#SpaceXQ3Earnings $SPCX #ShareWeekly

ثلاثة أرقام ترسم ملامح إعلان الغد: $12.89B و$19.61B و5.3%. إليك كيف أقرأ كلًا منها.

1. ما تتوقعه وول ستريت
إيرادات قدرها $12.89B، وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدرها $6.62B، وربحية معدلة للسهم تقارب $0.14–$0.15، مع تقديرات تتراوح بين $0.11 و$0.23. وهذا يعني ارتفاعًا بنحو +65% مقارنة بإيرادات الربع الثاني البالغة $7.8B (بحساباتي)، وتحقيق أول أرباح بعد خسارة $541M الربع الثاني. لكن ثمة تفصيل مهم: لا يوجد إجماع واضح بشأن الأرقام وفق مبادئ GAAP، لذا قد تكون «الأرباح» عنوانًا يشير إلى الأرباح المعدلة.

2. مزيج الإيرادات تغيّر (بحساباتي)
توزّع تقديرات الإجماع الإيرادات تقريبًا إلى $6.4B من الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، و$4.9B من ستارلينك، ونحو $1.3B من الفضاء والإطلاق. أي نحو 50% من الذكاء الاصطناعي، و38% من الاتصالات، و10% من الإطلاق. يسعّر السوق الشركة بشكل متزايد على أنها شركة حوسبة تطلق الصواريخ أيضًا. ويبلغ إجماع التوقعات بشأن مشتركي ستارلينك 14.3M، مقابل 12M في الربع الماضي، أي ارتفاع +19% (بحساباتي).

3. الإنفاق الرأسمالي هو العامل الحاسم
يبلغ إجماع التوقعات للإنفاق الرأسمالي $19.61B، ارتفاعًا من $18.4B، أو نحو 1.5 ضعف الإيرادات (بحساباتي)، مع تدفق نقدي حر يقارب -$11.6B. في الربع الثاني، أثر إنفاق رأسمالي قدره $18.4B سلبًا على السهم رغم تجاوز الإيرادات التوقعات. ويشير تقرير آخر أيضًا إلى خطة تمويل تقارب $40B ، لكنني سأتعامل مع هذه المعلومة على أنها واردة من مصدر واحد. قد يؤدي تجاوز توقعات الإيرادات بالتزامن مع ارتفاع الإنفاق الرأسمالي إلى رد فعل من نوع «بيع عند تجاوز التوقعات».

4. التحرك الضمني مقارنة بمخططي البياني
تشير التقارير إلى أن الخيارات تسعّر تحركًا بنحو 5.3% (من مصدر واحد). ومن سعر $146.03، يعادل ذلك نطاقًا تقريبيًا بين $138.3 و$153.8 (بحساباتي). وهذه مستويات مخططي البياني:

الدعم عند 138.89: -4.9%
متوسط 35 يومًا عند 152.05: +4.1%، ومتوسط 21 يومًا عند 155.15: +6.2%، ومتوسط 14 يومًا عند 157.73: +8.0%
المقاومة عند 171.65: +17.5%
مؤشر RSI عند 43، ومخطط MACD التكراري عند -1.96.

يتطابق النطاق الضمني تقريبًا تمامًا مع مستوى الدعم أدناه والمتوسط الأول أعلاه، لذا فإن تجاوز أي منهما سيكون إشارة فعلية. انخفضت الأسهم بنحو 9–10% هذا الأسبوع قبيل إعلان النتائج، لذا أصبحت التوقعات أقل صعوبة مما كانت عليه قبل أسبوع.

5. قائمة متابعة ستارلينك وستارشيب
سأتابع أعداد المشتركين الجدد في ستارلينك والإيرادات لكل مستخدم، وأي تصريحات حول صفقة الطيف الترددي المتنقل التي تقارب $8B . وفي مجال الحوسبة، تستهدف الإدارة بلوغ أكثر من 2 غيغاواط بحلول نهاية العام، ومعدل تشغيل سنوي قدره $100B ، بينما تتوقع إحدى شركات الوساطة نحو $104B. أما ستارشيب، فقد وصلت الرحلة 14 إلى المدار وعلى متنها 26 قمرًا صناعيًا من طراز ستارلينك V3، لذا سيكون تحديد موعد للرحلة 15 محفزًا محتملًا. كما أن انتهاء فترات حظر البيع المقبلة يشكل ضغطًا.

6. سياق التقييم
عند قيمة سوقية معلنة تقارب $1.9T، تعادل تقديرات إجماع الربع الثالث، عند احتسابها على أساس سنوي، إيرادات تقارب $51.6B، أو نحو 37 ضعف المبيعات (بحساباتي). وإذا تحقق هدف $100B معدل التشغيل، ينخفض المضاعف إلى نحو 19 ضعفًا. يعكس السعر بالفعل توقعات قصة معدل التشغيل.

رأيي: يتوقع عدة محللين تجاوز الإيرادات للتوقعات، لذا تتمثل الأسئلة الحقيقية في الإنفاق الرأسمالي والتمويل والتوجيهات المستقبلية. بعد إعلان النتائج، سأراقب مستويي 138.9 و152. الإغلاق دون 138.9 يعني أن السوق يريد نموًا بسعر أقل، والإغلاق فوق 155 يعني أن السوق يتقبل الإنفاق. لن أتداول بناءً على العنوان الرئيسي.

هذه ليست نصيحة مالية.

هل تتوقعون أن يكافئ السوق تجاوز الإيرادات للتوقعات أم يعاقب الإنفاق الرأسمالي؟ وما المستوى الذي تراقبونه لسهم SPCX بعد إعلان النتائج: 138.9 أم 155؟