التالي عن المشتريات، ومقدار رأس المال الجديد الذي سيُخصص لشراء BTC، وما إذا كانت شركات مثل Strategy وMetaplanet ستواصل الشراء. ويُعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر الاختبار الكلي التالي.

رأيي

تراكم البيتكوين في الخزائن عامل دعم حقيقي، لكنه عنصر واحد من بين عناصر كثيرة. سأتعامل معه بوصفه أرضية داعمة، وأبقي حجم المراكز محدوداً، وأنتظر تأكيد السعر بتجاوزه $82,538 قبل تبني موقف صعودي.

شاركوا آراءكم أدناه: هل يغيّر الشراء المؤسسي المستمر نظرتكم، وأي مستوى تراقبون؟

شاهد النسخة الأصلية