#SpaceXQ3Earnings أرباح سبيس إكس في الربع الثالث: قائمة التحقق قبل تقرير الثلاثاء

تعلن سبيس إكس نتائج الربع الثالث يوم الثلاثاء 20 أكتوبر، بعد إغلاق السوق، ويبدأ البث الصوتي عبر الإنترنت الساعة 4:30 مساءً بالتوقيت الشرقي. يشكل ذلك اختبارًا كبيرًا للسهم، ومعنويات الذكاء الاصطناعي، والإقبال على المخاطر في الأسواق. أعددت قائمة تحقق على شكل عدّ تنازلي لما يهم، بالاستناد إلى أحدث الأرقام.

1: وضع السهم قبل يوم واحد من التقرير

أغلق سهم SPCX يوم الجمعة عند $146.03، منخفضًا 1.74%. وكان تحت الضغط طوال الأسبوع: تراجعت الأسهم نحو 9% هذا الأسبوع بسبب المخاوف من ديون الذكاء الاصطناعي وخطة تمويل بقيمة $40 billion، فيما تشير وسيلة إعلامية أخرى إلى انخفاض بنسبة 11% خلال خمسة أيام تداول وسط موجة بيع في قطاع الذكاء الاصطناعي. وهذا السياق مهم، لأن السهم يدخل موعد إعلان النتائج وهو أضعف مما كان عليه.

2: توقعات وول ستريت

تبلغ توقعات الإجماع أرباحًا قدرها $0.14 للسهم الواحد وإيرادات بقيمة $12.89 billion، مقارنة بخسارة قدرها $0.09 للسهم الواحد في الربع السابق. وإذا تحققت هذه التوقعات، فستكون تلك أول أرباح فعلية للشركة منذ طرحها للاكتتاب العام. وتصل بعض التقديرات إلى مستويات أعلى: إذ يتوقع المحللون ربحية للسهم تتراوح بين $0.14 و$0.23.

3: خط الأساس من الربع الماضي

قفزت إيرادات الربع الثاني بنسبة 92% على أساس سنوي إلى $7.8 billion، فيما كاد EBITDA المعدل أن يتضاعف ثلاث مرات ليبلغ $3.5 billion. وبالمقارنة مع ذلك، فإن توقعات الإجماع البالغة $12.89 billion أعلى بنحو 65% من إيرادات الربع الثاني بحسب حساباتي. وتعرض وسائل الإعلام معدل النمو بطرق مختلفة، فبعضها يحسبه على أساس سنوي وبعضها على أساس فصلي، لذا سأركز على الأرقام بالدولار.

4: التقديرات المتفائلة

تتوقع عدة شركات أن تتجاوز النتائج التوقعات. إذ تتوقع UBS إيرادات بقيمة $13.8 billion وEBITDA معدلًا بقيمة $7.5 billion، أي أعلى بنحو 7% و9% من تقديرات السوق. وتتوقع Pivotal إيرادات بقيمة $13.2 billion وربحية للسهم قدرها $0.21. وبحسب حساباتي، يشير رقم EBITDA لدى UBS إلى هامش يقارب 54%، مقارنة بنحو 45% في الربع الثاني. ورفعت Evercore ISI السعر المستهدف إلى $275 من $230، وتتوقع أن تتجاوز الإيرادات التوقعات. ويبلغ متوسط السعر المستهدف $217.50، ما يعني ارتفاعًا بنحو 49% عن آخر إغلاق.

5: النقاشات الخمسة التي ستحسم رد الفعل

تطرح Evercore التقرير بوصفه اختبارًا لأسئلة أوسع من أرقام الربع. وتدور النقاشات الخمسة حول الإيرادات، والقدرة الحاسوبية، والتسعير في 2027، والإنفاق الرأسمالي، وخدمة الهاتف المحمول.

أولًا، القدرة الحاسوبية. تتوقع الإدارة أن تتجاوز القدرة الحاسوبية 2 gigawatts بحلول نهاية العام، ارتفاعًا من 1.4 gigawatts في نهاية يونيو، مع توقيع عقود سحابية إضافية بقيمة $6.7 billion في وقت مبكر من الربع الثالث. وتتوقع Evercore أن تبلغ القدرة نحو 2.3 gigawatts بحلول نهاية 2026، متجاوزةً إجماع التوقعات.

ثانيًا، معدل الإيرادات السنوي. تتوقع Evercore أن يتجاوز معدل الإيرادات السنوي $100 billion عند الخروج من 2026، مع تقدير يقارب $104 billion.

ثالثًا، الإنفاق. تقدر UBS النفقات الرأسمالية في الربع الثالث بـ$19.3 billion. وهذا هو الرقم الذي يربط النمو بالتمويل.

رابعًا، السيولة النقدية. أنهت سبيس إكس الربع الثاني ولديها نحو $100 billion نقدًا. وهذا يمنحها هامشًا للتحرك، لكن المستثمرين يريدون وضوحًا بشأن مسار التمويل.

خامسًا، الهاتف المحمول. لا يزال إطلاق سبيس إكس خدمة هاتف محمول قادرة على المنافسة أمرًا غير محسوم.

6: لماذا قد لا يتوقف رد الفعل على رقم الأرباح المعلن

يرى أحد التحليلات الاستباقية أن رد الفعل سيتوقف على الأرجح على جودة الأرباح ومسار التمويل أكثر من توقفه على رقم الأرباح. وأنا أتفق مع ذلك. فبعد أسبوع من المخاوف بشأن ديون الذكاء الاصطناعي، سيهتم السوق بكيفية تمويل الإنفاق أكثر من اهتمامه بتجاوز التوقعات في ربع واحد.

7: مستويات الأسعار

عند $146.03، تضع النتائج المتفائلة متوسط السعر المستهدف البالغ $217.50 في مرمى النظر، فيما يزيد السعر المستهدف لـEvercore والبالغ $275 بنحو 88% على آخر إغلاق بحسب حساباتي. أما في الاتجاه الهابط، فتشير إحدى التوقعات إلى احتمال تراجع السهم نحو $135 إذا جاءت النتائج دون التوقعات، أي ما يقل بنحو 7.5% عن إغلاق يوم الجمعة.

8: فترة المحفزات الممتدة لثلاثة أيام

يوم الثلاثاء ليس سوى البداية. تعلن تسلا نتائجها في اليوم التالي، 21 أكتوبر، مع توقع المحللين ربحية للسهم قدرها $0.44 وإيرادات بقيمة $27.8 billion. وفي اليوم نفسه، من المقرر إطلاق ترقية Alpenglow لشبكة Solana، ما يضع المتداولين أمام جدول حافل بأحداث الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا والعملات المشفرة. ويعقب ذلك اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر. ويحافظ بيتكوين على مستواه قرب $81,600، فيما شهد مؤشر ناسداك للتو أسبوعًا تكبد فيه خسارة تقارب 5%، لذا فإن الإقبال على المخاطر هش.

السيناريوهات التي أرجحها

تجاوز التوقعات مع خطة تمويل واضحة: انتعاش يخفف الضغوط، مع دفعة لتداولات الذكاء الاصطناعي قبل إعلان نتائج تسلا.
نتائج متوافقة مع التوقعات: رد فعل متقلب، ويتحدد اتجاه السهم بناءً على التوجيهات المتعلقة بالنفقات الرأسمالية والقدرة الحاسوبية.
نتائج دون التوقعات أو مخاوف بشأن التمويل: يصبح مستوى $135 مطروحًا، وقد تتأثر الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بذلك.

لن أتداول بناءً على العنوان وحده. سأنتظر لمعرفة تفاصيل النفقات الرأسمالية والقدرة الحاسوبية والتسعير في 2027، وسأدخل بحجم صغير قرب موعد الإعلان، وأتجنب الرافعة المالية قبل حدث ذي نتيجتين محتملتين. فكثيرًا ما تنعكس الحركة الأولى بعد إعلان النتائج.

شاركوا توقعاتكم أدناه: تجاوز للتوقعات، أم إخفاق، أم انتظار للمكالمة؟
#SpaceXQ3Earnings